国泰期货-所长早读_55页_2mb.pdf
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/4/29 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一季度投资数据“开门红” 政策发力稳固经济 观点分享: 一季度全国投资增长 9.3%,较 2021 年全年提高 4.4 %,稳投资工作取得积极成效,助力实现平稳开局。其中,一季度基建投资增速达到 8.5%,并呈现出逐月增长趋势。年度专项债规模达 3.65 万亿元,用于项目建设的额度已经全面下发,资金保障充足。复杂的国内外形势下,国内政策调控正面临着平衡稳增长与稳物价的重大压力。国内疫情反复给经济带来下行压力;海外发达经济体高通胀格局延续,输入性通胀持续,地缘政治因素带来的商品价格抬升也进一步推高了通胀压力,短期大宗商品市场或延续震荡格局。 -0.200.20.40.60.811.21月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月专项债发行比例2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 所长 早读 2022/4/29 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 纯碱: 偏强震荡。下半年需求乐观预期仍在持续发酵,估值低位之下盘面补贴水带动反弹。本轮下跌触发的负反馈相对有限:一方面,随着盘面跌破 2900-2950 元 /吨,期现商逐步开始平期货抛现货,但部分由于拿货成本较高,盘面进一步下挫才有出货空间,因此社会库存流出给市场带来的供应压力有限;另一方面,碱厂待发订单充足,重碱新单报价上涨,玻璃厂原料库存中性偏低,被动接受 2900 元 /吨的报价。短期纯碱 2900 元 /吨以下空间有限,但考虑到终端地产及下游玻璃仍未有实质性好转,在缺乏进一步上涨的驱动的情况下,预计偏强震荡运行。 玉米: 短期强势难改,仍维持逢低多思路。玉米 09 合约昨夜新高,内外共振走势强势。近期国内玉米走强主要受外盘谷物强势所带动,国内自身基本面交易话题较少。 CBOT 美玉米创十年新高,美玉米和巴西玉米近期均受到天气困扰,俄乌局势影响乌克兰春播及谷物出口,持续加深全球对粮食短缺的担忧。在全球粮食价格上涨背景下,谷物强势格局短期难以改变,国内玉米产需缺口未被证伪,进口成本大幅提升将带动国内玉米价格重心上移,维持逢低做多思路。 提醒:关注指数最高为 相关品种详细研报,见下方。 本期内容提供:产业服务研究所 主编: 林小春 品种 关注指数 纯碱 品种 关注指数 玉米 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金:小幅反弹 . 6 白银 :弱于黄金 . 6 铜:国内库存减少,限制价格回落 . 7 铝:内外铝价震荡盘整 . 9 锌:基本面仍有支撑,横盘整理 . 10 铅:需求较为清淡,承压运行 . 11 镍:供需双弱,震荡运行 . 13 不锈钢:需求有待复苏 . 13 锡:小幅震荡 . 15 铁矿石:情绪缓和,短线反弹 . 16 螺纹钢:表需低迷,震荡反复 . 17 热轧卷板:情绪缓和,震荡反复 . 17 硅铁:供需弱势延续 . 19 锰硅:观望情绪加重 . 19 焦炭:物流逐步好转,震荡下行 . 21 焦煤:物流逐步好转,震荡下行 . 21 动力煤:多空博弈,区间震荡 . 22 玻璃:弱势延续 后期仍有压力 . 23 PTA:成本仍偏弱,多 TA空 SC . 24 MEG:关注检修落地,行 情反弹 . 24 沥青:高位震荡 . 28 LLDPE:短期不追空 中期震荡市 . 30 PP: 短期弱势延续 中期仍是震荡市 . 31 纸浆 :高位运行 . 32 甲醇:偏弱震荡 . 34 尿素 :高位震荡 . 35 苯乙烯:减仓过节 . 37 纯碱:偏强震荡 . 38 LPG:CP 下调出台,轻仓过节 . 39 短纤 :减仓过节 . 40 2022 年 04 月 29 日 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 PVC:窄幅震荡,关注下游动向 . 41 燃料油:反弹持续性存疑,轻仓过节 . 43 低硫燃料油:反弹持续性存 疑,轻仓过节 . 43 棕榈油:印尼政策扰动供应 观望 . 44 豆油:外强内弱 观望 . 44 豆粕:高位震荡,规避假期风险 . 46 豆一:高位震荡 . 46 玉米:注意避险 . 48 白糖:避险为主 . 49 棉花:外强内弱 节前谨慎操作 . 51 鸡蛋:轻仓过节 . 53 生猪:节日将至,谨慎为主 . 54 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 黄金:小幅反弹 白银:弱于黄金 王蓉 投资咨询从业资格号 : Z0002529 刘雨萱 (联系人) 【基本面跟踪】 资料来源:同花顺 1、 意外萎缩!美国一季度 GDP 年化环比下降 1.4%, 2020年年中来首次转负。 2、 跌破 130关口,日元又崩了!日本央行坚守宽松立场:将在每个工作日购买固定利率债券。 3、 德国 4月通胀意外飙升至 7.8%,再度刷新 40年来最高纪录 。 【趋势强度】 黄金趋势强度: 0;白银趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日金银小幅反弹,美国公布一季度 GDP 数据,环比增速下行,美股等风险资产走势良好,反应一定的紧缩缓和预期。我们认为金银周线级别仍呈高位震荡格局,尚未确立见顶回落拐点。通胀预期究竟可以在 2%高水位上维持多长时间,何时确立拐点,仍需等待需求侧的反噬传导,但具体时间待定,或仍有一段传导期,因此对于当前贵金属价格,我们仍对黄金持有相对高位重心仍坚挺的判断,白银涨跌弹性太大,做多趋势的确定性或差于黄金(阶段性若 2 季度中下旬工业金属偏强反弹,白银仍可获得较强上行驱动)。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2206 400.82 -0.02% 388.90 -0.07%黄金T+D 400.47 0.03% 387.80 -0.22%Comex黄金2206 1895.00 0.45% - -伦敦金现货 1895.12 0.50% - -沪银2206 4905 -0.73% 4981 0.83%白银T+D 4895 -0.79% 4955 0.65%Comex白银2205 23.230 -0.62% - -伦敦银现货 23.169 -0.67% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2206 152,938 24,270 113,128 -4,474Comex黄金2206 166,979 -1,780 441,376 -2,901沪银2206 551,892 135,923 401,250 -19,502Comex白银2205 55,551 14,153 107,561 1,495SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓(前天)沪金(千克)Comex黄金(金衡盎司)(前日)沪银(千克)Comex白银(金衡盎司)(前日)昨日 前日黄金T+D对AU2206价差 0.35 0.55沪金2206合约对2112合约价差 -2.58 -2.58买沪金12月抛6月跨期套利成本7.86 7.87黄金T+D对伦敦金的价差 -2.09 2.76白银T+D对AG2206价差 10 7沪银2206合约对2212合约价差 -54 -57买沪银12月抛6月跨期套利成本107.93 108.74白银T+D对伦敦银的价差 -666 -624美元指数美元兑人民币(CNY即期)美元兑离岸人民币(CNH即期)欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克,C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司(折合约为1 5 5 . 5 千克)。沪金一手交易单位是1 千克,C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司(折合约为3 . 1 1 千克)。价差汇率较前日变动-0.200.00-0.01-4.85-0.8-43103.66 0.64%6.61 0.74%6.60 0.16%0库存3,264 0128,14935,877,859昨日库存1,994,939332,985,212较前日变动5829-195,686-72期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动-0.57%1.251.05 -1.06%128.46 4.66%33昨日持仓17,907.06较前日变动ETF1,095.722022年 4月 29日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 铜:国内库存减少,限制价格回落 季先飞 投资咨询从业资格号 : Z0012691 【基本面跟踪】 资料来源:同花顺, SMM,我的有色网,国泰君安期货产业服务研究所 宏观:中国央行设立科技创新再贷款:额度为 2000亿元,利率 1.75%,期限 1年。 美国一季度 GDP年化环比下降 1.4%, 2020年年中来首次转负。 德国 4月通胀意外飙升至 7.8%,再度刷新 40年来最高纪录。 美联储“大幅加息 +缩表 ” 预期的强化,美元指数破百后 涨 势不减。 行业: 2022年一季度 Antofagasta铜产量同比下降 24.2%。 社区已经解除了对 Southern Copper 公司旗下秘鲁 Cuajone 铜矿的抗议,该铜矿已被迫停产逾 54 天。 智利环境监管机构以开采作业中不遵守水、动植物监测为由,已对 Glencore 的智利 Lomas Bayas 铜矿启动制裁程序。 秘鲁政府宣布 MMG 旗下的 Las Bambas 铜矿附近进入紧急状态。由于周边土著社区居民在里面扎营,该铜矿生产已暂停一周。 【趋势强度】 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 73,320 0.00% 73200 -0.16%伦铜3M电子盘 9,765 -0.92% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 71,044 -10,845 150,234 1,899伦铜3M电子盘 15,536 817 261,000 -165 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 22,599 -5,292 - -伦铜 150,850 2,350 32.32% 2.72%昨日价差 前日价差 较前日变动-1 10.5 -11.50 34 33 227 27 067,250 67,050 200305 255 50280 260 20199 - -164 -136 -28 -809 -790 -20 1,463 1,329 134798 -104 902沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022 年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 铜趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议 】 隔夜伦铜盘中下测,沪铜指数波幅收窄。美联储“大幅加息 +缩表 ” 预期的强化,美元指数破百后 持续上涨。中国政策持续宽松,央行设立科技创新再贷款,有利于稳定市场信心。铜精矿供应充裕,加工费TC 持续攀升,但智利和秘鲁铜矿生产扰动增强,铜矿供应减少,将制约 TC 上升空间。 精铜方面,山东某冶炼厂 计划 5 月底投产,产量至少 6 月释放 ,且国内 其他 冶炼厂 进入检修季节 ,预计 国内 铜产量承压。 再生铜供需双弱,再生铜进口盈利,精废价差维持低位,疫情和再生增值税政策扰动再生铜供应和需求。 国内 仓单 库存 大幅减少, 伦铜仓单库存增加,注销仓单比例上升。国内现货对期货升水扩大,沪铜 近远 月 持续高升水,伦铜 0-3 现货升水转小贴水。整体来看,美元持续上涨,但中国政策持续宽松,有利于稳定市场信心。从基本面的角度看,海外铜矿供应扰动增强,且国内铜仓单库存减少,现货升水扩大等,将限制短期价格回落。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 铝:内外铝价震荡盘整 王蓉 投资咨询从业资格号 : Z0002529 张航 (联系人) 【基本面跟踪】 资料来源: Mymetal, SMM, Wind, Bloomberg, 国泰君安期货产业服务研究所 据钢联, 全国疫情呈现局部高度聚集和多点散发态势,对国内电解铝市场的供应端、需求端、物流及仓储等方面都有不同程度的影响。疫情暂未对国内电解铝企业生产造成不利影响。但个别企业因为当地防控政策采取封厂措施,虽在多方合作下保证了其正常生产,但也加大了企业生产协调难度。 【趋势强度】 铝趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日内外铝价震荡盘整,其中沪铝小幅收跌 0.36%,伦铝下跌 1.73%。昨日社库去化,对整体盘面有一定提振,但夜盘随着部分多头平仓,沪铝价格再次回落。当前 疫情持续抑制下游消费,虽各地运输缓慢恢复,但华东地区疫情迟迟未见缓解, 同时五一节前亦有部分企业开始安排放假, 对下游消费的 抑制 仍存,下游开工数据也未见明显回升。后续关注点 仍 在于疫情对运输方面的影响,若疫情缓解运输恢复,则下游前期被抑制的需求将会得到较顺畅的释放 ,社库方面也可以看到较明显的去化 。基于疫后需求释放逻辑,整体二季度从供需上看呈去库态势,叠加海外依旧处于持续缺货格局 ,因此铝价下方空间不大, 短期参考20000-21000支撑位 。此外,建议持续关注俄乌局势、各地道路运输情况、美联储加息节奏等因素 。 T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2206收盘价 20915 150 -860 -2175 -210沪铝2206夜盘收盘价 20785 -130 - - -LME铝3M收盘价 3040 -76 -42 -585 44沪铝2206成交量 240541 -61620 -259829 103862 41266沪铝2206持仓量 202820 -8152 -7162 7219 32658LME铝3M成交量 9976 947 -8023 1516 -12481LME注销仓单占比 34.65% -0.48% -2.69% -0.63% -12.84%LME铝cash-3价差 -16.0 -3.2 1.0 5.0 -34.4云晨期货近月多头持仓占比 - - - - -近月合约对连一合约价差 10 0 -5 25 35买近月抛连一跨期套利成本 63.26 -2.48 -3.66 -9.48 3.47长江现货价 20840 110 -990 -2150 -230现货升贴水 -40 0 30 40 -上海保税区Premium 65 0 0 0 -10欧盟鹿特丹铝锭Premium(彭博数据) 585 0 0 30 175预焙阳极市场价 7241 0 0 869 2101佛山铝棒加工费 830 -70 270 360 730山东1A60铝杆加工费 850 50 250 250 525铝锭精废价差 294 1 1 -24 -1,023电解铝企业盈亏 3545 -28.92 23.8 -1537.4 -884.3铝现货进口盈亏 -2469 159.0 71.0 815.0 -2077.6铝3M进口盈亏 -2594 142.0 136.0 837.0 -1968.8铝板卷出口盈亏 5988 291 510 -335 5384国内铝锭社会库存(万吨) 101.7 -3.1 -3 -4.9 27.8上期所铝锭仓单(万吨) 15.9 -0.1 -0.8 -0.3 -4.2LME铝锭库存(万吨) 57.2 -0.3 -2.1 -10.6 -28.8国内氧化铝平均价 3018 0 0 36 80氧化铝连云港到岸价(美元/吨) 423 0 -10 -172 19氧化铝连云港到岸价(元/吨) 3430 0 -100 -100 600山西氧化铝企业盈亏 38 - 0 -24 -63澳洲进口三水铝土矿价格(Al:48-50%, Si:8-10%)46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)63 0 1 -1 5几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)63 0 0 0 7阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)460 0 0 0 0注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据,T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨,氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。期货市场铝锭氧化铝铝土矿现货市场2022年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 锌:基本面仍有支撑,横盘整理 季先飞 投资咨询从业资格号 : Z0012691 J 莫骁雄(联系人) 从业资格号 : F03087742 【 基本面跟踪】 资料来源:同花顺、上海有色网、上海金属网,国泰君安期货产业服务研究所 宏观: 美国一季度 GDP 年化环比下降 1.4%, 2020年年中来首次转负。 行业: 嘉能可于 4 月 28 日发布 2022 年第一季度生产报告。报告显示, 2022 年第一季度自有锌产量为24.15 万吨,同比下降 15%。由于在 Kazzinc 的 Zhairem 业务的处理能力爬坡面临持续挑战,锌产量指导下调 10 万吨( 9%)。( Glencore) 【趋势强度】 锌趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜沪锌震荡调整,伦锌震荡回落。近期 LME 库存 仍处于加速去化节奏当中 , CASH-3M 升水高企不下 。欧洲地区低库存、高升水格局尤为突出 ,基本面持续处于供需缺口的格局, 对价格形成支撑。国内消费虽然受集聚性疫情冲击呈现疲软的现实,但是 预计 在疫情 影响 缓解之后,需求反弹的空间 较为 乐观,叠加此前物流因素所限制的出口 量 也将延后释放, 去库预期有望兑现 。因此,我们认为锌价 短期内或以震荡整理为主,后续存在反弹的可能性 。 同时,警惕欧洲电力价格大幅下跌、国内需求不及预期等风险点的发生。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 27,895 1.11% 27640 -0.91%伦锌3M电 子盘 4,133 -2.28% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 177,483 -38,007 123,775 1,797伦锌3M电 子盘 6,178 353 222,559 -1,571 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 127,834 -2,102 - -伦锌 96,275 -2,625 65.00% -0.63%昨日价差 前日价差 较前日变动60.5 58.5 2.0090 90 035 5 30-35 -40 5100 115 -15 -30 -10 -20 87 - -4,735 -4,698 -37 昨日价格 前日价格 较前日变动6,280 6,240 4028,640 28,620 2028,240 28,220 2025,900 25,800 100上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据2022年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 铅:需求较为清淡,承压运行 季先飞 投资咨询从业资格号 : Z0012691 J 莫骁雄(联系人) 从业资格号 : F03087742 【基本面跟踪】 备注:此处再生铅盈利暂不包括副产品收益 资料来源:同花顺、上海有色网、上海金属网,国泰君安期货产业服务研究所 行业: 外电 4 月 27 日消息,印度尼西亚投资部长 Bahlil Lahadalia 在周三的新闻发布会上表示,政府计划于今年禁止铝土矿出口,发展高附加值产品。此前印尼政府已发布镍出口禁令。他补充表示,除了铝土矿,政府可能会禁止出口另一种受欢迎的原材料 铅。印度尼西亚是仅次于中国的第二大铅生产国。预计出口禁令持续时间为今年至 2023 年,将分几个阶段逐步实施。他说,政府正专注于将下游的原材料转化为半成品原材料或成品以提高附加值。 ( SMM) 【趋势强 度】 铅趋势强度: -1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铅重心下移,沪铅震荡整理。我们认为铅市基本面存在转弱预期,施压于铅价。伴随着部分地区疫情影响缓和,再生铅炼厂原料偏紧问题有所改善,恢复生产兑现增量。需求端,铅酸蓄电池消费处于传统淡季,叠加江苏等地蓄企仍存减停产现象,五一节前的备库空间相对有限,下游消费需求清淡。与此同时,再生铅贴水较深,挤占原生铅需求。预计在供应边际趋松而需求走弱背景下,铅价承 压运行的确定性较强。重点跟踪废电池价格变化,废电池价格下调即再生铅成本松动后铅价有望打开下方空间。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,435 -0.39% 15525 0.58%伦铅3M电 子盘 2,271 -0.55% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 57,104 6,440 54,259 -643 伦铅3M电 子盘 4,593 0 113,426 -681 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 81,610 82,739 - -伦铅 38,525 -875 11.94% -1.96%昨日价差 前日价差 较前日变动0 -3.09 3.09130 130 0-20 -20 0-50 -75 2573 - -3,041 -3,231 190-642 -642 0昨日价格 前日价格 较前日变动8,325 8,325 08,800 8,800 0LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格2022年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 镍:供需双弱,震荡运行 不锈钢:需求有待复苏 邵婉嫕 投资咨询从业资格号 : Z0015722 【基本面跟踪】 资料来源:国泰君安期货产业服务研究所、同花顺、 SMM、 MYSTEEL 4 月 28 日,全国新能源产业头部企业集聚温州,总投资额 1258 亿元的新能源产业重大项目集中签约,这是温州打造全国新能源创新发展新高地的标志性成果。 广东省人民政府办公厅 4 月 28 日印发广东省进一步促进消费若干措施提出继续实施汽车以旧换新专项行动,对报废或转出个人名下广东号牌旧车,同时在省内购买以旧换新推广车型新车并在省内上牌的给予补贴。 其中,报废旧车,购买新能源汽车的补贴 10000 元 /辆、购买燃油汽车的补贴 5000 元 /辆;转出旧车,购买新能源汽车的补贴 8000元 /辆、购买燃油汽车的补贴 3000元 /辆。 【 趋势强度】 镍趋势强度: 0;不锈钢趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2表示最看空, 2表示最看多 【观点及建议】 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66227,280 -2,260 -12,550 3,400 4,150 62,04019,450 -100 -815 -380 -820 2,18568,948 12,850 -52,365 -25,747 -71,326 -374,38563,574 -9,390 -54,789 6,386 -34,949 -103,6841#进 口镍 232,500 4,850 -14,700 7,000 11,600 64,550俄镍升贴水 3,500 -100 0 -100 1,000 2,000镍豆升贴水 7,500 0 -2,500 -7,500 -7,500 6,300近月合约对连一合约价差 1,630 -200 -200 610 960 480买近月抛连一合约的 跨期套利成本 245 -1 -9 3 4 548-1 2%高 镍生铁( 出厂价 江苏) 1,643 0 13 13 8 240镍板-高 镍铁价差 683 49 -160 58 109 406镍豆进口利润 -19,904 -4,962 -24,632 -16,295 -18,456 -20,364镍板进口利润 -22,766 -5,051 -22,087 -8,848 -9,183 -22,948红土镍矿1.5 %(菲 律宾CIF ) 96 0 -1 -3 -7 17NI/SS 7.79 -0.04 -0.10 0.26 0.45 1.41高碳铬铁(F eCr 55 内蒙) 9,800 0 300 500 600 1,400电池级硫酸镍 47,250 0 100 100 -750 7,750硫酸镍溢价 -3,900 -1,067 3,334 -1,440 -3,302 -6,451期货产业链相关数据指标名称沪镍主力(收盘价)不锈钢主力(收盘价)沪镍主力(成交量)不锈钢主力(成交量)电解镍不锈钢硫酸镍2022年 4月 29日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 昨日镍价维持 盘面震荡运行,主力 合约收盘 涨幅 1.61%。 从下游消费来看, 国内由于需求在疫情 抑制及 原料价格高位震荡 影响 ,市场 成交不佳 ,下游面临利润挤压和减产困境。从供给侧来看,由于进口利润倒挂致使进口清关量低位,国内低库存格局对镍价保有支撑。因此,精炼镍基本面短期呈现供需双弱的格局,镍价维持高位震荡。从下游不锈钢来看, 目前物流逐步 恢复 ,但发运仍然受目的地防控措施影响 较大。由于 华东周边部分城市运费高企 叠加原料精炼镍、镍铁价格高位 ,下游成本压力仍然较大。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 锡:小幅震荡 王蓉 投资咨询从业资格号 : Z0002529 刘雨萱 (联系人) 【 基本面跟踪】 资料来源:同花顺,上海有色网 【宏观及行业新闻】 1、 意外萎缩!美国一季度 GDP 年化环比下降 1.4%, 2020 年年中来首次转负。 2、 跌破 130 关口,日元又崩了!日本央行坚守宽松立场:将在每个工作日购买固定利率债券。 3、 德国 4 月通胀意外飙升至 7.8%,再度刷新 40 年来最高纪录 。 【趋势强度】 锡趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨 日沪锡 小幅反弹, 我们预计 短期 在供 应增加、需求预期不佳的情况下,短时锡价可能走势 仍 偏弱 ,但下跌幅度不看深, 5月依旧可以期待锡价迎来阶段性的行情。目前进口盈利窗口依旧打开,无论是锡矿还是锡锭的进口量都会对国内的供应有显著的补足,但是在 4月 25 日跌幅较大后,锡锭库存再度开启快速去库的模式,部分厂商控货控价意愿浓厚,当锡价走到偏低位置的时候底部仍有一定支撑 。 展望后市目前云锡有二、三季度有一定的检修预期,其次 5月进入穆斯林斋月,印尼将放假 10 天,可能会影响部分印尼进口锡锭的量。待此次疫情结束,各领域进入复工复产,尤其是锡的下游终端领域,需求的回暖可能会再度支撑锡价 。 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 324,410 -2.02% 327,710 0.90%伦锡3 M 电子盘 39,925 -0.68% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 34,996 -2,908 29,197 -341伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 1,408 -42 - -伦锡 3,030 0 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动335,750 337,500 -1,750335,750 337,750 -2,000485 355 130137,130 137,130 011,340 6,650 4,69033,306 34,167 86111,979 19,011 7,032366.04 470.87 -104.83昨日 前日 较前日变动310,750 312,500 -1,750314,750 316,500 -1,750223,750 224,750 -1,000214,250 215,250 -1,000期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差2022年 4月 29日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 铁矿石:情绪缓和,短线反弹 马亮 投资咨询从业资格号 : Z0012837 【基本面跟踪】 昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/ 吨) 涨跌幅(% )851.5 29.0 3.53昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手)559,881 608,582 25昨日价格(元/ 吨) 前日价格(元/ 吨) 涨跌(元/ 吨)卡粉(65% ) 1150.0 1138.0 12.0PB(6 1.5 %) 958.0 940.0 18.0金布巴(61% ) 845.0 826.0 19.0超特(56. 5%) 738.0 720.0 18.0唐山(66% ) 1215.0 1223.0 -8.0邯邢(66% ) 1191.0 1191.0 0.0莱芜(65% ) 1104.0 1104.0 0.0昨日(元/ 吨) 前日(元/ 吨) 变动(元/ 吨)110.1 115.4 -5.3107.1 111.7 -4.674.5 67.5 7.045.0 45.0 0.0192.0 198.0 -6.0113.0 114.0 -1.0220.0 220.0 0.0PB- 金布巴PB- 超特国产矿现货价格价差基差(I22 09, 对超特)基差(I22 09, 对金布巴)I2205-I2209I2209-I2301卡粉-PBI2209期货进口矿 资料来源: Mysteel、同花顺、 国泰君安产业服务研究所 4 月 29 日 Mysteel 库存数据:社库方面,螺纹 -29.90 万吨,热卷 -6.74 万吨,五大品种合计 -45.61万吨;厂库方面,螺纹 +3.63 万 吨,热卷 -0.99 万吨,五大品种合计 +3.84 万吨;总库存方面,螺纹 -26.27万吨,热 卷 -7.73万吨,五大品种合计 -41.77 万吨。 4 月 29 日 Mysteel产量数据:螺纹 -6.17万吨,热卷 +1.88万吨,五大品种合计 -1.42万吨。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 近期随着华北区域疫情影响的逐步缓解,钢厂生产积极性有所上升,铁水产量再度上行,钢厂需求的恢复带动铁矿石港口库存连续出现下降,在目前钢厂仍有复产动力的情况下,铁矿石供需面仍有较为确定的改善空间,但目前产业链终端需求遭遇全国多地疫情的冲击,终端需求受到疫情带来的限制无法有效释放,成材端库存被动积累,利润下行。发改委相关负责人表示今年仍会继续确保粗钢产量同比下降,对铁矿石需求的乐观预期带来明显冲击,经历了近几日的连续下跌后,市场心态有所缓和,短线反弹思路对待。 2022年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 螺纹钢:表需低迷,震荡反复 热轧卷板 : 情绪缓和,震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号 : Z0012837 【基本面跟踪】 昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/ 吨) 涨跌幅(% )4,850 -16 -0.334,950 0 0.00昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手)1,892,895 1,745,874 -6,140543,533 704,098 7,755昨日价格(元/ 吨) 前日价格(元/ 吨) 涨跌(元/ 吨)上海 4990 4990 0杭州 5010 5030 -20北京 5010 5020 -10广州 5250 5250 0上海 4970 4970 0杭州 5080 5100 -20天津 5080 5080 0广州 5030 5040 -104740 4740 0昨日(元/ 吨) 前日(元/ 吨) 变动(元/ 吨)140 126 1420 22 -2229 197 3270 83 -13-59 -30 -29100 84 16-170 -170 0HC2205-RB2205HC2210-RB2210现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2210HC2210HC2205-HC2210RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2205-RB2210基差(RB2 210 )基差(HC2 210 ) 资料来源: Mysteel、同花顺、 国泰君安产业服务研究所 4 月 29 日 Mysteel 库存数据:社库方面,螺纹 -29.90 万吨,热卷 -6.74 万吨,五大品种合计 -45.61万吨;厂库方面,螺纹 +3.63 万 吨,热卷 -0.99 万吨,五大品种合计 +3.84 万吨;总库存方面,螺纹 -26.27万吨,热 卷 -7.73万吨,五大品种合计 -41.77万吨。 4月 29 日 Mysteel产量数据:螺纹 -6.17万吨,热卷 +1.88万吨,五大品种合计 -1.42万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度: 0;热轧卷板趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 2022年 04 月 29 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 本周建材表需延续低迷,热卷库存及表需情况稍有好转。目前市场仍围绕着强预期和弱现实之间博弈,虽然前期受到 5.5%全年经济目标的提振,市场对于远月预期极为乐观,但近期随着全国多地疫情的蔓延,市场对于疫情带来的需求冲击担忧不断加重,尤其是上海疫情所导致的核心钢材消费地华东区域运输继生产受限,需求冲击不断加大,近期全国疫情所带来的对于经济的冲击超出市场此前预期,但在经历了连续大幅下