中国银行业CEO季刊2020年冬季刊.pdf

2020年冬季刊精简版全球资管行业数字化转型战略蓝图与实践麦肯锡中国银行业 C E O 季刊全球洞见中国实践1 截至2020年上半年，中国大资管市场整体 AUM规模高达116 万亿元人民币，已经成为仅次于美国的第二大资管市场，但是相较 20 13 - 20 1 7 年高达33%的年复合增长率， 2 0 17 到2020 上半年的资产管理规模不升反降。市场数据反映出2018年资管新规加速落地两年多以来市场发生的深刻结构化变革。在通道业务收缩、保本理财淡出市场、产品净值化转型的背景下，以公募基金、基金专户、私募证券投资基金、私募股权投资基金和保险资管为代表的主动管理先发优势类资管机构2020年上半年管理的资产规模超过59万亿元，首次超越以信托、券商资管、基金子公司和银行理财为代表的资管机构，后者曾经以通道和资金池运作为主，目前正在向主动管理和净值化转型。可以说，资管新规落实两年多以来已经取得了初步成效，中国资管行业经过结构性改革正逐步走向高质量、可持续的良性发展轨道。我们预计整个市场将在十四五回到增长轨道， 2025年资产管理规模有望达到196万亿， 20 19 - 202 5年均管理资产增速将超过9% 。如果说十三五开启了中国资管行业的转型大赛，那么十四五这场大赛将迎来冲刺高潮。要在大资管各个赛道脱颖而出，领先资管机构不仅要具备转型的决心、清晰的战略和商业模式，更要大幅提升专业能力。麦肯锡结合全球经验和本土智慧，认为中国资管公司需要强化八大能力：分别是专业化、工业化、系统化的投研能力，战略合作伙伴导向的零售渠道分销能力，客群需求和解决方案导向的机构直销能力，数字化营销影响力，专业化产品管理能力，主动量化的全面风险管理能力，战略导向的人才管理能力和企业文化建设以及全面赋能业务的资管科技和数据应用能力。其中数字化能力无疑是中国领先资管公司目前关注的热点，也是本期资管科技季刊的重点。但是，中国资管机构整体数字化转型才刚刚起步，数字化水平还比较低，集中体现在以下五大问题： 1. 在客户管理、投资研究、组合风险管理、业绩归因、定制化客户报告等环节仍然存在大量手工流程； 2. 以采购外部系统满足分散需求为主，导致系统竖井林立，不同业务流程在不同系统之上运转，互相割裂； 3. 系统间的数据尚未完全打通，数据标准、数据来源和更新时效不统一，无法有效通过数据应用实现赋能； 4. 科技治理模式以被动接单、外包开发为主，科技团队普遍较小，承接大量运营类、报表类等低价值开发工作； 5. 科技数据人才占比普遍低于 10%，部分甚至低于 5%，投入不足，组织整体数字商较低，业务部门提不出高价值科技需求。针对以上痛点，本期季刊通过深入研究全球领先资管机构的数字化转型战略、实施案例和心得，总结了六大洞见，希望为中国资管行业的领导者们提供启发。 1. 数字化已经成为全球领先资管公司的重要战略支柱 2. 全球领先资管公司的数字化战略与业务战略高度一体化 3. 打造端到端资管科技平台是全球领先资管公司推动数字化战略的普遍选择 4. 基于大数据高级分析的数据应用是全球领先资管公司关注的重点 5. 金融科技开放创新是全球领先资管公司借助外力、加速新技术应用的重要手段 6. 提升科技数据人才储备和组织数字商是全球领先资管公司能力建设重点 2020 年冬季刊麦肯锡中国银行业CEO 季刊刊首语倪以理全球资深董事合伙人麦肯锡中国区总裁曲向军全球资深董事合伙人麦肯锡中国区金融机构业务负责人2 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊总编：倪以理曲向军编辑委员会：周宁人马奔韩峰徐海超郭景函刘昕昕鲁志娟特别顾问： Nick Leung Joydeep Sengupta Vito Giudici 我们谨此向全球资管咨询业务部门的众多同事表示诚挚感谢。他们是：盛海诺、方溪源、潘浩、刘潇、胡艺蓉、俞明洋、张骏豪、David Kim 、 Anu Sahai 、 Nikhil Sudan 、 Bill Murphy 、 Richard Anfan 等20 余位中英文文章作者。作者名详见每篇文章。关于麦肯锡中国区资产管理咨询业务麦肯锡大中华区资产管理咨询业务聚焦服务全赛道的大资管机构，包括公募基金、银行理财子、保险资管、券商资管、信托公司、私募股权和多元化另类投资公司、私募证券投资基金、产业投资集团等。为资管客户提供涵盖整体战略、数字化战略、国际化战略、创新战略、战略合作，以及围绕零售渠道、机构直销、市场营销、产品管理、投研体系、风险管理、人才管理、科技数据八大能力建设的咨询服务。麦肯锡中国银行业CEO 季刊麦肯锡公司2020年版权所有3 第一部分全球领先资管机构数字化蓝图和转型实践 008 全球资管行业数字化趋势和 3+1 数字化转型蓝图数字化正在成为全球领先资管机构的转型重点，我们基于领先机构的最佳实践，总结了数字化转型 3+1战略，勾勒出数字化转型蓝图。 033 某美国领先资管机构的全面数字化战略实践集团 “万物数字化 ” 战略下，领先银行系资管公司如何实现数字化全面赋能业务？ 044 领先技术平台和规模化数据应用，某全球领先资管公司数字化实践全球领先独立系资管公司利用技术与规模优势持续为客户创造价值，推动技术平台输出、生态圈建设和规模化数据应用。 049 欧洲领先资管机构的数字化战略和渠道赋能体系建设欧洲领先的独立系资产管理公司，为了应对未来资管行业围绕技术、客户、监管和分销的变革趋势，将数字化作为公司的关键战略。本文将重点剖析其数字化战略转型蓝图与渠道赋能平台。第二部分科技治理模式升级，打造一体化资管科技平台 058 定位重塑、反转比例，化零为整，打造现代化资管科技治理体系和资管系统平台从科技被动接单向科技业务共创赋能转型，完善科技治理体系，打造端到端资管科技系统平台。 067 专家访谈：数字化时代下的科技治理转型为了推动资管科技的规模化应用，资管企业的科技部门将扮演越来越重要的角色，其定位和工作方式可能都将迎来变革。全版目录4 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊 071 专家访谈：领先资管机构科技平台建设的成功要素资管机构如何推动科技转型？面对业内普遍挑战，前全球领先资管机构首席科技官分享真知灼见。第三部分规模化大数据应用赋能资管价值链 078 资管行业大数据规模化应用蓝图和实践如何构建起一套以数据用例驱动，以规模化大数据应用为核心的管理闭环以及相配套的科技平台、数据平台和组织模式是全球领先资管公司需要思考的关键议题。 095 借助大数据分析，加速消除资管投资决策偏见利用大数据与高级分析建模，通过消除偏见有效优化主动投资的次优决策。 104 大数据时代下的另类数据应用企业利用非传统另类数据来赋能投资，探寻额外 Alpha 的来源。 115 专家访谈：大数据规模化赋能资产管理大数据高级分析已经广泛应用在资管价值链不同场景，专家建议资管机构应加速建立大数据分析能力。 119 专家访谈：如何通过数字化为资管业务创造价值专家建议资管机构应拥抱数字化，通过数据应用和产品服务模式创新创造价值。第四部分新技术应用和金融科技开放生态赋能资管行业自动化、智能化 126 打造金融科技开放平台，赋能资管科技创新资管科技正在成为新风口，多管旗下布局金融科技开放生态。 140 规模化部署智能流程自动化，解锁高效运营为了实现业务效率提升、降低单位管理资产运营成本、构建差异化竞争优势，引入新技术推动流程数字化、自动化和智能化是全球领先资管机构的重要战略5 第五部分卓越组织人才体系赋能数字化战略 150 重塑价值主张，提升数字商资管公司数字化转型的组织人才战略资管公司需要重塑自身对科技数据人才的价值主张，建立起科技数据人才文化，提升组织数字商，并通过敏捷转型实现业务融合，唯有此才能建立科技数据人才竞争力。 160 内部大数据学院：高级分析时代的决胜利器单纯依靠外招科技数据人才无法全面支持数字化转型。领先资管公司需要提升组织数字商来助力转型，打造总部大数据学院是一个重要抓手。 171 美国领先资管机构的营销团队敏捷转型本文将重点介绍该公司的敏捷营销转型历程，解读资管机构如何打造数字化时代富有竞争力的营销组织。附件麦肯锡全球资管行业历年相关报告 178 北美资产管理行业的新一轮大博弈北美地区资产管理行业的竞争格局正在经历重大变革，新的行业生态正在形成，资管公司需要明确战略定位。 215 破釜沉舟，持续多变时代下的北美资管市场北美资管市场进入结构性转型期，面对新的行业趋势，资管企业应当如何布局应对。 260 亚洲资产管理黄金时代大幕开启双位数增长开启亚洲资管的黄金时代，企业应当如何克服障碍，把握增长机遇？ 282 亚洲资产管理：颠覆时期，保护并创造价值五大颠覆性趋势席卷亚洲资管市场，企业如何应对，保护并创造长久价值6 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊 007 全球资管行业数字化趋势和 3+1 数字化转型蓝图数字化正在成为全球领先资管机构的转型重点，我们基于领先机构的最佳实践，总结了数字化转型 3+ 1战略，勾勒出数字化转型蓝图。 032 定位重塑、反转比例，化零为整，打造现代化资管科技治理体系和资管系统平台从科技被动接单向科技业务共创赋能转型，完善科技治理体系，打造端到端资管科技系统平台。 041 资管行业大数据规模化应用蓝图和实践如何构建起一套以数据用例驱动，以规模化大数据应用为核心的管理闭环以及相配套的科技平台、数据平台和组织模式是全球领先资管公司需要思考的关键议题。精简版目录全球资管行业数字化趋势和3+1 数字化转型蓝图 7 全球资管行业数字化趋势和 3+1数字化转型蓝图数字化正在成为全球领先资管机构的转型重点，根据全球经验，麦肯锡总结了全球领先资管机构数字化转型的3+1战略框架，从资管公司整体数字化战略定位、三方面价值链赋能场景、三大数字化战略支柱、一套涵盖科技平台和治理、大数据规模化应用和科技组织人才能力提升的科技支撑能力，为您勾勒全球领先资管公司的数字化转型图景，为中国领先资管公司的决策者们提供借鉴。曲向军、周宁人、马奔、徐海超、郭景函和刘昕昕8 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊数字化正成为全球领先资管公司的战略重点根据麦肯锡调研，全球领先资管公司正在积极推动数字化在资管全价值链的应用。其中，销售和营销领域是数字化战略落地的重点，已经有 60% 的领先资管机构开始推动数字化直销平台的建设， 40% 的领先资管机构开始推动B2B2C 分销数字化举措的实施。此外，值得关注的是已经有 36% 的资管公司开始推动数字化在投资管理领域的应用。此外风险 /合规管理、客户运营也是全球领先资管机构在中后台领域数字化的重点（见图 1）。图1 根据麦肯锡调研，已经有超过半数的资产管理公司开始推动数字化实施，且不仅集中在分销领域，还布局在投资管理和中后台管理及运营领域 43 29 21 意识形成阶段构思阶段 7 接近决策实施阶段 20 60 13 7 27 27 40 7 50 29 14 7 36 36 14 14 23 23 38 15 23 31 31 15 产品开发客户受理投资管理过户代理风险及合规销售及营销 D2C B2B 2C 亚洲当前数字化水平，受访者的% 一线业务数字化发展势头迅猛，60% 的受访者称已进入实施阶段数字化D2C渠道作为传统中介推动的分销流程的补充正蓄势待发风险及合规职能正逐步采纳数字化工具资料来源：2018年麦肯锡亚洲资产管理调查全球资管行业数字化趋势和3+1 数字化转型蓝图 9 数据应用是全球领先资管机构推动数字化战略的焦点根据麦肯锡调研，数字化领先资管机构在数据领域的科技投入已经超过其他科技投入，达到整体科技支出的30%，远远超过市场平均。一方面他们具备更好的科技系统基础，另一方面也是他们认识到数据应用才是捕捉数字化价值的重点，他们正在积极推动围绕资管全价值链的数据应用，赋能分销、投研和中后台能力提升（见图2）。图2 根据麦肯锡全球调研，数字化能力领先的资管机构注重在数据领域的投入，拥有更出色的客户体验，更高的运营效率和更出色的业务增长和利润水平 19% 18% 25% 19% 21% 30% 35% 33% 基础架构行业平均数字化领先机构数据应用市场信息 16 9 行业平均数字化领先机构 3 6 行业平均数字化领先机构 30 51 数字化领先机构行业平均运营与技术支出占营收比 AuM 增长率利润率资管公司技术支出 % 资管公司运营表现 % 数字化领先机构在数据领域的投入比例比行业平均高9 个百分点资料来源：麦肯锡分析10 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊麦肯锡“ 3+1”资管科技数字化转型蓝图根据麦肯锡对全球领先资管公司的深入研究，我们总结了3+1 资管科技数字化转型蓝图，在与业务战略高度一体化的数字化战略蓝图的引领下，以提高客户体验和员工体验为目标，围绕客户销售、营销和服务能力提升、投研和投资管理能力提升、中后台管理专业性和效率提升三个维度的价值链赋能场景。打造三大数字化战略支柱，分别是实现现有业务的数字化、自动化和智能化，从而实现资管价值链端到端赋能；建设全新的商业模式，包括数字化产品创新、对外科技输出、生态圈战略等；推动金融科技开放创新（见图3 ）。图3 麦肯锡资管科技3+1 数字化战略蓝图三大数字化战略支柱资料来源：麦肯锡分析中后台管理专业性和效率提升客户销售、营销和服务能力提升投研和投资管理能力提升客户体验和员工体验提升现有业务数字化：资管价值链赋能数字化围绕客户、投资管理、中后台专业管理资管价值链打造端到端资管科技平台自动化通过机器人流程自动化等新技术实现流程和运营效率提升智能化围绕资管价值链实现人工智能和大数据高级分析的规模化应用金融科技开放创新收购和战略投资金融科技打造金融科技加速器建立创新实验室基于科技平台打造开放API 建立资管科技创新生态建设全新商业模式数字化产品创新对外科技输出生态圈战略一套基础能力 IT 基础设施和科技治理体系升级大数据规模化应用能力敏捷和高数字商的科技数据组织 4 5 6 1 2 3全球资管行业数字化趋势和3+1 数字化转型蓝图 11 此外为了支撑三大数字化战略支柱的落地，资管机构需要构筑起一套基础能力，包括IT基础设施和科技治理体系升级、大数据规模化应用能力支撑、以及科技和数据组织人才建设。搭建与业务战略高度一体化的资管科技数字化战略蓝图全球领先资管公司的数字化战略有三大特点：第一，顶层设计清晰，以赋能业务为导向，并有明确的价值导向目标；第二，与业务战略高度契合，数字化投入高度聚焦，重点围绕其核心客户的需求和自身差异化标签能力的建设；第三，设计分阶段的清晰路径图，分步实施。比如全球领先的资产管理巨头将技术和规模作为赢得客户的核心价值主张，未来计划通过数字化进一步夯实其机构客户一站式解决方案的核心竞争力，同时积极通过数字化解决方案切入财富管理生态。其数字化战略涵盖五大主轴，包括：引领资管行业数据应用；开放资管科技平台，释放创新潜能；打造以科技驱动的财富管理业务转型解决方案；打造围绕资管科技的金融服务生态圈；投入资源大力培养数字化人才。再比如，欧洲某领先的独立系资管公司基于对行业趋势的判断，制订了数字化战略的四大目标，包括通过自动化和数字化提升业务效能、通过数字化赋能渠道客户、通过战略收购获取数字化能力，并通过技术输出从产品提供方转型为解决方案供应商。基于以上四大目标，其制订了覆盖客户体验提升、运营流程数字化、商业模式数字化、数字化组织人才建设的四大维度数字化举措，以及涵盖分析和数据科学、互联网金融公司开放创新、新兴技术规模化应用的三大支撑要素能力体系，并制订了分阶段的数字化战略实施计划12 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊第一支柱：价值导向，围绕资管三大价值链实现现有业务的数字化、自动化和智能化作为数字化战略的重要价值来源，全球领先的资管公司正在推动围绕资管三大价值链的资管科技赋能（见图4 ）。图4 围绕资管价值链三大应用场景，价值导向推动资管科技赋能资料来源：麦肯锡分析投研体系平台化、工业化能力提升长期稳定的超额业绩（Alpha) 提升活跃客户数和客户体验提升客户资产净流入提升，客户盈利提升运营效率提升、中后台专业度提升人均管理规模提升客户销售、营销和服务能力提升投研和投资管理能力提升中后台管理专业性和效率提升零售渠道分销精准化和专业化提升：数据驱动的精准营销和精细化管理数字化工具提升渠道营销专业化互联网渠道客户精准和裂变营销智能投研非结构数据洞见赋能基于因子的资产配置和量化投资另类投资大数据估值智慧投资基于行为金融学和机器学习的投资经理除偏应用算法交易智能化交易排期工具赋能被动投资工业化投研平台建设知识图谱智能投研平台技术整合应用数字货币投资基于数字货币的资产管理风险合规管理专业化能力提升高度量化分析导向的风险管理数字化的交易监督和反欺诈人才管理能力提升人才高级分析应用赋能招聘和关键人才保留运营效率提升通过应用自然语言处理、机器人流程自动化等新技术，推动资管运营流程的自动化，提升效率零售直销/ 财富管理商业模式升级：智能投顾和混合投顾能力建设客户画像和精准营销体系场景化获客、活客能力建设机构销售专业化和精细化提升：基于机构CRM 的团队化精细化管理优化机构服务流程，提升体验系统输出+资管服务一体化全球资管行业数字化趋势和3+1 数字化转型蓝图 13 价值链一：客户销售、营销和服务能力提升客户销售、营销和服务能力提升是全球资管公司推动数字化的主战场，也是相对容易产生速赢价值的领域。全球已经有超过40% 的资管公司正在积极推动数字化对渠道的赋能，有超过60% 的资管公司正在积极推动数字化对机构直销和零售直销的赋能。对中国基金公司来说，通过数字化技术赋能客户销售营销服务提升，可能会成为解决基金赚钱、基民亏损这一问题的重要抓手。我们认为数字化可在以下三个方面提升客户销售、营销和服务能力： 1. 通过数字化提升零售分销的精准化和专业化比如，全球领先资管公司通过对战略渠道合作伙伴的分析，识别出高价值和高潜力理财顾问名单，基于此优化其覆盖模式和销售营销资源；再比如，通过为理财顾问提供下一种产品推荐引擎和高流失风险客户预警引擎，提升其营销成功率和保有量稳定性14 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊此外，全球领先资管公司还在积极应用数字化工具打造赋能渠道财富管理和基金销售的数字化工具和平台。比如，欧洲某领先的独立系资管公司聚焦数字化对于其重点渠道客户的赋能，为渠道提供覆盖平台即服务（财富管理开放中台、聊天机器人等）、顾问即服务（资产配置组合服务、基于目标的投资规划等）和 AI即服务（大数据用例输出）的科技渠道赋能解决方案体系。 2. 通过数字化推动零售直销平台的升级 D2C 直销能力建设是全球领先资管公司的战略重点，随着买方投顾牌照试点的深入，以及在基金投顾方面，基金公司与银行/ 互联网平台合作的深入，中国领先的基金公司也在积极推动零售直销模式的转型。我们认为智能投顾、混合投顾能力建设、客户画像和精准营销体系、场景化获客和活客能力是基金直销业务能力数字化的重点。比如，美国某领先独立系资管公司通过数字化转型，积极拓展从单一资管业务向“ 资产管理 +财富管理 ”的业务模式延伸：基于其作为资管公司的独特专业化基因，构建了分层的全客群开放财富管理平台，以及数字化投资咨询、资产组合咨询服务、独立账户管理和线下财富管理体系。其中，数字化投资咨询服务通过账户开设、信息收集、投资组合匹配和构建、资产追踪的全流程数字化，以及智能投顾/混合投顾技术的应用，大幅度降低了基金投顾业务的准入门槛，降低了客户理财成本，提升了客户体验。其数字化投资咨询服务开设门槛为0美元，咨询费率仅为管理资产的 0.35% 。 3. 通过数字化助力机构销售专业化和精细化提升机构销售的数字化水平正在成为机构客户筛选基金公司时的重要考量要素，同时这对于覆盖中国广大的长尾金融机构和年金客群也尤为重要。全球领先的资管公司正在通过机构 CRM 系统固化全球资管行业数字化趋势和3+1 数字化转型蓝图 15 1+N 团队服务模式和精细化的机构资管业务管理，通过数字化技术优化机构端到端服务旅程，通过资产配置、组合构建、绩效归因、组合风险管理等系统模块的输出，实现针对机构客户 “ 系统+ 资管 ” 的一体化服务，提升机构销售的专业化和精细化水平。比如，美国某领先独立系资管公司基于其为机构客户提供一站式资产配置和投资管理综合解决方案的定位，推动其内部端到端资管平台的对外输出。通过系统对机构客户的赋能，建立起了强大的机构客户粘性，对于其以 ETF为标签、以资产配置解决方案为差异化价值主张的综合产品体系，形成了强大的拉动效应。价值链二：投研和投资管理能力提升投研和投资管理能力提升是全球领先资管公司推动数字化的试验场，也可能是未来最重要的差异化竞争要素，已经有 36% 的全球领先资管公司开始在投研和投资管理领域应用数字化技术。我们认为数字化对于投研平台化、工业化能力的提升有重大价值，有助于领先资管公司输出长期稳定的超额业绩。未来，数字化将在智能投研、智慧投资、算法交易、工业化投研平台建设、数字货币投资五大领域赋能投研和投资管理。在智能投研方面，通过采集非结构数据，以及和传统投研数据进行整合分析从而产生洞见，是业内探索的重点，比如全球领先资管公司正在积极探索卫星数据、公司财报语义和情感分析对基本面投研的赋能和互相验证。此外，因子投资在资产配置和量化投资的广泛应用，也使得因子研究成为智能投研技术的热点。同时，针对备受机构投资者关注的ESG策略，全球领先资管公司也在积极探索如何利用量化分析技术和ESG因子拆解投资，践行 ESG投资理念；此外，智能投研技术的探索不仅限于二级市场投资，资管机构也在积极探索非结构化数据对于一级市场投资的价值，比如全球领先资管机构正在探索如何通过社交媒体数据、卫星数据对商业地产进行更为准确的未来潜在价值评估，从而获取先机16 麦肯锡中国银行业CEO季刊 2020年冬季刊在智慧投资领域，以桥水、 2 Sigma等为代表的对冲基金无疑处于行业前沿，他们正在积极探索通过人工智能技术替代人工投资决策的资产管理模式。而传统资管巨头聚焦的核心更集中于如何利用新技术赋能基本面投资，比如全球领先资管公司正在探索通过行为金融学和机器学习技术的结合，识别出投资经理的偏见倾向，从而在其投资决策过程中给予自动化的提醒和追踪，帮助其提升决策水平。在算法交易领域，除了对于量化投资交易的支持以外， ETF也正在成为算法交易支持的热点。比如全球领先资管公司正在积极探索智能化交易排期工具对ETF投资的赋能，通过实时监测市场动态，基于大数据模型推荐交易实施计划，优化交易执行决策，控制成本。除了点状的技术应用，全球领先的资管公司正在积极推动工业化投研平台的建设。比如建设覆盖重点行业的知识图谱，实现行业研究的体系化和自动化。全球领先资管机构也在积极推动将智能投研金融科技内嵌入其投资研究体系中，为其基本面投资和量化投资提供无缝的自动化研究支持全球资管行业数