流动性周报（7月第1周）_内外资减仓家电_有色和军工_19页_1mb.pdf

证券分析师：周雨电话： 010-88321580执业证号： S11905110300022022-7-2流动性周报（ 7月第 1周）证券研究报告 -策略研究内外资减仓家电、 有色 和军工核心结论6月 27日 -6月 29日 ， 北上资金合计净流入 102.31亿元 。 沪股通净 流 入 61.20亿 元 ， 深股通净 流入 41.11亿元 。 前一期为 净流入 40.64亿元 。 其中 ， 电力设备 、 食品饮料和银行净流入居前 ， 分别流入 57.13亿元 、 32.98亿元和 31.26亿元； 家用电器 、 有色金属 、 和国防军工净流出较多 ， 分别流出 13.68亿元 、 12.34亿元和 6.84元 。 7月 1日 TOP20重仓股持股过半增持 ， 其中 ， 东方财富 、 宁德时代能和伊利股份分别增持 0.55%、 0.50%、 0.38%；国电南瑞和海天味业分别减持 3.42%和 0.04%。国内资金： 本期两融呈现上升趋势 。 6月 30日两融余额为 16033.15亿元 ， 较 6月 24日上升 237.57亿元 。 相较于上期 ， 截止 6月 30日行业两融余额全部回落 。 其中 ， 医药生物 、 电子和电力设备回落较多 ， 分别回落 686.17亿元 、 6.82.66亿元和 601.18亿元 。 结合北上资金来看 ， 内外资在家用电器 、 有色金属和国防军工一致；在 电力设备 、 医药生物和食品饮料 分歧较大 。 相较于上期 ， 上证50ETF、 沪深 300ETF和 中证 500ETFF基金份额分别增加 0.756亿份 、 0.477亿份和 0.156亿份 ， 创业板 50ETF基金份额减少 0.920亿份 。宏观利率：本周央行累计开展 7天逆回购 4000亿元 ， 利率与之前持平 ， 叠加 1000亿元逆回购到期 ， 本期央行净释放流动性 3000亿元 。 截止 7月 1日 ， 隔夜 Shibor较上期增加 0.600个 BP至 1.441 %， 7天 Shibor减少 5.200个 BP至 1.798 %， 银行间流动性宽松 。 1年期国债收益率减少 3.29个 BP至 1.9324%， 3年期国债收益增加 6.29个 BP至 2.4455%， 10年期国债收益率增加 2.27个 BP至 2.8255%，无风险利率有所上升 。 7月 1日 3年期 AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较 6月 24日分别减少 5.17个 BP至 0.43%、 减少5.17个 BP至 0.57%、 减少 5.17个 BP至 0.77%； 7月 1日 1年期 AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较 6月 24日分别增加 3.39个 BP至 0.46%、 增加 3.403.43个 BP至 0.58%、 增加 5.40个 BP至 0.68%。 信用利差增减各半 。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远CONTENT目 录 01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远（本报告资料来源： WIND， Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远6月 27日 -6月 29日， 北上资金合计净流入 102.31亿元。 沪股通净 流 入 61.20亿 元，深股通净 流入 41.11亿元 。 前一期为 净流入 40.64亿元。01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场31.1 周度净流入金额图表 1： 6月 27日 -6月 29日净流入 102.31亿元资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场46月 27日 -6月 30日 ， 根据持股数变动和成交均价估算 ， 过半数行业净流入 。 其中 ， 电力设备 、 食品饮料和银行净流入居前 ，分别流入 57.13亿元 、 32.98亿元和 31.26亿元； 家用电器 、 有色金属 、 和国防军工净流出较多 ， 分别流出 13.68亿元 、 12.34亿元和 6.84元 。图表 2：过半数行业净流入1.2 净流入行业变化资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理-20-10010203040506070电力设备食品饮料银行非银金融交通运输房地产汽车医药生物轻工制造电子农林牧渔通信美容护理传媒公用事业商贸零售机械设备建筑材料纺织服饰综合石油石化环保计算机社会服务建筑装饰基础化工钢铁煤炭国防军工有色金属家用电器净流入（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场5截止 6月 30日 ，北上资金持股市值 2.57万亿元，占全 A流通市值的 3.77%，较 5月上升 3181.05亿元。图表 3：持股市值 2.57万亿元（截至 6月 30日）1.3 北上资金市值总额资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月持股市值（亿元） 持股市值占全 A流通市值比（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远分行业看 ， 北上资金持股市值过半行业回升 。 其中 ， 电力设备 、 食品饮料和家用电器回升较多 ， 分别回升 400.50亿元 、 123.69亿元和 108.60亿元 。 电子 、 石油石化和钢铁回落较多 ， 分别下跌 60.64亿元 、 41.74亿元和 29.69亿元 。01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场1.4 行业市值变化图表 4:电力设备、食品饮料和家用电器回升居前图表 5：过半数行业市值较前期回升6资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理行业 当期期末市值 （亿元） 上期期末市值（亿元） 市值变化（亿元）电力设备 4266.85 3866.34 400.50 食品饮料 3479.32 3355.63 123.69 家用电器 1415.41 1306.81 108.60 医药生物 1932.19 1848.04 84.15 机械设备 975.48 917.34 58.14 非银金融 1126.00 1071.20 54.80 汽车 735.35 681.28 54.07 计算机 736.76 699.96 36.80 农林牧渔 285.02 249.86 35.16 建筑材料 561.08 531.87 29.22 轻工制造 215.19 196.38 18.81 商贸零售 452.61 439.21 13.40 国防军工 189.84 176.47 13.37 通信 180.90 168.84 12.06 美容护理 176.94 167.60 9.34 房地产 288.82 279.71 9.11 社会服务 128.29 126.39 1.90 纺织服饰 32.04 31.19 0.85 综合 2.30 2.74 -0.44 传媒 287.47 289.30 -1.83 环保 41.12 44.71 -3.60 银行 1964.17 1968.44 -4.27 建筑装饰 278.28 290.96 -12.68 基础化工 739.49 757.67 -18.17 有色金属 677.08 700.32 -23.23 煤炭 366.64 390.51 -23.88 公用事业 653.03 677.41 -24.38 交通运输 604.38 628.89 -24.51 钢铁 206.37 236.06 -29.69 石油石化 267.92 309.66 -41.74 电子 1321.79 1382.43 -60.64 合计 24588.14 23793.22 794.93 -1000100200300400500电力设备家用电器机械设备汽车农林牧渔轻工制造国防军工美容护理社会服务综合环保建筑装饰有色金属公用事业钢铁电子市值变化（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 7图表 6： TOP20重仓股持股变化01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场1.5 TOP20重仓股持仓变化相比 6月 24日， 7月 1日 TOP20重仓股持股过半增持，其中，东方财富、宁德时代能和伊利股份分别增持 0.55%、0.50%、 0.38%；国电南瑞和海天味业分别减持 3.42%和 0.04%。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通 A股 (%)(公布 ) 申万行业 持股比例变化（较上周）300059.SZ 东方财富 1,855.43 8.22 非银金融 0.55 300750.SZ 宁德时代 853.43 6.85 电力设备 0.50 600887.SH 伊利股份 754.76 18.24 食品饮料 0.38 300450.SZ 先导智能 697.17 24.66 电力设备 0.31 300124.SZ 汇川技术 661.21 21.19 机械设备 0.28 601318.SH 中国平安 469.34 5.83 非银金融 0.25 000001.SZ 平安银行 447.15 9.12 银行 0.25 000333.SZ 美的集团 446.23 17.86 家用电器 0.19 002594.SZ 比亚迪 374.77 3.90 汽车 0.18 600519.SH 贵州茅台 368.11 7.22 食品饮料 0.13 300760.SZ 迈瑞医疗 326.54 8.59 医药生物 0.12 600036.SH 招商银行 310.03 8.00 银行 0.09 601888.SH 中国中免 295.12 10.31 商贸零售 0.08 000858.SZ 五粮液 276.22 4.78 食品饮料 0.04 600309.SH 万华化学 269.18 7.69 基础化工 0.04 002812.SZ 恩捷股份 266.60 12.04 电力设备 0.03 600900.SH 长江电力 265.38 8.50 公用事业 0.02 601012.SH 隆基绿能 243.71 13.09 电力设备 0.00 603288.SH 海天味业 236.35 6.36 食品饮料 -0.04 600406.SH 国电南瑞 234.47 17.32 电力设备 -3.42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 8图表 7：两融余额（ 2012年起）01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表 8：两融余额（ 2020年起）本期两融呈现上升趋势。 6月 30日两融余额为 16033.15亿元，较 6月 24日上升 237.57亿元。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,0402012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06融资融券余额7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06融资融券余额请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9图表 9：两融余额分行业（按余额排序，亿元）01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场2.2 行业融资融券变化分行业看 ， 相较上月同期 ，行业两融余额全部回落 。 医药生物 、 电子和计算机回落较多 ， 分别回落 712.86亿元 、607.93亿元和 558.05亿元 。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理行业 2022年6月 30日 2022年5月 30日 2021年 4月底 2021年 3月底 2021年 2月底 2022年 1月 底 2021年12月 底 2021年11月 底 2021年10月 底 2021年 9月 底 2021年 8月 底 2021年 7月底 2021年 6月底医药生物 627.40 1340.26 1334.09 1508.34 1479.73 1486.43 1551.21 1568.96 1539.11 1549.17 1627.84 1671.33 1689.52电子 544.31 1152.24 1162.24 1311.22 1378.34 1380.61 1484.96 1533.99 1478.24 1471.38 1564.95 1622.08 1545.79非银金融 937.56 1234.37 1261.10 1361.94 1396.58 1389.19 1472.36 1498.44 1599.07 1635.22 1645.84 1585.16 1688.13电力设备 627.37 1075.78 1071.91 1259.71 1296.93 1324.20 1415.57 1478.45 1432.73 1365.88 1394.72 1232.29 1068.03计算机 257.91 815.96 828.87 978.13 1016.21 977.37 1008.72 1010.14 991.28 998.78 1032.70 1045.20 1041.30有色金属 455.58 804.49 763.02 857.04 939.57 883.63 969.30 1008.85 981.88 949.99 997.60 847.20 755.59基础化工 377.06 659.73 652.53 733.95 760.55 716.61 775.67 772.16 784.25 768.51 721.77 602.23 543.84食品饮料 400.54 633.92 618.24 648.11 668.80 680.34 755.51 725.99 735.72 745.78 771.00 799.50 803.97银行 548.55 612.98 608.65 632.44 649.00 640.69 702.60 698.50 735.90 770.46 776.53 782.22 809.27国防军工 226.64 449.01 444.14 513.75 549.45 538.95 581.03 601.97 563.96 569.30 589.15 512.62 492.94机械设备 260.64 454.44 459.88 515.10 538.86 539.36 586.58 582.07 560.52 567.49 570.03 519.53 492.09汽车 286.66 500.91 468.25 517.71 519.97 528.21 576.43 577.39 558.11 528.06 558.75 544.82 550.42房地产 234.79 406.26 397.57 430.64 430.75 420.09 462.66 467.18 483.63 490.25 515.08 540.33 560.56公用事业 259.38 334.29 340.94 375.03 396.35 392.62 439.96 414.62 405.13 406.65 330.31 308.95 298.67农林牧渔 68.83 354.87 348.42 370.22 377.20 372.68 397.94 399.11 394.92 393.41 403.93 419.48 471.47交通运输 280.66 347.43 346.02 364.12 368.94 369.32 391.50 387.14 381.73 378.41 385.52 376.01 402.83传媒 88.63 332.51 332.55 366.67 374.36 364.46 369.22 352.36 328.94 321.72 326.38 327.92 338.34通信 86.72 236.09 247.48 289.22 291.16 285.77 302.69 302.20 289.66 278.27 283.09 286.92 287.63石油石化 184.73 280.37 259.96 259.93 283.48 277.49 289.97 306.48 308.96 306.98 280.38 253.63 244.71建筑装饰 212.87 260.55 252.12 267.53 285.65 256.97 280.14 280.52 283.97 290.09 263.94 267.17 261.74钢铁 120.58 227.46 227.85 244.40 249.91 244.14 266.77 256.98 257.81 262.11 259.76 224.97 214.81家用电器 41.09 204.49 199.70 214.52 220.01 220.10 244.58 250.57 258.99 257.52 256.68 260.92 273.70商贸零售 138.88 206.85 214.15 222.69 225.22 234.83 243.00 246.36 249.92 245.62 253.36 252.87 254.28煤炭 161.28 212.52 197.69 201.02 208.98 219.66 240.44 225.51 232.85 222.68 200.70 165.09 164.23建筑材料 88.85 173.96 168.57 180.78 182.53 178.16 189.14 204.50 209.74 199.69 208.49 193.72 193.90轻工制造 45.86 113.64 111.04 126.78 124.23 129.10 135.22 130.01 124.21 125.36 119.26 118.10 123.92环保 45.05 114.16 120.45 129.04 127.53 128.99 135.13 130.40 126.33 126.68 119.77 114.34 113.78社会服务 34.07 57.76 58.60 66.22 71.57 69.26 75.39 75.71 76.17 75.71 71.81 73.19 76.75美容护理 14.45 39.65 40.21 43.64 52.33 54.96 61.60 56.63 57.32 53.93 48.07 49.43 51.25纺织服饰 35.50 54.00 52.91 55.48 54.44 52.86 55.33 54.29 53.43 50.96 51.33 51.35 55.06综合 39.55 42.76 46.66 52.96 48.71 48.39 46.85 43.64 44.01 45.03 46.89 47.23 48.63请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1001 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场2.2 行业融资融券变化 图表 10：两融余额分行业（按变化排序）相较于上期 ， 截止 6月 30日行业两融余额全部回落 。 其中 ， 医药生物 、 电子和电力设备回落较多 ， 分 别 回 落 686.17 亿元 、 6.82.66 亿元和601.18亿元 。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理-800 -600 -400 -200 0综合纺织服饰美容护理社会服务建筑装饰商贸零售交通运输银行煤炭轻工制造环保建筑材料公用事业石油石化钢铁通信房地产家用电器机械设备食品饮料国防军工传媒汽车农林牧渔基础化工非银金融有色金属计算机电力设备电子医药生物两融余额较上期变化（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1101 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场2.3 指数 ETF基金份额变化图表 11：基金份额（亿份）截止 7月 1日 ， 上证 50ETF、 沪深 300ETF、 中证 500ETF、 创业板 50ETF基金份额分别为 170.8717亿 份 、 42.2392亿份 、5.0067亿份和 81.1479亿份 。 相较于 6月 24日 ， 上证 50ETF、 沪深 300ETF和 中证 500ETFF基金份额分别增加 0.756亿份 、 0.477亿份和 0.156亿份 ， 创业板 50ETF基金份额减少 0.920亿份 。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理3540455055606570751201401601802002202402020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07上证 50ETF 沪深 300ETF（右）2.53.54.55.56.57.560801001201401601802020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07创业板 50ETF 中证 500ETF（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 12图表 12：指数换手率（ %）01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场2.4 上证、沪深 300、创业板换手率及历史分位（ 2013年以来）图表 13：指数换手率分位资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理相较于 6月 24日， 7月 1日上证综指换手率减少 0.10个百分点至 0.8402 %，沪深 300换手率减少 0.09百分点至 0.5175 %，创业板指换手率减少 0.11个百分点至 1.7569 %。上证综指 沪深 300 创业板指当前值 0.84 0.52 1.76 最大 8.31 7.27 11.82 最小 0.21 0.14 0.73中位数 0.81 0.53 2.14 当前分位 52.44% 48.13% 32.22%012345678012342013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06上证综指 沪深 300 创业板指请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远本周央行累计开展 7天逆回购 4000亿元 ， 利率与之前持平，叠加 1000亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性 3000亿元。13图表 14：逆回购（亿元）01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场3.1 公开市场操作图表 15： SLF（亿元）图表 16： MLF（亿元）资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理常备借贷便利 (SLF)操作 常备借贷便利 (SLF)余额2021年 6月 85.5 85.52021年 7月 2.3 1.32021年 8月 0.6 0.02021年 9月 24.6 14.32021年 10月 2.9 0.02021年 11月 6.9 0.32021年 12月 132.4 126.82022年 1月 23.5 23.02022年 2月 27.1 27.02022年 3月 13.6 12.62022年 4月 3.1 2.52022年 5月 2.4 1.82022年 6月 14.1 13.4中期借贷便利 (MLF)净额 1年利率（ %）2021年 6月 0 2.952021年 7月 -3000 2.952021年 8月 -1000 2.952021年 9月 0 2.952021年 10月 0 2.952021年 11月 0 2.952021年 12月 -4500 2.952022年 1月 2000 2.852022年 2月 1000 2.852022年 3月 1000 2.852022年 4月 0 2.852022年 5月 0 2.852022年 6月 0 2.85逆回购净投放 7天利率（ %）2021年 6月 1200 2.22021年 7月 -900 2.22021年 8月 1300 2.22021年 9月 7400 2.22021年 10月 -100 2.22021年 11月 -4000 2.22021年 12月 1000 2.22022年 1月 4000 2.22022年 2月 100 2.12022年 3月 -3200 2.12022年 4月 -7300 2.12022年 5月 100 2.12022年 6月 4200 2.1请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 14图表 17： SHIBOR利率的短期变化01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场3.2 银行间利率银行间流动性宽松。 截止 7月 1日，隔夜 Shibor较上期增加 0.600个 BP至 1.441 %， 7天 Shibor减少 5.200个 BP至 1.798 %。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理1.41.61.82.02.22.42.62.83.03.23.40.51.01.52.02.53.03.52020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场3.3 债券利率信用利差增减各半。 7月 1日 3年期 AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较 6月 24日分别减少 5.17个 BP至 0.43%、减少 5.17个 BP至 0.57%、减少 5.17个 BP至 0.77%。资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理图表 19： 3年期 AAA/AA+/AA级企业债收益率 图表 20： 3年期 AAA/AA+/AA级企业债信用利差1523456782014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07中债企业债到期收益率 (AAA):3年 中债企业债到期收益率 (AA+):3年中债企业债到期收益率 (AA):3年00.511.522.533.542014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07中债企业债到期收益率 (AAA):3年 :-中债国债到期收益率 :3年中债企业债到期收益率 (AA+):3年 :-中债国债到期收益率 :3年中债企业债到期收益率 (AA):3年 :-中债国债到期收益率 :3年请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1601 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场3.3 债券利率图表 22： 1年期 AAA/AA+/AA级企业债信用利差7月 1日 1年期 AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较 6月 24日分别增加 3.39个 BP至 0.46%、增加 3.403.43个 BP至0.58%、增加 5.40个 BP至 0.68%。图表 21： 1年期 AAA/AA+/AA级企业债收益率资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源： WIND,太平洋证券研究院整理23456782014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07中债企业债到期收益率 (AAA):1年中债企业债到期收益率 (AA+):1年0.01.02.03.04.02014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07中债企业债到期收益率 (AAA):1年 :-中债国债到期收益率 :1年中债企业债到期收益率 (AA+):1年 :-中债国债到期收益率 :1年中债企业债到期收益率 (AA):1年 :-中债国债到期收益率 :1年投资评级说明及重要声明行业评级看好：我们预计未来 6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；中性：我们预计未来 6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 5%与 5%之间；看淡：我们预计未来 6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下公司评级买入：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；增持：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；持有：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5%与 5%之间；减持：我们预计未来 6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5%与 -15%之间太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。投诉电话： 95397 投诉邮箱： 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。风险提示：统计数据存在微小误差投资评级说明及重要声明销售团队投资评级说明及重要声明职务 姓名 手机 邮箱全国销售总监 王均丽 13910596682 华北销售总监 成小勇 18519233712 华北销售 孟超 13581759033 华北销售 韦珂嘉 13701050353 华北销售 刘莹 15152283256 华北销售 董英杰 15232179795 华东销售总监 陈辉弥 13564966111 华东销售副总监 梁金萍 15999569845 华东销售副总监 秦娟娟 18717767929 华东销售总助 杨晶 18616086730 华东销售 王玉琪 17321189545 华东销售 郭瑜 18758280661 华东销售 徐丽闵 17305260759 华南销售总监 张茜萍 13923766888 华南销售副总监 查方龙 18565481133 华南销售 张卓粤 13554982912 华南销售 张靖雯 18589058561 华南销售 何艺雯 13527560506 华南销售 李艳文 13728975701