2021-2022生鲜电商领域开创性企业分析报告.pptx

2021-2022生鲜 电 商领域开创 性 企业 分析报告 核 心 观点 生鲜电 商领域开创性企业 ： 每日优鲜成立于 2014年 10月 ， 是一家提供即时配送服务的生鲜零售电 商 。 首创前置仓模式 ， 为生鲜配送中的 “ 成本与保鲜 ” 两难提供了解决方案 。 2020年 ， 平台 GMV总量为 76亿元 ， 年交易用户数 1100万 。 生鲜 零售 发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 ： 生 鲜零 售 2020年 市 场规 模 为 5万 亿 元 ， 预 计 2025年市 场 规 模将达 6.8万亿元 。 近 年来 ， 生鲜 零 售线 上 渗透 率 逐步 提 升 ， 但 仍处 于 较低 水 平 。 2020年 疫 情冲 击 对 消 费者 购 物习 惯 造成了 影 响 ， 加 速了生 鲜 零售 的 线上渗 透 ， 预 计 2023年 生 鲜电 商 零售市 场 将突 破 万亿 。 生鲜电商模式众多 ， 目 前 各类 模 式下 参 与者 均 处于 抢 占市 场 空间 的 激烈 竞 争阶 段 。 核心竞 争力 ： 智能决策体系提升履约效率 ， 2020年每日优鲜前置仓 （ DMW） 零售市场的占有率 达 28%， 居华北地区第一 ， 2018/2019年市占率居全国第一 。 依托智能零售网络 ， 每日优鲜在供 应链 、 物流 、 营销方面均取得高效表现 ， 促进了毛利率的提升 。 风险提 示 ： 生鲜电商市场发展缓慢 、 前置仓扩张不及预期 、 智慧菜场改造效果不及预期 。 注 ： 如无特别注明 ， 货币单位元均 为 人民币 目 录 生鲜电商领 域开 创 性企业 生鲜零售发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 核心竞争力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 战略展望 ： （ 前 置 仓 +智 慧菜 场 ） 零 售云 风险提示 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 每日优鲜成立于 2014年 10月 ， 是一家提供即 时 配送 服 务的 生 鲜零 售 电 商 ， 首创 前 置仓 模 式 ， 为 生鲜 配 送中 的 “ 成本与保鲜 ” 两难提供了解决方案 ， 并更 新 了即 时 配送 的 服务 体 验 ， 是生 鲜 零 售电 商 中的 标 杆企 业 。 2020年 ， 平台 GMV总量为 76亿人民币 ， 于 前置 仓 （ DMW） 零 售 市场 的 占有 率 达 28%， 居 华 北地 区 第一 ， 年交易用户数 1100万 。 截至 21年 3月底的三个 月 内 ， DMW模 式 下平 均 配送 时 间 为 39分 钟 ， 平 台 SKU超过 4300种 。 2021年 ， 公司更新愿景 ， 旨在成为 “ 中 国 有代 表 性的 社 区零 售 数字 化 平台 ” ， 相 继 推出 智 慧菜 场 、 零 售 云 的 等 全新战略 。 “ 便利购 ” 自动贩售机 生鲜产品图 资料来源 ： 公司官网 ， 公 司招 股 说明 书 ， 光大证券研究所 资料来源 ： 公司官网 ， 公 司招 股 说明 书 ， 光大证券研究所 模式初建 ： 前置仓 +极速达 开启扩张 ： 前置仓与品类扩张 ， 探索 智能供应链 全新战略 ： 搭建社区零售数 字化平台 2014年 10月 ， 每日优鲜成立 2015年 4月 ， 每日优鲜微信商城正式上线 5月 ， 首创前置仓模式 ， 2小时 极 速 达业务上线 2016年 3月 ， 每日优鲜 APP正式上线 2017年 3月 ， 极速达服务提速至会员 1小 时达 2018年 9月 ， 完成 4.5亿美元融资 ， 启动 生鲜全品类战略 2019年 2月 ， 前置仓 2.0版验证完毕 ， 面 积和 SKU数量扩张 ， 开启全 国 复制 6月 ， 与腾讯开展战略合作 ， 发力 “ 智 能供应链 ” 、 “ 智能物流 ” 、 “ 智能 营销 ” 等数字化运营核心能力 。 2020年 全国生态链总部产业园及智能供应链 中心落户青岛 发展 历程 发展历程图 生鲜 电商 领 域开 创 性 企业 2021年 3月 ， 推出 “ （ 前置仓即 时零售 +智慧菜场 ） x 零 售云 ” 的全新战略 ， 希望 推动中国社区零售行业数 字化转型 。 资料来源 ： 公司官网 ， 历次 融资 融资明细表 生鲜 电商 领 域开 创 性 企业 本次 资金 募 集用途 前置仓 （ DMW） 零售业务的发展 ， 包 含销售与营销 、 供应链技术升级 、 零 售 网络扩展等 扩展智慧菜场 ， 开发技术平台 零售云业务的发展 ， 包含研发 、 营 销 等 一般企业资金用途 ， 包含战略计划 、 潜 在投资并购等 ， 强化公司生态系统 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 资料来 源 ： 企查查 ， 日期 融资轮次 估值金额 融资金额 投资机构 2014/12/19 天使轮 - 500万美元 元璟资本 , 光信资本 2015/5/23 A轮 - 1000万美元 腾讯投 资 , 光信资本 2015/11/12 B轮 - 2亿人民币 浙商创投 , 腾讯投资 2016/4/28 B+轮 - 2.3亿人民币 华创资本 , 远翼投资 2017/1/20 C轮 - 1亿美元 联想创投 , 华创资本 , 浙商创投旗下管理基金 韩国 KTB , 腾讯投 资 , 远翼 2017/3/1 C+轮 - 2.3亿美元 时代资本 , 老虎环球 , 元生资本 2017/12/24 D轮 - 5亿美元 投资方未知 2018/9/6 E轮及以后 - 4.5亿美元 保利资本 , 时代资本 , 华兴新经济基金 , 老虎 环球 , Glade Brook Capital , Davis Selected Advisers , 腾讯投资 , 高盛集团 , Sofina 2020/5/21 战略投资 30亿美元 金额未知 中金资本 2020/7/23 战略投资 - 4.95亿美元 工银国际 , 中金资本 , 阿布扎比资本集团 , 老 虎环球 , 腾讯投资 , 高盛集团 , 苏州常熟政府 产业基金 2020/12/9 战略投资 - 20亿人民币 青岛国信 , 青岛市政府引导基金 , 阳光创投 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 股权 结构 （ 本次 IPO前 ）： 双 重股 权 架构 下 ， 创 始 人徐 正 为实 控 人 股权结构图 每日优鲜 元生资本 腾讯 徐正 青岛国 资委 7.2% 8.1% 20.2% 12.4% 8.7% 管理层 合计 老虎环 球基金 其他 其他 15.3% 4.9% Freshking Limited Tigerteeth Entity Limited 10.9% 5.5% 27% 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 公司营收增长有所放缓 ， 专注增长 质 量 公司毛利 、 毛利率逐年改善 营收 增长 放 缓 ， 毛 利改 善 可观 公 司 2020财年营收 61.3亿元 ， 同比增长 2.2%， 毛利 11.9亿元 ， 同比 增 长 128.5%， 毛利率 19.4%， 较 2019财 年有 较 大幅 度增长 ， 主要是公司策略由规模扩 张 转向 有 效客 户 的增 长 ， 在 营 收变 动 较小 的 情况 下 实现 毛 利和 毛 利率 大 幅提 升 。 2021 年 Q1营收 15.3亿元 ， 同比下降 9.4%， 主要 是 由于 2020年 Q1疫 情期 间 线上 购 物处 于 峰值 ， 2021年 Q1毛利 率 为 12.3%。 69.2% 2.2% 64.1% -17.5% -20.5% 8.3% -9.4% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 FY18 FY19 FY20 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 营业收入 （ 百万元 ） YOY（ %， 右 ） 8.6% 8.7% 19.4% 10.3% 3.4% 7.4% 14.8% 30.2% 21.3% 16.6% 9.3% 12.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 FY18 FY19 FY20 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 毛利 （ 百万元 ） 毛利率 （ %， 右 ） 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 净损失 （ 百万元 ） 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 扩张 期公 司 暂处 于 亏损 状 态 ， 调 整后 净 亏损 略 有收窄 公 司 2020财年净亏损 16.5亿元 ， 调整后净 亏 损 15.9亿 元 ， 较 2019年 有所 收 窄 。 2021年 Q1净亏损 6.1亿 元 ， 较 2020年 Q1有所扩大 ， 主要是由于广告营销费 用 增加 所 致 。 公 司 自 2018财 年 以来 一 直处 于 亏损 状 态 ， 主 要是 由 于公 司 尚处于 发展期 ， 前置仓模式需要大量成本 投 入 ， 规 模效 应 的形 成 亦需 客 户和 订 单积 累 。 18-20财年公司 持 续亏 损 ， 调 整 后净 亏 损略 有 收窄 FY18 FY19 FY20 1Q19 2Q19 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 调整后净损失 （ 百万元 ） 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 96% 98% 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 90% 10% 营业 收入 主 要来 源 于线 上 平台 销 售 公司营收主要来源于线上平台销售 ， 线上 平 台包 含 每日 优 鲜 APP、 小 程序 、 第三 方 平台 。 其他 收 入包 含 ： 1） 每 日 优鲜会员费 ； 2） “ 便利购 ” 自动贩售机收入 。 营收构成中线上平台销 售 占比 90%以上 2% 4% 线上平台销售 其他 内圈 ： FY2018 中圈 ： FY2019 外圈 ： FY2020 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 每 日优 鲜 APP ， 主要 营收 来 源 ： 每 日优 鲜 APP 搜索栏 特别活动 产品品类 ， 目前共有 13 个大品类 ， SKU4300+ 邀请有礼 、 免费拿 ： 通 过熟人社交 为平台引流 获新客 ， 同 时为老客发 放优惠券 今日秒杀 ： 促销活动 新品推出 分类界面 ： 展示具体产 品品类 吃什么 ： 菜 谱分享 ， 具 有社交属性 通过消费者行 为 、 购买历史 、 天气等综合数据 给予定制化营销 APP页面展示图 生鲜 电商 领 域开 创 性企业 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 四大运营区域 ： 631DMWs 华北地区 :212DMWs 华东地区 :259DMWs 华中地区 :35DMWs 华南地区 :125DMWs 11个质量控制中心 布局 情况 ： DMWs主要 布 局于 一 二线 城 市 目前 ， 公司前置仓网络主要布局在 消 费能 力 高 、 对即时配送需求强的一二线城市 。 覆盖范围图示 16个入驻城市 ： 北京 天津 廊坊 石家庄 太 原 济 南 青 岛 南 京 无锡 苏州 合肥 上海 杭州 武汉 广州 深圳 数据截至 2021年 3月 31日 目 录 生鲜电商领 域开 创 性企业 生鲜零售发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 核心竞争力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 战略展望 ： （ 前 置 仓 +智 慧菜 场 ） 零 售云 风险提示 生鲜 零售 发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 7137 9928 13433 17629 24880 32503 40960 49932 60228 71649 7.6% 10.0% 12.8% 15.5% 20.9% 25.2% 29.7% 34.3% 39.7% 45.5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 2016 2017 2018 2019 2020 线上社区零售市场规模 （ 亿元 ） 2021E 2022E 2023E 2024E 线上渗透率 （ 右 ， %） 2025E CAGR 36.6% 市场 规模 ： 线上 社 区零 售 市场 空 间广 社区零售主要提供生鲜和快消产品 等 高频 必 须消 费 品 ， 2020年 ， 据 零 售额 口 径 ， 中 国社 区 零售 额 达 到 11.9万亿 元 ， 其 中 生 鲜零售为 5万亿元 ， 快消品 6.9万亿元 。 预计 2025年 社区 零 售总 额 将达 15.7万亿 元 ， 其 45.5%的选 购 交易 将 在线 上 进行 。 社区零售规模逐年增大 ， 预期 CAGR保 持 20%以上 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， CAGR 23.6% 生鲜 零售 发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 40078 42034 43988 48052 50395 54697 58753 62152 65230 68173 4.9% 4.6% 9.2% 4.9% 8.5% 7.4% 5.8% 5.0% 4.5% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 生鲜零售市场规模 （ 亿元 ） 2022E 2023E 2024E 2025E 增速 （ %， 右 ） 889 1308 2045 2796 4585 6705 9212 11971 2.8% 4.2% 6.2% 8.8% 14.6% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 2016 2017 2018 2019 生鲜电商市场交易规模 （ 亿元 ） 2020 市场 规模 ： 生鲜 电 商零 售 发展 前 景广 ， 网上 渗 透率 有 增长 空 间 生鲜零售作为社区零售的重要组成 部 分 ， 2020年 市 场 规 模 为 5万 亿 元 ， 预 计 2025年 市 场 规 模 将 达 6.8万 亿 元 。 近 年 来 ， 生 鲜零售线上渗透率逐步提升 ， 但仍 处 于较 低 水平 。 2020年疫 情 冲击 对 消费 者 购物 习 惯造 成 了影 响 ， 加 速 了生 鲜 零售 的 线 上渗透 ， 预计 2023年生鲜电商零售市场 将 突破 万 亿 。 生鲜零售市场逐年稳定 增 长 生鲜电商零售增长速度 快 ， 线 上 渗透 率 仍偏低 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 2021E 2022E 线上渗透率 （ 右 ， %） 2023E 生鲜 零售 发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 优点 ： 速度快 、 保鲜好 缺点 ： 履约 、 损耗成本高 对应市 场 ： 一二线消费升级 市场 生鲜电商 前置仓 社区团购 仓店一体 优点 ： 线上线下均可营业 缺点 ： 开店 、 履约成本高 对应市 场 ： 一二线消费升级 市场 优点 ： 履约 、 损耗费用低 缺点 ： 即时性不高 、 需自提 对应市 场 ： 下沉市场 竞争 格局 ： 三种 主 流模 式 下玩 家 众多 自 2012年 “ 生鲜电商元年 ” 以来 ， 生鲜 电 商模 式 几经 转 变 ， 早 期 B2C模式 存 在配 送 成本 与 保鲜 效 果的 两 难问 题 ， O2O模 式资产虽轻却难保生鲜品质的标 准 化 ， 均 已逐 步 被淘 汰 。 目 前 市场 上 主流 的 生鲜 电 商模 式 为前 置 仓 、 仓 店一 体和社区团 购三种模式 。 每日优鲜 作 为前 置 仓模 式 的开 创 者 ， GMV口 径下 ， 于 2018/2019年 居 全国 前 置仓 市 场第 一 ， 2020年市占率 28%， 居于全国第二 、 华北 地 区第 一 。 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 15 生鲜电商主流模式及玩 家 图示 目 录 生鲜电商领 域开 创 性企业 生鲜零售发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 核心竞争力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 战略展望 ： （ 前 置 仓 +智 慧菜 场 ） 零 售云 风险提示 16 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 质量检测中心 前置仓 （ DMWs） 客户 履约 采购 补货 需求预测 交付 （ 平均用时 39mins） 下订单 人货匹配 基于 IoT和 AI 的智能管理 首创 并深 耕 前置 仓 模式 每日优鲜 于 2015年 5月首创前置仓模式 。 模 式 创立 后 受到 市 场认 可 ， 目 前 已成 为 一二 线 消费 升 级市 场 主流 的 生鲜电 商模式之一 。 前置仓一般位于住宅 社 区或 写 字楼 附 近 ， 为 中小 型 存储 和 配送 中 心 ， 配 备多 个 温区 ， 可以 实 现对 生 鲜 的冷藏 、 冷冻 、 再加热 。 用户可通过手机 APP或小程序下 单 ， 平 台 通过 其 智能 系 统将 在 线订 单 分发 到 最 近 的 前置 仓 ， 由配送人员送出 ， 产品交付时 间 不超 过 一小 时 。 每日优鲜前置仓模式图 17 原产地 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 低 社区团 购模式 前置 仓模 式 ： 满 足 即时 性 与高 品 质 相较于其他生鲜电商模式 ， 前置仓 模 式由 于 靠近 用 户所 在 地 ， 其 配送 速 度和 保 鲜品 质 都有 大 幅提 升 。 又 由 于前 置 仓 模式 “ 最后一公里 ” 的实现依靠短 途 即时 配 送 ， 不 需要 冷 链运 输 ， 因 此 配送 成 本相 对 可控 。 每日 优 鲜的 前 置仓 网 络 均设置在一二线城市人口密集区 ， 满 足了 一 二线 消 费升 级 市场 对 高品 质 生鲜 、 即时 性 配送 的 需求 。 生鲜电商模式对比图 产品品质 18 配送时间 高 短 长 前置仓模 式 、 仓店 一体模式 O2O平台 模式 传统电商 模式 表示产品品类 和 SKU的多少 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 质控 库存周转 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 19 采购补货 智能供应链 仓储 智能物流 IoT DMW网络管理 冷链物流 CRM 促销 售后服务 智能 零售 网 络 （ RAIN） ： 支 撑 高效 运 转的 骨 架 每日优鲜基于深耕生鲜零售市场多 年 的经 验 与积 累 的数 据 ， 携 手 腾讯 智 慧零 售 开展 战 略合 作 ， 发 力 零售 数 字化 运营 核心能力 ， 形成了一套智能决策系 统 ， 即 智 能零 售 网络 （ RAIN）。 智 能零 售 网络 （ RAIN） 主 要 包含 “ 智能供应 链 ” 、 “ 智 能物 流 ” 、 “ 智能 营 销 ” 三部分 ， 整个运营流程通过使用数据分析和人工智能 替 代人 工 决策 ， 大大 提 高 了运营的自动化水平和效率 。 经过四年多的迭代 ， 在使用 RAIN后 ， 公司 98%的库 存 补货 决 策 、 97%的 采 购决 策 和 85%的 库 存周 转 管理 决 策都可 以由系统自动完成 。 智能零售网络 （ RAIN） 结构图 智能营销 社交网络 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 3,243 5,480 4,940 924 1,577 1,680 1,300 1,179 1,059 1,202 1,500 1,341 91% 91% 81% 90% 97% 93% 85% 70% 79% 83% 91% 88% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 FY18 FY19 FY20 1Q19 2Q19 3Q19 营业成本 （ 百万元 ） 4Q19 智慧 零售 网 络 （ RAIN） ： 智 能 供应 链 降低 采 购成本 2020年公司 80%以上的产品和 93%以 上 的生 鲜 从生 产 商处 采 购 （ 行 业平 均 直接 采 购率为 55%）， 产地直采避免了 经销商层层转售带来的成本 ， 与产 地 供应 商 长期 保 持合 作 关系 也 能够 降 低采 购 成本 。 公司 采 购成 本 占营 业 成本的 90%以上 ， 2018-2020财年营业成本占总营收比 例 逐年 下 降 ， 体 现了 对 公司 采 购成 本 的有 效 管 控 。 2018-2020财年 营 业成 本 占营 收 的比 例 逐年 降 低 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 20 1Q20 2Q20 3Q20 营业成本 /营业收入 （ %， 右 ） 4Q20 1Q21 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 智慧 零售 网 络 （ RAIN） ： 智 能 供应 链 提升 库 存周 转 效率 依靠数据驱动的智能零售网络 ， 消 费 者偏 好 和购 买 数据 会 被及 时 反馈 ， 并与 仓 储信 息 结合 ， 来决 定 是否 补 货 。 智 慧 零售网络中各环节的配合提升了各 类 产品 的 库存 周 转效 率 ， 2020财 年 蔬菜 的 库存 周 转天 数 已降 至 1.3天 。 前置 仓 因 为提前仓储而存在供需不匹配的可 能 性 ， 从 而造 成 损耗 ， 依托 智 能供 应 链 ， 每 日优 鲜 2020 年的平均库存损失率保 持在 2.5%， 低于其他三个主要 DMW参 与者 的 平均 水 平 。 库存周转天数稳步下降 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 公 司招 股 说明 书 ， 21 6.1 3.8 6 2.3 2.4 1.3 0 1 2 总体库存周转天数 （ 天 ） 3 4 6 5 7 FY2018 FY2020 肉类库存周转天数 （ 天 ） 蔬菜库存周转天数 （ 天 ） 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 智慧 零售 网 络 （ RAIN） ： 智 能 物流 降 低履 约 费用率 智能配单决策自动为订单匹配就近 合 适的 前 置仓 ， 为配 送 员匹 配 合适 的 订单 数 量和 配 送路 线 ， 提 升 了配 送 效 率 ， 2018年以来配送人员日均履单数保 持 稳定 增 长 。 规 模化 履 单降 低 了单 均 配送 成 本 ， 履 约费 用 率 于 2018- 2020财年稳步下降 ， 2020年已降至 26%。 1,239 1,833 1,577 317 467 590 459 415 342 396 423 440 35% 31% 26% 31% 29% 33% 30% 25% 25% 27% 26% 29% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 FY18 FY19 FY20 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 履约费用 （ 百万元 ） 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 履约费用率 （ %， 右 ） 35.3 45.5 50.2 0 10 20 30 40 50 60 2018 2019 配送人员平均履单数 （ 单 /天 ） 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 22 2020 配送人员日均履单数逐 步 增长 18-20财年履约 费 用率 下 降显著 核心 竞争 力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 智慧 零售 网 络 （ RAIN） ： 智 能 营销 提 升客 户 粘性 每日优鲜前置仓模式的主要客户是 一 二线 城 市的 中 产消 费 者 ， 对 产品 品 质有 一 定要 求 、 年 轻 、 乐 于 线上 社 交和 购 物 。 智 能营销通过社交 +优惠券发放引入新 客 ， 并 向 消费 者 进行 个 性化 的 产品 推 荐 ， 提 高用 户 粘性 和 复购 率 。 每 日 优鲜 关 注有 效客户 （ 扣除优惠券等补贴后能带 来 收益 的 客户 ） 的获 取 和维 系 ， 2020年 有 效用 户 已达到 867.6万 人 ， 单 均 支出 95.1 元 ， 有效用户 GMV创造占总 GMV的 81%， 推 动毛 利 提升 。 5082.6 7172.2 8676.1 41% 21% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 FY2018 FY2019 FY2020 年有效用户 （ 千人 ） YOY（ %， 右 ） 87.3 83.8 7.6 7.6 8.5 FY2018 FY2019 有效用户单均支出 （ 元 ） 有效用户单均产品数 （ 个 ） FY2020 60% 65% 81% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 FY2018 有效用户单均支出保持 较 高水平 95.1 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 23 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 FY2019 FY2020 有效用户 GMV（ 百万 ） 有效用 户 GMV占比 （ %， 右 ） 有效用户总数稳定增长 有效用户用户 GMV占 比逐 年 增大 叮咚 买菜 VS 每日 优鲜 资料来源 ： 各公司招股 说 明书 ， 24 2020年叮咚买 菜 vs每 日优鲜 2020年叮咚买菜 &每 日 优鲜 指 标对比 叮咚买菜 每日优鲜 GMV 130亿 （ 不包括优 惠 券 ） 76亿 （ 包括优惠券 ） 毛利率 19.7% 19.4% 履约费用率 35.7% 26% 净利率 -28.03% -26.9% 活跃购买用户 460万 （ 平 均 月 度 活 跃 购 买 用 户 ） 867万 （ 年度有效 用 户数 ： 扣除 优 惠券 等 补贴 后能带来收益的客户 ） 订单量 2.0亿 0.8亿 （ 以 GMV测 算 ） 客单价 62元 （ 以 GMV测 算 ） 57元 （ 以营业收入测 算 ） 95元 平均月度活跃用户数 566万 795万 总体库存周转天数 3.9 3.8 全新 战略 展 望 ： （ 前置 仓 +智慧 菜 场 ） 零售云 资料来源 ： 公司招股说 明 书 ， 前置仓 即时零 售 智慧 菜场 零售云 智能零 售网络 （ RAIN） 全新 战略 展 望 ： （ 前置 仓 +智 慧 菜场 ） 零 售 云 2021年公司推出 “ （ 前置仓即时零售 +智慧 菜 场 ） x 零售云 ” 的全新战略 ， 旨在推动中 国 社区 零 售行 业 数字 化 转 型 。 自成立以来 ， 公司已在前置仓 领 域获 得 一定 市 场 ， 并 搭建 起 一套 高 效的 智 能零 售 网络 。 前置 仓 模式 主 要针 对 一 二线消费升级市场 ， 而智慧菜场的 推 出将 更 新传 统 菜场 ， 帮助 公 司扩 展 下沉 市 场 。 零 售云 是 公司 智 能零 售 网络 的 平 台化 ， 平台化后的智能零售网络将 帮 助社 区 零售 的 所有 参 与者 进 行数 字 化改 革 。 全新战略模型图 25 智能 供应链 智能 物流 智能 营销 全新 战略 展 望 ： （ 前置 仓 +智慧 菜 场 ） 零售云 全新 战略 展 望 ： 智 慧菜 场 为生 鲜 下沉 市 场赋能 传统菜市场具备生鲜品种丰富 、 便 于 亲自 挑 选掌 控 品质 以 及熟 人 社交 的 功能 ， 因此 很 长一 段 时间 难 以被取 代 。 2020年 ， 菜场仍是生鲜产品的最大 零 售渠 道 ， 占 比 56%。 每日 优 鲜旨 在 不损 失 生鲜 菜 场独 特 的吸 引 力的 情况下 ， 对传统菜场进行优化升级 。 截 至 2021年 5月 ， 已有 14个城 市 共计 54个 传统 菜 场签 约 了智 慧 化改 造 。 每日优鲜对传统菜场的改造方式 ： 1） 改造场地布局 、 优化商户组合并 引 入新 业 态 ； 2） 为商户提供包括电子支付 、 在线 营 销 、 CRM工 具 和 业 务 规 划 在 内 的 SaaS服 务 ； 3) 帮助开拓线上电商渠道 、 转化私 域 流量 至 线上 并 纳入 平 台管 理 ， 从 而 增 加 收 入 。 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 公 司招 股 说明 书 ， 26 全新 战略 展 望 ： （ 前置 仓 +智慧 菜 场 ） 零售云 全新 战略 展 望 ： 零 售云 促 进社 区 零售 数 字化 转 型 零售云是对公司业务模式和智能零 售 网络 的 平台 化 。 零 售 云旨 在 为社 区 零售 的 参与 者 ， 例 如 超市 、 菜场 、 小型 零 售 商等 ， 提供数字化支持 ， 包括 “ 智 能 供应 链 ” 、 “ 智能 物 流 ” 、 “ 智 能 营销 ” 等 。 每 日优 鲜 是目 前 社区 零 售市 场 上 唯一一家通过 AI技术和零售云 对 超市 、 菜场 等 进行 深 度赋 能 的公 司 。 在首创并深耕前置仓业务的基础上 ， 每日 优 鲜推 出 全新 战 略 ： 更 新传 统 菜场 为 智慧 菜 场 ， 从 而满 足 下沉 市 场需 求 ； 对社区零售进行数字化转型 ， 分享 智 能零 售 网络 经 验 、 形 成零 售 云平 台 ， 赋 能 社区 零 售全 行 业参 与 者 。 平台 RAIN 智能供应链 智能物流 智能营销 To B 服务 平台 参与者 超市 供应商 全方位营销 、 私域流量 、 供应链 、 DMW、 配送 、 仓储 线上顾客 线下顾客 To C 顾客 零售云 服务 AI驱动运营 资料来源 ： 艾瑞咨询 ， 公 司招 股 说明 书 ， 27 全方位顾客 触及与服务 零售云模型图 目 录 生鲜电商领 域开 创 性企业 生鲜零售发 展空 间 大 ， 处 于多 家 竞争 阶 段 核心竞争力 ： 智 能 决策 体 系提 升 履约 效 率 战略展望 ： （ 前 置 仓 +智 慧菜 场 ） 零 售云 风险提示 28 风 险 提示 生鲜电 商市场发展缓慢 生鲜零售市场仍存在线上渗透率偏 低 、 渠 道 分散 的 问题 ， 生鲜 电 商市 场 的总 体 规模 及 市场集 中度提升可能较为缓慢 。 前置仓 扩张不及预期 目前前置仓领域竞争者亦处于高速 扩 张期 ， 具有 抢 先占 领 市场 的 可能 ； 前置 仓 客单 价 、 订单 数需达到一定规模后才能盈利 ， 扩 张 期亏 损 可能 进 一步 扩 大 。 智慧菜 场改 造 效果 不 及预期 智慧菜场改造仍处于探索期 ， 改造 后 的市 场 产品 是 否得 到 优化 、 销售 能 否增 加 、 能 否 为线上 平台带来流量等仍待观察 。 29 THANKS