云办公系列专题：借谷歌微软之道看金山办公如何破协作之局.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业 研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 软件与服务 Table_IndustryInfo 云办公系列专题 超配 （维持评级） 2021 年 06 月 22 日 一年该行业与 上证综指 走势比较 行业专题 借 谷歌 微软 之道， 看 金山办公 如何 破协作之局 谷歌 G Suite 以邮箱为生态 ， 开创协作文档 ， 攫取云端市场 云时代到来， 谷歌致力于重塑办公工具。邮箱是国外最重要的沟通工具， Gmail 成为谷歌建立办公生态的基石。 Google Docs、 Sheets、 Slides 的推出 ， 打开了云端多人协作办公的新场景 。随着 G Suite 产品不断丰 富， 逐渐向全场景协同办公发展 ， 2020 年付费用户突破 600 万 。 微软 Office 365 早期错失移动和云市场 ，但 大象转身后 ，依然保持稳定增长， 并没有被 G Suite 击败 。 而且微软凭借 Teams 在协同领域不断开拓 ， 有 望转守为攻 。 协作文档是云端的增量市场， AI 是新一轮竞争关键。 谷歌 成功之道，金山 WPS 移动、 云、协作 、行业、 AI 不落下风 总结 G Suite 成功经验 ， 金山 WPS 是最佳践行者 。 同样是抓住移动风口 ， WPS 终逆袭微软 Office。 WPS+云协作面向中小企业，引领国内云办公 生态，已积累大量客户案例；金山文档面向 C 端和小微企业， 月活在疫 情结束后重新增长。进一步推出“协作”战略及产品，全面对标 G Suite 和 Office 365。 WPS 深耕教育行业 ， 已 纳入计算机二级考试。 人工智能 已经成为 WPS 五大战略之一，已有成熟应用落地。 协同办公成 新战场， C 端助力 微信系办公生态领先 国内协同办公市场 2020 年达到 440 亿 （ +43.5%），具备交互属性的 IM、 视频会议、协作文档成为增长最快赛道。互联网巨头均在 B 端发力：钉 钉目前文档仍由 WPS 支持；飞书自研，但目前只在 少数 行业开拓， 用户 体量较小 ；企业微信、腾讯文档、腾讯会议目前具备较强的办公生态。 WPS 在线文档优势 足 ，协作办公有望复制微软路径 金山 WPS 有望逐步实现全面覆盖，云文档的推出，让其具备 G Suite 和 Office 365 双重优势 。金山文档月活依然领先，腾讯文档并没有企业版， 文档视角下，竞争对手无出其右。 WPS 将 国内仅次于微信，可以打通工 作和生活场景的全民级 刚需 应用 。以微软 Teams 为榜样， WPS 可以通 过产品组合等多种方式去切入市场，协作战略大有可为。 风险提示 国内对在线协作文档应用有限 ；协同市场竞争加剧；市场增长放缓。 投资建议 疫情催化云办公常态化，关注 协作文档和协同办公投资机会 。金山 WPS 在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐 云办公龙头厂商金山办公。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿 元） 2021E 2022E 2021E 2022E 688111 金山办公 买入 398.18 1818 2.65 3.68 150.26 108.20 资料来源： Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 海外科技跟踪：海外科技跟踪 谷歌取得重 大 AI 突破，领英拆分公司 Confluent 拟上市 2021-06-15 国信证券 -区块链进化史 DEFI 开启去中 心化金融时代 2021-06-02 海外科技跟踪：海外科技跟踪 英伟达实现 最强季度业绩，尚乘集团分拆金融科技子公司 赴美上市 2021-05-31 海外科技跟踪：海外科技跟踪 Coinbase 首份财报表现亮眼，加密货币市场热度高涨 2021-05-18 海外科技跟踪：海外科技跟踪 科技巨头 一季报多超预期，云市场竞争激烈 2021-05-07 证券分析师：熊莉 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980519030002 证券分析师：库宏 垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520010001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 J/20 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 上证综指 软件与服务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 云办公常态化，开启协作文档和协同办公投资机会。移动和云化浪潮下，谷歌 G Suite 成功 开辟 了新场景办公 ， 打造了云端协作 文档 生态 。 微软 在大象转身后， Office 365 和 Teams 同样也取得了巨大成功 ， 在协同办公领域快速发展 。金山 办公在移动、云协作、协同办公、 AI 上紧跟布局，不落下风。 文档视角下 ， 金 山 WPS 具备 G Suite 协作和微软重量级办公应用双重优势 ， 国内无出其右 。协 同视角下， WPS 是国内仅次于微信，可以打通工作和生活场景的全民级应用； 以微软 Teams 为鉴，金山协同战略大有可为。重点推荐国内云办公龙头厂商金 山办公。 核心假设或逻辑 第一， 在线协作文档被广为接受，成为传统 办公模式 的必要补充 。商业模式逐 步成熟， 市场快速增长 。 第二， 金山 WPS 全面替换微软 Office，实现全民覆盖。 WPS 文档领域竞争壁 垒坚固，友商难以企及 。 友商协作文档无法动摇 WPS 根基。 第三， WPS 成长为贯通 B 端和 C 端生态的超级应用，参考微软 Teams 成功之 道，以 WPS 为办公入口，搭建协同办公生态 。 与市场预期不同之处 第一 ，市场认为谷歌 G Suite 生态在国内难以实现 。我们认为金山 办公从 2009 年 云存储 开始，包括后续在线模板、 WPS+云协作、协同办公等 布局 紧跟技术 和市场发展， 不落下风 。凭借 WPS 将来全民覆盖，办公生态有望建立。 第二 ， 市场认为互联网厂商协作文档会侵蚀整体文档市场 。 我们认为 互联网大 厂的在线文档产品仅是协同办公的补充，例如腾讯文档目前没有企业 版。 WPS 传统 文档产品 优势明显 ， 文档视角下， WPS 其实具备了谷歌和微软的双重优势， 国内其他厂商在文档领域无法与金山办公竞争。 第三 ，市场认为协同办公市场 WPS 难 以切入 。 我们认为市场低估了 WPS 全民 覆盖价值，国内只有微信和 WPS能同时打通工作和生活场景 。 而且， 微软 Teams 在 Office 365 内发展迅速 ， 日活已经远远超过 Slack。 以微软 Teams 为鉴 ，凭 借 WPS的刚需地位， WPS可以通过产品组合等多种方法去切入协同办公市场。 股价变化的催化因素 第一， WPS 替代 Office 进一步加速，月活和 付费率均有大幅提升。 第二 、 SaaS 化云办公被广泛接受， 商业模式成熟。 第三 ， 金山 WPS+和协同办公产品持续在大客户开拓，形成爆款产品 。 核心假设或逻辑的主要风险 第一， 国内对在线协作文档应用有限，无法形成稳定商业模式 。 第二 ， 协同办公领域竞争加剧 。 第三 ， 经济下行下，各企业缩减 IT 支出，市场增长放缓 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 内容目录 谷歌 G Suit 开辟办公新业态，微软 Office 365 迎战 . 6 破局：起于云端，发于协同， G Suite 开辟在线文档和协同办公 . 6 竞争： G Suite VS Office 365，微软并未被击败 .11 未来：智能化是办公发展方向，群聊生态成新战场 . 13 谷歌之道 金山第二成长曲线在协作文档 . 15 G Suite 成功之道：移动化、云化、协同办公、行业渗透、人工智能 . 15 移动化：金山在移动端逆袭微软，成功反哺 PC 端 . 17 云化： WPS+云协作布局不落下风，金山文档初长成 . 18 协同办公：金山开启协同战略， WPS 成为办公入口 . 19 行业渗透： WPS 多行业深耕，进入计算机二级考试意义重大 . 20 人工智能： WPS 已落地 AI 应用 . 21 协作战场群雄并起， C 端触达或是生态关键 . 22 国内协同办公软件已抢滩登陆 . 22 钉钉持续在协同办公领域发力 . 24 飞书彰显字节 B 端野心，后起之秀不容忽视 . 25 企业微信 +腾讯文档，流量之王优势仍无可比拟 . 26 WPS 打通 BC 两端，文档和协同金山均有破敌之道 . 28 在线文档视角 金山桌面文档壁垒深，多人协作有优势 . 28 协作办公视角 微软成功突破，金山有望复制 . 31 风险提示 . 36 国信证券投资评级 . 37 分析师承诺 . 37 风险提示 . 37 证券投资咨询业务的说明 . 37 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图 表 目录 图 1： G Suite 发展历史 . 6 图 2： Gmail 活跃用户数（十亿） . 7 图 3：美国使用的 Gmail 的初创公司 . 7 图 4： 美国人必备的应用排名 . 7 图 5： 全球电子邮件客户端市场份额 . 8 图 6： 全球电子邮件市场空间预测（亿美元） . 8 图 7： Google Apps Unlimited 产品集合 . 9 图 8： G Suite 各工具套件 . 10 图 9： G Suite 智能技术基础 . 10 图 10： 全球 G Suite 付费用户数量（万） . 11 图 11： 谷歌云计算业务收入持续增长（亿美元） . 11 图 12： 微软和谷歌办公相关业务收入（亿美元） . 13 图 13： Office 和 G Suite 订阅用户数（百万） . 13 图 14： 2010-2018 谷歌 AI 领域的收收并购案例 . 13 图 15： Slack 应用界面与微信相似 . 14 图 16： G Suite 产品推广和市场渗透逻辑 . 15 图 17：全球浏览器市场份额 . 15 图 18： 金山办公云和移动业务布局时间 . 16 图 19： 金山 WPS 移动端累计下载量 . 17 图 20： WPS windows 平台 PC 端覆盖率趋势图 . 18 图 21： WPS for Mac 常年 “霸榜 ” . 18 图 22： 金山 WPS+云协作发布 . 18 图 23：云文档存储体量 . 19 图 24：云文件存储数量 . 19 图 25： 金山 WPS 协同产品发布 . 20 图 26： WPS+行业解决方案 . 20 图 27： WPS Office 纳入全国计算机等级考试二级科目 . 21 图 28： WPS AI 功能 . 22 图 29： WPS PPT 智能排版（ word 直接排版 PPT） . 22 图 30： 中国协同办公市场规模（亿元） . 23 图 31： 2019 年全球协同办公市场整体及部分赛道增速 . 23 图 32： 国内外协作办公类软件概览 . 23 图 33： 钉钉文档由 WPS 支持 . 25 图 34： 飞书文档支持各类文件插入 . 26 图 35：企业微信月活和企业组织数（万） . 27 图 36： 企业微信独有生态 . 28 图 37：企业微信合作伙伴数（万家） . 28 图 38：腾讯文档智能化功能 . 28 图 39：金山办公产品月活数（亿） . 30 图 40：金山文档月活变化 . 30 图 41：金山办公内容生态产品图谱 . 31 图 42：金山文档内容合作升级 . 31 图 43： Gartner 会议解决方案魔力象限 . 32 图 44： Gartner 整合通讯即服务魔力象限 . 32 图 45： Teams 日活数据（百万） . 33 图 46： Slack 日活数据（百万） . 33 图 47：协同办公产品生态 . 34 图 48： 金山办公各产品线对标 . 35 表 1：谷歌不断推出新产品 . 8 表 2：谷歌推出桌面应用的四大价值 . 9 表 3： G Suite 主要套餐及价格 . 11 表 4： Office 365 主要套餐及价格 . 12 表 5： G Suite 和 Office 365 主要功能比较 . 12 表 6：谷歌即时通讯产品混乱 . 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 表 7：微软 Teams 一脉相承 . 15 表 8：谷歌和微软办公战略对比 . 16 表 9： WPS 开放平台应用案例 . 21 表 10：三大互联网公司协同办公产品 . 24 表 11：钉钉产品迭代路径 . 25 表 12：飞书产品迭代路径 . 25 表 13：企业微信产品迭代路径 . 27 表 14： WPS 与微软、谷歌关键指标对比 . 29 表 15：金山文档和腾讯文档对比 . 30 表 16：微软 Teams 发展历程 . 32 表 17： Teams 和 Slack 发展对比 . 33 表 18：协作视角 金山与互联网巨头对比 . 35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 谷歌 G Suit 开辟办公新业态 ，微软 Office 365 迎战 破局：起于云端，发于协同， G Suite 开辟在线文档和协同办公 谷歌致力于重塑办公 工具 。 Gmail 是 谷歌起点； Docs 开创在线多人协作文档， 打破了传统的 Office 模式，是引领行业的划时代产品。于是，不断丰满的 G Suite 开始了挑战微软之旅。 G Suite 是 Google 最初对 云 产品的 尝试 。 2020 年 3 月，谷歌数字化办公工具 G Suite 负责人宣布其每月活跃用户已经超过 20 亿 ， 作为办公软件市场的后来 者，谷歌通过 G Suite 与微软 Office 实现差异化竞争，成功引领了云端协同办 公市场的发展。 谷歌 G Suite 从 Gmail 开始 ， Gmail 不 仅是电子邮件， 同时代 表 Google 在搜索引擎业务外探索的第一步。 谷歌通过 Google Docs， 表格 ， 幻灯片和其他工具 （ 后来成为 G Suite 的工具集合 ） 最终成功崛起，成为了可 以和微软在办公领域肩并肩的存在 。 回顾 G Suite 发展 历程 ， 可以划分为 三 大 阶段 。 图 1： G Suite 发展历史 资料来源 : Google Cloud，国信证券经济研究所整理 第一阶段 （ 2004-20010 年 ） ： Beta 时代 Gmail 星火燎原 测试产品为主 ， Gmail 诞生 拉开序幕 。 早期 谷歌 G Suite 以几款测试版产品为 主，也是谷歌在搜索和广告之外做的新产品尝试。期间谷歌陆续发布 Gmail、 Google Apps for Your Domain、 Docs 和 Spreadsheets 等 ，其中 Gmail 成为第 一款现象级应用 。 大空间免费存储空间为突破口 ， Gmail 跃居全球第一大邮箱 。 Gmail 于 2004 年推出 ， 诞生之日起便免费为用户提供 1GB 的存储空间，是同时期 Hotmail 的 500 倍 。随着 谷歌生态逐渐丰富， Gmail 逐步 成为谷歌账户体系的核心 （ Gmail 早期账户以邀请制推广 ， 让早期用户产生较好的正向认知 ） ， 不断完善的应用让 Gmail 被全球客户迅速接受 。截止 2020 年 1 月， Gmail 已经拥有了 18 亿月活 跃用户，成为 美国和全球 第一大邮箱 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 图 2： Gmail 活跃用户数（十亿） 资料来源 : Google， Android Police， 国信证券经济研究所整理 Gmail 迅速建立自身粘性 ， 进入企业办公生态 。 凭借免费和大容量存储优势， 优秀的“垃圾邮件”过滤能力、丰富的日历等功能， Gmail 用户粘性不断增强 ， 2020 年在 美国人 手机 必备的应用程序 重排名第三。同时， Gmail 于 2006 年推 出针对企业域名的版本 ， 允许网站管理员自定义 Gmail 以供商业用途 ，而非 默 认的 域 。除此之外， Gmail 提供免费的基于 Web 的电子邮件和电 子邮件托管服务，这使得它对中小型企业更具吸引力， 92的美国初创公司都 使用 Gmail。 伴随着谷歌其他应用， Gmail 也成功进入企业办公领域。 图 3： 美国使用的 Gmail 的初创公司 图 4： 美国人必备的应用排名 资料来源： Consumers Stories，国信证券经济研究所整理 资料来源： Audience Project 2020，国信证券经济研究所整理 广阔 市场支撑， Gmail 为 G Suite 打下坚实基础 。 根据第三方测算， 2020 年电 子邮件市场规模为 470 亿美元 ， 2019-2023 复合增速为 17%。广阔的市场让 谷 歌在 Gmail 上持续投入， Gmail 也成为浏览器下电子邮件份额最高，客户端下 份额也达到 38%， 仅次于苹果 。尤其是客户端的不断渗透，帮助谷歌不断开拓 新的办公应用空间。 Gmail 也顺利成为在 消费者和企业客户中 均大获成果的电 子邮件产品， 谷歌通过 Gmail 这款现象级应用积累了海量的办公人群，为后来 G Suite 的推广扩张打下了坚实的基础。 0.43 0.9 1 1.5 1.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2012 2015 2016 2018 2020 92% 8% Gmail 其他 17% 13% 9% 8% 7% 6% 6% 5% 5% 5% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 图 5： 全球电子邮件客户端市场份额 图 6： 全球电子邮件市场空间预测（亿美元） 资料来源： Litmus，国信证券经济研究所整理 资料来源： T4，国信证券经济研究所整理 谷歌办公产品生态不断构建 。 凭借 Gmail 打下的坚实客户基础， 2006 年谷歌发 布即时通讯 、 HTML 编辑器、日历等工具，先在小型企业办公环境中尝试打造 工具套件 。 同年，公司通过收购发布直面微软的 Docs 和 Spreadsheets，与微 软的重办公场景不同，谷歌产品基于 Web，以实时多人协作的轻办公场景为主 打。 因此， Docs 和 Spreadsheets 天然具备云化基础 ，作为文档和表格产品， 也成为谷歌办公文档持续发展的核心基石。随着谷歌不断组建产品生态，也逐 步向微软渗透 。微软担心拒绝谷歌会对其品牌造成负面影响，并失去客户；因 此允许谷歌 Premier 和 Education 版本 与 Outlook 的集成， 这也是谷歌关键战 役之一，让谷歌的产品和技术直接入侵微软用户。谷歌教育版的产品早在 2006 年即已推出 ， 凭借免费和易于安装的优势 ，也为谷歌积累了大量潜在客户。 2009 年谷歌正式结束 “ Beta”版， 2010 年 Google Apps 在全球已有超过 200 万家 公司使用 ，进一步 推出 Google Apps Marketplace， 吸引更多的开发者和用户 ， 开始打造办公生态 。 表 1：谷歌不断推出新产品 时间 产品 主要功能 定位 2006 年 Google Apps for Your Domain 三个全新工具： Google Talk（即时通讯）、 Google Page Creator （ HTML 编辑器）、 Google Calendar（日历） 小型企业生产 力工具套件 2006 年 Docs、 Spreadsheets Docs 为基于 Web 的文字处理器， Spreadsheets 为基于 Web 的电子表格工具。两者均是谷歌收 购而来，特点是实时的多用户协作 针 对 微 软 的 Word 和 Excel 2007 年 Google 企业应用专业版、Google Apps 标准版 对各产品线进行整合，已经超过 10 万家企业使用 Google Apps 标准版。 G Suite 雏形 2008 年 产品与 Outlook 集成 谷歌将其专业版和教育版应用程序与微软的Outlook 进行集成 渗透微软 2010 年 Google Apps Marketplace 为企业提供了一系列基于云的生产力工具 应用生态市场 资料来源 : 谷歌 ， 国信证券经济研究所整理 第二 阶段 （ 2010-2015 年 ） ： 多元扩展 桌面端的攻坚战 着力打造办公生态 ， 谷歌 不断 向 桌面进军 。 继 Google Apps Marketplace 发布 后 ， 谷歌于 2012 年 推出在线存储服务 Google Drive，当时 Dropbox、 Apple 和 微软均提供云存储产品，而且 Google Drive 免费的 5GB 空间并没有优势； 但是其建立在 Google 与 Gmail 一起使用 的基础上，并支持 PC， Mac， Android 和 iOS 等设备。同时期，谷歌采用 硬件策略直接进入终端市场， 发布第一款 Chromebook 上网本电脑 ；但该产品显然被 Apple 的 iPad 击败 。 谷歌统一云服务账户 ，推出桌面应用程序 。 2012 年底 ， 谷歌宣布 ， 任何想访问 Google 云工具的企业 ， 都必须使用 Google Apps for Business，而一体化账户 38% 40% 4% 9% 9% Gmail Apple Mail Yahoo Mail Outlook Others 400 470 550 640 730 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2019 2020 2021 2022 2023 全球电子邮件市场空间（亿美元） yoy增长率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 优势尽显 。例如竞争激烈的 Google Drive，通过 Gmail 建立起来的 Google 帐 户 体系， 将 Gmail（以及 用户的 Google 帐户 ） 连接到其他所有 云服务， Google 用户可以轻松地在各种产品之间切换 ，让 Google 产品具备极强的竞争力。 2013 年 ， 谷歌终于发布了桌面版应用程序 ，支持 Windows 和 Mac OS，但前提 是用 户也使用 谷歌的 Chrome 浏览器。 桌面应用的推出，为谷歌和用户均带来了较 大的价值，从而也 直接攻入微软腹地， 直接跟微软抢夺在桌面端的用户 。 表 2：谷歌推出桌面应用的四大价值 四大价值 具体说明 价值一 谷歌桌面应用，对于并不完全信任云产品，且正在寻找 Microsoft Office 替代品的客户是一个有价值的选择 价值二 鼓励 PC 和 MAC 平台上同时采用桌面程序和 Chrome 浏览器，提升 Chrome 使用率 价值三 扩大了谷歌桌面应用的覆盖范围 价值四 吸引更多第三方开发人员基于 Web 编写软件，省去繁琐的多平台系统程序开发 资料来源 : 国信证券经济研究所整理 整合 Google Apps Unlimited 推出 ，谷歌办公已 初露锋芒 。 Google Apps Unlimited 是谷歌办公应用中第二次品牌重塑 ，其 附带了 Apps for Business 的 所有功能 ， 用户每月支付 10 美元 即可 获得无限存储空间 。到 2015 年 ， 谷歌办 公产品全球 总付费客户数 已 超过 200 万 ，已经成功削弱了微软在办公市场的统 治地位；但是谷歌并没有达到其击败微软的目标，如果仅仅是基于 Web 的 SaaS 化产品，对于较重的桌面办公场景，谷歌依然难以撼动 微软 ，因此新技术的引 入成为方向。 图 7： Google Apps Unlimited 产品集合 资料来源 : Google，国信证券经济研究所整理 第三 阶段 （ 2015 至今）： 智能应用 新 方向突围 回归本源， Gmail启动 智能 升级 。 意识到产品升级才是竞争关键，谷歌回归 Gmail 本源，从起点尝试智能化升级。 2015 年 ， 谷歌在 Gmail 中推出 Smart Reply， 本质上是 Google Suggest 的扩展 。这次更新是近几年 Gmail 最大的变化，也 是谷歌办公智能化升级的第一步。 Smart Reply 可以扫描邮件内容获得关键字 线索，然后提供最多三个建议的回复；该功能在移动端备受好评。 智能化成为 谷歌办公探索的新方向。 G Suite 正式重塑 ， 携手谷歌云再次出发 。 2016 年谷歌宣布第三次品牌重塑 ， 将 Apps 更名为 G Suite，最大程度减少用户对各种产品的混淆。早期 G Suite 主要服务教 育机构 、 创业公司以及小部分政府机构 ，市场较为稳定。但截至 2015 年谷歌只占办公软件市场的 3%，年收入仅为 4 亿美元；而微软占据约 95%的 市场，收入接近 127 亿美元 。 同年，谷歌 将其企业业务 更名 为谷歌云 ， 与机器 学习技术进一步结合，成为 G Suite 新亮点 ， 双方携手再向企业级市场深入 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 图 8： G Suite 各工具套件 资料来源 : Google，国信证券经济研究所整理 办公套件和云技术结合成为竞争优势 ， G Suite 在 移动端表现亮眼 。 谷歌云允 许企业客户基于谷歌的 计算能力，在平台上进行机器学习训练，提供了完整的 计算、存储、服务能力。因此 G Suite 即提供了媲美微软 Office 的办公套件， 又提供了与亚马逊 AWS 相当的先进云技术。 基于此， G Suite 不断向大客户开 拓 ， 包括高露洁，尼尔森控股和 Verizon 等高端客户，为 G Suite 贡献 13 亿美 元的收入 。 G Suite 已经成为微软高度重视的竞争者 ， 然而在 2015 年掀起的移 动互联网大潮中 ，微软在“移动端”的弱点再次暴露。 G Suite 凭借简单 、 容易 、 快速 、 无处不在的优势 ， 获得客户一致认可 。虽然在复杂功能层面， G Suite 可 能永远无法赶上微软 ， 但是 IT 架构和未来工作方式已变 ； 根据谷歌调查 ， 在文 档、表格和幻灯片上花费的时间几乎有 75% 是 因为协作。微软也投入大量精 力去实现无缝的跨平台体验，但始终并没有真正解决。 图 9： G Suite 智能技术 基础 资料来源 : Google，国信证券经济研究所整理 技术流成为 G Suite 不断探索方向 。 2019 年谷歌推出 Docs API， 允许用户在 Docs 文件中 自动执行一系列日常任务 ，例如 Zapier 公司 使用 Docs API 帮助用 户根据一系列预设模板创建商品信函 ； Netflix 使用它来简化和自动化其内部文 档流程 。 Docs API 是谷歌不断将先进功能引入办公软件的信号 ， 谷歌希望通过 自动化 、 智能化的工具改变传统的办公方式 ， 以真正挑战微软的领导地位 。 G Suite 成绩每年进步 ， 已初具规模 。 从 2017 年开始， G Suite 保持着每年增 长一百万家付费企业用户的发展速度。 2020 年 1 月 G Suite 在全球范围内的付 费客户超过 600 万。同时 谷歌 云计算业务也保持着高速的增长， 2017-2020 年 CAGR 为 47.66%， 该业 务 包括了谷歌云基础设施 和 G Suite 等 SaaS 收入 。 通 过 IDC 云计算数据和市场份额，估算出 G Suite 2020 年收入约 62 亿美元 。 2020 年 3 月谷歌宣布 G Suite 月活跃用户已超过 20 亿。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 11 图 10： 全球 G Suite 付费用户数量 （ 万） 图 11： 谷歌云计算业务收入持续增长 （亿美元） 资料来源：公司年报， Statista，国信证券经济研究所整理 资料来源： IDC，公司 公告 ，国信证券经济研究所整理 注： Google Cloud 业务披露口径包含 云业务和 G Suite,因此该收入为估算 近似值结果，算法是 Google Cloud 业务收入减去云基础架构收入 竞争 ： G Suite VS Office 365， 微软并未被击败 在谷歌推出 Docs 五年后 ， 微软于 2011 年 6 月推出 Office 365， 正式回击谷歌 。 Office 365 同样以协作为主 ， 提供在线文档 ， 集成 Teams， 成为微软办公核心 。 G Suite 和 Office 365 功能已相似 ， 竞争环节 各有千秋 。 Office 365 和 G Suite 两种平台都为企业提供了 本地 和云中执行常见任务所需的协作和办公工具，两 者都可以创建文档，电子表格，演示文稿等，并与团队成员在线协作。 这些数 据均可以存放在云中，用户均可以实现视频会议、即时通讯、会议记录、文件 共享等日常办公需求。 首先从产品套餐和价格来比较， G Suite 和 Office 365 价格相近， G Suite 套餐更清晰， Office 365 产品组合更丰厚。 价格维度： G Suite 率先涨价 。 G Suite 秉承了 谷歌 一脉相承的简单原则，制定 了四类 套餐（ G Suite于 2020年 10月 品牌升级为 Google Workplace） ： Business Starter（每用户 /月 6 美元）， Business Standard（每用户 /月 12 美元）， Business Plus （每用户 /月 18 美元）和企业版（每用户 /月 25 美元）。 G Suite 基本版提 供核心应用程序以及商务电子邮件 、共享日历和视频会议等应用； G Suite 商 业版除了上述应用外还提供无限存储 Gmail 邮件， Google 相册和 Google 云 端文件等功能； G Suite 企业版提供 G Suite 商业应用程序和功能，并增加了多 样化的控件和自定义功能 。 G Suite 整体价格 是于 2019 年上调了 20%， G Suite 基础版 原价为 5 美元 /月 ， 与 Office 365 商业 版一致， 上调后略高于微软。 表 3： G Suite 主要套餐及价格 G Suite 每户 /月价格 功能介绍 Google Workspace 商业入门 $6 套餐针对小型企业，包括具有自定义域的 Gmail和基于网络的 Google 办公应用；每位使用者的云端储存空间上限为 30GB， Google Drive 和 Gmail 之间可以相互分享；视频会议仅限于 100 名参与者；计费是 每月一次，可以随时添加和删除许可证。 Google Workspace 商业标准 $12 套餐增强了安全性和控制管理功能。个人云端存储空间为每位用户 2TB；语音和视频会议最多可以有 150 位参与者，并且录制的内容可 以保存到 Google Drive 上。 Team Drives 允许小组员工共享文档。 Google Workspace 商业高级版 $18 套餐的归档和电子数据展示功能可以通过邮件发送，并将个人存储空 间增加到每位用户 5TB；会议参加者的上限为 250 人； Team Drives 允许小组员工共享文档。 Google Workspace 企业版 $25 套餐大幅增强了安全功能，例如 S / MIME 加密，并基于硬件的安全 密钥技术保证无限量个人云存储安全。此外，企业可以通过锁定共享 文件并扫描电子邮件和图像以检测机密或敏感数据的泄漏。还附加 App Sheet 功能，允许用户无需代码即可开发应用程序。 资料来源 : 公司官网，国信证券经济研究所整理 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 600 700 2015 2017 2018 2019 2020 40.56 58.38 89.18 130.59 22.96 30.84 47.58 61.71 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 20 40 60 80 100 120 140 2017 2018 2019 2020 Google Cloud G Suite cloud yoy G Suite yoy 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 Office 365 的产品 版本更为丰富 。 主要分为四类产品： 适合个人和家庭使用 的 Microsoft 365 家庭版；适用于中、小型企业的 Microsoft 365 商业版（ Business Basic， Business Standard 和 Business Premium）；以及三款面向大型 企业和 组织的 Microsoft 365 企业版 （ Office 365 E1、 E3、 E5） ；最后针 对 于 教育机构、 美国政府机构和非营利组织， 微软拥有独立 的 Microsoft 365 套件 。 表 4： Office 365 主要 套餐及价格 Microsoft 365 每户 /月价格 功能介绍 Microsoft 365 商业 基本版 $5 套餐包含商务电子邮件， 1TB 的 OneDrive for Business 存储空间以 及 Word， Excel， PowerPoint 和 Outlook 的 Web 版本，但没有桌面 应用程序 ;包含 SharePoint 和 Teams Support。 Microsoft 365 应用 $8.25 套餐适用于使用 Microsoft Office 但不需要 Microsoft 商业电子邮件的 小型企业。它包括完整的桌面程序集，以及每个用户至少 1TB 的 OneDrive for Business 存储空间，但不包括 SharePoint 或 Teams Support。 Microsoft 365 商业 标准 $12.50 套餐具有所有的云功能以及最新的 Office 桌面程序集；还包括小型商 务工具，例如 Outlook Customer Manager 和 Microsoft Invoicing。 以上三个套餐每个小型企业客户均限制为 300 个使用者。 Microsoft 365 商业 高级版 $20 套餐包括商业标准中的所有桌面应用程序和云服务；外加 Microsoft Intune 管理和部署工具以及安全和信息访问控制应用 Office 365 Advanced Threat Protection。 Office 365 企业版 E1 $10 该套餐为入门企业级，提供了所有常见的云服务，每个用户拥有一个 50GB 的邮箱和 1TB 的 OneDrive for Business 存储空间；还它包括 移动和 Web 端应用，但不包括桌面应用。 Office 365 企业版 E3 $20 套餐包括 E1 产品中的所有内容以及 Office 桌面