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证券发融资 北京证券交易所IPO上市融资2021.09北京整卷 录1.多层次市场的“错位发展”2.多层次市场的“层层递进”3.北交所上市公司的减持规则多层次市场的“错位发展”01PART 101上市公司北京深圳上海-主板，00*-创业板，30*400*；43*；83* 精选层-基础层-创新层06新三板市场的发展历程 199012，全国证券交易动报价系统STAQ 199304，中证NET系统 199909，两系统萎缩并终运营 200104，证监会正式启动退市机制202109北交所1990-1999两系统2001-2012代办股份转让系统中关村报价转让系统 200106，证券业协会设代办股份转让系统，解决两系统流通 200208，沪深退市公司也纳代办股份转让系统 200601，在证券公司代办股份转让系统基础上，正式启动中关村科技园区上市股份有限公司股份报价转让系统（报价转让系统）2013今新三板 201207，国务院批准设全国中企业股份转让系统(新三板) 201209，全国股转系统注册成，原两公司转 201301，新三板正式挂牌运营；201306试点扩全国 201312，国发201349号，明确新三板的全国性公开证券市场的市场性质，主要为创新型、创业型、成型中企业发展服务的市场定位201606创新层开板 202007，精选层批企业 202102，沪深转板上市规则落地 202109，北京证券交易所规则意稿202007精选层开板07多层次市场框架下的板块差异化定位新三板上市公司北京深圳上海主板创新型中企业专精特新中企业创业板，成型创新创业企业科创板，新技术产业和战略性新兴产业08市场板块的差异化定位北交所“创新型中企业”创新型中企业现代服务业传统产业升级北交所09市场板块的差异化定位北交所“专精特新”中企业财政部 信部 关于持“专精特新”中企业质量发展的通知，财建20212号信部办公厅 关于开展第三批专精特新“巨”企业培育作的通知，信厅企业函202179号关于开展专精特新“巨”企业培育作的通知，信厅企业函2018381号业和信息化部关于促进中企业“专精特新”发展的指导意，信部企业2013264号关于印发中企业划型标准规定的通知，信部联企业2011300号中企业专精特新省市级专精特新国家级专精特新培育企业专精特新巨10市场板块的差异化定位上交所科创板“科创属性”新技术产业&战略性新兴产业06 030405新材料新能源节能环保01 02物医药新代信息技术端装备BDAC制造业融合智能互联数据云计算11市场板块的差异化定位深交所创业板“三创四新”深圳创业板创造创新创意传统产业深度融合01020304新技术新产业新业态新模式成型创新创业企业12A股市场股票集合竞价交易的涨跌幅限制竞价北京-科创板， 20%-创业板， 20%-主板， 10%- *警示， 5%20%30%10%-北交所， 30% -新三板，- 50%；+ 100%多层次市场的“层层递进”02PART 20214多层次市场的“层层递进”衔接机制概览2上市公司北京深圳上海主板创新型中企业专精特新中企业新三板-存量，精选层公司整体平移-增量，挂牌满12个的创新层公司科创板创业板上市公众公司16多层次市场的“层层递进”衔接市场概况精选层创新层基础层5983家66家公众公司1250家转板上市深圳创业板上海科创板挂牌满12个的创新层公司精选层整体平移北京832317观典防务转科创板831370新安洁831445科技833874泰祥股份833994翰博新*截20210905数据17层层递进A新三板挂牌123456挂牌条件存续满2年业务明确，具有持续经营能公司治理机制健全，合法规范经营股权明晰，股票发和转让为合法合规主办券商推荐并持续督导股转系统要求的其他条件-营业收，最近两年营业收累计不低于1000万元；或最近期末净资产不少于3000万元-总股本，报告期末股本不少于500万元-净资产，报告期末每股净资产不低于1元/股18层层递进B进创新层A.净利润，近两年净利润均不低于1000万元，近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%，股本总额不少于2000万；或B.营业收，近两年营业收平均不低于6000万元，且持续增， 年均复合增率不低于50%，股本总额不少于2000万元；或C.市值，最近有成交的60个做市或集合竞价交易的平均市值，或挂牌同时即采取做市交易且定增后市值，不低于6亿元，股本总额不少于5000万元；采取做市交易式的，做市商家数不少于6家。且定增，挂牌以来完成过或挂牌同时定向发股票(含优先股)，且融资额累计不低于1000万元；且投资者，符合基础层投资者适当性条件的合格投资者不少于50；且净资产，最近年期末净资产不为负值北交所创新层基础层层层递进可直接申请进创新层挂牌；或基础层挂牌公司，符合条件后进创新层19层层递进C挂牌满12个 + 创新层公司(发条件)在新三板挂牌满12个的创新层公司，符合发条件+上市条件的可在北交所上市组织机构01020304经营能-具备健全且运良好的组织机构财务真实-最近三年财务会计报告虚假记载，被出具保留意审计报告依法规范经营发条件-具有持续经营能，财务状况良好20层层递进C挂牌满12个 + 创新层公司(上市槛)5四项市值指标之-市值2亿，近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%；或近1年净利润不低于2500万元且加权 平均净资产收益率不低于8%-市值4亿，近2年营收平均不低于1亿元，且近1年营收增率不低于30%， 近1年经营现流量净额为正-市值8亿，近1年营收不低于2亿元， 近2年研发投合计占近两年营收合计例不低于8%-市值15亿，近2年研发投合计不低于5000万元-市值按IPO公开发价格计算最近年期末净资产不低于5000万元公开发的股份不少于100万股，发对象不少于100公开发后，公司股本总额不少于3000万元公开发后，公司股东数不少于200，公众持股25%或10%在新三板挂牌满12个的创新层公司，符合发条件+上市条件的可在北交所上市上市槛21层层递进D精选层/北交所公司转板上市07080102040603符合科创板/创业板IPO发条件转板公司及其控股股东/控制不存在近3年受证监会处罚/案调查尚明确结论，或近12个受新三板公开谴责05股本总额不低于币3000万元股东数不少于1000公众持股25%或10%(4亿股本)转板上市董事会决议公告前连续60交易的累计成交量不低于1000万股市值及财务指标符合科创板/创业板上市规则要求(按前20/60/120交易收盘市值算术平均值孰低计算)上交所/深交所规定的其他条件最近1年内不存在新三板规定的应当调出精选层的情形(最近期期末净资产为负；近2年净利润均为负且营收均低于5000万或近1年净利润为负且营收低于3000万；近1年审计报告否定意/法表示意)22层层递进D精选层/北交所公司转板上市(创业板)2.1.2()创业板槛标准三未盈利指标标准连续2年盈利2.1.2()最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元标准最近1年盈利预计市值不低于10亿元， 最近年净利润为正且 营业收不低于1亿元2.1.2(三)最近年营业收不低于3亿元预计市值不低于50亿元，且 23层层递进D精选层/北交所公司转板上市(科创板)10亿15亿20亿30亿40亿科创板槛40亿市值，主要业务或产品需经国家有关部批准，市场空间，前已取得阶段性成果医药业少有项核产品获准开展期临床试验其他具备明显技术优势10亿市值，近2年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或近1年净利润为正且营收不低于1亿元15亿市值，近1年营收不低于2亿元，且近3年累计研发投占近3年累计营收的例不低于15%20亿市值，近1年营收不低于3亿元，且近3年经营现流净额累计不低于1亿元30亿市值，近1年营收不低于3亿元申报董事会 股东会2个内审核问询上市委员会20个作内注册同意北交所受理北交所审核报告北交所决定24北交所发上市的审核流程证监会注册招股意向书招股说明书发承销- 6个有效期 -财报6M+3M注册后年内完成发上市申报董事会 股东会2个审核 3个反馈轮问询 20个作沪深交易所 上市委员会6个内完成转板上市上市同意沪深交易所 受理转板申报交易所 审核报告交易所决定25新三板精选层公司转板上市的审核流程北交所上市公司的减持规则03PART 30327锁定期控股股东/实际控制控股股东/实控制，及其三代以内直系亲属及 其他关系密切家庭成员持股10%以上或配10%以上表决权-上市后12个内，不转让/委托管理pre-IPO持股12个28锁定期董监及核技术员!#&$%上市后12个内-董监不转让所持股份-管、核员通过专项资产计划/员持股计划参与战略配售股份，不转让/委托管理限售期满后，适公司法，任职期间内年度25%额度（不可累积适），离职半年不减持12个发管、核员以外的其他参与战略配售的投资，上市后6个内，不转让/委托管理年度限额25%6个29锁定期未盈利公司42!#&$%0 1上市当年1231()3第1个完整会计年度第2个完整会计年度第3个完整会计年度()锁定期，盈利前，上市之起2个完整会计年度内，不得减持适主体，控股股东/控制/致动，董监假若初始个3个会计年度锁定期内实现盈利，在当年年报披露后，次可减持；但减持应符合其他减持规范-控股股东/控制，若尚在上市后12个内，仍不能减持-董监，年度25%额度，离职后半年内不得减持4上市时未盈利2个会计年锁定