2021年Q1中国新经济创业投资分析报告.pdf

目录 1 前言 2 前言2021 年 Q1 中国新经济创业投资领域发生 1391 起股权交易事件，与去年同期相比涨幅达到60%，总融资额也增加了 50%左右。股权投资市场有回暖趋势。并购市场上依旧有腾讯、阿里等大公司的身影，此外字节跳动以 5 起之多，成为本季度最活跃并购方，同时各垂直行业的小巨头也频频出手。而 IPO 方面，快手上市引发资本狂欢，百度、 B 站都在港交所实现二次上市，知乎、涂鸦智能等互联网科技类企业也在美股 IPO 成功。在政策方面，一方面私募股权市场开始迎来较为明确的管理规定 1 月 8 日，证监会发布关于加强私募投资基金监管的若干规定，标志着私募基金监管新规自今年开始正式实施。 1 月 19 日，市场监督管理总局更新了私募经营范围：从事以下（包括但不限于）各种私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务及相关附属的不涉及许可审批的活动，均使用私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）的规范表述登记经营范围：私募股权投资基金管理服务；私募创业投资基金管理服务。另一方面，进入 2021 年以来，科创板上市似乎收紧了，审核变得更加严谨。资料显示，相比 2020 年超过 95%的过会率， 2021 年 1 月与 2 月过会率仅约合 75.9%。截至 2021 年 4 月 3日，共计有 73 家科创板、创业板拟上市企业主动撤回 IPO 申请，其中科创板拟上市企业 28家，创业板拟上市企业 45 家。典型企业包括 AI 明星企业柔宇科技与依图科技，以及万达商业、京东数科等大型企业。本报告将对中国新经济股权投资在 2021 年 Q1 的投资交易、并购、 IPO、创业与关停等进行多维度的数据分析。报告总编辑负责人：刘晓庆本报告作者：吴梅梅武玥王炜报告排版设计：张强目录 3 第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 4 第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 5 2021 年 Q1 我国新经济股权投资交易数量达到 1391 起，同比涨幅达到 60%；总投资金额为3345.96 亿元，同比增加了 50%。从近五个季度的情况来看，国内新经济股权投资有了大幅 “回暖 ”的迹象，不管是投资数量还是投资金额都有 “稳步提升 ”的趋势。根据国内各城市一季度的新经济私募股权投资数据，投融资最活跃地区是北京， 2021 一季度北京发生了 316 起有公开记录的投资交易数，交易金额高达 927 亿元；紧随其后的是上海，一季度共发生 294 起投资事件，总金额为 571 亿元；排名第三的是深圳，一季度共发生 182起投资事件，投资金额为 366 亿元。值得注意的是，新一线城市杭州有逐步迈入第一梯队的趋势。一季度杭州投资交易活跃度大幅超过了广州，紧追深圳共有投资事件数量 128 起，总投资金额为 306 亿元。在入围的 TOP20 城市中，江苏省有苏州、南京、无锡多个城市，中部地区主要有武汉、长第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 6 沙、郑州，西部地区有成都、重庆、西安，不过体量相比北上广深还是很小。投资金额方面，因兴盛优选在 Q1 获投 30 亿美元，因而长沙整体融资额较其他二线城市明显突出。从一季度的股权投资交易轮次分布来看，早期、成长期、后期投资的占比约为 5:3:1，其中 A轮投资事件最多，有 472 起，占比达到 34%；后期投资中，战略投资事件数量有 332 起，占比达到 24%。战投的增加意味着今年 CVC 活跃度显著增加，典型案例包括拼多多战投消费品资讯平台 “网策广告 ”、美团战投酒店运营商 “东呈酒店 ”、苏宁战投供应链企业 “右来了 ”、OPPO 战投少儿编程企业 “编程猫 ”、元气森林以数亿元战略投资白酒消费品品牌 “观云白酒 ”等。其他轮次方面，早期投资占比不足 15%，其中种子轮仅 20 起，天使轮共计 173 起。成长期投资中， B 轮投资共计 235 起；后期投资中 C 轮、 D 轮以及 E 轮及以后投资事件合计159 起，占比约合 12%，远不及战略投资。一季度投资交易活跃度最高的子行业是生物制药，单季投资事件数量达到 128 起，远超其他细分领域，相当于每个工作日就有 2 笔投资发生。在近两年在药企上市通道被打开等资本层第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 7 面的利好政策下，叠加疫情对医药等领域的需求与关注度提升，以制药、医疗器械为代表的医药投资相当火热。其他活跃赛道中，我们按照模式来划分， ToB 方向主要包括集成电路、前沿技术、数据服务、医疗信息化、自动驾驶等热门赛道； ToC 方向有食品饮料、游戏开发、化妆品这三类；在国产消费崛起、食品等生活必需品领域的消费激增，一些国产食品频频获投，接下来几年消费投资依然可期。从投资金额来看， Q1 单季度融资额超过百亿元的细分赛道有 8 个，包括前沿技术、生物制药、社区团购、集成电路、同城物流、自动驾驶、货运物流和食品饮料。具体地来看， AI、芯片等前沿技术领域在一季度内融资总额最高达到 335 亿元，典型获投企业有人工智能企业第四范式（ D 轮）、商汤科技（ Pre-IPO），智能芯片研发公司壁仞科技（ B 轮）；此外获投的集成电路公司有飞锃半导体（战略投资）、智砹芯半导体（ A 轮）、中科昊芯（ Pre-A 轮）。其次，生物制药一季度总融资额为 314 亿元，典型获投公司包括维昇药业（ B 轮）、百因诺生物（ Pre-A 轮）、中科光谷（战略投资）；社区团购赛道 2021 第一季度融资总额达到 245亿元，主要原因是头部 2 家公司获得超大额融资，包括兴盛优选融资 30 亿美元，十荟团获阿里领投的 7.5 亿美元 D 轮融资。Q1 同城物流领域融资额达到 113 亿元，主要原因是巨头的进入，带来超大额投资，如滴滴货运获得 15 亿美元融资、闪送获得 1.25 亿美元 D+轮融资、顺丰同城完成超 6 亿元 B 轮 &战略两轮融资；Q1 自动驾驶融资 107 亿元，典型获投公司有 Momenta 魔门塔获 5 亿美元 C 轮融资，小马智行、文远知行均获得 1 亿美元以上融资；Q1 食品领域融资 101 亿元，典型获投企业包括蜜雪冰城获得 20 亿元 A 轮融资、简爱酸奶获8 亿元 B 轮融资等。最近五个季度（ 2020-2021Q1）中，同比来看，以上 10 个领域中除了 K12 外其余融资额均处第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 8 于正增长，食品饮料同比增速最高达到 11 倍，由 2020Q1 的 8 亿元增长到 2021Q1 的 101 亿元；环比来看，食品、职业培训、游戏、化妆品、儿童早教仍处于正增长，其余细分领域则有所下跌，其中环比增速最高的是职业培训，由 2020Q4 的 6 亿元增长到 2021Q1 的 58 亿元，涨幅 550%。AI/集成电路、医药是近 2 年一直火到现在的投资赛道，投资数量和金额整体都处于 “双高位 ”；也有一些领域是在近一年逐渐萌发，目前已有明显投资变热的趋势，比如元气森林、自嗨锅、蜜雪冰城等网红品牌频频获投带动食品消费投资火热，完美日记 IPO 等带动国潮化妆品品牌投资逐本、颜效笙、 HFP 等多个国产美妆消费品牌相继获投，美瞳品牌 MOODY 更是融资势头猛烈，在 Q1 获得了三轮投资。还有的是因为巨头的进入、异常大额融资导致该赛道领域融资额暴增，比如滴滴和顺丰进入同城货运，旗下子公司获超大额融资带火同城物流行业。另外， 2021Q1 职业培训赛道是教育行业内少数能逆势增长的细分领域，融资金额达到 58 亿元，同比增长 550%，典型代表企业有猿辅导嫡系粉笔教育获得 3.9 亿美元 A 轮融资、云学堂获得 1.9 亿 E+轮融资、财商教育企业尔湾科技获得近亿美元 E 轮融资；游戏领域的典型事件是手游社交平台 TT 语音 B 轮融资 1 亿美元。而有的是去年爆火今年明显冷静下来的领域，典型代表是 K12 教育。 2020 年 Q4 由于猿辅导、作业帮等公司的超级大额融资，使得其当时 K12 赛道融资总额达到了 226 亿元，而今年 Q1伴随着诸多政策的不明朗和监管带来的影响， K12 融资金额断崖式下滑。 2021 年 Q1 最活跃的投资方是腾讯，腾讯在季度内出手 82 次，远远超越了其他投资机构。腾讯 Q1 投资了游戏、企服、教育等领域的众多公司，包括社区团购独角兽兴盛优选、国货美瞳品牌 MOODY、 KEEP（ F 轮）、火花思维（ E+轮）、居理买房网（ C+轮）等；红杉中国的活跃度排名第二，公开的投资交易有 55 起，主要投资包括 KLOOK 客路旅行（ E 轮）、货拉拉（ F 轮）、元气森林（ C 轮）、企服软件公司端点科技（ A 轮）等；经纬中国和高瓴创投在 Q1 都有 40 起公开投资，经纬中国季度内主要了投资企业现金流管理平台服务提供商 “司库立方 ”（ B 轮）等；高瓴创投投资了乐刻运动（ E 轮）、分贝通（ C 轮）、极飞科技第一章 2021 年 Q1 中国新经济股权投资分析 9 （ C+轮）其他活跃投资方包括 IDG 资本、深创投、同创伟业、真格基金、五源资本、顺为资本、启明创投等等。其中上榜的 CVC 除了腾讯外，还有小米集团和字节跳动。 Q1 最活跃的 FA 机构是华兴资本，服务了母婴用品品牌 Babycare 的 B 轮、方润医疗 B+轮、岸迈生物 C 轮等已公开的 21 笔私募股权融资交易；其次是光源资本，光源服务了少儿数理教育平台火花思维 E+轮、幼儿英语启蒙叽里呱啦 C 轮，以及闪送 D+轮、锅圈食汇 D 轮等16 笔已公开的私募股权融资交易；排名第三的是易凯资本，服务了丰巢科技战投、第四范式 D 轮、药明奥测 B 轮、极目生物 B 轮等 13 笔已公开的私募股权融资交易。其他上榜 FA还有指数资本、泰合资本、跃为资本、云岫资本、浩悦资本、山景资本、凡卓资本、浅月资本等。上榜 FA 在第一季度内的交易数量最少都有 5 起。第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 10 第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 11 第一节近五个季度并购数据分析我们统计了 2020 年至 2021 年 Q1 近五个季度中国新经济并购事件数量变化与交易金额变化情况，制成下表： IT 桔子数据显示，近五个季度中国新经济共计发生 789 起收 /并购事件。季度分布方面， 2020年上半年受到疫情影响并购市场活跃度较低，之后每季度逐渐增长，至 2020 年 Q4 达到顶峰，该季度内共计发生 206 起并购事件，交易金额也高达 3944.63 亿元多起大额交易（如阿里巴巴 36 亿美元收购高鑫零售、百度 36 亿美元收购 YY、京东方 77.5 亿元收购中电熊猫等）拉升了并购交易的总金额。至 2021 年以来，并购交易事件活跃度所有下降， 2021 年 Q1 共计发生 170 起并购事件，环比下降 17% ，交易金额合计 1394.63 亿元。数据显示， 2020 年至 2021 年 Q1 并购活跃度较高的领域包括：生产制造、先进制造、医疗健康、企业服务与本地生活。第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 12 其中，生产制造领域始终保持较高的活跃度， 2021 年 Q1 生产制造领域共计发生 30 起并购事件；先进制造与医疗健康在 2020 年 Q3 活跃度最高，随后出现波动。其中先进制造在 2021 年Q1 活跃度出现明显反弹，共计发生 26 起并购；医疗健康领域活跃度持续下降， 2021 年 Q1共计发生 18 起并购事件；企业服务领域在 2020 年至 2021 年 Q1 并购事件数量始终保持一定活跃度， 2021 年 Q1 共计发生 19 起并购事件；本地生活服务领域并购事件数量变化波动较大， 2020 年 Q4 活跃度最高，进入 2021 年以来活跃度下降， 2021 年 Q1 共计发生 16 起并购事件，其中物业管理服务领域集中出现多起并购事件。 IT 桔子数据显示，在 2021 年 Q1 的并购交易中， 70% 的并购方为上市公司，其次是未上市公司，占比约合 26% ，此外部分投资机构也参与了对企业的并购，占比约 4% 。其中，港股和 A 股上市公司成为市场最主要并购方。一季度有 70 起并购事件的并购方为 A股上市公司， 34 起并购事件并购方为港交所上市公司，另外美股上市的中国公司的并购事件有 15 起。已上市公司有并购行为的包括阿里巴巴、京东、腾讯、哔哩哔哩 bilibili 等。未上市公司方面，小巨头字节跳动活跃度较高，季度内并购了 4 家公司。此外，多个垂直领域的头部公司包括元气森林、哈啰出行、喜马拉雅、华为等，也有并购行为。在投资机构中，包括高瓴资本、黑桃资本、春华资本等共计 8 家机构出手做了并购。第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 13 第二节 Q1重点并购案例解读2021Q1中国新经济典型大公司并购事件列表并购方被并购方简介并购时间交易金额股权比例阿里巴巴美味不用等互联网餐厅整体解决方案提供商 2021-01-18 数亿人民币 100 京东霓旌科技直播运营商 2021-03-15 千万级人民币 100腾讯懒人听书移动音频综合平台 2021-01-15 27 亿人民币 100智影人工智能在线视频制作系统研发商 2021-02-01 未透露 100 字节跳动沐瞳游戏手机游戏开发商 2021-03-22 40 亿美元 100世纪速码第三方电子认证服务商 2021-02-01 未透露 100极课大数据 K12 阶段大数据精准教学服务平台 2021-01-01 数千万人民币 100松果医疗互联网医疗服务商 2021-01-19 数千万人民币 100蓝猫微会视频会议服务商 2021-03-04 数千万人民币 100映客期泽文化文化经纪服务提供商 2021-02-18 未透露 100甜蜜瞬间软件开发服务商 2021-03-22 未透露 100 哔哩哔哩bilibili 绘梦动画动画制作公司 2021-01-08 未透露 100喜马拉雅光忆世代网络游戏平台 2021-02-23 未透露 100 第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 14 中通快递兔喜快递末端服务品牌 2021-01-04 未透露 100顺丰快运嘉里物流物流服务提供商 2021-02-09 175 亿港元 52华为讯联智付第三方支付公司 2021-03-25 数亿人民币 100小米集团紫米高端智能手机配件以及智能硬件的研发与制造商 2021-03-24 2.05 亿美元 50 哈啰出行Hellobike 迅逸电动车电动车制造商 2021-02-01 未透露 100泡泡玛特 POPMART 龙腾嘉贸家居装饰设计商 2021-01-04 未透露 100元气森林 NeverCoffee 即饮精品咖啡垂直电商 2021-02-18 未透露 51 截止日期： 2021 年 3 月 31 日数据来源： IT 桔子 I字节跳动并购 5 家，成季度出手王字节跳动是 2021 年 Q1 最活跃的并购方。 IT 桔子数据显示，一季度内字节跳动大举收购 5家公司，包括手机游戏开发商 “沐瞳游戏 ”、第三方电子认证服务商 “世纪速码 ”、 K12 阶段大数据精准教学服务平台 “极课大数据 ”、互联网医疗服务 “松果医疗 ”和视频会议服务商 “蓝猫微会 ”。其中 40 亿美元收购沐瞳游戏引发广泛关注 2021 年 3 月 22 日，沐瞳科技 CEO 袁菁发表一封全员信，宣布沐瞳科技已经与字节跳动旗下的游戏业务品牌朝夕光年达成战略收购协议， “未来字节跳动与沐瞳科技将在游戏、电竞等领域深度融合，共同开拓全球游戏市场。 ”沐瞳成立于 2014 年，定位在全球游戏市场，在全球多个国家拥有分公司和本地化团队，其代表作 MOBA 手游无尽对决在海外市场表现优越，月活跃用户数超过 9000 万。此外，紫光学大 (SZ:000526)发布公告称，将其持有的江苏曲速（即 “极课大数据 ”运营主体 )9.6271% 股权全部转让给字节跳动全资子公司比特智学转让之后字节跳动对极课大数据持股比例达到 70% 。之前，字节跳动曾多次投资这家 K12 智能教学系统公司，这次增资控股展现了字节跳动对 B 端教育的进一步野心。医疗领域中， 2021 年 1 月，松果医疗工商变更显示，新增股东字节跳动全资子公司小荷健康科技（北京）有限公司，持股比例 100% ； Q1 字节跳动还全资收购了第三方电子认证服务商世纪速码、视频会议服务商蓝猫微会。第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 15 阿里收购美味不用等阿里巴巴在 2020 年下半年通过口碑完成对智慧餐饮服务商 “美味不用等 ”的全资收购，这一交易在一季度完成全部交割。成立于 2013 年的 “美味不用等 ”主要通过 SaaS 服务和 C 端产品，解决餐厅的效率、管理、营销、成本和顾客就餐体验等方面的问题。根据官方资料，截至 2020 年 6 月， “美味不用等 ”已覆盖全国 352 座城市，为超过 30 万家餐厅提供智慧餐饮一体化解决方案，每年为近 10亿人次的消费者提供餐厅预约 /排队 /等位服务。这是继去年收购 “客如云 ”之后，阿里巴巴在餐饮 B 端的又一大笔收购案。腾讯 TME 买了懒人听书腾讯在 2021 年 Q1 有两起并购。 1 月腾讯音乐娱乐集 TME 发布消息称将以 27 亿元的价格从阅文集团、懒人听书管理团队以及其他财务投资者等股东处收购懒人听书 100% 股权，交易金额 27 亿元。交易完成后，懒人听书的有声读物内容库和内容制作能力，将迅速扩充 TME的音频内容池和内容产出。此外，懒人听书将保持其独立运营。懒人听书成立于 2012 年，是一个提供有声书、相声评书、播客以及其他电台节目的音频平台，盈利模式包括单点付费、会员付费以及广告等。2 月工商变更信息显示，腾讯全资入股一家 AI+视频领域企业，该公司运营人工智能在线云视频平台 “智影 ”。该平台主要为视频网站、媒体机构、资讯视频产品提供一站式解决方案。华为最终还是入了支付牌照一直称 “不会申请第三方支付牌照 ”的华为在 2021 年并购了一家第三方支付公司深圳市讯联智付网络有限公司。通过收购讯联智付，华为获得了一张支付牌照。 IT 桔子数据显示，该笔交易金额高达数亿元。业内人士分析认为，华为此时拿下牌照，或与数字人民币试点有关。 2020 年 10 月，华为消费者业务 CEO 余承东曾表示，华为参与了数字人民币硬件钱包的规范制定，其 Mate 40 系列是首款支持央行数字人民币硬件钱包的智能手机，帮助推进数字人民币试点创新应用。博通咨询首席分析师王蓬博在媒体采访中表示： “数字人民币部分业务可能需要华为具有支付业务资质才能承接。这可能也是华为急于在此时拿下支付牌照的重要因素。 ”紫米长大了，还是回归小米怀抱 2021 年 3 月小米出资 2.05 亿美元收购了紫米，这是一家典型的小米生态链公司，主要负责研发小米移动电源及相关配件，目前销售产品包括移动电源、蓝牙耳机、充电线等 3C 产品，旗下自有品牌 ZMI。目前其官网资料显示，紫米已经在美国、英国、欧洲、日本、中东、非洲等国家提供产品和服务，产品覆盖 100 多个国家和地区。分析认为，小米收购该公司是出于提升公司在 AIoT 竞争力以及节约成本等方面的考虑。IT 桔子数据显示，这家公司此前已经获得小米集团多次投资。第二章 2021 年 Q1 中国新经济并购分析 16 B 站继续买动画公司哔哩哔哩 Bilibili 在 2021 年 1 月收购了一家动画制作公司绘梦动画，这家公司成立于 2013年，前身是绘梦者新动画联盟。至今制作了包括狐妖小红娘、一人之下、灵契等知名动画作品，与 bilibili，腾讯视频、腾讯动漫、爱奇艺、优酷等平台有合作关系。此举被誉为 B 站加码原创动画的举措。IT 桔子数据显示，该公司被并购前已经完成了 5 轮融资，获得过包括腾讯、创新工场等巨头和机构的投资。物流领域的并购潮还在继续2021 年 1 月资料显示中通快递并购了兔喜。兔喜快递超市是以 “门店 +快递超市 +果蔬店 ”相结合的小店。资料显示，目前兔喜已遍布全国 32 个省份，主要集中于一、二线主流城市。一季度内，顺丰快运以 175 亿港元控股一家物流公司嘉里物流，获得其 52% 的股份。这家公司注册于香港，是一家国际第三方物流服务公司，提供包括综合物流、国际货代、工业项目物流及跨境电子商贸等业务。目前，这家公司已经在香港上市。顺丰表示这一举动是进一步完善公司一体化综合物流解决方案的能力，进一步强化顺丰在国际跨境货运上的竞争优势的举措。其他：有的并购好像不需要什么原因本季度内，京东收购了一家直播运营商霓旌科技；喜马拉雅收购了光忆世代，资料显示这家公司是小说阅读平台 “奇迹 ”App 的开发者。气泡水头部品牌元气森林入股 Never Coffee 的关联公司爱我卡飞（北京）科技有限公司，持股比例 51% 。 Never Coffee 是一家网红咖啡品牌。此前元气森林已经推出了包括咖啡拿铁乳茶和 “黑沢 ”和 “浅介 ”等咖啡产品进入咖啡赛道。此外，映客和泡泡玛特也在低调的并购公司映客在 2021 年 2 月投资了北京期泽文化，交易后持有该公司 100%股权。期泽文化成立于202