东吴证券-东吴策略·市场温度计_杠杆资金企稳_市场情绪筑底_26页_1mb.pdf

杠杆资金企稳，市场情绪筑底东吴策略 市场温度计2022年 05月 17日证券分析师：姚佩执业证书编号： S0600520090005邮箱： 证券研究报告策略研究助理：丁炎晨邮箱： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 2数据汇总 市场温度 35度：最近一周市场情绪低迷 ， A股资金净流入 2亿元 ， 前值 - 828亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位 84.5% / 84.8%股票型基金仓位 87.6% / 87.8%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元） 20 23% 84陆股通合计净流入（亿元） 37 41% 28ETF净流入额（亿元） 57 96% 6融资余额增加值（亿元） 49 64% -782首发募集资金（亿元） 35 74% 28产业资本净减持（亿元） 43 79% 13交易费用（亿元） 84 88% 122最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率 6.5% 27% 6.1%上证 A股日均成交额（亿元） 3,732 49% 4,041创业板日均成交额（亿元） 1,597 65% 1,705全部主板换手率 2.4% 76% 2.5%中小板换手率 2.7% 50% 2.7%创业板换手率 4.5% 64% 4.7%日均涨停占比 2.5% 32% 1.8%上证 A股市盈率 12 21% 12创业板市盈率 57 35% 54电子板块市盈率 30 18% 29电气设备板块市盈率 43 31% 40食品饮料板块市盈率 35 49% 35A股风险溢价 3.3% 78% 3.4%行业离散度 5.7 77% 3.2注：全文货币单位为人民币；今年指 2022年，最近一周为 2022/5/9-5/13 ，下同。请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 3数据点评 股市流动性：最近一周市场情绪低迷 ， A股资金净流入 2亿元 ， 前值 -828亿元 。 杠杆资金企稳 ， 市场情绪筑底： 4月以来市场震荡调整 ， 资金持续净流出 ， 其中散户资金在市场情绪磨底时流出意愿更强 ， 过去四周杠杆资金净流出规模均在 200亿元以上 ， 4/25-5/6（ 7个交易日 ） 更是净流出 782亿元 。 而最近一周伴随市场反弹回暖 ， 杠杆资金净流入 49亿元 ， 成交额 、 换手率等情绪指标虽维持低位 ， 但并没有明显下滑 ，市场情绪正处筑底阶段 。 内资偏消费 ， 外资更均衡：最近一周公募基金抱团趋弱 ， 风格偏向价值 ， 行业偏向消费板块 ， 此前一周同样偏向以消费为代表的价值板块 。 外资风格更偏均衡 ， 最近一周北上资金买入前三行业分别：电力设备 、 银行 、 公用事业 ， 卖出前三行业分别：有色金属 、 食品饮料 、 钢铁 。 风险提示：资金入市规模为大致估算 ， 仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期 。数据来源： Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 4目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 5机构行为 基金仓位 上周五 （ 2022/5/13） 偏股混合型基金仓位 84.5%， 前值 84.8%；普通股票型基金仓位 87.6%， 前值 87.8%。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902 ,5003 ,0003 ,5004 ,0004 ,50 05 ,0005 ,5006 ,000沪深 300 点位（左轴） 偏股混合型基金仓位（ % ，右轴） 股票型基金仓位（ % ，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 6机构行为 基金风格 最近一周 （ 2022/5/9-5/13， 下同 ） 公募基金抱团趋弱 ， 风格偏向价值 ， 行业偏向消费板块 。 此前一周同样偏向以消费为代表的价值板块 。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深 300、创业板指、上证 50、 3个中信风格指数和 2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前 100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 金融周期消费沪深 300上证 50创业板指电子电力设备-10-8-6-4-20246810-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 102022/4/25-5/6基金净值涨幅（%）2022/5/9 - 5/13 基金净值涨幅（ % ）基金净值涨幅分布 金融周期消费沪深 300上证 50创业板指电子电力设备-10-8-6-4-20246810-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 102022/4/18-4/22基金净值涨幅（%）2022/4/ 25 - 5/6 基金净值涨幅（ % ）基金净值涨幅分布请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 7机构行为 外资风格 最近一周北上资金净买入额前三行业：电力设备 、 银行 、 公用事业；卖出前三行业：有色金属 、 食品饮料 、 钢铁 。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.3 截至 5/13， 北上资金持仓市值前三大行业：电力设备 、 食品饮料 、 银行；后三行业：纺织服装 、 环保 、 社会服务 。电力设备15.0%食品饮料14.2%银行8.6%医药生物8.4%家用电器6.3%电子6.0%非银金融4.6%机械设备3.7%基础化工2.9%其它30.2%北上资金持仓市值 (5 / 1 3 )-40-30-20-1001020304050电力设备银行公用事业电子煤炭国防军工家用电器通信建筑装饰环保商贸零售社会服务综合建筑材料房地产轻工制造美容护理纺织服饰石油石化基础化工交通运输传媒机械设备医药生物农林牧渔汽车计算机非银金融钢铁食品饮料有色金属北上资金各行业净买入额（亿元， 5/ 9 - 5/ 13)请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 8目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 9股市流动性概览 最近一周 （ 2022/5/9-5/13， 下同 ） 资金入市合计净流入 2亿元 ， 前值 -828亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别 指标最近一周（亿元）前一周（亿元）偏股型公募基金发行 20 84外资净流入 37 28E T F 净流入 57 6融资余额增加 49 - 7 8 2I P O 融资 35 28产业资本净减持 43 13交易费用 84 122资金净流入 2 - 8 2 8资金流入资金流出请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入 /流出讨论。资金流入 基金发行 最近一周 （ 2022/5/9-2022/5/13） 新成立偏股型公募基金份额 20亿份 ， 历史分位数23%， 前值 84亿份 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.2 私募基金扩张趋势放缓 ， 截至 2022年 3月 ，私募证券基金管理规模 6.3万亿元 ， 较 2022年 2月环比增加 44亿元 。01 0 ,0 0 02 0 ,0 0 03 0 ,0 0 04 0 ,0 0 05 0 ,0 0 06 0 ,0 0 07 0 ,0 0 0 私募基金管理 : 证券 : 管理规模（亿元）01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 09 0 01 , 0 0 0新成立公募基金份额（偏股型，亿份 / 周）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 11资金流入 外资 &ETF 最近一周陆股通合计净流入 37亿元 ， 历史分位数 41%， 前值 28亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.3 最近一周股票型 ETF净主动买入额 57亿元 ，历史分位数 96%， 前值 6亿元 。-4 0 0-3 0 0-2 0 0-1 0 001 0 02 0 03 0 0沪股通净流入：当周（亿元）深股通净流入：当周（亿元）2 ,5002 ,7002 ,9003 ,10 03 ,3003 ,5003 ,700-15 0-10 0-500501 0 01 5 0全部 ETF （亿元，左轴）上证指数（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 12资金流入 杠杆资金 最近一周融资余额增加 49亿元 ， 历史分位数 64%， 前值 -782亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.48 ,0001 0 , 0 0 01 2 , 0 0 01 4 , 0 0 01 6 , 0 0 01 8 , 0 0 0-80 0-60 0-40 0-20 002 0 04 0 06 0 0每周融资增加值（亿元，左轴） 融资余额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 13资金流出 IPO融资 最近一周 IPO融资规模为 35亿元 ， 历史分位数 74%， 前值 28亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.50501001502002 50300350400450500首发募集资金（亿元）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 14资金流出 产业资本净减持 &交易费用 最近一周产业资本净减持 43亿元 ， 历史分位数 79%， 前值 13亿元；股票市场交易费用为 84亿元 ， 历史分位数 88%， 前值 122亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.6-5 00501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 0产业资本净减持（亿元）0204060801 0 01 2 01 4 01 6 0交易费用（亿元）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 15目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 16情绪及估值水平 成交额 最近一周 （ 2022/5/9-5/13， 下同 ） 上证 A股日均成交额 3,732亿元 ， 历史分位数 49%，前值 4,041亿元；创业板日均成交额 1,597亿元 ， 历史分位数 65%， 前值 1,705亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.105 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 005 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 0创业板指数（左轴） 创业板日均成交额（亿元，右轴）01 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 02 0 0 02 2 0 02 4 0 02 6 0 02 8 0 03 0 0 03 2 0 03 4 0 03 6 0 03 8 0 04 0 0 0上证指数（左轴）上证 A 股日均成交额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 17情绪及估值水平 换手率 最近一周全部主板换手率 2.4%， 历史分位数 76%， 前值 2.5%；中小板换手率 2.7%，历史分位数 50%， 前值 2.7%；创业板换手率 4.5%， 历史分位数 64%， 前值 4.7% 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.200 .511 .522 .533 .544 .512345678910原中小板换手率（ % ，左轴） 创业板换手率（ % ，左轴）全部主板换手率 ( 剔除原中小企业板 )(% ，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 18情绪及估值水平 杠杆资金 &涨跌停占比数据来源： Wind，东吴证券研究所3.3 最近一周杠杆率 （ 融资交易额 /总交易额 ） 6.5%， 历史分位数 27%， 前值 6.1%；日均涨停股票占比 2.5%， 历史分位数 32%， 前值 1.8%。2 ,50 02 ,7002 ,90 03 ,1003 ,3003 ,5003 ,7005%6%7%8%9%1 0 %1 1 %1 2 %融资交易额 / 总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2 , 5 0 02 , 7 0 02 , 9 0 03 , 1 0 03 , 3 0 03 , 5 0 03 , 7 0 03 , 9 0 00%1%2%3%4%5%日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 19情绪及估值水平 市盈率分布 上周五 （ 2022/5/13） ， 最近一周创业板市盈率 57倍 （ 历史分位数 35%） ；电子板块市盈率 30倍 （ 历史分位数 18%） ， 计算机 61倍 （ 历史分位数 62%） ， 电气设备 43倍（ 历史分位数 31%） ， 食品饮料 35倍 （ 历史分位数 49%） ， 医药生物 31倍 （ 历史分位数 7%） 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.4日期 上证 A 股 创业板指 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物目前市盈率（倍， TTM ， 5/13 ）12 57 30 61 43 35 31目前历史分位数 21% 35% 18% 62% 31% 49% 7%牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 852020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94%牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 1092005/06- 2007/10 100% / 94% 74% 91% 90% 92%牛市高点时期 18 66 96 56 58 44 472008/10- 2010/11 23% 25% 80% 65% 62% 21% 56%牛市高点时期 23 151 116 147 109 39 772013/06- 2015/06 66% 100% 89% 100% 90% 43% 90%请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 20情绪及估值水平 茅指数 茅指数主要包含消费 、 医药及科技等领域成长性较强的部分龙头公司 ， 其走势一定程度反映了机构抱团股的整体表现 。 最近一周茅指数上涨 3.1%；日均成交额 781亿元 ， 处历史 75%分位 ， 前值 964亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.502 0 04 0 06 0 08 0 01 ,0001 ,2001 ,4001 ,6001 ,8002 ,00001 0 0 ,00 02 0 0 ,00 03 0 0 ,00 04 0 0 ,00 05 0 0 ,00 06 0 0 ,00 07 0 0 ,00 08 0 0 ,00 09 0 0 ,00 0茅指数（左轴） 茅指数日均成交额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 21注：行业离散度 =（行业涨幅前五均值后五均值） /所有行业涨幅均值的绝对值； A股风险溢价 =1/万得全 A市盈率 -无风险利率（十年期国债收益率）情绪及估值水平 行业离散度 &风险溢价 最近一周行业离散度为 5.7， 历史分位数77%， 前值 3.2。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.6 最近一周 A股风险溢价为 3.3%， 历史分位数 78%， 前值 3.4% 。0102030405060行业离散度-3-2-1012345A 股风险溢价（ % ） 均值均值 +1 倍标准差 均值 - 1 倍标准差请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 22目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 23风险提示 资金入市规模为大致估算 ， 仅供投资者参考 。 疫情二次爆发造成企业业绩不及预期 。 通胀上行超预期 。4请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 24证券分析师：姚佩 证券分析师：陈李 证券分析师：邢妍姝 研究助理：马浩然执业证书：S0600520090005执业证书：S0600518120001执业证书：S0600521030001执业证书：S0600121010015邮箱：邮箱：yjs_邮箱：邮箱：团队成员请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 25东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间；中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5%与 5%之间；减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15%与 -5%之间；卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。行业投资评级：增持：预期未来 6个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6个月内，行业指数相对大盘 -5%与 5%；减持：预期未来 6个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街 5号邮政编码： 215021传真：（ 0512） 62938527公司网址： 免责声明东吴证券 财富家园