2019年中国网络安全创投市场年度报告.pdf

中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 1 主编 单位：数说安 全 联合编制 单位：奇安投资 、元起资本、华兴资本、 苹果资 本 编委：谭晓生、于江、徐松泉、王卓、王鹏飞、何文俊、万熠、李诣、牛晓毅 、胡洪涛 2020 年 3 月 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 2 版权声明 本报告版权属于数说安全，并受法律保护。转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字或者观点的，应注明“来源： 数说安全 ”。违反上述声明者， 数说安全 将追究其相关法律责任。 扫码关注公众号 数说安全是北京赛博英杰科技有限公司旗下专注于网络安全垂直领域的智库平台，是中国网络安全行业内最专业且具影响力的研究媒体，以数据为基础，结合科学的方法论进行行业研究和企业分析，为您提供决策工具和有力资源。 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 3 前言 近年来， 随着我国信息化发展和传统 领域数字化转型的不断深入 ， 以 互联网 为代表的 信息 互联互通技术 已经渗透到 政治、 经济 、社会民生 等各个领域， 伴随着网络空间内涵和外延的 不断扩展，网络安全威胁持续扩散和叠加，网络安全问题已经成为影响国家 长治久安和经济社会发展的重要因素 ， 网络空间安全 也 成为 信息时代国家安全的 重要 战略基石。 自 2016 年 4 月 19 日 习总书记 在全国网络安全和信息化工作座谈会上 发表重要讲话， 明确建设网络强国的重要思想 后 ，我国陆续颁布了网络安全法、密码法、网络安全等级保护制度 2.0 标准 等多部重要法律法规制度， 新的政策指引为市场注入了新的活力，网络安全行业迎来新一轮发展机遇，根据 2019 年 9 月 中国网络安全产业联盟 发布的中国网络安全产业分析报告（ 2019 年） 统计测算， 2019 年我国网络安全产业规模将达到 465 亿元，预计到2021 年，产业整体市场依然会保持 20%左右的高速增长，到 2021 年我国网络安全产业规模将达到 668 亿元。 我国网络安全产业 不断 发展壮大 ，也吸引了资本市场的关注，近五年我国网络安全企业资本交易活动活跃程度明显上升，大量投资机构涌入市场助力产业发展， 2019 年我国网络安全市场资本交易总额达到 225.6 亿元，创历史新高，中小企业融资总额达到 76.6 亿元，虽相比 2018 年有小幅回落，但网络安全产业依然是资本关注的重点领域之一。 2020 年初，数说安全历时数周 ，以公开数据和信息为基础、结合企业 调研等方式，追溯梳理 2008-2019 十二年间，我国近 300 家网络安全企业、 600 余 起资本交易事件，并联合关注网络安全领域 的投资机构奇安投资、元起资本、华兴资本、苹果资本进行 深入 研究分析，编写 了 2019 年中国网络安全创投市场年度报告，力图为我国网络安全行业主管部门 、 从业者、创业者、投资人提供参考和决策依据。 本报告 共分为六个章节，第一章中国网络安全创投市场分析部分， 首先对我国资本市场过去十年间的历史 交易情况 进行了梳理 ，对近五年企业融资情况和近三年融资项目阶段分布进行 了 深入 分析 。 报告第二章节 中国网络安全创投市场热点方向与热门项目部分 ，对 近三年我国 网 络安全市场 中 热门的投资 领域和技术方向 进行了介绍，包括工控安全、业务安全、数据安全、身份与访问管理、威胁管理与分析，同时对 广泛 受到资本 市场 关注的网络安全初创 企业进行了基本介绍和资方简 评。 报告第三章节 2019 年中国网络安全企业 IPO 及重大交易事件部分 ，对我国网络安全 上市 企业 历史 IPO 情况进行了梳理， 针对 2019 年 新 上市企业进行基于 主营 业务、经营 管理 、企业战略和发展规划方面的介绍，最后对 2019 年发生的、 未来 可能会影响我国网络安全产业格局的重大交易事件进行了 重点 分析和回顾。 报告第四章节 中国网络安全产业痛点分析 及对策 部分， 阐述了目前我国网络安全产业的主要痛点 ，包括 投资痛点和行业痛点 ，并提出建议性的应对方法和措施 。 报告第五 章节中国网络安全行业投资趋势分析部分 、 第 六 章节 中国网络安全行业创投方法论部分 ，从投资角度，对 我国 网络安全行业未来的投资趋势进行了深入解析 ，并提出网络安全行业创业投资方法论 ，为产业投资者 提供借鉴和参考 。 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 4 中国网络安全创投领域热词一览 通过互联网 公开 信息 、企业官方披露信息并结合企业 调研等方式，对我国网络安全市场过去十年间近 600 起资本交易事件进行 数据整理 ，分析 获投企业所处的业务领域和技术方向，梳理 得出近 十年间我国网络安全 创投 市场 覆盖的所有细分领域关键词 ， 包括：边界安全、应用安全、 数据安全、 身份与访问管理、工控安全、业务安全 、 移动安全 、云安全、主机安全、安全服务、综合安全 等 20 余 类 。 从 近 三 年我国网络安 全行业创投项目所处的细分领域关键词 来看 ，获得融资最多、广泛受到资本关注的细分领域依次是工控安全、业务安全、数据安全、身份与访问管理、威胁管理与分析， 随着 IT 信息化发展和数字经济的到来， 网络安全所影响的范围逐步放大，网络安全的 定义和内涵不断扩展 和外延， 安全的 焦点 也 正在由传统安全 逐渐 向应用场景安全 、业务层 安全和数据 全生命周期 保护 的方向转移 ， 传统 安全 初创企业的融资 项目 数量增长较少 ，面向新场景 和新技术 的专项型初创 企业引领了新一轮的投资热潮 。 图 1 2017-2019 年中国网络安全创投领域热词一览 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 5 目录 一、 中国网络安全创投市场分析 . 7 (一 ) 2010-2019 年中国网络安全市场资本交易情况 . 7 (二 ) 2010-2019 年中国网络安全市场企业融资情况 . 7 (三 ) 2015-2019 年中国网络安全市场企业融资项目阶段分布 . 8 二、 中国网络安全创投市场热点方向与热门项目 . 10 (一 ) 中国网络安全创投市场热点方向 . 10 1. 工控安全 . 10 2. 业务安全 . 10 3. 数据安全 . 11 4. 身份与访问管理 . 12 5. 威胁管理与分析 . 13 (二 ) 中国网络安全创投市场热门项目 . 14 1. 综合安全 -奇安信 . 14 2. 工控安全 -威努特 . 14 3. 业务安全 -芯盾时代 . 15 4. 业务安全 -邦盛科技 . 16 5. 数据安全 -全知科技 . 17 6. 威胁管理与分析 -微步在线 . 17 7. 端点安全 -杰思安全 . 18 8. DevSecOps-默安科技 . 19 9. 云安全 -青藤云安全 . 19 10. 安全服务 -四叶草安全 . 20 11. 身份与访问管理 -九州云腾 . 20 12. 应用安全 -长亭科技 . 21 三、 2019 年中国网络安全企业 IPO 及重大交易事件 . 23 (一 ) 中国网络安全上市企业一览表 . 23 (二 ) 2019 年中国网络安全企业 IPO 情况 . 24 1. 迪普科技 . 24 2. 安博通 . 26 3. 山石网科 . 28 4. 安恒信息 . 30 (三 ) 2019 年中国网络安全行业重大交易事件 . 32 四、 中国网络安全产 业痛点分析及对策 . 35 (一 ) 中国网络安全投资痛点分析及对策 . 35 (二 ) 中国网络安全行业痛点分析及对策 . 36 1. 重技术研发，易过度研发，弱销售落地 . 36 2. 政企客户回款慢，经营现金流挑战大 . 37 3. 单一产品技术天花板低有限，需要多产品线定位 . 37 五、 中国网络安全行业投资趋势分析 . 38 (一 ) 网络安全内涵和范畴不断扩大，仍是热点投资方向 . 38 (二 ) 网络 安全投资趋于理性，项目质量与估值成为关键 . 38 (三 ) 网络安全上市企业将扮演越来越重要的投资角色 . 39 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 6 六、 中国网络安 全行业投资方法论 . 40 (一 ) 网络安全行业宏观投资策略 . 40 1. 选择“大市场”项目 . 40 2. 选择“高技术”项目 . 40 3. 创业者要具有商业领袖潜质 . 40 (二 ) 网络安全项目具体投资思路 . 41 1. 项目投资机会可行性分析 . 42 2. 网络安全项目管理方法 . 42 附：中国网络安全领域重要投资机构列表 . 43 奇安投资 . 43 元起资本 . 43 华兴资本 . 43 苹果资本 . 44 中国互联网投资基金（ CIIF） . 44 宽带资本 . 44 达晨创投 . 44 红杉中国 . 45 启明创投 . 45 赛伯乐投资 . 45 中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 7 一、 中国网络安全创投市场分析 (一 ) 2010-2019 年中国网络安全市场资本交易情况 2010-2019 年，我国网络安全资本交易市场蓬勃发展，完成了由萌芽期到成长期的平稳过渡，累计参与资本运作的网络安全企业达到近 300 家，累计交易事件数量近 600 起，累计交易金额达到近 800 亿人民币，其中在 2011、 2014、 2016、 2019 年均发生了大额、对年交易总额影响较大的并购和股权转让事件，包括 2011 年华为 5.3 亿美金收购华赛 49%股权、2014年 360收购网神、 2016年南洋股份 57亿人民币全资收购天融信 以 及 360收购网康 、 2019年中电子 37.31 亿人民币入股奇安信等，剔除这些数据 的影响，在过 去 十 年间，我国网络安全资本交易市场基本呈现了连续稳步增长态势，尤其在 2015 年后，我国将网络安全提升到国家战略高度，政策环境明显改善，促进网络安全产业不断优化和完善，伴随着企业在信息安全体系建设上的投资不断增加，我国网络安全市场规模近 五 年保持高速增长势头，年复合增长率达到近 20%，资本市场在 2015 年后也同步进入快速成长期并延续至今，在网络安全成为最引人关注的科技领域的同时，网络安全行业对资本的吸引力也在逐步增大。 图 2 2010-2019 年中国网络安全市场资本交易情况 (二 ) 2010-2019 年中国网络安全市场企业融资情况 排除股权转让、并购及 IPO 的影响 ，审视中小规模企业融资市场的变化，在过去 10 年间，市场呈现了两个明显的发展阶段，在 2010-2014 的 五 年时间里， 只有 69 家企业进行了106 次融资活动，募集资金不足 30 亿元，网络安全行业受资本关注程度有限，企业融资活跃度偏弱， 而 在 2015-2019 年间，随着 IT 基础设施和互联网应用场景的不断升级和延伸，8.549.419.1 11.460.9 58.815669.7111225.616 23 15 20509087 84111 902010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192010-2019年中国网络安全市场资本交易情况交易 总 金 额 （ 亿 元） 交易事件数量中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 8 网络安全保障需求快速增长，云安全、数据安全、工控安全、业务安全、移动安全等新 兴技术领域逐步进入高速发展时期，网络安全企业创新动能增强，创业企业数量逐年攀升，优质标的不断涌现，资本对网络安全市场投入了前所未有的关注程度， 企业融资金额和融资事件数量大幅提升， 参与创业融资的企业数量超过 200 家，募资金额接近 300 亿 元 ， 尤其在近两年中后期项目获投比重增加，市场整体融资额上升明显， 其中 对年度融资 总额影响较大的 事件包括： 2016 年 360 企业安全（现奇安信） 16 亿 A 轮融资、 江苏通付盾 10.5 亿 B 轮融资 ，2018 年 360 企业安全（现奇安信） 21.5 亿 B 轮融资 ， 随着近三年国家宏观政策持续加码以及 网络 安全法、密码法、网络安全等级保护制度 2.0 标准 等网安专项法律法规制度的密集出台，我国网络安全市场将步入快速发展阶段，创业企业融资将成为长期投资主题。 图 3 2010-2019 年中国网络安全市场企业融资情况 (三 ) 2015-2019 年中国网络安全市场企业融资项目阶段分布 最近 五 年，我国网络安全企业创业融资 事件 数量 总和 超过 400起，早期项目占比近 60%，成长期项目占比近 30%，中后期项目占比逾 10%，众所周知，网络安全是技术含量较高、细分领域较多的高科技行业，随着国家日益提高对网络安全行业的重视程度，中小创企业在国家政策扶持下得到了快速的发展，观测行业相关标准和产品销售许可证数量的变化即可感知我国网络安全企业数量在近 五 年时间内出现了成倍的增长，大量初创企业涌现，资本在开始拥抱市场的初期阶段，比较倾向于低估值的小微企业，虽然面临一定高风险，但抢占赛道、适时退出和高成长性仍然是市场早 期的投资逻辑。 2.2 4.8 8.3 3.4 10.33167.94782 76.61520 12 19 3980 82 78107752010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192010-2019年中国网络安全市场企业融资情况融 资总 金 额 （ 亿 元） 融 资 事件数量中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 9 图 4 2015-2019 年中国网络安全市场企业融资项目阶段分布 在 2017-2019 年期间，随着行业的不断发展，创业企业 数量 达到一定规模，同时科创板开闸为资本市场创造了更稳健的退出通道，市场投资偏好发生 了 一定偏移， 早期项目 数量 占比 由 2017 年 的 77%下降至 2019 年 的 35%，成长期和中后期项目 数量 占比 则 由 2017 年 的 23%上升到 2019 年 的 65%（首次超过早期项目），由此可见，创投市场产生了较为明显的变化，未来 早期投资或将更加谨慎 ，而 兼并收购或将更加 活跃。 近三年融资项目各阶段占比 图 5 2017-2019 年中国网络安全市场企业融资项目各阶段占比 565160 602616211534 358 11313 142015 2016 2017 2018 20192015-2019年中国网络安全市场企业融资项目阶段分布早期 成 长 期 中后期中国 网络安全创投市场年度报告 （ 2019 年） 10 二、 中国网络安全创投市场热点方向与热门项目 (一 ) 中国网络安全创投市场热点方向 1. 工控安全 资本关注度 现状和未来发展趋势 工控系统广泛应用于能源、轨道交通、水利、工业、市政等国家重要行业领域，是事关国家命脉的重要关键基础设施。针对工业控制系统攻击甚至可引发灾难性事故，工控系统也逐渐成为挑起政治争端和武力打击的新兴攻击目标。尤其是自 2010 年“震网”事件以来，工控系统网络安全防护问题成为社会关注的热点。由于现有工控系统在设计之初偏重于功能实现而缺乏足够的网络互联互通规划和网络安全考虑，其大量应用了私有通信协议来进行数据传输交互，私有通信协议缺陷及软件安全漏洞在开放网络环境中会逐渐暴露出来，并与传统互联网安全问题相叠加，构成了工 控系统解决方案的主要安全性风险和脆弱性风险。 随着我国陆续发布工业信息 安全顶层设计相关政策和指引，工业网络安全产品和服务的市场步入加速 发展和扩大阶段，市场规模和增长空间 可观， 因此也 吸引了大批企业入局，目前国内工控安全企业数量已超过百家，主要类型分为三种：第一 类是具备工控系统背景、以工业生产为主业的国企或大型民营企业，对工控系统 整体业务逻辑 有深入的理解 ，对工控安全防护有迫切的内生需求，研发符合自 身技术需要的专用型工控产品和方案； 第二类是传统的综合型网络安全企业，网络安全综合技术和解决方案能力较强，研发通用型工 控产品，其潜在客户也是其目前传统网络安全产品的使用者，在营销端和交付端优 势突出，但这些企业对工控方向的专注度不一致，重视程度和投入有限； 第三类是专业型工控安全企业，工控安全产品是其主营业务，同时具备网络安全技术和工控系统业务的综合能力，但这类企业多为初创 型公司，公司规模相对较小，整体竞争力偏弱，在营销端能力和客户覆盖上 存在一定不足。 工业控制系统信息安全行动计划（ 2018-2020 年）明确指出将培育龙头骨干企业、创建国家新型工业化产业示范基地（工业信息安全）作为主要任务，从近三年资本市场的表现上看，工 控安全领域的融资项目数量和融资额也在不断上升，其中专业型 工控安全企业受到资本的广泛关注，企业融资金额 提升明显 ，其中威努特 C 轮融资额达到数亿元，天地 和 兴获得 2 亿元 C+轮投资，博智安全完成 1.5 亿元 C 轮融资，资本对工控领域的关注持续走强，未来随着各项国家法规政策的稳步推进，工控安全产业环境将持续优化，产业 聚集效应将逐渐形成，工控安全市场规模未来将继续保持高速增长，也 将受到资本的长期关注。 2. 业务安全 资本关注度