生猪产业基础、研究体系及价格展望.pdf

生猪产业基础、研究体系及价格展望2020年 7月投资咨询业务资格：证监会 【 2012】 669号 商业资料，请勿外传研究员 ：王聪颖从业资格号 F0254714投资咨询号 Z002180陈静从业资格号 F0276764投资咨询号 Z0011876高旺从业资格号 F3004611投资咨询号 Z0013482李兴彪从业资格号 F3048196投资咨询号 Z0015543联系人 ： 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究部 李兴彪陈静农产品团队2第一章 生猪产业链基础 3目录第二章 生猪研究体系 11第三章 基于研究框架下的价格分析展望 173一张图了解生猪产业链上游：产前饲料生产疫苗研发良种繁育农资流通养殖场中游：产中仔猪下游：产后屠宰场 批发零 售 进入流通（价格）生鲜冻肉高低温肉制品副产品加工能繁母猪商品猪生猪全产业链介绍玉米、豆粕CPI蛋禽、肉禽、牛羊、水产资本市场：各环节涉及上市公司4生猪行业常用名词解释 后备母猪： 一般指被选留后尚未参加配种的母猪。在多数种猪场及某些情况下，后备母猪一词可能也指青年母猪。一般后备母猪用于补充因年龄较大、繁殖性能差或疾病原因所淘汰的母猪，从而使生产母猪保持以青壮龄为主的组成结构。 能繁母猪 ：是指产过一胎仔猪、能够继续正常繁殖的母猪，也就是正常产过仔的母猪，不包括后备母猪。基本标准为体重达到成年猪体重的 70%以上。 育肥猪： 指仔猪保育结束进入生长舍饲养，直至出栏这一阶段。 PSY： 是指每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，是衡量猪场效益和母猪繁殖成绩的重要指标。计算方法： PSY=母猪年产胎次 母猪平均窝产活仔数 哺乳仔猪成活率。 MSY:为每年每头母猪出栏肥猪头数。计算方法： MSY=PSY 育肥猪成活率。 料肉比： 每生长 1公斤肉与所消耗的饲料的比例，假设 1公斤肉所耗饲料 3公斤，就是 3： 1，通常称作料肉比值 3.比值越大，成本越高。一般认为市场平均水平大概在 3:1，较好的企业可以做到 2.3-2.4:1。5上游育种 数据来源：中信期货研究部三元商品代猪育种过程祖代公猪 祖代母猪父母 代猪祖代种猪商品代猪杂交杂交一元猪二元猪三元猪 杂交过程中 ， 不同代定义为一元猪、二元猪、三元猪。 其中 “祖代”一元猪用来生产二元母猪，为杂交品种初代 ；“ 父母代”二元猪用来生产三元商品猪 ； “ 商品代”三元猪是二元猪杂交出来的品种。 通过杂交得到的商品猪，继承了祖代优势基因，具有体型大、生长周期短、饲料回报率高、瘦肉率高、经济效益明显等特点，目前是市场推广的主流品种。6上游育种 数据来源：百度图片 中信期货研究部国内生猪配种 国外种猪主要为长白猪、大约克猪（大白猪）、杜约克猪。国内种猪主要为宁乡猪、太湖猪、香猪、东北民猪。 目前我国种猪主要依靠进口，商品猪主要为国外品种杂交后得到的杜长大（外三元）。种猪长白公猪大约克母猪杜约克公猪长大二元母猪 杜长大（外三元）生猪品系杜约克公猪 大约克公猪长大二母猪 外三元猪7生猪繁育过程 数据来源：中信期货研究部后备母猪到商品猪出栏历时约 14个月后备母猪 性成熟后受孕 分娩生仔猪 断奶 小猪 出栏3.5-4个月 114天 21-35天 20-35天 4个月7kg 20kg母猪发情再孕哺乳断乳后 1周 母猪 8个月大可配种，经过 4个月妊娠期分娩得到仔猪，仔猪经过 180天左右长成商品猪出栏。 其中，仔猪 0-35天称为“哺乳仔猪”，体重达到 7Kg。 36-70天称为“断奶仔猪”，体重达到 20Kg。 71-110天称为“生长猪”，体重达到 60Kg，日增重 600-700g。 111-150天，体重达到 100Kg，日增重 800-900g。 180天体重达到 110Kg。8生猪育肥阶段 数据来源：中信期货研究部商品猪育肥及饲养阶段 精细化育肥管理是实现精准动物营养、疫病预防和提高养猪成功率的重要手段，规模化养殖企业多采取分阶段差别化喂养和精细化的管理。 商品猪从出生到出栏销售大约需要 6个月，相继经历了婴猪、保育猪、仔猪、大猪四个阶段，每个阶段的饲料配方用量、饲养方式各不相同。哺乳期母乳保育期教槽科育肥期小猪料 中猪料 大猪料乳猪科21-35天 20-35天 20-35天 40天 40天 120天 -出栏料肉比： 1.5 料肉比： 2.0 料肉比： 2.8 料肉比： 3.1料肉比： 1.59生猪养殖模式 数据来源：中信期货研究部生猪养殖模式 公司 +农户：以 温氏股份为代表。（ 公司 +农户 ）第一步是温氏公司（源头育种、种苗提供、饲料生产、疾病防治等产业链配套与管理的关键环节）第二步是合作农户（提供必要的资产、土地及劳动力等要素资源）。 优势： 有效地整合养殖规模扩张中需要的资本、技术、土地、劳动力等资源要素，利用国内分散土地资源和闲余劳动力，实现轻资产发展。 自育自繁自养养殖模式： 以牧原股份为代表。由企业自行建设养殖场，统一采购饲料、疫苗，雇佣农民工集中进行种猪的育种和扩繁、猪苗的培育、生猪育肥等全部生产过程，并统一销售给终端消费者。 优势： 生猪养殖各个生产环节置于可控状态，在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势。10生猪屠宰行业数据来源：中信期货研究部生猪屠宰产业链全景图生猪养殖 屠宰加工 猪肉流通 终端消费规模猪场农户 /猪贩子定点屠宰厂私屠滥宰农贸商超特通门店家庭餐饮工厂