煤炭行业2021年中期投资策略.pdf

2021 S0790520020003 S0790120060011 2021 5 111.2021 2021 2. 2030 3. + 4.1 2 3 目 录 CONTENTS 4 5 61.1 Wind 2021 V 2021 V 1000 / 1 2021Q1 V / Wind 2 2021Q11.2 Wind 2021Q1 / 2021Q1 Q5500 721 / 29.3% 2021Q1 1661 / 4.9% 2021Q1 3 2021Q1 / / Wind 4 2021Q1 /1.3 Wind Q1 9.7 16% 2020 1-2 3 3 5 2021Q1 Wind 6 2021Q1 Wind 7 2021Q1 Wind 8 2021Q11.4 Q1 6846 28.5% 2020 45.5% 30.2% Wind 9 2021Q1 Wind 10 2021Q11.5 2021 1 80 2021 19051 19% 3 4952 25.7% 11 2021 3 Wind 12 2021Q11.6 2021 4 PMI 51.1 2020 3 PMI 14 50% 2021 4 63255 33.8% Wind 13 2020 3 PMI 14 50 Wind 14 2021Q11.7 2021 3 50% Wind 15 2021 1-4 Wind 16 2021 1-41.8 - 2021 2022 2021 30 / 8 240 19 3160 3400 2020 96 12656 26.9% 28.1% 2020 10922 86.3% 2934 40% 2020 2.4% 180 1/3 180 17 2021 20221.9 2020 10 5 6 Wind 18 2021 1-3 191.10 2021 2021 2021 0.5 Wind 1 2021 Wind 2 20211.11 2021 2021 Wind 20 2021Q1 V / Wind 21 2021Q11 2 3 目 录 CONTENTS 4 5 62.1 V 2021 1 2020 2020 2021 1 2800 / 2020 8 1000 / 2021 2 -3 2 8 800 / 2021 4 4 Wind 22 2021 V2.2 300 4 4 Wind 23 2021 Wind 24 4 Wind 25 2021Q1 8.62.3 Wind 26 20211 2 3 目 录 CONTENTS 4 5 63.1 Wind 2030 2020 49.8 56.8% 28.3 2030 2035 2035 27 2060 80% Wind 28 20303.2 4000 2020 4700 8 18.55 CR8 47.6% 110 2020 59.7% 33.4% 6.9% 29 2020 30 20193.3 2030 2018 2030 31 / 321 2 3 目 录 CONTENTS 4 5 64 Wind PE PB PE 10 PB 1.2 2017 2020 2020 ROE 10% 2021Q1 ROE 13.8% 2010 2021Q1 PB-ROE 2020 2021Q1 PB-ROE 33 2020 PE PB Wind 34 2020 2021Q1 PB-ROE1 2 3 目 录 CONTENTS 4 5 65.1 + 2020 2021 PDH 5.2 Wind Wind 36 2020 2020