2021年汽车行业春季投资策略.pdf

请 务 必 阅读尾 页 重 要声明 Table_IndustryData Table_QuotePic 近 6 个月 行业 指 数 与沪深 300 比较 报 告 编 号：QCNDCL-12 首 次 报 告日期 ：2021 年 3 月 19 日 Table_ReportInfo 相 关 报 告： Table_Author 分 析师 ： 黄涵虚 Tel ： 021-53686177 E-mail ： SAC 证书编号： S0870518040001 Table_Summary 主要观点 乘 用 车 需求改 善 ， 龙头自 主 、 日系、 豪华 强势 今年 1 月和 2 月狭义乘用车单月销量分别为 216 万辆和 118 万辆，与 2019 年同期水平相近， 消费者购车需求的改善 获得数据验证， 在上半 年的基 数效应之后 ，下半年仍 有望实现较 好表现 。从 销量结构来看， 龙头自 主、 日系、 豪华持续强 势 ：自主龙头 延续高增长 ，新车型储备 丰富、 平台化生产 的龙头车企 竞争优势有 望进一步强 化 ；日系丰田多 款 TNGA 车型计划年内上市， 产品 谱系持续完善 ； 豪华品牌则受益于 一二线城市消费升级、国产车型价格下探等， 市场份额持续提升。 新 能 源 车重回 增 长 ，关注 特 斯 拉 、造 车 新 势力、 大 众 MEB 产业链 2020 年新能源乘用车销量重回增长， 增量主要在于特斯拉、 造车新势 力 （蔚来、 理想、 小鹏等） 、 明星车型 （比亚迪汉、 五菱宏光 MINI EV 等） ，2021 年因 Model Y 、ID.4、秦 PLUS 等重磅新车型及去年上半年 基数原因预计仍将保持较快增长。 中期来看 ， 我国行业规划预计 2025 年新能源汽车渗透率达 20% ， 对应 CAGR 在 30% 以上。 企业角度， 特 斯拉、 造车新势力 等新兴企业 盈利改善 ； 传统车企电 动化加速， 多品 牌提前电动化时间表 ，随着大众 MEB 等纯电动造车平台陆续进入量 产阶段 ，新推出的 新能源车型 产品 及品牌 竞争力将较 以往的油改电车 型显著提升， 加速替代燃油车型，助力行业进入高质量发展阶段。 智 能 化 加速， 量 产 车型配 置 提 升 ，相 关 供 应商受 益 行业顶层设计规划 2025 年 L2-L3 级自动驾驶汽车达到规模化生产 ， 2020 年 起国内已有大量搭载 L2-L3 级自动驾驶 功能的新车型或改款换 代车型 密集上市， 促进 核心零 部件需求 增 长。 激光雷 达 等新兴产品逐 步进入产业化阶段 ， 以往搭载激光雷达的量产车型仅有奥迪 A8 、 奔驰 S 级， 而今年起 陆续有搭载激光雷达的多款车型发布， 如 WEY 摩卡、 蔚来 ET7 、小鹏 P5 、极狐 HBT 等，长安方舟架构及智己汽车也可兼 容激光雷达 ，汽车智能化配置持续提升 。 投资建议 未 来 十 二个月 内 ， 维持汽 车 行 业“增 持 ” 评级 汽车消 费 需求改善 ， 电动化、 智能化打开 长期成长空 间， 可适当关注 行业内 具备技术壁 垒及品牌溢 价的龙头企 业 ，以及长 期受益于电动 智 能化 趋势的相关零部件供应商。 风险提示 汽车销售不及预期；相关产业政策变化；行业 竞争加剧等。 Table_ForcastEval 增持 维持 证 券 研 究 报 告/ 行 业 研 究/季度 策略 日期：2021 年 03 月 19 日 产 业 变 革 期 ， 把 握 电 动 智 能 化 新 机 遇 2021 年汽车行业 春 季 投资策略 行业： 汽车