20211231-西证国际证券-每日头条_中国12月官方制造业PMI为50.3_环比微升_7页_590kb.pdf

每日头条 2021 年 12 月 31 日星期五 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国 12 月官方制造业 PMI 为 50.3，环比微升 各国指数 收市价 日变动% 年初至今%恒生指数 23112 0.11 -15.13国企指数 8096 -0.03 -8.81上证综合指数 3619 0.62 8.01沪深3 0 0 指数 4922 0.78 14.22创业板指数 3323 1.25 53.91日经2 2 5 指数 28792 -0.40 -5.32道琼斯指数 36398 -0.25 -7.00标普5 0 0 4779 -0.30 0.86纳斯达克指数 15742 -0.16 17.50罗素2 0 0 0 指数 2249 -0.02 -10.06德国D A X 15885 0.21 -3.22法国C A C 4 0 7173 0.16 -17.05英国富时1 0 0 7403 -0.24 -18.71俄罗斯M O E X 3787 1.23 -4.18恒生指数 10.54 1.08 2.48国企指数 9.48 1.03 2.22上证综合指数 13.82 1.53 1.98M S C I 中国指数 12.92 1.53 2.08道琼斯指数 26.53 7.33 1.35波幅指数 收市价 日变动% 年初至今%V I X 指数 16.95 -3.36 74.89V H S I 指数 20.16 -3.49 52.34商品 收市价 日变动% 年初至今%C B O T 大豆连续 1328 -2.12 0.95L M E 铜连续 9692 0.11 24.79C O M E X 黄金连续 1814 0.50 -4.17C O M E X 白银连续 23.03 0.79 -12.55I C E 布油 79.53 0.40 53.53利率 收市价 日变动% 年初至今%5 年期美国国债 1.26 -2.74 250.301 0 年期美国国债 1.51 -2.83 65.075 年期中国国债 2.59 -3.01 -11.531 0 年期中国国债 2.80 -0.16 -11.50资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法 A股： 对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽 管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年 7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。 2021年 3月 2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。 港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。 美股 ：存在一定回调风险。 7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。 Taper释放信号又近一步。 2021年 9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从 21%上调到 26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析： 面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业 链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。 LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。 玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端 70%来自地产， 20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 玻璃需求。 新能源汽 车板块： 2021年 1-9月全球新能源车销量 396万台，增速 140%。 2021年 1-9月我国新能源车销量 215.7万辆，增速 185.3%。尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。 关键资讯： 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会 12月 31日公布数据显示， 12月份，中国制造业采购经理指数（ PMI）为 50.3%，比上月上升 0.2个 PCT，高于临界点，制造业景气水平继续回升。12月份，非制造业商务活动指数为 52.7%，比上月上升 0.4个百分点，高于临界点，非制造业恢复步伐加快。 12月份，综合 PMI产出指数为 52.2%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体稳定扩张。 商务部： 2021年我国外贸规模再上新台阶，预计全年有望达到 6万亿美元，增长超过 20%，第一贸易大国的地位更加巩固；与去年相比，进出口增量约 1.3万亿美元，也就是相当于 过去 10年增量的总和 。 美国上周初请失业金人数意外降至 19.8万人，逼近 1969年以来的最低水平，表明尽管爆发新一轮疫情，但劳动力需求仍然强劲。当周续请失业金人数下降至 172万，为去年 3月以来最低。 美国 12月芝加哥 PMI升至 63.1，在上月下滑后再次回升。由于企业为更长的交货期创造缓冲条件，库存达到四年来的最高水平。在五大指标中，产量和新订单均有所上升。整个月的订单积压量、雇佣人数和供应商交付量都有所下降。 匈牙利将 1周期存款利率提高 20个基点至 4%。 韩国 12月 CPI环比增 0.2%，预期增 0.1%，前值增 0.4%修正为增0.5%；同比增 3.7%，预期增 3.6%，前值增 3.7%修正为增 3.8%。 意大利众议院通过 2022年预算法案，总额达 320亿欧元。预算涵盖退休金、国民补贴、减税降税等多项措施 。 美国能源信息署（ EIA）：美国 10月原油产量达 1147万桶 /日，为2020年以来最大月度产量。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期 国家 指数 前值 预测 今值12/31 中国 1 1 月钢材库存( 万吨) 1,523.47 - 1,497.15 #12/31 中国 1 1 月能繁母猪存栏( 万头) 4,348.00 - - #12/31 中国 1 1 月生猪存栏( 万头) 43,764.00 - - #12/31 美国 1 0 月成品油出口量( 千桶) 74,402.00 - 87,298.00 #12/31 美国 1 0 月成品油出口量( 千桶/ 天) 4,548.00 - 4,841.00 #12/31 美国 1 0 月石油及石油产品出口量( 千桶) 234,217.00 - 268,464.00 #12/31 美国 1 0 月原油出口量( 千桶) 79,995.00 - 89,908.00 #12/31 美国 1 0 月原油出口量( 千桶/ 天) 3,020.00 - 2,114.00 #12/31 中国 1 2 月官方制造业P M I 50.10 50.50 50.30 #12/31 中国 1 1 月外汇市场即期交易额: 当月值( 亿美元) 11,070.12 - - #12/31 中国 1 1 月外汇市场交易额: 当月值( 亿美元) 26,958.15 - - #12/31 中国 1 1 月未列入官方储备的外币资产( 亿美元) 1,793.31 - - #12/31 中国 第三季度登记外债余额( 亿美元) - - - #12/31 中国 第三季度对外金融负债( 亿美元) 70,418.00 - - #12/31 中国 第三季度对外金融资产( 亿美元) 90,278.00 - - #12/31 中国 第三季度国际投资净头寸( 亿美元) 19,860.00 - - #12/31 中国 第三季度经常账户差额: 当季值: 正式数( 亿美元) 533.00 - 801.00 #12/31 中国 第三季度外债余额( 亿美元) 26,798.00 - - #12/31 中国澳门 1 1 月中国澳门: 贸易差额( 百万澳门元) (9,726.13) - - #资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股 H股 日变动 H股对A股 H股 H股 日变动 H股对A股代号 收市价 % 溢价% 代号 收市价 % 溢价%第一拖拉机 38 3.88 1.84 -74.90中联重科1157 4.83 0.25 -38.77东北电气 42 0.69 -2.17 -69.54兖州煤业1171 15.56 0.84 -39.66四川成渝 107 2.16 0.00 -66.70中国铁建1186 5.12 -0.97 -39.97青岛啤酒 168 72.55 -0.87 -34.67比亚迪1211 263.00 1.82 -10.89江苏宁沪 177 7.97 -1.62 -16.12农业银行1288 2.69 0.36 -17.19京城机电 187 3.92 -1.52 -82.67新华保险1336 20.85 1.16 -51.46广州广船 317 8.00 0.00 -69.19工商银行1398 4.41 0.64 -13.98马鞍山钢铁 323 2.85 -0.48 -30.29丽珠医药1513 28.05 -0.93 -35.53上海石油化工 338 1.79 1.76 -60.87中国中冶1618 2.01 0.76 -52.63鞍钢股份 347 3.49 0.00 -15.09中国中车1766 3.37 1.49 -49.59江西铜业 358 12.46 0.86 -49.32广发证券1776 14.76 2.21 -44.55中国石油化工 386 3.62 -0.58 -22.36中国交通建设1800 4.22 1.14 -54.31中国中铁 390 4.08 0.64 -35.44晨鸣纸业1812 3.72 -1.65 -53.30广深铁路 525 1.33 -0.68 -46.50中煤能源1898 4.51 1.06 -35.82深圳高速 548 7.61 -0.56 -31.47中国远洋1919 15.08 6.46 -27.01南京熊猫电子 553 4.58 -0.60 -57.66民生银行1988 2.96 0.00 -31.31郑煤机 564 7.50 4.57 -38.51金隅股份2009 1.22 1.83 -60.84山东墨龙 568 5.46 0.00 -15.81中集集团2039 13.90 -2.21 -24.62北京北辰实业 588 1.16 0.00 -57.49复星医药2196 32.85 4.37 -39.17中国东方航空 670 2.96 0.00 -47.37万科企业2202 17.92 1.64 -15.17山东新华制药 719 16.42 5.15 27.13金风科技2208 14.86 1.46 -16.52中国国航 753 5.46 1.04 -45.81广汽集团2238 7.62 7.36 -54.86中兴通讯 763 21.25 4.76 -41.68中国平安2318 56.30 0.36 1.08中国石油 857 3.47 -0.37 -35.91长城汽车2333 26.80 0.75 -50.09白云山 874 21.10 1.99 -40.84潍柴动力2338 15.24 0.82 -24.50东江环保 895 3.65 0.21 -55.12中国铝业2600 4.25 1.48 -37.45华能国际电力 902 5.04 -1.20 -51.06中国太保2601 20.95 1.32 -29.95安徽海螺水泥 914 39.05 2.36 -12.63上海医药2607 14.16 1.91 -35.44海信科龙 921 9.11 4.55 -43.21中国人寿2628 12.90 1.55 -61.31建设银行 939 5.40 -0.34 -16.74上海电气2727 2.45 0.00 -54.56大唐发电 991 1.76 0.00 -50.22中海集运2866 1.45 0.00 -59.74安徽皖通高速 995 6.29 0.00 -18.90大连港2880 0.72 0.00 -62.33中信银行 998 3.39 0.89 -33.44中海油田2883 6.70 -1.42 -58.92仪征化纤 1033 0.66 0.00 -71.55紫金矿业2899 9.23 0.64 -13.34重庆钢铁 1053 1.29 3.70 -43.60交通银行3328 4.69 0.46 -7.72中国南方航空 1055 4.66 0.56 -37.98福耀玻璃3606 40.00 5.96 -23.78浙江世宝 1057 2.36 2.30 -66.42招商银行3968 60.50 1.78 12.90天津创业环保 1065 4.18 -0.40 -45.88中国银行3988 2.83 0.38 -16.02华电国际电力 1071 3.39 1.32 -41.89洛阳钼业3993 4.09 2.53 -33.06东方电气 1072 13.10 19.93 -45.36中信证券6030 20.20 4.30 -30.67中国神华 1088 18.16 -0.15 -25.09中国光大银行6818 2.73 -0.34 -25.58洛阳玻璃 1108 17.48 1.83 -56.57海通证券6837 6.86 4.42 -49.23中海发展 1138 2.97 1.15 -53.73华泰证券6886 12.86 2.49 -34.20资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率( x )市帐率( x ) 股息率( % ) 净资产收益率( % ) 公司 股份编号 ( 亿港元) 历史 1 年预测 2 年预测 1 年预测 1 年预测 1 年预测汽车 吉利汽车 0175.HK 2,089 32.08 24.64 16.37 2.43 0.94 9.98比亚迪 1211.HK 8,819 209.31 139.49 75.97 7.37 0.07 5.70广汽集团 2238.HK 1,595 10.53 8.69 6.62 0.71 3.15 8.10银行 汇丰控股 0005.HK 9,677 10.92 9.52 9.74 0.67 0.47 8.83建设银行 0939.HK 13,672 3.85 3.71 3.47 0.44 7.24 12.17农业银行 1288.HK 12,322 3.44 3.29 3.04 0.38 8.34 10.88工商银行 1398.HK 19,149 3.97 3.72 3.45 0.44 7.25 11.79中国银行 3988.HK 10,239 3.49 3.21 2.95 0.36 8.40 10.220 0.00 0.00 0.00 n.a. 0.00 0.00保险 友邦保险 1299.HK 9,575 18.06 18.29 16.15 1.84 1.75 9.59中国平安 2318.HK 10,881 7.05 6.59 5.41 1.01 4.84 14.80中国人寿 2628.HK 8,657 5.90 4.62 3.82 0.55 5.96 11.40金融服务 港交所 0388.HK 5,759 45.04 41.81 35.15 10.98 2.01 26.70国泰君安 2611.HK 1,808 6.55 5.75 5.08 0.57 5.71 10.15中信证券 6030.HK 3,899 10.94 10.47 8.14 1.10 1.98 11.30房地产 新鸿基 0016.HK 2,759 10.34 0.00 8.19 n.a. 5.20 0.00中国海外 0688.HK 2,020 3.81 3.60 3.30 0.48 6.39 13.40领展 0823.HK 1,434 12.40 22.16 20.26 n.a. 4.48 3.80长实集团 1113.HK 1,807 9.86 0.00 0.00 n.a. 3.81 0.00碧桂园 2007.HK 1,588 3.68 3.38 3.03 0.48 7.80 18.66万科企业 2202.HK 2,618 4.53 4.37 4.16 0.67 8.34 14.45中国恒大 3333.HK 198 1.04 0.00 0.00 n.a. 12.17 0.00石油 中石化 0386.HK 5,862 5.26 7.18 6.17 0.47 8.01 6.60中石油 0857.HK 10,449 6.29 0.00 0.00 n.a. 7.57 0.00中海油 0883.HK 3,585 6.23 4.28 3.82 0.61 6.85 14.70资源 鞍钢股份 0347.HK 413 3.36 2.46 2.78 0.42 2.89 18.60江西铜业 0358.HK 738 6.91 5.59 5.38 0.54 0.98 10.10海螺水泥 0914.HK 2,489 5.25 5.61 5.60 0.94 6.56 17.60中国神华 1088.HK 5,044 6.75 0.00 0.00 n.a. 11.88 0.00中国铝业 2600.HK 1,153 11.30 0.00 0.00 n.a. 0.00 0.00紫金矿业 2899.HK 2,961 15.29 12.85 8.99 2.73 1.57 22.09洛阳钼业 3993.HK 1,357 17.20 14.37 12.70 1.71 0.97 11.88铁路基建 中电控股 0390.HK 1,598 19.93 2.86 2.55 0.29 5.31 10.30中国铁建 0003.HK 1,194 2.48 2.23 2.01 0.21 5.39 9.35中国中车 1766.HK 1,950 7.33 6.72 6.10 0.53 5.34 8.00中国交建 1800.HK 1,389 2.87 0.00 0.00 n.a. 5.08 0.00资料来源：彭博、西证证券经纪 6 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值( 续)市值 经调整市盈率( x ) 市帐率( x ) 股息率( % ) 净资产收益率( % ) 公司 股份编号 ( 亿港元) 历史 1 年预测 2 年预测 1 年预测 1 年预测 1 年预测快速消费品 中国旺旺 0151.HK 854 16.57 15.86 14.79 4.10 2.49 27.80万洲国际 0288.HK 629 6.96 7.22 5.63 0.78 4.10 10.65华润啤酒 0291.HK 2,034 39.31 38.72 36.64 6.77 0.76 18.95康师傅 0322.HK 887 19.87 19.06 16.82 3.51 8.85 18.20恒安国际 1044.HK 468 9.28 9.84 9.45 1.77 6.94 19.10百威亚太 1876.HK 2,728 40.67 37.10 30.93 3.04 1.07 8.30蒙牛乳业 2319.HK 1,751 27.70 26.98 22.33 3.76 0.73 14.000 0.00 0.00 0.00 n.a. n.a. 0.00医药保健 石药集团 1093.HK 983 13.69 14.33 12.55 3.01 2.07 21.66国药控股 1099.HK 521 5.47 5.33 4.77 0.68 4.13 13.45中生制药 1177.HK 1,010 8.39 7.63 12.37 3.16 1.49 44.55复星医药 2196.HK 1,385 14.77 15.46 12.91 1.62 1.58 10.80非必须消费品 创科实业 0669.HK 2,842 36.87 34.29 28.60 2.00 1.08 24.60中升控股 0881.HK 1,443 17.29 15.49 12.04 3.41 0.93 23.01海尔电器 1169.HK 0 0.00 19.30 17.14 n.a. n.a. 0.00利福国际 1212. HK 63 10.78 0.00 0.00 n.a. n.a. 0.00新秀丽 1910.HK 221 -8.34 -31.90 14.86 5.20 n.a. -15.20普拉达 1913.HK 1,244 60.25 66.02 40.21 4.72 0.07 7.20周大福 1929.HK 1,382 18.74 19.80 16.62 4.09 3.33 20.80安踏体育 2020.HK 3,185 36.08 33.53 26.28 8.45 0.91 26.70高鑫零售 6808.HK 296 8.63 20.09 14.02 0.92 4.19 4.60澳门博彩 银河娱乐 0027.HK 1,739 -1,025 108.34 21.12 2.56 n.a. 2.10永利澳门 1128.HK 327 -5.99 -8.20 -116.73 -21.14 n.a. 0.00金沙中国 1928.HK 1,442 -15.64 -22.67 40.30 16.86 n.a. -59.60电讯 中国电信 0728.HK 4,454 7.69 7.69 6.87 0.49 4.86 6.60中国联通 0762.HK 1,187 6.77 6.73 6.15 0.29 8.83 4.30中国铁塔 0788.HK 1,496 18.02 15.77 12.71 0.64 3.16 4.05中国移动 0941.HK 9,634 7.21 6.83 6.30 0.65 7.21 9.64科技 腾讯控股 0700.HK 42,583 18.75 21.49 19.53 4.06 0.36 19.30小米集团 1810.HK 4,658 15.12 16.05 14.24 2.58 n.a. 16.00舜宇光学 2382.HK 2,703 38.70 38.18 31.08 10.24 0.43 28.67美团点评 3690.HK 13,399 -54.60 -56.52 -166.60 10.88 n.a. -20.16阿里巴巴 9988.HK 23,834 15.95 16.47 13.81 1.78 n.a. 12.40公用事业 中电控股 0002.HK 2,005 19.93 19.81 16.69 1.56 4.70 8.90中华煤气 0003.HK 2,277 30.19 26.96 25.01 3.30 2.87 12.40电能实业 0006.HK 1,051 16.48 18.38 16.38 1.25 5.73 6.80资料来源：彭博、西证证券经纪 7 评级定义 公司 行业 买入：未来一年，公司绝对收益率为 50%以上 买入：未来一年，行业整体绝对收益率为 50%以上 增持：未来一年，公司绝对收益率介于 20%与 50%之间 增持：未来一年，行业整体绝对收益率介于 20%与 50%之间 中性：未来一年，公司绝对收益率介于 -20%与 20%之间 中性：未来一年，行业整体绝对收益率介于 -20%与 20%之间 回避：未来一年，公司绝对收益率为 -20%以下 回避：未来一年，行业整体绝对收益率为 -20%以下 财务权益及商务关系披露 (1) 分析员或其有联系者幷未担任本研究报告 所评论的发行人的高级人员； (2) 分析员或其有联系者幷未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益； (3) 西证证券经纪或其集团公司幷未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1%或以上的财务权益； (4) 西证证券经纪或其集团公司在现在或过去 12 个月内没有与本研究报告所评论的发行人存在投资银行业务的关系； (5) 西证证券经纪或其集团公司没有为本研究报告所评论的发行人进行庄家活动； (6) 受雇于西证证券经纪或其集团公司或与其有联系的个人没有担任本研究报告所评论的发行人的高级人员。 免责声明 本研究报告内容或意见仅供参考之用途，幷不构成任 何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。过去之成绩不可作为未来成绩的指标，同时未来回报是不能保证的，你可能蒙受所有资金的损失。本研究报告幷无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况、或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。 虽然本研究报告资料来自或编写自西证（香港）证券经纪有限公司（西证证券经纪）相信为可靠之来源，惟西证证券经纪幷不明示或暗示地声明或保证任何该等资料之准确性、完整性或可靠性。本研究报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收 入可能会浮动。本研究报告内容或意见可随时更改，西证证券经纪幷不承诺提供任何有关变更之通知。 西证证券经纪及其集团公司、要员、董事及雇员在任何时间可持有本研究报告所提及之任何证券、认股证、期货、期权、衍生产品或其他金融工具的长仓或短仓。西证证券经纪及其集团公司可能与研究报告中论述的公司 (等 )拥有或正寻求业务关系，包括但不限于企业融资业务关系。因此投资者应留意研究报告的客观性可能受潜在的利益冲突所影响。 西证证券经纪及其集团公司在任何情况下，均不会就由于任何协力厂商在依赖本研究报告内容时之作为或不作为而导致 任何类型之损失（无论是直接、间接、随之而来或附带者），负上法律责任或具有任何责任。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本研究报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本研究报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 未经西证证券经纪事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此研究报告，西证证券经纪保留一切权利。 2020 西证（香港）证券经纪有限公司版权所有，不得翻印 香港铜锣湾希慎道 33 号利园一期 40 楼 电话：（ 852） 28028838 传真：（ 852） 25879115 网页： swsc.hk