固定收益周报_收益率上行_信用利差被动压缩_23页_3mb.pdf

东方金诚固收研究 1 收益率上行，信用利差被动压缩 固定收益周报（ 2022.06.27-2022.07.03） 分析师 冯琳 于丽峰 曹源源 1. 后市展望 利率债方面， 上周 市场对增量财政政策的担忧和疫情防控措施的放松，令债市情绪依然谨慎，加之季末资金面紧张，债市延续调整。不过，基本面并未给债市带来增量利空， 6 月 PMI 数据虽回升至荣枯线以上，但要弱于市场预期，整体经济修复势头较为温和 。展望后续， 疫情扰动减退 、经济修复 、 资金面边际收敛令债市所处环境偏逆风，但目前基本面仅现弱复苏，仍需宽货币配合 尽管降息、降准的可能性在下降，但总量稳定仍将维持，资金面大概率还会继续处于充裕状态，这也意味着，未来一段时间利率向上调整的高度仍有限，料继续呈现偏弱震荡格局。 信用债方面， 上周信用债收益率多数跟随利率债上行，但上行幅度相对较小，信用利差多数被动压缩。各评级、期限收益率均处历史低位，跟随利率债波动格局将持续。短期看，稳增长持续发力， 资金面 不会快速收紧，可保持适度杠杆 。板块方面，产业债融资环境 延续 改善， 可 关注 政策支持、基本面改善的优质产业债机会，适 度拉长久期； 地产债方面， 本周地产销售继续反弹， 630 过后地产销售回暖可持续性待观察，可关注经营稳健、三四线城市项目占比不高且近期到期债务压力不大的房企龙头； 城投债方面， 近期城投债融资环境边际改善，近两周AA 级城投债发行占比有所回升，上周 AA（ 2）及 AA-级城投债收益率和利差继续压缩，强省份弱平台下沉行为增加，但利差大幅下行背景下风险收益比下降，不宜过度下沉，需关注平台业务属性、融资合规性等因素，规避尾部风险。 转债方面， 7 月 1 日，沪深交易所就可转债指引面向市场公开征求意见，本次修订主要加强了以下方面业务 规范：一是强化赎回、下修信息披露，明确投资者预期；二是完善赎回、回售、转股、停牌等业务规范；三是严格短线交易监管；四是压实中介机构持续督导责任，加强投资者保护力度；此外指引还将定向可转债纳入规范范围。总体来看，本次修订从信息披露和交易机制两方面进一步完善了可转债业务规范，并强调了投资人保护的价值取向，这有助于提高投资机 东方金诚固收研究 2 构对于可转债的认可度和价值投资的参与度；而随着可转债市场不断扩容成为中小上市公司重要融资工具，机构配置力量的增强也有助于强化可转债市场服务中小上市公司融资功能有效发挥，从而推动转债市场健康发展 。 回顾上半年，因前期转债市场调整不及正股， 5 月以来转债市场上行动能明显不及权益市场，且 7 月可能仍延续这一特点；展望下半年，宏观经济持续修复、货币政策维持宽松，将为权益市场长期上行提供支撑，期间行业及上市公司业绩分化可能使权益市场表现出更强的结构性行情，转债市场受益于宏观环境和权益市场改善，高估值压力有望随正股上涨及估值修复有所缓解，后续更多高弹性转债有望逐渐体现出参与价值。 2. 上周利率债市场回顾 2.1 二级市场 上周债市波动 较 大 ， 长端利率整体维持上行 。 周一， 受 周末有关上调 财政赤字率 或发行特别国债的言论 影响 ， 长端 大幅上行 ； 周二， 卫健委颁布第九版新冠防控方案， 放控措施有所放松，长端利率延续上行；周三，因股市下跌，债市情绪有所回暖，长端利率回落； 周四 ， 半年末最后一个交易日，资金面紧张，但因当日公布的 6 月制造业 PMI 数据不及市场预期， 长端利率仍下行； 周五 ， 或因当日公布的 6 月财新 PMI 好于预期，长端利率转为上行。 全周看， 10 年期国债期货主力合约 下跌 0.15%；现券方面，上周 五 10 年期国债收益率较前一周五 上行2.77bp， 1 年期国债收益率较前一周五 下行 3.29bp，收益率曲线 趋于陡峭化 。 图 1 上周国债收益率曲线陡峭化上行 图 2 上周国开债收益率曲线陡峭化上行 数据来源： Wind，东方金诚 -3.296.291.454.25 2.771.932.452.652.84 2.831.972.382.632.80 2.80-6-4-202468101214161.802.002.202.402.602.803.001Y 3Y 5Y 7Y 10Y变化 ,右轴 bps 上周 %上上周 % 10年历史分位数 ,右轴 %-2.461.613.29 2.705.042.012.612.793.08 3.062.032.602.763.05 3.01-4-2024681.902.102.302.502.702.903.103.301Y 3Y 5Y 7Y 10Y变化 ,右轴 bps 上周 %上上周 % 10年历史分位数 ,右轴 % 东方金诚固收研究 3 图 3 10 年期国债现券收益率和期货价格走势 图 4 上周国债期货小幅上涨 图 5 上周国开债隐含税率小幅上行 图 6 上周国债 10Y-1Y 期限利差（ bp）继续上行 图 7 上周五中美 10 年期国债利差倒挂幅度继续收窄 数据来源： Wind，东方金诚 2.2 一级市场 上周共发行利率债 194只， 与 前一 周持平； 发行量 7088亿元， 环比减少 1508亿元； 净融资额 5744亿元，环比 减少 1287亿元。 上周地方债发行量仍超 5000亿元，净融资续超 4000亿元；国债发行量环比下降且到期量增加，净融资转负；政金债发行规模环比持平，到期量减少，净融资环比上行。 2.8252.8402.8302.8152.82599.7699.6799.78100.0099.9699.5099.6099.7099.8099.90100.00100.102.8002.8102.8202.8302.8402.8502022/6/27 2022/6/28 2022/6/29 2022/6/30 2022/7/110年期国债活跃券收盘收益率 % 10年期国债期货主力合约收盘价 ,右轴9597991011031052021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182年期 5年期 10年期4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%2021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-185年期 10年期304050607080901002021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-18-100-500501001502002502021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-11 东方金诚固收研究 4 表 1 利率债发行与到期（亿元） 6 月 27 日当周发行量 6 月 20 日当周发行量 6 月 27 日当周偿还量 6 月 20 日当周偿还量 6 月 27 日当周净融资额 6 月 20 日当周净融资额 国债 500 2,103 800 400 -300 1,703 政金债 1,319 1,315 100 370 1,219 945 地方政府债 5,269 5,178 444 795 4,825 4,383 合计 7,088 8,596 1,344 1,565 5,744 7,031 数据来源： Wind，东方金诚 上周利率债认购需求整体尚可 ：上周发行国债 1 只，认购倍数 2.28；共发行20只政策性金融债，平均认购倍数为 3.85；共发行 173只地方政府债，平均认购倍数为 26.78。 3. 上周信用债市场回顾 3.1 信用债发行情况 上周信用债发行、偿还和净融资均环比上行， 当周共发行信用债 2459亿元，环比增加 122 亿元，净融资 993 亿元，环比增加 676 亿元。其中城投债发行环比下行，当周城投债发行 718亿元，净融资 226亿元，环比分别下降 91亿元和上升278 亿元；产业债发行 1284 亿元，净融资 310 亿元，环比分别上升 387 亿元和573 亿元。 上周 AA 级 主体 发行占比小幅下行，但仍保持在 20%以上。 分券种看，上周企业债、（超）短融发行环比上升，其他券种发行环比有所下降。上周有 7只信用债取消发行，其中 4 只为城投债， 3 只为产业类地方国企债。上周有一个公司债项目状态更新为“终止审查”，发行人为广西钦州临海工业投资集团。 图 8 信用债 周度发行和净融资 图 9 城投债周度发行和净融资 -1000-500050010001500200025000100020003000400050002021/1/42021/2/82021/3/152021/4/192021/5/242021/6/282021/8/22021/9/62021/10/112021/11/152021/12/202022/1/242022/2/282022/4/42022/5/92022/6/13总发行量 (亿元 ) 总偿还量 (亿元 ) 净融资额 (亿元 ,右轴 )-500050010001500050010001500200025002021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-13总发行量 (亿元 ) 总偿还量 (亿元 ) 净融资额 (亿元 ,右轴 ) 东方金诚固收研究 5 图 10 产业债周度发行和净融资 图 11 城投债分评级周度发行情况（亿元） 图 12 产业债分评级周度发行情况（亿元） 图 13 主要券种周度发行情况（亿元） 图 14 周度取消发行情况（亿元） 图 15 交易所终止审查公司债项目数量 数据来源： Wind，东方金诚 表 2 取消发行债券列表 债券简称 发行人 发生日期 计划发行规模 发行年限（年） 主体评级 企业性质 22 海安动迁 CP001 海安城市动迁改造有限公司 2022-06-30 3.00 1 AA 城投企业 22 财鑫金控 MTN001 湖南财鑫投资控股集团有限公司 2022-06-30 2.60 2 AA+ 产业类地方国企 22 西宁城投 SCP001 西宁城市投资管理有限公司 2022-06-29 5.00 0.7397 AA+ 城投企业 22 陕投集团 MTN003 陕西投资集团有限公司 2022-06-28 10.00 3 AAA 产业类地方国企 -1500-1000-500050010001500050010001500200025002021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-13总发行量 (亿元 ) 总偿还量 (亿元 ) 净融资额 (亿元 ,右轴 )050010001500200025002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-01-312022-02-282022-03-282022-04-252022-05-232022-06-20AAA AA+ AA050010001500200025002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-01-312022-02-282022-03-282022-04-252022-05-232022-06-20AAA AA+ AA0100020003000400050002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-01-312022-02-282022-03-282022-04-252022-05-232022-06-20中票 企业债 公司债 私募债 短融 超短融 定向工具01002003004005002021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-13产业债 城投债051015202021-01-042021-02-082021-03-152021-04-192021-05-242021-06-282021-08-022021-09-062021-10-112021-11-152021-12-202022-01-242022-02-282022-04-042022-05-092022-06-13产业债（只） 城投债（只） 东方金诚固收研究 6 22 建邺高科 MTN001 南京市建邺区高新科技投资集团有限公司 2022-06-28 2.00 3 AA+ 城投企业 22 株洲城建 PPN001B 株洲市城市建设发展集团有限公司 2022-06-27 2.50 5 AA+ 城投企业 22 陕西建工 SCP008 陕西建工控股集团有限公司 2022-06-27 8.00 0.7397 AAA 产业类地方国企 资料来源： Wind，东方金诚 3.2 信用债成交与信用利差 上周信用债收益率多数上行，产业债仅 1 年期 AAA 级、 AA+级和 AA-级 收益率小幅下行；城投债中 3年期 AA级 ， 3年 、 5年期 AA（ 2）级和各期限 AA-级收益率下行；信用利差多数被动压缩，仅 1 年期各级别和 3 年期 AAA 级城投债、 1 年、 3年期 AA 和 AA-级产业债利差小幅走阔。目前仅 3Y、 5YAAA 级产业债和 5YAAA 级城投债收益率和信用利差均在年初水平以上， 其余各期限、等级信用债收益率和利差均仍低于年初水平。上周信用债二级市场成交量小幅下行，产业债成交量下降较多，城投债成交占比增至 50%以上，其中 AA 级城投债成交占比有 所回升。 表 3 信用债收益率及周度变化 上周末值（ %） 较上上周变动（ bps） 较去年底变动（ bps） 2012 年以来历史分位数 AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- 中短票 1Y 2.39 2.50 2.60 - 4.98 -4 -4 0 - -1 -36 -37 -40 - -37 2.3 2.2 2.2 - 17.0 3Y 2.93 3.11 3.30 - 5.68 1 1 4 - 3 2 -2 -36 - -33 4.9 4.6 4.1 - 12.8 5Y 3.31 3.48 3.98 - 6.36 2 1 2 - 1 4 -5 -17 - -14 9.1 5.1 6.6 - 25.2 城投债 1Y 2.40 2.48 2.57 2.68 4.73 0 0 0 1 -4 -35 -40 -43 -49 -63 2.3 2.3 2.2 2.0 24.4 3Y 2.92 3.05 3.19 3.49 5.77 2 1 -4 -4 -1 -1 -3 -14 -15 -7 3.7 3.7 3.6 6.3 37.5 5Y 3.30 3.43 3.70 4.13 6.41 2 1 3 -2 -2 4 -8 -16 -23 -15 7.4 5.9 6.5 8.5 33.5 数据来源： Wind，东方金诚 表 4 信用利差及周度变化情况 上周末值（ %） 较上上周变动（ bps） 较去年底变动（ bps） 2012 年以来历史分位数 AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- AAA AA+ AA AA(2) AA- 中短票 1Y 39 50 60 - 298 -1 -1 3 - 2 -5 -6 -9 - -6 17.9 8.7 3.7 - 76.6 3Y 32 50 69 - 307 -1 -1 2 - 1 -2 -6 -40 - -37 11.8 8.1 4.0 - 72.1 5Y 52 69 119 - 357 -1 -2 -1 - -2 3 -6 -18 - -15 58.1 21.6 27.5 - 86.7 城投债 1Y 39 48 57 68 273 3 3 3 4 -1 -4 -9 -12 -18 -32 12.0 10.8 8.2 5.4 77.6 3Y 31 44 58 88 316 1 -0 -5 -5 -2 -5 -7 -18 -19 -11 6.5 6.7 4.6 9.2 78.4 5Y 51 64 91 134 362 -2 -3 -1 -6 -6 3 -9 -17 -24 -16 32.3 19.6 14.6 21.7 81.0 数据来源： Wind，东方金诚 东方金诚固收研究 7 图 16 信用债周度成交量（亿元） 图 17 城投债分评级周度成交量（亿元） 图 18 产业债分评级周度成交量（亿元） 图 19 主要券种周度成交情况（亿元） 数据来源： Wind，东方金诚 3.3 信用风险事件 企业名称 公告日期 事件类别 本次评级 上次评级 评级机构 行业 公司属性 鸿达兴业股份有限公司 6 月 25 日 主体评级下调 CCC/负面 B/负面 上海新世纪 化工 民营企业 调级理由：公司在流动性、运营资金周转、银行借款大量逾期、面临大量法律诉讼和仲裁、募投项目投资进度延缓、控股股东持有公司股权质押和冻结等方面面临压力加大。 多伦科技股份有限公司 6 月 25 日 评级展望下调为负 面 AA-/负面 AA-/稳定 联合资信 信息技术 外资企业 调级理由：新增车检站带来更大经营风险、资产存在减值风险、期间费用对利润侵蚀严重、业绩亏损、偿债指标变弱、在建项目盈利不达预期风险较大、未申请银行授信等因素可能对公司信用水平产生不利影响。 启迪环境科技发展股份有限公司 6 月 24 日 主体评级下调 BBB/负面 A-/负面 中诚信国际 环境与设施 服务 公众企业 调级理由： 2021 年公司利润总额持续亏损；应收账款规模较大，占用较大流动资金；短期偿债及流动性压力大，部分已到期债务亟待解决且未决诉讼规模较大；公司收到监管机构的立案调查；公司无实际控制人且与城发环境的吸收合并事项存在不确定性。 广州迪森热能技术股份有限公司 6 月 24 日 评级展望下调为负 面 AA-/负面 AA-/稳定 上海新世纪 环境与设施 服务 民营企业 调级理由：公司在市场竞争、原材料价格波动、盈利下降、管理能力、商誉减值及转股缓慢等方面面临风险。 三力士股份有限公司 6 月 28 日 主体评级下调 A+/稳定 AA-/负面 上海 新世纪 化工 民营企业 02000400060008000100002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-02-072022-03-072022-04-042022-05-022022-05-302022-06-27城投债 产业债0100020003000400050002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-02-072022-03-072022-04-042022-05-022022-05-302022-06-27AAA AA+ AA01000200030004000500060002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-02-072022-03-072022-04-042022-05-022022-05-302022-06-27AAA AA+ AA02000400060008000100002021-01-042021-02-012021-03-012021-03-292021-04-262021-05-242021-06-212021-07-192021-08-162021-09-132021-10-112021-11-082021-12-062022-01-032022-02-072022-03-072022-04-042022-05-022022-05-302022-06-27中期票据 企业债 公司债 定向工具 短期融资券 东方金诚固收研究 8 调级理由：公司在盈利水平、下游需求、战略规划、公允价值变动损失、对外股权投资及可转债未转股等方面继续面临压力。 遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/负面 东方金诚 建筑 与工程 地方 国有企业 调级理由：公司资金被占用较为严重、资产流动性较弱；短期偿付压力较大，货币资金对短期债务的保障程度进一步下降；存在较大的担保代偿风险；公司所处的红花岗区融资环境趋于恶化，且公司被列为失信被执行人、过往债务履约情况较差，再融资能力受到不利影响。 思创医惠科技股份有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 A/稳定 AA-/稳定 中证鹏元 信息技术 公众企业 调级理由： 2021 年公司再次被出具保留意见的审计报告；公司收到浙江证监局出具的警示函；主业盈利能力下降，利润大幅亏损；总债务继续增长，偿债压力加大；董事、监事及高级管理人员发生较大变更；公司可能存在技术创新风险，募投项目收益存不确定性。 广西博世科环保科技股份有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 A+/负面 AA-/稳定 联合资信 环境与设施 服务 地方 国有企业 调级理由：公司营业收入大幅下降，出现大额亏损， PPP 项目存在一定资金支出压力且未来项目进度和运营期回款效率存在不确定性，市政类项目回款周期较长且已完工待回款规模大，公司 2022 年面临较大的集中兑付压力、短期偿债压力大。 珠海和佳医疗设备股份有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 BBB-/负面 BBB+/负面 中证鹏元 医疗 保健设备 民营企业 调级理由：总债务规模大且发生较大规模债务逾期，银行账户因诉讼被冻结；会计师事务所对公司出具无法表示意见的审计报告；原控股股东及原实控人股权全部被冻结，存在非经营性占用公司资金且未及时偿还情形；应收款项回收存在较大不确定性；营收下滑，业绩大幅亏损。 北京东方园林环境股份有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/稳定 上海 新世纪 环境与设施 服务 地方 国有企业 调级理由：经营承压且亏损加剧；刚性债务规模大，流动性持续紧张；存在工程回款和资产减值风险、业务整合及商誉减值风险和股权结构稳定性风险。 广州航新航空科技股份有限公司 6 月 27 日 主体评级下调 A/负面 A+/负面 上海 新世纪 航天航空与 国防 民营企业 调级理由：公司在疫情对经营的负面影响、经营占款规模不断增加、即期债务偿付、资产减值、高管变动与合规管控、项目投资风险、债转股等方面继续面临压力。 贵州凯里开元城市投资开发有限责任公司 6 月 27 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 联合资信 城投 地方 国有企业 调级理由：公司短期偿债压力大，非标类融资产品存在逾期，公司存在失信被执行记录，存在较大的或有负债风险，基础设施项目投资进展缓慢，部分应收类款项回收风险大。 兖矿东华建设有限公司 6 月 27 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 联合资信 建筑 与工程 地方 国有企业 调级理由：公司施工板块新签合同规模同比大幅下滑，在手项目规模小； 2021 年公司房地产板块未有新开工项目，大部分在建房地产开发项目已接近完工，在售项目待售面积较小；受业务规模收缩影响，公司资产规模有所下降；受业务发生亏损影响，公司资本实力有所削弱。 遵义交旅投资 (集团 )有限公司 6 月 27 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 中诚信国际 /联合资信 建筑 与工程 地方 国有企业 调级理由：公司货币资金大幅降低，偿债指标持续弱化，面临较大的短期偿债压力；资产盘活及收益实现情况不及预期，对资金形成较大占用；再融资能力或进一步弱化，面临较高的或有风险。 上海科华生物工程股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 A+/稳定 AA/列入负面观察名单 联合资信 生物科技 公众企业 调级理由：公司股票被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”；公司管理层未能对重要子公司实施有效控制，相关内部控制存在重大缺陷；天隆公司暂时失控对公司偿债能力影响较大； 2022 年一季度公司业绩大幅下降，若天隆公司仲裁和诉讼一直无结果，公司业绩可能大幅下降。 6 月 29 日 主体评级下调 B+/负面 BB/负面 远东资信 建筑与工程 民营企业 东方金诚固收研究 9 花王生态工程股份有限公司 调级理由： 2021 年花王股份整体业务进一步萎缩，经营状况持续恶化；跟踪期内，花王股份出现银行贷款逾期、大额计提资产减值、大额资金被占用、被出具否定意见的内部控制审计报告、被出具保留意见审计报告等事项，且已进入预重整程序。 浙江亚太药业股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 B-/负面 B/负面 上海新世纪 制药 民营企业 调级理由：公司在被监管机构处罚、投资者索赔、经营业绩、债转股等方面继续面临风险或压力。 起步股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 BBB-/负面 BBB+/负面 中证鹏元 制造业 民营企业 调级理由：公司被中国证监会立案调查， 2021 年度审计报告被出具保留意见，近期持续亏损，且短期内仍面临很大的经营压力，向比照关联方采购规模仍较大，经营性现金流持续净流出，面临较大的资产减值风险和债务偿还压力，以及存在一定的或有负债风险。 搜于特集团股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 B/负面 BB/负面 联合资信 制造业 民营企业 调级理由： 2021 年持续亏损，如公司业绩继续下滑，公司股票将被实施退市风险警示；公司本部及子公司逾期债务规模大，多个银行账户及资产被冻结；因债务逾期，公司及控股子公司涉及多项诉讼案件，涉案金额较大；公司收到债权人关于申请重整的通知书。 武汉光谷融资租赁有限公司 6 月 28 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/稳定 联合资信 金融 地方国企 调级理由：无公开信息。 遵义市播州区城市建设投资经营 (集团 )有限公司 6 月 28 日 主体评级下调 A+/负面 AA-/负面 中诚信国际 城投 地方国企 调级理由：受涉诉事项的影响，公司业务的稳定性和可持续性预计将持续弱化；公司账面可使用的货币资金对短期债务的保障能力严重不足；涉诉较多且已被纳入失信被执行人名单及过往债务履约表现较差等。 遵义市新区开发投资有限责任公司 6 月 28 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 大公国际 城投 地方国企 调级理由：政府债务负担继续加重，且区域内出现非标风险事件，外部融资环境弱化；公司未来仍面临较大的资本支出压力，公司非受限货币资金很少，短期偿债压力很大；公司主要被担保方曾出现非标风险事件，存在一定或有风险；公司涉及诉讼、被执行人以及失信被执行人情况较多。 六盘水市交通投资开发有限责任公司 6 月 28 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 中诚信国际 城投 地方国企 调级理由：公司业务可持续性弱，资金回收情况需保持关注；短期偿债压力加剧，非标债务偿付需关注；对外担保规模仍较大，面临较大的或有负债风险以及过往债务履约情况不佳。 百年人寿保险股份有限公司 6 月 28 日 发行人被列入评级观察名单(可能调低 ) AA-/列入负面观察名单 AA-/稳定 联合资信 保险 公众企业 调级理由：高比例股权质押、所有者权益规模明显收缩、面临较大的资本补充压力等因素对百年人寿经营发展及信用水平可能带来的不利影响。 福建傲农生物科技集团股份有限公司 6 月 28 日 发行人被列入评级观察名单 AA/信用等级列入观察 名单 AA/稳定 中证鹏元 农产品 民营企业 调级理由：公司生猪养殖业务大幅亏损、盈利能力恶化，饲料业务成本端持续承压，面临较大的债务偿还压力和或有负债等风险因素。 江西正邦科技股份有限公司 6 月 30 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/稳定 东方金诚 畜牧业 民营企业 调级理由：公司饲料加工业务获利能力下降；公司利润大幅亏损；公司债务规模较大，且以短期有息债务为主，资产负债率达 97%；公司股份质押比例高，且存在被司法冻结及司法再冻结、被动减持的情况，未来若股价进一步下跌，或存在平仓风险。 山东龙大美食股份有限公司 6 月 30 日 主体评级下调 AA-/稳定 AA/稳定 联合资信 农副食品加 工业 民营企业 调级理由：公司营业总收入同比下降并发生大额亏损；经营在建项目未来投资规模较大；大额存货和应收账款对营运资金形成占用；公司控股股东所持公司股份质押比例较高。 贵州水城水务投资有限责任公司 6 月 29 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/负面 东方金诚 城投 地方国企 调级理由：无公开信息 6 月 29 日 主体评级下调 AA/稳定 AA+/稳定 中证鹏元 城投 地方国企 东方金诚固收研究 10 柳州市龙建投资发展有限责任公司 调 级理由：柳州市经济增长乏力，债务规模快速增长；公司与区域内国企资金拆借频繁；公司股权类投资收益存在较大不确定性；总债务规模持续增长，集中兑付压力较大；公司在建项目建设和运营情况存在不确定性，面临较大的资金压力； 2021年部分土地被注销，需关注政府支持。 湖南景峰医药股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 CCC/负面 B/可能降级的观察名单 中诚信国际 制药 民营企业 调级理由： 2021 年公司收入规模进一步下滑，所有者权益大幅下降，财务杠杆率大幅攀升，自身造血和外部筹资能力不足；“ 16 景峰 01”不断展期，已有部分贷款逾期，面临极大偿债压力；股权结构稳定性弱、实际控制人反复变更或对公司日常管理及生产经营造成负面影响。 珠江人寿保险股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 A+/稳定 AA-/列入负面观察名单 联合资信 保险 民营企业 调级理由：较大的不动产投资规模加大了公司资产质量管控压力、关联交易规模有待压降及关联方资金违规占用反映出的公司治理规范性问题、较大的股权质押规模带来的股权稳定性问题、股东权益规模明显收缩导致的资本实力减弱、偿付能力指标接近监管红线、亏损金额加大。 安顺市西秀区黔城产业股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 A+/负面 AA-/负面 中诚信国际 城投 地方国企 调级理由： 2021 年以来，公司货币资金对短期债务的覆盖能力持续降低，面临较大的偿债风险；资产流动性较弱；涉诉较多且被纳入失信被执行人名单；过往债务履约表现较差且管理水平有待提高；对外担保存在较大的或有负债风险。 北京信中利投资股份有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 B-/负面 B+/负面 联合资信 多元金融 民营企业 调级理由：无公开信息 四川阆中名城经营投资有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 A+/稳定 AA-/负面 中证鹏元 城投 地方国企 调级理由：无公开信息 启迪科技服务有限公司 6 月 29 日 主体评级下调 A+/负面 AA/负面 中诚信国际 商业和专业 服务 央企 调级理由：公司 2021 年发生重大损失，启迪环境接受立案调查，重大资产重组存在不确定性，公司审计报告被出具保留意见，本部受外部融资环境恶化、外部支持有限及所持大部分上市公司股权被冻结等事项影响，面临较大的流动性风险，本期债券或将触发加速到期条款。 遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司 6 月 28 日 主体评级下调 AA-/稳定 AA/负面 中证鹏元 城投 地方国企 调级理由：近年红花岗区域债务负担较重；公司的资产流动性较弱，项目投入面临较大的资金压力；公司及子公司逾期债务规模增长，偿债压力很大；公司外担保规模很大、涉诉较多，且尚存在多笔被执行人和失信被执行人信息，执行标的金额较大。 遵义市湘江投资 (集团 )有限公司 6 月 28 日 主体评级下调 AA-/负面 AA/负面 东方金诚 城投 地方国企 调级理由：公司资金被占用较为严重、资产流动性较弱；短期偿付压力较大，货币资金对短期债务的保障程度明显下降；存在较大的担保代偿风险；公司涉诉较多并被列为失信被执行人，再融资能力受到不利影响；遵义市存在多家基础设施建设主体，公司可获得的外部支持相对有限。 郑州中瑞实业集团有限公司 6 月 29 日 评级展望下调 为负面 AA+/负面 AA+/稳定 大公国际 商务 服务业 民营企业 调级理由： 2021 年公司利润水平有所下降；由于和昌地产及其子公司不再纳入合并范围，公司资产同比大幅减少，货币资金受限比例较高，同时应收账款、其他应收款规模较大，且其他应收款中关联方往来款占比较高；公司面临较大短期偿付压力；公司对外担保规模较大。 柳州东通投资发展有限公司 6 月 29 日 评级展望下调 为负面 AA/负面 AA/稳定 中诚信国际 城投 地方国企 调级理由：重大资产注销事项对公司经营、财务状况及偿债能力产生不利影响；资本支出压力较大；资产流动性不佳，资产稳定性