20211231-万联证券-万联晨会_4页_696kb.pdf

Table_Title 万联晨会 Table_MeetReportDate 2021年12月31日 星期五 Table_Summary 概览 核心观点 周四A股上涨。上证指数收盘涨0.62%收报3619.19点，深证成指收涨 0.97%，两市成交额10179 亿元；沪深300涨0.78%，上证 50 涨0.65%，创业板指跌1.25%，科创50涨1.43%。海外方面，美国三大股指收跌，道指跌0.25%，标普500跌0.3%，纳指跌0.16%。12月30日，国资委印发关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见。意见提出，强化绿色低碳发展规划引领。将碳达峰、碳中和目标要求全面融入中央企业中长期发展规划。加强与各级各类规划的衔接协调，确保企业落实碳达峰、碳中和的主要目标、发展方向、重大项目与各方面部署要求协调一致。中央企业根据自身情况制定碳达峰行动方案，提出符合实际、切实可行的碳达峰时间表、路线图、施工图，积极开展碳中和实施路径研究，发挥示范引领作用。行业方面，建议关注“碳中和、碳达峰”等概念板块；中长期建议关注新能源产业链。 研报精选 首次覆盖（300177）：从北斗高精定位到智能驾驶，开启发展提速新阶段 Table_InnerMarketIndex 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,619.19 0.62% 深证成指 14,796.23 0.97% 沪深300 4,921.51 0.78% 科创50 1,375.56 1.43% 创业板指 3,322.79 1.25% 上证50 3,261.79 0.65% 上证180 10,087.13 0.60% 上证基金 7,536.00 0.57% 国债指数 191.57 0.07% Table_InterIndex 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 36398.08 -0.25% S&P500 4778.73 -0.30% 纳斯达克 15741.56 -0.16% 日经225 28791.71 -0.40% 恒生指数 23112.01 0.11% 美元指数 95.97 0.07% Table_MeetContact 主持人: 宫慧菁 Email: 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 万千财富，与您相连 万联证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $start$ Table_MeetContent Table_Content 核心观点 周四A股上涨。上证指数收盘涨0.62%收报3619.19点，深证成指收涨0.97%，两市成交额10179亿元；沪深300涨0.78%，上证50涨0.65%，创业板指跌1.25%，科创50涨1.43%。海外方面，美国三大股指收跌，道指跌0.25%，标普500跌0.3%，纳指跌0.16%。12月30日，国资委印发关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见。意见提出，强化绿色低碳发展规划引领。将碳达峰、碳中和目标要求全面融入中央企业中长期发展规划。加强与各级各类规划的衔接协调，确保企业落实碳达峰、碳中和的主要目标、发展方向、重大项目与各方面部署要求协调一致。中央企业根据自身情况制定碳达峰行动方案，提出符合实际、切实可行的碳达峰时间表、路线图、施工图，积极开展碳中和实施路径研究，发挥示范引领作用。行业方面，建议关注“碳中和、碳达峰”等概念板块；中长期建议关注新能源产业链。 分析师 徐飞 执业证书编号 S0270520010001 Table_Content 研报精选 从北斗高精定位到智能驾驶，开启发展提速新阶段 中海达（300177）首次覆盖 报告关键要素: 技术、需求双推动，高精定位市场大有可为：导航与位置信息行业是一个永远不会消失，但会一直融合转型的赛道。2020年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到4033亿元人民币，较2019年增长约16.9%。其中高精度相关产品2020年销售收入已达到110.4亿元人民币，十年均复合增长率接近26%。在技术的迭代下，卫星导航系统和传统行业融合加深，“北斗+”技术发展催生出更多商业模式，为传统行业创新发展带来新契机。随着未来定位技术进一步的与大数据、云计算、人工智能技术、智能制造技术和机器人技术相结合，高精定位市场应用层面的景气度还将持续提高。 内部整合梳理完毕，财务波动风险下降：2020年起，中海达集团全面调整组织架构、整合营销渠道，中央集权化管理，组建多个事业部以适应市场发展变化，持续提升公司整体竞争优势。近年来公司销售与管理费用率持续下降，随着经营效率进一步的提高对不够成熟的业务进行处置，未来公司或将释放出更多的利润空间。并且公司目前商誉规模不断下降，相关子公司业绩处于稳步增长阶段，商誉减值风险较低。 立足北斗融合技术，享行业发展红利：公司深耕北斗卫星导航产业，经过二十年发展，已经从传统装备制造领域，成功向软件、数据采集与应用、行业综合解决方案等中下游产业链延伸，并涉足全北斗产业链应用场景，最终形成如今“海陆空天、室内外”全方位、全空间的高精度定位产业链全面布局。未来，随着北斗+和其他技术的深度融合，下游市场快速增长，公司作为国内高精度GNSS的领跑者，有望全面享受行业增长的红利，迎来新的快速发展期。 深度布局智能驾驶，借新能源转型东风：公司深度布局车联网赛道，在渠道和技术方面拥有较大的优势。车载高精度相关产品已应用在小鹏汽车、上汽集团等汽车制造企业和自动驾驶方案商。公司还在进行多款智能汽车车载高精度产品的定点测试工作，并与国内多家重点车企和Tire1供应商展开深度技术合作及交流，随着定点车型的逐步落地，相关业务有望在未来两年内爆发性增长。 万千财富，与您相连 万联证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与投资建议：公司作为国内高精度GNSS的领跑者，有望全面享受行业增长的红利，并且公司在智能驾驶赛道的布局也将为公司打开新的营收增长空间。预计公司2021-2023年营业收入分别为19.90/24.42/28.76亿元，同比增长为12.21%/22.73%/17.78%，2021-2023年归母净利润分别为1.33/1.84/2.43亿元，同比增长54.32%/38.43%/32.29%，对应EPS为0.18/0.25/0.33元，对应12月29日股价的PE为52/37/28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险因素：位置服务赛道增长不及预期风险；技术创新和行业变化风险;高精度定位设备市场竞争加剧风险;智能驾驶市场拓展不及预期风险。 分析师 夏清莹 执业证书编号 S0270520050001 万千财富，与您相连 万联证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_PromiseInfo 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 Table_MeetReliefTip 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 Table_AdressInfo 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场