掘金北交所：新三板“与精特新”企业总体特征及潜在标的分析.pdf

1 / 25 | 2021 09 22 S0300520110001 2021-09-01 2021-09-03 2021-09-07 2021-09-08 8 2021-09-15 9 17 50 100 200 100 150 200 4922 365 7260 A 312 154 1 8 2 2 37 41 A 3 958 250 16 4 312 85.5% A 1 2 / 25 12 131 222 12 2 10 12 2 A 6.0 1.9 2 63.2% A 99.1 16 A 1 2019 2020 17.5% 26.4% 2 2020 94.2% 69.2% 2019 ROE A 2020 A 1.9 3 2018-2020 5.6% A 0.4 4 2020 3.2 3.8 A 3.6 4.1 364 ST 154 42.3% 12 95 47 140 3 / 25 “ ” . 5 1 . 5 2 . 6 3 . 9 4 . 10 5 . 10 6 . 11 7 . 12 “ ” A “ ” . 16 1 . 16 2 A . 18 3 A . 19 “ ” . 20 1 . 5 2 . 6 3 . 6 4 . 7 5 . 8 6 . 8 7 . 9 8 . 10 9 . 11 10 . 11 11 . 11 12 . 11 13 . 12 14 . 13 15 . 13 16 . 13 17 . 13 18 ROE . 14 19 . 14 20 . 15 21 . 15 22 . 15 4 / 25 23 . 16 24 A . 17 25 A . 17 26 A . 18 27 . 18 28 A . 18 29 A . 19 30 A ROE . 19 31 A . 19 32 A . 19 33 . 20 5 / 25 9 17 7261 1 7260 4922 365 1 8 37 30 24 23 22 18 17 16 2 23 21 1 Wind 37 1025 429 958 250 16 12 11 10 10 9 7 6 6 4 6 / 25 2 Wind 3 Wind 2 312 85.5% 225 72.1% 65.0% 45 40 36 35 20 55 24 37 30 24 23 23 22 21 18 17 16 16 16 14 13 13 11 11 10 4 4 4 3 3 3 2 2 2 2 1 0 5 10 15 20 25 30 35 40 广 东 浙 江 山 东 安 徽 河 北 上 海 河 南 福 建 辽 宁 北 京 湖 北 山 西 江 西 陕 西 四 川 湖 南 江 苏 天 津 黑 龙 江 新 疆 重 庆 广 西 吉 林 云 南 甘 肃 贵 州 海 南 宁 夏 内 蒙 古 22 16 12 11 11 10 10 9 7 7 7 6 6 6 6 5 5 5 0 5 10 15 20 25 上 海 市 北 京 市 太 原 市 深 圳 市 西 安 市 唐 山 市 天 津 市 郑 州 市 广 州 市 沈 阳 市 武 汉 市 东 莞 市 合 肥 市 惠 州 市 宁 波 市 成 都 市 石 家 庄 市 威 海 市 7 / 25 32 7.1% 1.7 365 52 14.2% 49 1 94% 4 Wind 1 根据国家统计局高技术产业（服务业）分类（2018） 结合 新三板管理型行业分类（小类行业）匹配得出。 高技术产业（服务业） 分类是为满足国家制定高技术服务业有关政策和加强高技术服务业宏观管理的需要，建立高技术服务业统计体系，也称高技 术 服 务 业 。 具体的， 高技术服务业是采用高技术手段为社会提供服务活动的集合， 包括信息服务、 电子商务服务、 检验检测服务、 专业技术服务业 的高技术服务 、 知识产权及相关法律服务等 9 大类。 85.5% 10.1% 2.2% 1.6% 0.3% 0.3% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 制造业 信息传输 、软件 和信息 技 术服务业 科学 研究 和技 术 服务 业 水利、环 境和公 共设施 管 理业 电力、热 力、燃 气及水 生 产和供应 业 教育 8 / 25 5 Wind 6 / 24 7.7% 335 9.4% 19 6.1% 182 5.1% 9 2.9% 55 1.5% 2 0.6% 12 0.3% 1 0.3% 12 0.3% 55 17.6% 596 16.7% 45 14.4% 475 13.3% 40 12.8% 321 9.0% 36 11.5% 391 11.0% 35 11.2% 400 11.2% 20 6.4% 121 3.4% 19 6.1% 175 4.9% 14 4.5% 146 4.1% 10 3.2% 163 4.6% 2 0.6% 37 1.0% 1 0.3% 14 0.4% 1 0.3% 45 1.3% 22 2 2 2 2 2 45 40 36 35 20 19 14 10 2 1 1 1 1 24 19 9 2 1 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 医药制造 业 农副食品 加工业 食品制造 业 纺织业 木材加工 和木、 竹、藤 、 棕、草制 品业 印刷和记 录媒介 复制业 专用设备 制造业 通用设备 制造业 电气 机械 和器 材 制造 业 计算机、 通信和 其他电 子 设备制造 业 汽车制造 业 仪器仪表 制造业 橡胶和塑 料制品 业 金属制品 业 废弃资源 综合利 用业 化学纤维 制造业 铁路、船 舶、航 空航天 和 其他运输 设备制 造业 其他制造 业 金属制品 、机械 和设备 修 理业 化学原料 和化学 制品制 造 业 非金 属矿 物制 品 业 有色金属 冶炼和 压延加 工 业 石油加工 、炼焦 和核燃 料 加工业 黑色金属 冶炼和 压延加 工 业 中游资本品 下游消费品 上游能源/ 原材料 9 / 25 1 0.3% 22 0.6% 1 0.3% 10 0.3% 225 72.1% 2320 65.0% 22 7.1% 193 5.4% 2 0.6% 119 3.3% 2 0.6% 74 2.1% 2 0.6% 52 1.5% 2 0.6% 22 0.6% 2 0.6% 39 1.1% 0 0.0% 26 0.7% 0 0.0% 29 0.8% 0 0.0% 14 0.4% 0 0.0% 19 0.5% 0 0.0% 31 0.9% 0 0.0% 34 1.0% 32 10.3% 652 18.3% 312 100.0% 3568 100.0% Wind 3 2000-2010 2015 2016 17 2000-2010 259 71.0% 5 2015 2016 217 59.5% 7 Wind 2021 9 17 0 20 40 60 80 100 120 1990 以前 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 成立时间分布 挂牌时间分布 10 / 25 4 9 17 12 131 222 3.3% 35.8% 60.7% 0.9% 17.2% 81.9% 12 2 10 12 8 Wind 5 9 17 365 872423 1 364 2 63.2% 365 6.0 1.9 3.2 3.2 20 20 20 7 2 2 63.2% 60.8% 81.9% 35.9% 17.2% 3.3% 0.9% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 专精特新“挂牌企业 全部挂牌企业 基础层 创新层 精选层 11 / 25 9 Wind 10 11 Wind Wind 6 365 309 84.7% 8.2 2021 235 64.4% 16.6 2021 8572.7 3 12 5553 76.5% 309 84.7% 1707 23.5% 56 15.3% 134 78 74 47 31 36.8% 21.4% 20.3% 12.9% 8.5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0,2) 2,4) 4,8) 8,15) 15, ) 家数 占比 4807 1089 766 355 243 66.2% 15.0% 10.6% 4.9% 3.3% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0,2) 2,4) 4,8) 8,15) 15, ) 家数 占比 12 / 25 2021 3464 47.8% 235 64.4% 2021 3796 52.2% 130 35.6% Wind 13 Wind 7 2020 6884 365 ST 838817 2020 364 2020 364 2.3 2330.5 11.1% 185.0% 1 308 84.6% 1 43.3% 1500 61.5% 25.1% 2243.4 2927.4 4455.9 8572.7 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2020 有成交企业平均成交 额 2021 有成交企业平均成交 额 全部挂牌企业（单位：万元） 专精特新挂牌企业（单位：万元 13 / 25 14 15 1-5 1 5 Wind 1.5-2.5 1.5 2.5 Wind 364 2019 2020 11.9% 14.2% 13.0% 9.6 2020 1.2% 14.2% 17.5% 26.4% 21.9% 13.2 30% 88 24.2% 30% 47% 2021 428.2 33.7% 4.3 38.9 5.7% 10.4% 16 17 Wind Wind 0.0% 1.4% 14.0% 45.6% 37.6% 1.4% 9.7% 26.7% 20.2% 21.3% 19.3% 2.7% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 1 千万以下 1-5千万 5千万-1 亿 1亿-2亿 2亿-10 亿 10亿以上 专精特新企业占比 全市场挂牌企业占比 5.8% 10.2% 22.5% 24.7% 25.3% 11.5% 30.8% 25.9% 18.2% 10.7% 9.1% 5.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 亏 损企 业 0-5百万 5 百万-1.5 千万 1.5-2.5 千万 2.5-5千万 5千万以上 专精特新企业占比 全市场挂牌企业占比 16, 5% 84, 23% 176, 48% 88, 24% 下降30% 以上 下降30% 以内 上升30% 以内 上升30% 以上 21, 6% 47, 13% 47, 13% 78, 21% 171, 47% 亏损 盈利但下降30% 以上 盈利但下降30% 以内 盈利且上升30% 以内 盈利且上升30% 以上 14 / 25 2020 364 343 94.2% 69.2% 2019 2020 ROE 11.9% 13.2% 5.9 7.2 10.2% 6.2 0.7 1.7 2.3 18 ROE Wind 19 ( = 13.2% 10.2% 0.74 1.7 6.0% 4.0% 0.67 2.3 7.2% 6.2% 0.08 -0.6 Wind 2019 2020 3.2 112 83 3.8 95 66 11.9% 13.2% 6.0% 6.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 2019 年ROE 2020年ROE 专精特新 全部挂牌企业 15 / 25 20 21 Wind Wind 2019 2020 15.5% 16.2% 15.9% 8.3 2020 / 5.7% 2.3 22 Wind 3.2 3.2 4.4 4.2 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 2019应收账款周转率 2020应收账款周转率 专精特新 全部挂牌企业 3.7 3.8 5.5 5.5 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2019 存货周转率 2020存货周转率 专精特新 全部挂牌企业 15.0% 15.2% 15.4% 15.6% 15.8% 16.0% 16.2% 16.4% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2018年 2019年 2020 年 专精特新研发费用（亿元） 专精特新研发费用增速 16 / 25 23 Wind A 312 A 1 A A 7 58 41 17 11 A 20 16 A 5.4% 5.6% 5.7% 3.1% 3.2% 3.4% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 2018 研发强度 2019研发强度 2020 研发强度 专精特新 全部挂牌企业 17 / 25 24 A Wind A A 19 37 25 A Wind 58 41 29 27 22 19 16 16 15 12 8 7 7 6 4 3 3 3 3 2 2 2 2 2 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 江 苏 广 东 上 海 浙 江 北 京 安 徽 福 建 四 川 山 东 湖 南 天 津 河 南 辽 宁 陕 西 湖 北 广 西 贵 州 河 北 江 西 海 南 黑 龙 江 吉 林 云 南 重 庆 甘 肃 内 蒙 古 新 疆 21 2 1 1 52 52 25 20 20 15 9 9 7 3 2 1 26 11 4 0 20 40 60 医药制造 业 食品制造 业 纺织业 造纸和纸 制品业 专用设备 制造业 计算机、 通信和 其他电 子 设备制造 业 电气 机械 和器 材 制造 业 通用 设备 制造 业 仪器仪表 制造业 橡胶和塑 料制品 业 汽车制造 业 铁路、船 舶、航 空航天 和 其他运输 设备制 造业 金属制品 业 化学纤维 制造业 其他制造 业 废弃资源 综合利 用业 化学原料 和化学 制品制 造 业 非金属矿 物制品 业 有色金属 冶炼和 压延加 工 业 上游 中游 下游 18 / 25 2 A A 312 A 133 92 87 A 9 17 A 99.1 16 75.4 13 50-100 A 26 A 27 Wind Wind 28 A Wind 133, 43% 92, 29% 87, 28% 创业板 科创板 主板 75.4 107.9 126.0 0 20 40 60 80 100 120 140 创业板 科创板 主板 平均总市值（单位：亿元） 12 51 74 100 43 26 4 0 20 40 60 80 100 120 20亿以下 20-30 亿 30-50亿 50-100亿 100-200亿 200-500亿 500 亿以上 19 / 25 3 A 2018-2020 5.6% A 0.4 A 2019 ROE A 2020 A 1.9 A A 2019 17.5% 2020 26.4% 10 29 A 30 A ROE Wind Wind 31 A 32 A Wind Wind 5.0% 5.3% 5.3% 5.4% 5.6% 5.7% 4.6% 4.8% 5.0% 5.2% 5.4% 5.6% 5.8% 2018年研发强度 2019 年研发强度 2020 年研发强度 A股专精特新企业 新三板专精特新企业 12.0% 11.3% 11.9% 13.2% 10.0% 10.5% 11.0% 11.5% 12.0% 12.5% 13.0% 13.5% 2019 加权平均ROE 2020 加权平均ROE A股专精特新企业 新三板专精特新企业 3.5 3.6 3.2 3.2 2.9 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 2019 应收账款周转率 2020应收账款周转率 A股专精特新企业 新三板专精特新企业 3.9 4.1 3.7 3.8 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4.0 4.1 4.2 2019 存货周转率 2020存货周转率 A股专精特新企业 新三板专精特新企业 20 / 25 2 12 364 ST 154 42.3% 12 95 47 140 33 12 1 830839.NQ 2 830964.NQ 3 832000.NQ 4 832317.NQ 5 832885.NQ 6 833523.NQ 7 833874.NQ 8 834475.NQ 9 835174.NQ 10 835305.NQ 11 835640.NQ 12 836239.NQ 13 430076.NQ 14 430290.NQ 15 430513.NQ 16 430539.NQ 17 430685.NQ 18 430755.NQ 19 830813.NQ 20 830818.NQ 21 831152.NQ 22 831187.NQ 23 831195.NQ 2 标准一： 预计市值不低于 2 亿元， 最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8% ， 或者最近一年净利润 不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8% ； 标准二： 预计市值不低于 4 亿元， 最近两年营业收入平均不低于 1 亿元， 且最近一年营业收入增长率不低于 30% ， 最近一年经营活动产 生的现金流量净额为正； 标准三：预计市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8% ； 标准四：预计市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。 21 / 25 24 831278.NQ 25 831406.NQ 26 831463.NQ 27 831474.NQ 28 831564.NQ 29 831598.NQ 30 831689.NQ 31 831724.NQ 32 831827.NQ 33 831832.NQ 34 832007.NQ 35 832047.NQ 36 832060.NQ 37 832063.NQ 38 832075.NQ 39 832094.NQ 40 832499.NQ 41 832685.NQ 42 832954.NQ 43 832978.NQ 44 832982.NQ 45 833186.NQ 46 833423.NQ 47 833454.NQ 48 833580.NQ 49 833682.NQ 50 833751.NQ 51 834062.NQ 52 834407.NQ 53 835207.NQ 54 835391.NQ 55 835532.NQ 56 835680.NQ 57 835692.NQ 58 835911.NQ 59 836260.NQ 60 836419.NQ 61 836455.NQ 62 836521.NQ 63 836703.NQ 64 837455.NQ 65 837601.NQ 66 837891.NQ 67 838172.NQ 68 838593.NQ 69 838804.NQ 22 / 25 70 838971.NQ 71 838997.NQ 72 839224.NQ 73 839719.NQ 74 839725.NQ 75 839792.NQ 76 839805.NQ 77 870156.NQ 78 870204.NQ 79 870381.NQ 80 870583.NQ 81 871037.NQ 82 871229.NQ 83 871874.NQ 84 871970.NQ 85 872049.NQ 86 872145.NQ 87 872200.NQ 88 872230.NQ 89 872337.NQ 90 872374.NQ 91 872511.NQ 92 872538.NQ 93 872799.NQ 94 872895.NQ 95 872925.NQ 96 872967.NQ 97 873223.NQ 98 873391.NQ 99 873425.NQ 100 430075.NQ 101 834534.NQ 102 872559.NQ 103 873111.NQ 104 430276.NQ 105 831287.NQ 106 831546.NQ 107 830809.NQ 108 430394.NQ ST 109 430428.NQ 110 830803.NQ 111 830883.NQ 112 831396.NQ 113 831526.NQ 114 832291.NQ 115 832651.NQ 23 / 25 116 832834.NQ 117 833073.NQ 118 833394.NQ 119 833640.NQ 120 833711.NQ 121 833972.NQ 122 834065.NQ 123 834162.NQ 124 834166.NQ 125 835579.NQ 126 835595.NQ 127 835892.NQ 128 836763.NQ 129 836957.NQ 130 837781.NQ 131 838460.NQ 132 839273.NQ 133 839507.NQ 134 839732.NQ 135 839826.NQ 136 871329.NQ 137 871757.NQ 138 872320.NQ 139 872709.NQ 140 872726.NQ 141 872731.NQ 142 872816.NQ 143 872836.NQ 144 872952.NQ 145 873131.NQ 146 873211.NQ 147 873233.NQ 148 873378.NQ 149 831394.NQ 150 831619.NQ 151 835017.NQ 152 872921.NQ 153 830852.NQ 154 833534.NQ Wind 24 / 25 2020 11 S0300520110001 10485001 12 300 10% 5%10% -5%5% -5% 12 300 5% -5% 5% 5 25 / 25 60 21-23 377