20220529-南华期货-贵金属周度分析_静待非农周多头发力_29页_5mb.pdf

分析师：夏莹莹投资咨询证书： Z00165690571- 静待非农周多头发力贵金属周度分析2022年 5月 29日星期日重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议本周要点上周总结：上周黄金总体维持震荡，白银小幅收高，受益于美元及美债实际利率的下行，但涨势明显有所趋缓，反映上涨动能仍略显不足。消息面，上周公布的美联储 5月 4日召开的议息会议的会议纪要总体无超预期内容，纪要显示，大多数与会者认为，在未来几次会议上，在目标范围内加息 50个基点可能是合适的。目前市场预期美联储将在 6月及 7月 FOMC会议上分别加息 50BP， 9月加息预期则有所下降，此前也有美联储官员提出9月可能暂停加息的可能性，有机构认为 9月将是观察美联储是否转向的关键时点。加息预期的缓和亦助推十年期美债收益率的回落，并利多贵金属。基金持仓看，上周 SPDR黄金 ETF持仓增加 6.38吨至 1069.8吨，一改 4月 20日至 5月 18日期间的连续减持情形。截至 5月 24日的 CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸增加 8453张至183813张，主要因空头减持 9262张，目前黄金非商业多头持仓处于较低水平，多头发力仍值得期待。本周关注：本周五将公布重磅美国非农就业报告；本周亦有密集美联储官员讲话，建议关注。策略：上周黄金总体维持 1840-1870区间内窄幅震荡，周内重点关注区间内方向选择，建议以突破策略为主，如突破 1870，则有望进一步上试 1900区域；反之如跌破 1840，则将重新回踩 1825，然后 1800区。 SHFE黄金处总体区域 390-410区间内震荡，目前处于 400中轴附近，建议区间内高抛低吸为主。白银近期持续反弹，形态略偏多，周内关注 22.5阻力有效性，如突破则可能进一步上试 22.8，然后 23.7区域；下方支撑 21.6，跌破则可能重新回踩 20.42前低。 SHFE白银上方阻力位 4860，然后 4900；下方支撑 4780，强支撑 4700区域。重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议01本周数据关注：关注非农就业报告02重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议本周五将公布重磅美国非农就业报告，周三还有美 JOLTS职位空缺及 ADP就业人数，建议关注。本周美联储 2022年票委讲话密集，周一美联储理事沃勒将发表讲话；周三 FOMC永久票委威廉姆斯将讲话；周四凌晨美联储 “ 鹰王 ” 布拉德将讲话；周五凌晨还将有 2022年票委梅斯特讲话。周四还将公布美联储经济褐皮书。资料来源： Bloomberg 南华研究本周美国将要公布的指标周期公布时间预期值前值世界大型企业研究会消费者信心指数 May 05/31/2022 22:00 103.80 107.30 ISM制造业指数 May 06/01/2022 22:00 54.50 55.40 JOLTS职位空缺 Apr 06/01/2022 22:00 11400k 11549kADP 就业变动指数 May 06/02/2022 20:15 300k 247k周度首次申领失业救济人数 28-May 06/02/2022 20:30 210k 210k工厂订单 Apr 06/02/2022 22:00 0.70% 2.20%非农就业人数增减 May 06/03/2022 20:30 325k 428k平均小时收入同比 May 06/03/2022 20:30 5.20% 5.50%劳动力参与率 May 06/03/2022 20:30 62.30% 62.20%技术分析：黄金以突破策略为主03重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周黄金总体维持 1840-1870区间内窄幅震荡，周内重点关注区间内方向选择，建议以突破策略为主，如突破 1870，则有望进一步上试 1900区域；反之如跌破1840，则将重新回踩 1825，然后 1800区。 SHFE黄金处总体区域 390-410区间内震荡，目前处于 400中轴附近，建议区间内高抛低吸为主。资料来源： Wind 南华研究技术分析：白银关注 22.5阻力04重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议白银近期持续反弹，形态略偏多，周内关注 22.5阻力有效性，如突破则可能进一步上试 22.8，然后 23.7区域；下方支撑 21.6，跌破则可能重新回踩20.42前低。 SHFE白银上方阻力位 4860，然后 4900；下方支撑 4780，强支撑 4700区域。资料来源： Wind 南华研究目录Contents 境内外期现市场回顾01 国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价02030405重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议国际贵金属市场06重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周贵金属总体维持震荡， COMEX黄金整周微涨 0.32%，白银整周上涨 1.7%。 SPDR黄金 ETF持仓整周增加 0.6%至 1069.8吨，白银 ETF总持仓则依然微降 0.27%至 27544.61吨。截止 5月 24日的 CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸增加 4.8%，白银则减少 12.48%。资料来源： Bloomberg 南华研究国内贵金属市场07重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议国内贵金属亦总体震荡微涨，其中沪金期货张 1.25%，沪银期货张 1.28%。上周上期所黄金成交减半，白银成交下降 8%。国内黄金库存维持不变，白银库存则减少 2%。资料来源： Wind 南华研究黄金白银 ETF持仓08重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周 SPDR黄金 ETF持仓增加 6.38吨至 1069.8吨，一改 4月 20日至 5月 18日期间的连续减持情形；白银 ETF总持仓则减少 75吨至 27544.6吨，为今年 1月 24日来新低。资料来源： Bloomberg 南华研究黄金 CFTC非商业持仓09重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议资料来源： Bloomberg 南华研究截至 5月 24日的 CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸增加 8453张至 183813张，主要因空头减持 9262张，目前黄金非商业多头持仓处于较低水平，多头发力仍值得期待；白银非商业净多头寸减少 2011张至14103张，其中多头减少 1109张，空头增加 902张。COMEX、 SHFE金银库存010重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周 COMEX黄金及白银库存双双下降，其中黄金减少 2.54吨至 1104.81吨；白银减少 44.17吨至10461.95吨。 SHFE黄金库存维持不变，白银库存亦减少 34.8吨至 1732.9吨。资料来源： Wind Bloomberg 南华研究 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 2019-12-02 2020-02-02 2020-04-02 2020-06-02 2020-08-02 2020-10-02 2020-12-02 2021-02-02 2021-04-02 2021-06-02 2021-08-02 2021-10-02 2021-12-02 2022-02-02 2022-04-02SHFE黄金库存（千克） SHFE白银库存（右，千克）目录Contents 境内外期现市场回顾01 国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价020304011重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议美指、美实际利率与黄金负相关短期看，黄金与美指负相关性。上周美指总体继续下跌，但黄金涨势有所收窄，反映负相关性有所转弱。上周美债 10Y实际利率明显回落，主要因通胀预期有所回升，上周公布的 PCE同比略高于预期。012资料来源： Bloomberg 南华研究通胀预期与油价、 CRB指数上周通胀预期走高，但十年期美债收益率总体回落，促使美债实际利率下降至 0.11%。上周原油以及 CRB指数继续走高，反映近期通胀压力依然严峻。 CRB指数与通胀预期间分歧有所扩大。013资料来源： Bloomberg 南华研究美债 10-2年期息差截止上周五美债 10-2年期息差 0.26%，息差回归至正值区域。014资料来源： Bloomberg 南华研究美国金融市场 -加息预期有所缓和015重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周美元指数继续大幅下跌 1.35%至 101.64，主要因经济数据不佳下美联储全年加息预期转弱。长短端美债收益率皆回落，反映加息预期的下降以及对美经济前景担忧上升。美国股市明显上涨，紧缩型货币政策在四季度可能转向的预期有所上升，尽管市场仍预期美联储将在 6月及 7月分别加息 50BP。资料来源： Bloomberg 南华研究欧洲金融市场 -股债双升流动性担忧缓解016重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议资料来源： Bloomberg 南华研究美国经济数据解读017重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周公布的美国经济数据总体不及预期； PCE同比略高于预期，但较 3月高点有所回落，通胀步伐或放缓，同时缓和美联储激进的货币政策担忧。资料来源： Bloomberg 南华研究上周美国公布的经济指标周期预期值实际值前值修正值标普全球 -美国综合 PMI May P 55.70 53.80 56.00 -新建住宅销量年率 Apr 748k 591k 763k 709k耐用品订单环比 Apr P 0.60% 0.40% 1.10% 0.60%GDP环比折合年率 1Q S -1.30% -1.50% -1.40% -核心个人消费支出季环比 1Q S 5.20% 5.10% 5.20% -周度首次申领失业救济人数 21-May 215k 210k 218k -实际个人支出 Apr 0.70% 0.70% 0.20% 0.50%PCE平减指数同比 Apr 6.20% 6.30% 6.60% -密歇根大学消费者信心指数 May F 59.10 58.40 59.10 -目录Contents 境内外期现市场回顾01 国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价020304018重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议人民币小幅走软，股跌债升019重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周国内股跌债升，表明风险情绪的下降。中美 10年期国债息差小幅回落，资本市场流出压力仍影响人民币汇率。资料来源： Bloomberg 南华研究本周国内关注 PMI020重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议上周公布的国内工业利润数据继续回落， 4月上海疫情明显影响国内经济。本周国内主要关注制造业及非制造业 PMI数据。资料来源： Bloomberg 南华研究上周中国公布的经济指标周期预期值实际值前值修正值工业利润年迄今同比 Apr - 3.50% 8.50% -本周中国将要公布的指标周期公布时间预期值前值综合 PMI May 05/31/2022 09:30 - 42.70 制造业采购经理指数 May 05/31/2022 09:30 49.00 47.40 非制造业采购经理指数 May 05/31/2022 09:30 45.00 41.90 财新中国 PMI制造业 May 06/01/2022 09:45 49.50 46.00 中美 10年期利差位于 0附近中美 10年期国债利差仍处于 0附近，并影响美元兑人民币汇率。021资料来源： Bloomberg 南华研究目录Contents 境内外期现市场回顾01 国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价020304022重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议黄金 /白银与黄金 /原油比值023资料来源： Bloomberg 南华研究伦铜 /黄金与伦铜 /白银比值024资料来源： Bloomberg 南华研究黄金 /CRB与黄金 /比特币比值025资料来源： Bloomberg 南华研究黄金 /道指与黄金 /VIX比值026资料来源： Bloomberg 南华研究免责声明027 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处 “ 南华期货股份有限公司 ” ，并保留我公司的一切权利。028南华期货股份有限公司地址：浙江省杭州市上城区富春路 136号横店大厦邮编： 310002全国统一客服热线： 4008888910网址：股票简称：南华期货股票代码： 603093