一季度定增市场趋于理性，新规实施成效显著.pdf

总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中投中统计一季度定增市场趋于理性新规实施成效显著投中研究院 张旭1Copyright 投中信息2关键发现Key Findings定增后股价平均收益率 大幅下降50% 企业定增后股价上涨定增预案 金融业 规模最大定增实施 互联网 平均单笔规模最大宣布 Top： 农业银行 1000亿定增预案完成 Top： 中国重工控股大船、武船收益率 Top： 三六零股价暴涨宣布定增规模略有 下降完成定增规模大幅 下降市场案例行业收益Copyright 投中信息31定增市场第一季度概况（预案规模、完成规模均下降）Copyright 投中信息4市场走势： 2018年 1季度 ， 65 家 A股上市公司发布定增预案 ， 预计募资 2776.53 亿元 ， 宣布定增企业数量与募资规模均小幅下滑 。趋势 分析 ： 2018年 1季度 ， 定增 市场尚未从 2017年定增市场的理性寒冬中完全回温 。-24.42%企业数量（环比）-11.12%募资规模（环比）宣布定增 规模小幅下滑2251.873833.95 3396.543124.05 2776.53124148 12886 65020004000600080002017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q12017年 1季度 -2018年 1季度 A股上市公司宣布定向增发融资规模统计预计融资金额（亿元） 宣布定增企业数量CVSource, 2018.04Copyright 投中信息5完成交易规模大幅下降市场走势 ： 2018年 1季度 ， 94 家 A股企业完成定增 ， 募资规模 2500.33 亿元 ， 完成定增 企业数量与 募资规模大幅下降 。趋势分析 ： 2017年 再融资新规 和 减持新政 对定增市场的净化效果 在 2018年 1季度日益显现 。 再融资新政的出台一定程度上提高了定增项目的质量 ， 而减持新政的出台则有效降低了非专业投资人的参与热情 。-37.75%企业数量（环比）-36.33%交易 规模（环比）4979.461827.16 2040.823927.252500.331418110915194020004000600080002017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q12017年 1季度 -2018年 1季度 A股上市公司完成定向增发融资规模统计预计融资金额（亿元） 完成定增企业数量CVSource, 2018.04Copyright 投中信息6A股定向增发月度趋势图840.66 949337.59540.57454.39842.14744.31547.91895.681483.66626.181249.95624.245 3920 2233 40 36 3849644227 2502000400017-3 17-4 17-5 17-6 17-7 17-8 17-9 17-10 17-11 17-12 18-1 18-2 18-32017年 3月 -2018年 3月 A股上市公司实施定向增发融资规模统计预计融资金额（亿元） 完成定增企业数量1211.471609.821017.621206.5803.841701.87884.13672.551757.67693.83603.09642.191531.26685336593143 5326 28 32 21 20 2402000400017-3 17-4 17-5 17-6 17-7 17-8 17-9 17-10 17-11 17-12 18-1 18-2 18-32017年 3月 -2018年 3月 A股上市公司宣布定向增发融资规模统计预计融资金额（亿元） 宣布定增企业数量CVSource, 2018.04CVSource, 2018.04Copyright 投中信息72重点案例分析Copyright 投中信息宣布案例：农业银行预计募资 1000亿元8案例点评： 到 2018年底 ， 商业银行资本管理过渡期将结束 ，面临正式执行 商业银行资本管理办法 （ 试行 ） 规定的监管要求 。 因此 农 业银行通过定增 募集 1,000亿 来 补充核心一级资本 ， 提高其资本充足率 ， 进而满足商业银行资本监管的标准 ， 并增强抗风险和盈利能力 。热点关注： 农业银行 （ 601288.SH） 拟发行不超过 274亿股 ， 募集不超过 1,000 亿 元的资金 ， 约合 3.64元 /股 ， 正式成为了 A股历史上拟募集金额最大的一笔定增预案 ！2018 年 1 季度 A 股宣布定增上市公司计划融资规模 T O P 5农业银行 6 0 1 2 8 8 . S H 金融 2 , 7 4 7 , 2 5 2 . 7 5 1 0 0 0 . 0 0 SST 前锋 6 0 0 7 3 3 . S H 房地产 7 6 , 1 0 8 . 5 2 2 8 6 . 6 2 中兴通讯 0 0 0 0 6 3 . S Z 电信增值及服务 6 8 , 6 8 3 . 6 0 1 3 0 . 0 0 中国铝业 6 0 1 6 0 0 . S H 能源及矿业 2 1 1 , 7 2 8 . 0 8 1 2 7 . 0 4 江苏有线 6 0 0 9 5 9 . S H 电信及增值服务2 4 , 5 6 7 . 7 9 5 4 . 0 0 - - 5 . 6 1 企业 代码 CV 行业发行数量（ 万股 ）预计融资金额（ 亿元 ）C V S ou r c e , 2 0 1 8 . 0 4Copyright 投中信息完成 案例： 中国重工全资控股大船、武船9案例点评： 中国重工是我国最强最大的海军舰船装备供应商，是我国船舶行业的主导力量，而大船和武船系中国重工旗下，是我国重要的海军装备制造基地。通过本次发行股份购买资产 ， 中国重工实现了对大船和武船的全资控股 ， 有利于 其 进一步增强中国重工对子公司的控制力 ， 确保重点项目的顺利推进 。热点关注： 中国重工向中国信达等八名交易对方非公开发行 379,989.6135万股 ， 作价 2,196,339.97万元 ， 收购大船 （ 即大连船舶重工集团有限公司 ）42.99%股权和武船 （ 即武昌船舶重工集团有限公司 ） 36.15%股权 。2018 年 1 季度 A 股完成定增上市公司融资规模 T O P 5中国重工 6 0 1 9 8 9 . S H 制造业 5 . 7 8 3 7 9 , 9 8 9 . 6 1 2 1 9 . 6 3 黑牛食品 0 0 2 3 8 7 . S Z 食品饮料 1 6 . 7 8 9 , 8 2 0 . 3 6 1 5 0 . 0 0 大唐发电 6 0 1 9 9 1 . S H 能源及矿业 3 . 4 7 2 4 0 , 1 7 2 . 9 1 8 3 . 3 4 本钢板材 0 0 0 7 6 1 . S Z 能源及矿业 5 . 4 1 7 3 , 9 3 7 . 1 5 4 0 . 0 0 江南化工 0 0 2 2 2 6 . S Z 化学工业 7 . 4 0 3 3 , 7 7 0 . 2 7 2 4 . 9 9 企业 代码 CV 行业 发行价格发行数量（ 万股 ）融资金额（ 亿元 ）C V S ou r c e , 2 0 1 8 . 0 4Copyright 投中信息103行业 分布（定增 预案 金融业 总体规模最大）Copyright 投中信息11定增预案制造业最活跃，金融业规模最大制造业 48%IT8%化学工业7%能源及 矿业6%汽车 行业 6%食品 饮料 6%电信及增值 服务 6%其他 19%2018年 1季度 A股宣布定增上市公司数量行业分布1,025.00 296.62 266.71 175.18 166.44 163.56 118.07 74.68 181.90 0 200 400 600 800 1000 1200金融房地产制造业能源及矿业化学工业电信及增值服务IT食品饮料其他2018年 1季度 A股宣布定 增规模行业分布（单位：亿元）CVSource, 2018.04Copyright 投中信息12定增实施制造业最为活跃，募资规模占比最大2018年 1季度 A股完成定增上市公司数量及金额按行业分布行业 完成定增上市 公司数量 融资金额（亿元） 平均融资金额（亿元）制造业 32 672.21 21.00互联网 3 524.21 174.74 能源及矿业 8 237.44 29.68化学工业 9 193.70 21.52食品饮料 3 172.08 57.36IT 8 153.62 19.20金融 3 140.72 46.91医疗健康 7 74.17 10.60连锁及零售 2 58.72 29.36文化娱乐 3 56.40 18.8交通运输 2 51.85 25.93 汽车行业 3 51.51 17.17农林牧渔 1 17.97 17.97建筑建材 4 15.53 3.88房地产 1 11.68 11.68电信及增值服务 3 9.49 3.16旅游业 1 5.81 5.81公用事业 1 3.59 3.59合计 94 2450.70 26.07CVSource,2018.04募资规模： 制造业企业数量庞大 ， 募资规模领先其他行业 ， 互联网企业数量虽少 ， 但单笔平均募资规模巨大 ， 因此整体募资规模表现强势 ， 募集资金 524.21 亿元 ， 仅次于制造业 。Copyright 投中信息134收益率： 50%完成定增企业股票股价上涨Copyright 投中信息14完成定增后平均收益率 9.3%2018年 1季度 94 家上市公司完成定增后股价平均收益率 9.3%（ 3月 30日收盘价 ） 。 相较于 2月平均收益率33.43% 大幅下降 。本季度 94 家上市公司中有 46 家定增后股价下跌 ， 其余 48 家上市公司股价均上涨 ， 股价上涨与下跌的企业数量基本持平 。本季度 处于收益率榜首的三六零 （ 601360.SH） ， 借壳江南嘉捷回归 A股市场 ， 即使上市首日股价差点跌停 ，相对于发行价依然暴涨 416%。2018年 1季度 A股完成定增上市公司定增上市首日收益率 TOP5企业 代码 增发价格 最新收盘价 股价收益率三六零 601360.SH 7.89 42.33 4.16恒力股份 600346.SH 6.70 14.63 1.18世纪华通 002602.SZ 18.35 33.43 0.82海南瑞泽 002596.SZ 7.66 12.52 0.63领益智造 002600.SZ 4.68 7.55 0.61CVSource,2018.04投中信息 【 证券代码： 835562】业务始于 2005年 ， 正式成立于 2008年 ， 是中国领先的股权投资市场信息咨询专业服务机构 。 作为私募股权行业的观察者 ， 投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题 ， 让出资者更加了解股权基金的运作状态 ， 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势 ， 为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的金融服务 。 通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作 ， 投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势 ， 并凭借优秀的专业能力赢得基金管理机构的长期信任 ， 在行业内拥有大量的数据存量和客户资源 。投中信息通过全面的产品体系 ， 传递及时 、 准确的股权交易数据与情报 ， 为投资机构 、 投资银行 、 战略投资者 、 资产管理公司提供数据 、 资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务 ， 帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作 。同时 ， 为了更好服务投资人与投资机构 ， 最大化地放大人与机构的价值 ， 投中信息从创立初期就开始举办各类品牌活动 ， 搭建同行之间以及上下游之间的交流平台 。 从 2007年投中信息举办首届投中年会以来 ， 十年间已形成了一套完整的会议体系 。地址：北京市东城区东直门南大街 11号中汇广场 A座 7层电话： +86-10-59786658 传真： +86-10-85893650-603邮编： 100007 Email： contactchinaventure 网站 : cvinfo