2021年中国三孩政策影响分析简报.pdf

1 报告标签：三孩政策、二孩政策、经济转型、产业升级、“卡脖子”、 人口红利、母婴行业、“银色经济” 主笔人：胡喻凡 报告提供的 任何内容 （ 包括但不限 于数据、 文 字、图表、 图像等） 均 系头豹研究 院独有的 高 度机密性文 件（在报 告 中另行标明 出处者除 外 ）。未 经头豹 研究院事先 书面许可 ， 任何人不得 以任何方 式 擅自复制、 再造、传 播 、出版、引 用、改编 、 汇编本报告 内容，若 有 违反上述约 定的行为 发 生，头 豹研究 院保留 采取法 律措 施、 追究相 关人员 责任 的权 利。头 豹研究 院开 展的 所有商 业活动 均使 用 “ 头豹研 究院 ”或 “ 头豹 ” 的 商号、 商标， 头豹 研究 院无任 何前 述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 中国宏观经济简报 | 2021/062 头豹是国内领先的原创行企研究内容平台和新型企业服务提供商。围绕“协助企业加速资本价值 的挖掘、提升、传播” 这一核心目标，头豹打造了一系列产品及解决方案，包括：数据库服务、 行企研报服务、微估值及微尽调自动化产品、财务顾问服务、PR及IR服务，以及其他企业为基 础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量 数据，通过开放合作的增长咨询服务等 头豹致力于以优质商业资源共享研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 合作专家 2万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆 盖率高，P E / V C、投 行覆盖率达80% 资深分析师 和研究员 5,000+ 细分行业 深入研究 原创内容 100万+ 行研数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理咨询、战略调 整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、报 告库及内部研究团队提供技术支持服务 云研究院服务 行业峰会策划、奖项评选、行业白皮书等服务 行业排名、展会宣传 地方产业规划，园区企业孵化服务 园区规划、产业规划 四大核心服务： 头豹研究院3 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 报告阅读渠道 2021L e ad L e o le a dleo.c om 图说 表说 专家说 数说 头豹科技创新网 PC端阅读全行业、 千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫上方二维 码阅读研报 添加右侧头豹研究院分析师微信，邀您进入行研报告分享交 流微信群 详情咨询4 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 Q1：中国现阶段人口呈现怎样的特点 ？ 来源： Choice，国家统计局，头豹研究院编辑 整理 自实施计划生育以来，中国人口 出生率持续走低，人口老龄化不 断加深 中国人口增长模式呈现“三低” 特征：严格的计划生育政策 使中国的人口增长模式在2 0 世纪9 0年代由“高出生率、低 死亡 率和高增长率 ”进 入“低出 生率、低死亡率和低增长率” 的人口增长模式 1980-2015年，中国人口出 生率总体呈下降趋势，CAGR 为-1.14%： 计划生育政策实 施以来，中国人口出生率不 断下降，2015年仅为12.07 ， 创历史新低 2016和2017年开放全面二孩 政策后，生育率迎来小高峰： 2 01 6 年 1 月 中 国正式 实施全 面 二孩政策，同年中国人口出 生率为12.95，2017年人口 出生率 为12.43 ，人口 生育 率小幅上升，迎来小高峰 2018年因首胎出生率不断下 降、二胎生育小高峰已过， 总出生率断崖式下跌： 201 8 年人口 出生 率为10.94 ，而 2 0 2 0年人口出生率首次跌破 10%，降至8.5 老龄化问题凸显，老龄化速 度加快，中国即将进入“深度 老龄化社会”：根据联合国标 准，6 5岁及以上人口占比超 过7 %即进入老龄化社会，达 到1 4 %则为深度老龄化社会。 中国于2 0 0 1年已进入老龄化 社会，2 0 2 0年老龄人口比例 为1 3 . 5 %。随着新生儿人数不 断减少，中国老龄化速度不 断加快 ，1982-2020年老龄 化 CA G R 为 2.63% ， 其 中 2015- 2020年老龄化CA G R 为4.23% 图表1：生育政策变化历程 图表2：中国人口出生率和人口结构变化，1980-2020年 1980年 2011年11月 2013年12月 2016年1月 提倡一对夫妇仅生 育一个孩子 全面实施双独二 孩政策 全面实施单独二 孩政策 2021年5月31日 中共中央政治局5月3 1日召开会议，实施一对夫 妻允许生育三个子女政策 及配套 支持措 施 正式实施全 面二孩政策 2 0 1 6年开放全面二孩政策 后迎来出生率小高峰，但 2018年出生率急速下降 1987年至2020年，中国 人口出生率呈下降趋势 图表3：中国人口结构变化，1982-2020年 0% 20 % 40 % 60 % 80 % 10 0% 0-14岁 15-64岁 65岁及以上 单位：千分比 单位：百分比 CAGR -1.14% CAGR 0.98% CAGR -9.06% 老龄化程度不断加深， 速度不断加快 0 5 10 15 20 255 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 2. 0% 2. 5% 3. 0% 3. 5% 4. 0% 4. 5% 5. 0% 5. 5% 20-24岁女性 25-29岁女性 30-34岁女性 Q2：为何二孩政策实施仅5年，就颁布 全面三 孩政策 ？ 来源：Choice，恒大研究院，头豹研 究院编 辑整理 全面二孩政策取得成效，这部分85- 90后育龄女性预计在2020年第三次 达到分年龄段人口占比巅峰： 中国人口出生率已在1 9 8 7年达到 峰值，假设男女比例不变，1 9 8 7 年出生的女性数量绝对值应大于 其他阶段出生的女性数量。假设 女 性合适生育年 龄为 20-34 岁， 则 第一波育龄女性占比高峰应当出 现在2 0 0 7年。根据国家统计局数 据 ， 20-24 岁女性占比最 高年份 出 现在201 0年，5年后 ，这一代女性 群 体助推 25-29 岁女性占 比达到 巅 峰，此时开放二胎政策已取得一 定成效。2020年，30-34岁女性 人口占比预计为顶峰 ， 因此三孩 政策将释放这部分育龄女性的生 育潜力，在社会发展中抓住最后 一波育龄人口红利 Q3：三孩政策将带来哪些影响？哪些 行业将 面临机 遇？ 图表4：中国育龄女性占总人口变化情况，2000-2020年 图表5：三孩政策给二级市场带来的影响 时间维度 短期 中期（1-2年） 长期（ 31 0年） 儿童服务业（如托儿所）、儿童医药、儿童消费品等相关 行业合适标的 针对产妇的辅助生殖、产 妇消费 等相关 行业中 合适标 的 “银色经济”，如大健康、医疗、养老院 等相 关行业 其他行业以产业结构升级 为主要 发展方 向 将刺激三孩概念股暴涨，如辅助生殖、母婴行业等股票迎 来短期上涨 影响 三孩政策对于市场的刺激更偏向 于中短期，长期影响主要与首胎 生育率相关 短期内 ，三孩 政策 对市场 的 影响 主要 为相 关 概念股 上涨 。 中期来 看，由 于三 孩会一 定 程度刺 激新生 儿数 量，因 此 在这一波小高峰中（约1 - 2 年）， 儿童和 产妇 相关行 业 存在发展机会 三孩政策难以对长期经济发 展和投资方向产生重大影响 ， 由于生 三孩的 人口 基数相 比 首胎有 较大差 距且 存在边 际 效应，难以改变老龄化趋 势 单位：百分比 20 20 年 为 30-34 岁育龄女性人口 占比峰值 2016年开放全 面二孩政策 预测年份 l eadleo. c om/p dfcore/show?i d=60c086d 92 0410ec4899 5 e83a6 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 Q4：首胎生育率为何难以提高？未来 可能从 哪些方 向提出 配套政 策？ 来源：国家统计局，头豹 研究院 编辑整 理 图表6：一孩、二孩和三孩生育率变化对比，2011-2019年 0. 0 0. 5 1. 0 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 一孩 二孩 三孩及以上 首胎生育率呈下降趋势，主要系 年轻人结婚意愿下滑以及经济压 力大造成 中国二孩生育率于2017年超 过首胎生育率：受全面开放 二孩政策影响，中国二孩生 育率显著提升，短时间内带 动总和生育率由2 0 1 5年的 1.28 提 升 至 2017 年 的 1.58 。 但 首胎生育率处于下降趋势， 2 0 1 7年至2 0 1 9年首胎生育率 由0 . 6 3降至0 . 59。首胎作为二 孩、三孩的基数，若首胎生 育率持续下降，后续放开生 育亦将难以取得理想效果 生育率降低与结婚率降低有 密切联系：适婚人群结婚率 逐年下降，离婚率逐年上升。 2 0 1 5年中国粗离婚率为2 . 7 9 %， 2019年升至3.36% 当代年轻人生育意愿较低 ： 6 1 . 5 %的适婚年轻人有丁克倾 向，影响生育观念最显著因 素为“影响事业发 展 ”，其次为 “养育孩子费用（高昂） ” 1.22% 1.14% 1.06% 1.02% 0.94% 0. 0% 0. 5% 1. 0% 1. 5% 0 50 0 1, 00 0 1, 50 0 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 结婚登记 结婚登记数量占适婚人口 比例 图表7：结婚登记数量占适婚（15-64岁）人口比例，2015-2019年 单位：万对 单位：百分比 61.5% 38.5% 有丁克倾向 无丁克倾向 图表8：当代适婚年龄年轻人的生育态度及影响因素，2021年1月 注：调研对象主要为21-25 岁女性，学历为大专/本科及以上 0% 20 % 40 % 60 % 80 % 影响事业发展 养育孩子费用 房价压力 身体状况 国家应从提高适婚人群结婚意愿 和提高结婚人群生育意愿两个方 向出台配套政策以提高首胎生育 率 提高适婚人群结婚意愿需以 调整房价为主：受传统观念 影响，结婚买婚房现象较为 普遍，若房价过高则易削弱 适婚人群结婚意愿 提高结婚人群生育意愿需出 台完善的生育保障政策： 解 决女性职场生育困境、孩子 教育花费过高等问题，同时 可引导养老产业发展，减轻 年轻人赡养负担7 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 0. 0% 0. 5% 1. 0% 1. 5% 2. 0% 2. 5% 3. 0% 3. 5% 4. 0% 19 59 19 61 19 63 19 65 19 67 19 69 19 71 19 73 19 75 19 77 19 79 19 81 19 83 19 85 19 87 19 89 19 91 19 93 19 95 19 97 19 99 20 01 20 03 20 05 20 07 20 09 20 11 20 13 20 15 20 17 20 19 Q5：中国的“人口红利”会消失吗？国家的应 对措施 会带来 哪些机 遇与挑 战？ 来源：Choice，国家统计局，头豹研 究院编 辑整理 图表9：中国适龄（15-64岁）劳动力人口数量于2013年触顶 图表11：日本的劳动力人口占全世界劳动力比例和产业结构转型路线 中国的“人口红利”将逐步消失， 中国需尽快完成经济结构转型 中国适龄劳动力人口数量在 2013年触顶，预期未来适龄 劳动力人口数量保持下降趋 势，人口红利逐渐消失： 由 于1 9 9 8年中国人口出生率快 速下滑，中国劳动力数量预 计自2 0 1 3年之后将持续减少， 人口红利逐步消失。在人口 红利消失之前，中国需完成 产业结构转型 中国仍处于以劳动密集型产 业出口为主的发展阶段： 建 国以来，中国始终处于以劳 动密集型产业出口为主的发 展阶段。1 9 9 2年至今，中国 承接发达国家转移的机电产 品供应链，主要负责其中劳 动密集型制造组装环节 0 20 ,0 00 40 ,0 00 60 ,0 00 80 ,0 00 10 0, 00 0 12 0, 00 0 单位：万人 图表10：中国仍处于以劳动密集型产品出口为主的经济结构 1949年 1978年 1992年 至今 以农产品 为主 的 劳动密 集型 产品出口 以轻工纺织 为 主 的劳动 密集 型产品出口 以机电产品 为 主 的劳动 密集 型产品出口 单位：百分比 1949年 1978年 1992年 至今 以农产品 为主 的 劳动密 集型 产品出口 以轻工纺织 为 主 的劳动 密集 型产品出口 以机电产品 为 主 的劳动 密集 型产品出口 劳动力人口 数量触顶 劳动力占比触顶 劳动密集型 产业为主 向资本密集 型产业结构 转型 以资本密集型产业为主 中国可效仿日本进行产业链升级， 主要发展机遇存在于高新科技行 业，需重点关注“卡脖子”技术 日本与中国经济发展路程相 似，中国高新科技行业存在 发展机遇：以日本为例，日 本劳动力红利在1965 年 前 后 触顶， 于1970-1980年间转 型 成功，之后凭借高科技和高 端制造业驱动经济发展。中 国未来发展路径与日本相似， 产业链升级机遇主要分布在 高端制造业 中国需尽快进行产业链升级， 攻克“卡脖子技术”，寻找替 代人口红利的新经济驱动因 素：中国需在人口红利消失 前尽快完成经济结构转型， 依靠资本/技术密集型产业驱 动经济发展。在转型成功之 前尽量延长人口红利期，以 获得更多缓冲时间8 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 方法论 头豹研究 院布 局中国市 场， 深入研究 1 0大 行业，54个垂 直行业的 市场 变化，已经 积 累了近5 0 万行 业研究样本，完成近10,000多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从生育政策、母婴行业等领域着手，研究内容覆盖整个行业的 发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向上市及上市后的成熟期，研究院 的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式，企业的商业模式和运营模式，以专业的视野 解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法，采用自主研发的算法，结合行业交叉的大数据，以多元化的 调研方法，挖掘定量数据背后的逻辑，分析定性内容背后的观点，客观和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势，在研究院的每一份研究报告中，完整地呈现行业的过去，现 在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、竞争格局变化、 政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究，砥砺前行的宗旨，从战略的角度分析行业，从执行的层面阅读行业，为每 一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告9 宏观政策 头豹调研简报 | 2021/06 法律声明 本报告著作权归头豹所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复刻、发表或 引用。若征得头豹同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“头豹研究院”， 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 本报告分析师具有专业研究能力，保证报告数据均来自合法合规渠道，观点产出及数据分析基于 分析师对行业的客观理解，本报告不受任何第三方授意或影响。 本报告所涉及的观点或信息仅供参考，不构成任何证券或基金投资建议。本报告仅在相关法律许 可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告或证券研究报告。在法律许可的情 况下，头豹可能会为报告中提及的企业提供或争取提供投融资或咨询等相关服务。 本报告的部分信息来源于公开资料，头豹对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映头豹于发布本报告当日的判断，过往报告中的描述不应作 为日后的表现依据。在不同时期，头豹可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告或文 章。头豹均不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，头豹对本报告所含信息可在不发出通 知的情形下做出修改，读者应当自行关注相应的更新或修改。任何机构或个人应对其利用本报告 的数据、分析、研究、部分或者全部内容所进行的一切活动负责并承担该等活动所导致的任何损 失或伤害10 备注：活动解释权均归头 豹所有 ，活动 细则将 根据实 际情况 作出调 整。 头豹 Project Navigator 领航者计划介绍 每个季度，头豹将于 网站、公众号、各自 媒体公开发布季度招 募令，每季公开 125个 招募名额 头豹共建报告 2021年度特别策划 Project Navigator 领航者计划 头豹邀请沙利文担任计划首 席增长咨询官、江苏中科院 智能院担任计划首席科创辅 导官、财联社担任计划首席 媒体助力官、无锋科技担任 计划首席新媒体造势官、 iDeals担任计划首席VDR技 术支持官、友品荟担任计划 首席生态合作官 头豹诚邀各行业 创造者、颠覆者 领航者 知识共享、内容共建 头豹诚邀政府及园区、 金融及投资机构、 顶流财经媒体及大V 推荐共建企业 共建报告流程 企业申请共建 头豹审核资质 确定合作细项 信息共享、内容共建 报告发布投放11 备注：活动解释权均归头 豹所有 ，活动 细则将 根据实 际情况 作出调 整。 头豹 Project Navigator 领航者计划与商业服务 头豹以研报服务为切入点，根据企业 不同发展阶段的资本价值需求，以传 播服务、FA服务、资源对接、IPO服 务、市值管理为基础，提供适合的 商业管家服务解决方案 头豹以研报服务为切入点，根据企业 不同发展阶段的资本价值需求，以传 播服务、FA服务、资源对接、IPO服 务、市值管理为基础，提供适合的 商业管家服务解决方案 FA服务 提升企业估值 协助企业融资 传播服务 塑造行业标杆 传递品牌价值 研报服务 共建深度研报 撬动精准流量 IPO服务 建立融资平台 登录资本市场 市值管理 提升市场关注 管理企业市值 资源对接 助力业务发展 加速企业成长 扫描上方二维码 联系客服报名加入12 读完报告有问题？ 快，问头豹！你的智能随身专家 STEP01 人工智能NLP 技术 精准拆解用户提问 智能拆解提问 千元预算的 高效率轻咨询服务 STEP02 云研究院7 24 待命 随时评估解答方案 云研究院后援 STEP03 大数据定制调研 迅速生成解答方案 解答方案生成 STEP04 书面反馈、分析师专访、 专家专访等多元化反馈方 式 专业高效解答 扫码二维码 即刻联系你的智能随身专家