东吴期货-主要能源机构5月平衡表_26页_2mb.pdf

主要能源机构 5月平衡表肖彧从业资格编号： F3083960 投资咨询编号： Z00162962022年 5月 13日EIA第一章OPEC第二章目 录ContentsEIA【 EIA平衡表 】全球原油平衡-10-50510152018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7全球原油平衡 预估值平衡表 (百万桶 /日，颜色代表与上期相比涨跌 )供应 消费 库存 上期 库存Q1 98.84 98.79 +0.04 0.00Q2 99.27 98.60 +0.66 +0.28Q3 100.45 100.18 +0.26 +0.68Q4 100.98 100.88 +0.14 +0.642022 99.88 99.62 +0.27 +0.40【 EIA主要观点以及注解 】预计二季度 布伦特 均价 107美元 /桶（ 108），下半年 103美元 /桶（ 102），明年 97美元 /桶（ 93）。实际价格将取决于包括俄罗斯现有的、潜在的制裁，以及独立公司个体对俄罗斯未来产销影响，本报告完成时间较早，不包含欧盟对俄罗斯原油进口禁令。 EIA下调了近端价格预期，因为国内以前导致近端需求倒退；同时上调了远端价格预期，由于 EIA进一步下调全球远端原油供应，包括美国原油产量增长以及其他国家原油供应。由于原油库存较低， EIA预计油价下行动力有限且市场始终存在大幅波动的条件。 EIA估计经合组织今年 3月期末库存为 2630万桶（ 2610），略高于 2月，而 2月库存为 2014年 4月以来最低水平。注：括号中的数字为 4月报的数据，供参考对比，后同。OECD库存 OECD库存消耗25002600270028002900300031003200330018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OECD原油库存 预估值-6-4-20241月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022【 EIA主要观点以及注解 2】EIA预计今年原油总消费为 9960万 桶 /日 （ 9980） ，比去年增加 220万桶 /日 （ 240） ，明年将进一步增加 190万桶 /日 （ 190） 至 1.016亿桶 /日 （ 1.017） 。 原油消费下调主要由于经济前景被看衰全球原油消费预估 美国 RGDP%不断下修8085909510010518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 全球需求 预估值01234562021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q42021年 12月 2022年 1月 2022年 2月2022年 3月 2022年 4月 2022年 5月【 EIA主要观点以及注解 3】EIA预计今年美国原油产量 为 1190万桶 /日（ 1200）， 明年进一步 增加 90万桶（ 90）至 1280万桶 /日（ 1300） 。年度产量将超过 2019年纪录高位的 1230万桶 /日，月度产量超越纪录高位则需要到明年下半年 。 产量预期下调基于低迷的油气投资，新井（蓝）投入速度缓慢以及未完井（绿）的快速退出 低迷的油气投资的原因：1.美国与 IEA大量抛储弱化的近端供应缺口2.欧美大力推动新能源转型弱化的远端需求前景3.当前高通胀和供应链问题导致的较高投入成本，以及未来油价难以长期维持高价预期美国原油产量 美国钻井数9101112131418-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 美国原油产量 预估值02000400060008000100000500100015002000250015 16 17 18 19 20 21 22美国新钻数 美国完工数 美国活跃钻机数 (右轴 )【 EIA平衡表变化 】供应 需求 库存 美国产量929496981001021042021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q42021年 12月 2022年 1月 2022年 2月2022年 3月 2022年 4月 2022年 5月969798991001011022021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q42021年 12月 2022年 1月 2022年 2月2022年 3月 2022年 4月 2022年 5月-3-2-10122021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q42021年 12月 2022年 1月 2022年 2月2022年 3月 2022年 4月 2022年 5月1010.51111.51212.5132021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q42021年 12月 2022年 1月 2022年 2月2022年 3月 2022年 4月 2022年 5月 二季度需求坍塌主要由于国内疫情导致，不过市场预期该影响将在三季度消退，这也是未来需要关注的点（需求修复）以及需要验证的点（是否修复） 供应低迷导致下半年累库预估大幅放缓9【 全球原油总库存 】2022年 5月 13日美国 OECD全球总库存消耗量OECD总库存消耗量0200400600800100012001400160018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 美国原油库存 预估值050010001500200025003000350018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OECD原油库存 预估值-20-15-10-505101月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022-6-4-20241月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022注： 0轴上方为去库， 0轴下方为累库10【 全球原油总供应 】2022年 5月 13日全球 OECD非 OPECOPEC051015202530354018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OECD原油总供应 预估值051015202530354018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OPEC原油总供应 预估值54565860626466687018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 非 OPEC原油总供应 预估值8085909510010518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 全球原油总供应 预估值11【 非 OPEC原油总供应 】2022年 5月 13日美国 前苏联地区巴西中国15161718192021222318-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 美国原油总供应 预估值024681012141618-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 前苏联地区原油总供应 预估值01234518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 巴西原油总供应 预估值4.34.44.54.64.74.84.955.15.25.318-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 中国原油总供应 预估值12【 OPEC原油供应 】2022年 5月 13日原油产量 原油产能非自愿减产剩余产能0510152025303518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OPEC原油产量 预估值00.511.522.533.544.51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022012345678918-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OPEC剩余产能 预估值272829303132333418-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OPEC原油产能 预估值13【 OPEC原油供应 主要国家 】2022年 5月 13日沙特 伊拉克科威特阿联酋01234561月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202200.511.522.533.51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022024681012141月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202200.511.522.533.541月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202214【 OPEC原油供应 减产豁免国 】2022年 5月 13日伊朗 利比亚委内瑞拉00.511.522.533.544.51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202200.20.40.60.811.21.41月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 202200.20.40.60.811.21.41.61.81月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022 市场关于重返伊核协议的消息逐渐销声匿迹 。 利比亚出现连续的非自愿减产，因国内政局动荡15【 全球原油总需求 】2022年 5月 13日OECD 非 OECD全球010203040506018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OECD需求 预估值42444648505254565818-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 非 OECD需求 预估值02040608010012018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 全球需求 预估值16【 OECD原油总需求 】2022年 5月 13日美国 加拿大日本OECD欧洲051015202518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 美国需求 预估值00.511.522.5318-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 加拿大需求 预估值024681012141618-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 OECD欧洲需求 预估值01234518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 日本需求 预估值17【 非 OECD原油总需求 】2022年 5月 13日中国 俄罗斯巴西印度02468101214161818-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 中国需求 预估值00.511.522.533.544.518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 俄罗斯需求 预估值00.511.522.533.518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 巴西需求 预估值012345618-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年区间 印度需求 预估值OPEC19【 OPEC平衡表 需求 】2022年 5月 13日需求延续之前月报节奏小幅上修去年需求 10万桶 /日至 9692万桶 /日 。20【 OPEC平衡表 需求 】2022年 5月 13日OPEC预计今年总需求为 1.003亿桶 /日 （ 1.005） ，下调 21万桶 /日较去年提高 336万桶 /日 （ 367）。需求21【 OPEC平衡表 非 OPEC供应 】2022年 5月 13日非 OPEC供应22【 OPEC平衡表 非 OPEC供应 】2022年 5月 13日非 OPEC供应进一步下调全年供应预估 30万桶 /日 ， 主要由于俄罗斯的减产23【 OPEC平衡表 OPEC供应 】2022年 5月 13日OPEC供应OPEC4月产量环比增加 15.3万桶 /日，此前彭博社显示仅增加 1万桶 /日减产 10国增产 28.4万桶 /日，豁免 3国减产 13.1万桶 /日减产 10国产量 2446.4万桶，配额产量 2531.5万桶 /日，落后 85.1万桶 /日OPEC4月生产配额增加约 25万桶 /日， 5月起增加约 27万桶 /日24【 OPEC平衡表 】2022年 5月 13日20212022预计去年全球供需平衡为 -186万桶 /日（ -176）。预计今年全球需求应增加 336万桶 /日（ 367），非 OPEC供应增加 240万桶 /日（ 283），需要 OPEC供应增加 83万桶 /日（ 84）。【 库存与消费天数 】2019 2020 2021 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22单位：百万桶O E C D 陆上商业库存 2,894 3,038 2,645 2,982 3,217 3,182 3,038 2,919 2,874 2,755 2,645 2,621美洲 1,522 1,615 1,466 1,583 1,719 1,691 1,615 1,570 1,543 1,508 1,466 1,424欧洲 978 1,043 855 1,033 1,099 1,079 1,043 1,002 973 892 855 887亚太 394 380 324 366 400 411 380 346 358 355 324 310O E C D 战略石油储备 1,535 1,541 1,484 1,537 1,561 1,551 1,541 1,546 1,524 1,513 1,484 1,453美洲 637 640 596 637 658 644 640 640 623 620 596 567欧洲 482 488 479 484 487 490 488 493 487 485 479 478亚太 416 414 409 416 416 417 414 413 413 408 409 408O E C D 总计 4,429 4,579 4,129 4,519 4,779 4,733 4,579 4,464 4,398 4,268 4,129 4,074浮仓：百万桶 1,033 1,148 1,202 1,187 1,329 1,174 1,148 1,138 1,131 1,169 1,202 1,225O E C D 陆上商业库存 69 68 57 79 76 74 72 66 63 59 58 57美洲 67 67 58 79 76 73 71 64 62 60 59 56欧洲 79 80 62 94 85 86 88 79 70 64 66 67亚太 55 51 43 55 59 56 50 49 50 45 41 43O E C D 战略石油储备 37 35 34 41 37 36 36 35 33 32 32 32美洲 28 26 23 32 29 28 28 26 25 25 24 22欧洲 39 37 35 44 38 39 41 39 35 35 37 36亚太 58 56 54 63 62 57 54 59 58 52 51 57O E C D 总计 107 104 91 120 113 110 108 101 96 91 90 89来源： Arg us, EI A, Eur oil sto ck, IE A, JOD I, MET I a nd OPE C.单位：消费天数O E C D 库存免责声明本报告由东吴期货 研究所 制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993