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固定收益 | 固定收益专题 降成本需要央行做什么？ 证券研究报告 2020年03月27日 作者 孙彬彬 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbintfzq 陈宝林 分析师 SAC执业证书编号：S1110519080002 chenbaolintfzq 许锐翔 联系人 xuruixiangtfzq 近期报告 1 固定收益：全球战疫进入新阶段，市场需要关注什么？-天风总量团队每周论势2020年第 12期 2020-03-26 2 固定收益：流动性危机结束了吗？-固定收益海外专题 2020-03-25 3 固定收益：央行会如何行动？-利率债市场周报（ 2020-03-23 ） 2020-03-23 降低实体企业融资成本专题 摘要： 3月15日孙国峰再次明确“人民银行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展”。3 月 22 日陈雨露副行长对下一步货币政策又做了表态。显然，降成本是未来货币政策的重心。 考虑疫情影响下中小企业进一步的降成本诉求，我们估算2020年整体贷款利率可能需要下调38BP左右，而由于2月份MLF利率已经调降了10BP，那么未来贷款利率应该仍需要下降30BP左右。 银行由于自身负债成本居高不下以及严监管下资产收益承压，其自身没有主动压缩 LPR 加点和贷款加点的动力，最典型的例子就是 2、3 月份 LPR加点均无压降。这说明央行不可能完全将降成本任务寄希望于银行，降成本任务更多需要依赖于央行降息降准的引导。 因此，未来至少 30BP 左右的降成本任务更多地只能依靠央行降准、降息（降低MLF利率或存款基准利率）引导。结合团队前期报告，我们认为今年内进一步全面降准还有至少2次，降息25-50BP左右完全是可以期待的。 风险提示：海外疫情发展超预期，货币政策不确定性，监管政策变化超预期 固定收益 | 固定收益专题 内容目录 1. 2019年如何降低实体融资成本？ . 3 1.1. 2019年降低实体融资成本的效果如何？ . 3 1.2. 2019年实现降低实体融资成本的举措 . 5 2. 2020年降成本要求是多少？ . 7 2.1. 春节前降成本政策部署 . 7 2.2. 疫情后政策目标变化 . 7 3. 后续有哪些政策支持降成本？ . 11 4. 小结 . 15 图表目录 图1：LPR . 3 图2：普惠小微贷款利率 . 3 图3：贷款利率 . 3 图4：一般贷款加权利率季度表现 . 3 图5：各类利率下降幅度对比 . 4 图6：LPR改革后实体企业融资成本构成 . 6 图7：降低实体融资成本的举措 . 6 图8：贷款余额结构 . 8 图9：贷款风险溢价（一般贷款加权利率-LPR） . 11 图10：企业中长期贷款占比 . 12 图11：普惠小微贷款主要靠中小银行 . 14 图12：中小企业贷款激励对象主要是大型国有银行 . 14 图13：准备金率 . 16 图14：MLF与OMO利率. 16 表1：2019年央行降准操作 . 5 表 2：疫情防控期间政府关于支持特定企业（中小微企业、疫情防控重点保障企业）信贷融资服务的相关表述（不完全统计）. 8 表3：央行关于3000亿元专项再贷款使用情况的相关表述 . 13 表4：关于2020年降低实体企业融资成本的相关内容 . 14 固定收益 | 固定收益专题 3 月22 日陈雨露副行长在回答记者提问中明确：要继续推进贷款市场报价利率（LPR）改革，以此引导贷款实际利率不断下行。要积极引导银行体系适当让利给实体经济，让“稳经济”和“稳金融”实现共赢1。说明疫情当前，政策重心还是要降成本，特别是贷款利率，那么 2020 年要降多少呢？我们首先来回顾 2019 年降成本效果如何？以此评估 2020 年贷款利率会下调多少？后续央行会有哪些政策部署？ 1. 2019年如何降低实体融资成本？ 2019 年降成本和降低贷款利率目标是：降低贷款利率、2019 年普惠小微贷款综合融资成本要在2018年基础上降低1个百分点。 1.1. 2019年降低实体融资成本的效果如何？ （1）贷款利率 我们从LPR、普惠小微贷款利率和一般贷款加权利率三个方面来分析。 LPR：自从8月LPR改革到2019年底，LPR共下降16BP，其中加点压缩11BP，MLF利率下行5BP。 图 1：LPR 图 2：普惠小微贷款利率 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 普惠小微贷款利率：2019 年全年全国新发放的普惠小微贷款利率为 6.75%，较 2018 年平均水平下降64BP；其中五家国有大型银行新发放普惠型小微企业贷款平均利率为4.7%，比2018年平均水平下降74BP。 一般贷款加权利率：全年来看一般贷款加权利率有所下降。不过，由于一般贷款加权利率存在较为明显的季节性特征，比如一、三季度利率往往会比四季度要高（因为一季度通常是一年中贷款规模最大的季度，存在“开门红”效应，需求在一定程度上会推高贷款利率；而四季度往往是全年中贷款规模最低的季度，因此利率通常也会低一些），因此使用同比数据可能更适合。2019年四个季度利率相比2018年同期分别提高3BP、降低14BP、降低23BP和降低17BP，全年平均降低12.75BP。 票据融资利率则在不断下行。 图 3：贷款利率 图 4：一般贷款加权利率季度表现 固定收益 | 固定收益专题 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 对比来看，虽然2019年一般贷款加权利率确实较2018年有所下行（12.75BP），但下降幅度明显不及市场利率（10 年国债收益率下行 34BP）和普惠小微贷款利率，甚至不及 8 月才推出的 LPR 下降的 16BP。这说明降低实体贷款利率取得一定效果（主要来自普惠小微贷款利率），但总体来看仍不能过分高估，货币政策传导不畅的问题仍未得到显著改善。 图 5：各类利率下降幅度对比 资料来源：Wind，央行，天风证券研究所 （2）融资费用 2019年前三季度，五家大型银行通过发放信用贷款、减费让利等措施降低小微企业其他融资成本 58BP，同一时期普惠小微贷款利率下降 69BP，合计降低综合融资成本 127BP，超额完成目标。 （3）2019年实体企业融资成本下降规模估算 那么，2019年的降成本措施到底降低了实体企业多少融资成本呢？我们可以根据公开信息进行简单测算。 （i）仅考虑整体贷款 新增部分：2019年四个季度的一般贷款加权利率相比2018年同期分别提高3BP、降低14BP、降低23BP和降低17BP，而新增非金融企业贷款规模分别为44800、17800、19600和12300亿元，那么可以测算出2019年因一般贷款加权利率下降而节约的实体融资成本约为77.47亿元。 存量部分：由于非金融企业中长期贷款通常是采用浮动利率，而 2018 年底非金融企业中长期贷款余额 51.33 万亿元，2019 年一般贷款利率相较 2018 年平均水平下降 12.75BP，可以粗略估算出2019年降低融资成本约654.5亿元。 2019年新增和存量部分合计约降低融资成本约732亿元。 固定收益 | 固定收益专题 （ii）仅考虑普惠小微贷款 2019 年四个季度全国普惠小微贷款分别新增 5529、6671、5500 和 3200 亿元，新发放贷款利率较 2018 年平均水平分别下降 52、57、64 和 64BP，节约的融资成本约为 122 亿元（此处包括五大行部分）。 除此之外，2019年前三季度五大行的融资费用降低了58BP，五大国有行新增规模为8170亿元，此处节约的融资成本约为47亿元。 两者合计节约融资成本约为 170 亿元（考虑到普惠小微贷款主要以短贷和票据融资为主，而且官方表述中也更为强调2019年新增部分，因此普惠小微贷款仅考虑2019年新增部分）。 由于以上两种测算可能存在一部分重合且重复部分仅凭现有公开数据难以剥离，因此2019年降低的实体融资成本应该小于两者加总约 900亿元。 然而，2019年三次降准分别能够降低银行每年资金成本约 200、502和150亿元，合计400亿元。从这个角度来看，仅依靠央行降准为银行带来的资金成本下降并不能完全覆盖实体企业降成本的要求。 表 1：2019年央行降准操作 时间 央行降准操作 2019年1月 降准1个百分点置换中期借贷便利，净释放长期资金约8000亿元，置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元。 2019 年5月 对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率，释放长期资金约2800亿元。 2019年9月 全面降准0.5个百分点，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，于 10 月 15 日和 11 月 15 日分两次实施到位，每次下调 0.5 个百分点。降准释放长期资金约 9000 亿元，其中全面降准释放资金约 8000 亿元，定向降准释放资金约 1000 亿元，共降低银行资金成本每年约 150亿元。 资料来源：央行，天风证券研究所 1.2. 2019年实现降低实体融资成本的举措 对于实体企业（特别是小微企业）来说，降低其融资成本的举措主要体现在以下两大方面： （1）推动“两轨合一轨”以降低企业贷款利率 2019 年两会期间易纲行长明确指出实体实际感受的融资成本高，主要是高在风险溢价上：“克强总理在报告中说降低实际利率水平主要指的是小微企业、民营企业实际感受的融资成本比较高的问题。在小微企业和民营企业实际感受的融资成本，特别是贷款利率里面，除了无风险利率，主要是风险溢价比较高造成的，所以这个贷款的实际利率还偏高，主要是怎么解决风险溢价比较高的问题”。 之前银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因。 因此，央行于 2019 年8 月推动LPR改革，提高LPR 的市场化程度，降低风险溢价，促进贷款利率“两轨合一轨”，发挥 LPR 对贷款利率的引导作用，提高货币政策传导效率，从而降低贷款利率。 具体而言，LPR由MLF利率和加点组成，两者的降低都有利于LPR和贷款利率的下行，并2 2019年5月的定向降准并没有直接披露能够为中小银行每年降低多少资金成本，但结合9月降准（且不含置换MLF）释放资金9000亿元能够降低150亿元资金成本，简单推算5月定向降准释放的2800亿元约能够降低资金成本50亿元左右。 固定收益 | 固定收益专题 且央行于2019年11月也降低了MLF利率5BP以引导LPR下行。 除了推动LPR改革之外，2019年央行还积极采取了其他措施来配合降低实体企业贷款利率： （i）全面+定向降准，建立“三档两优”存款准备金框架，扩大普惠金融定向降准政策支持范围，将小微企业贷款考核标准由单户授信小于 500 万元调整为小于 1000 万元，对服务让释放出的资金用于支持民营和小微企业。 （ii）投放TMLF，用于补充大型银行发放小微企业、民营企业贷款所需资金。 （iii）增加再贷款和再贴现额度，下调支小再贷款利率，扩大央行担保品范围，在宏观审慎评估中增设考察支持民营和小微企业融资专项指标。 图 6：LPR改革后实体企业融资成本构成 资料来源：央行，天风证券研究所 （2）规范、清理和降低融资过程中产生的中介服务费、附加费用。 融资费用指的是企业融资中间环节中存在的许多中介服务费、附加费用，比如说担保费、评估费、公证费，咨询费、财务顾问费、抵押登记费、过桥费、承诺费、资金管理费等。这对于民营和小微企业来说也是不小的负担。 对于小微企业，国务院和银保监会还要求 5家国有大行的 2019年的普惠小微贷款综合融资成本要在 2018年基础上再降低 1个百分点，其中综合融资成本包括贷款利率以及附加费用。 为了降低融资费用，中央要求各地方政府降低小微企业的政府性融资担保费率：单户担保金额500万元以下小微企业担保费率不超过1%、500万元以上不超过1.5%。 图 7：降低实体融资成本的举措 融资成本 非金融企业 MLF利率 LPR加点 贷款利率加点 融资费用 风险溢价 固定收益 | 固定收益专题 资料来源：国务院，央行，银保监会，天风证券研究所 2. 2020年降成本要求是多少？ 从去年12月开始，国务院、央行和银保监会等已经开始对2020年降低实体经济融资成本任务提出具体要求： 2.1. 春节前降成本政策部署 在今年春节前确定了的2020年降低实体企业融资成本的量化要求包括： （1）普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点，普惠小微贷款增速继续高于各项贷款增速，其中5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于 20%。 （2）将政府性融资担保和再担保机构平均担保费率逐步降至1%以下。 2.2. 疫情后政策目标变化 银保监会在 2 月 14 日新闻发布会中表示“银行对小微企业只收息，不能收费”3，央行在3 月22 日的新闻发布会中仍提到“要继续推进贷款市场报价利率（LPR）改革，以此引导贷款实际利率不断下行”，但截至目前还没有进一步的明确量化目标。 但是疫情防控期间，央行已经通过专项再贷款和再贴现提供低成本融资支持，政策性银行也增加3500亿元专项信贷额度，以优惠利率向民营、中小微企业发放。 一方面，央行设立的 3000 亿元专项再贷款截至 3 月22 日已经发放超过了2000 亿元，实际融资成本只有 1.27%左右4，较2019年一般贷款加权利率年平均水平 5.92%下降 465BP；央行新增的5000亿元再贷款、再贴现额度，截至3月22日再贷款再贴现额度已经累计发放超过了1300亿元，贷款利率水平也明显低于4.55%（LPR+50BP）的要求。 此外，各地方政府提出对应的降融资成本建议和诉求： 不同省市对此有不同要求，部分省市（包括但不限于内蒙古、重庆、安徽、陕西、苏州、盐城、淮安、绍兴、郑州等）提出中小微企业贷款利率在原来基础上下调 10%以上，上海则是鼓励疫情防控期间相关贷款利率参照同期贷款市场报价利率（LPR）至少减25个基点，其他省市也都有要求降低中小企业融资成本。 2019 年一般贷款加权利率约为 5.92%，普惠小微贷款利率在 6%-7%之间，假设 2020 年中3 finance.sina/roll/2020-02-14/doc-iimxyqvz2855160.shtml. 4 . 降成本价降两轨合一轨下调MLF利率压缩LPR加点全面+定向降准投放TMLF下调再贷款利率费用降低 降低各类融资附加费用 降低政府性融资担保费率固定收益 | 固定收益专题 小微企业贷款利率较 2019 年下调 10%，则贷款利率下降幅度不低于 60BP。考虑到 2019年末非金融企事业单位贷款余额中，中小微企业占比约为 63%，因此中小微企业贷款利率下降60BP大概相当于整体贷款利率下降38BP。 图 8：贷款余额结构 资料来源：Wind，天风证券研究所 表 2：疫情防控期间政府关于支持特定企业（中小微企业、疫情防控重点保障企业）信贷融资服务的相关表述（不完全统计） 时间 来源 内容 2020 年1 月 中国人民银行 财政部 银保监会 证监会 外汇局关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知5 （1）为受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠的金融服务对受疫情影响较大的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业，以及有发展前景但受疫情影响暂遇困难的企业，特别是小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷。对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷。通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。各级政府性融资担保再担保机构应取消反担保要求，降低担保和再担保费。对受疫情影响严重地区的融资担保再担保机构，国家融资担保基金减半收取再担保费。 （2）加强制造业、小微企业、民营企业等重点领域信贷支持。金融机构要围绕内部资源配置、激励考核安排等加强服务能力建设，继续加大对小微企业、民营企业支持力度，要保持贷款增速，切实落实综合融资成本压降要求。增加制造业中长期贷款投放。 2020 年2月7日 人民银行召开电视电话会议部署专项再贷款支持疫情防控工作6 （1）央行设立3000亿元专项再贷款。 （2）运用专项再贷款资金发放贷款的利率不能超过最近一次公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）减100个基点，目前为3.15%，鼓励金融机构以低于贷款利率上限的利率发放贷款。中央财政按企业实际获得的贷款利率贴息50%，确保企业实际融资成本降至1.6%以下。 2020 年2月2日 苏州市人民政府关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持中小企业共渡难关的十条政策意见 7 （1）确保小微企业信贷余额不下降。 （2）确保小微企业融资成本降低。鼓励各银行机构通过压降成本费率，加大对小微企业的支持力度，特别是“三必须一重要”重点领域和资金困难的中小企业，在原有贷款利率水平上下浮10%以上，确保2020 年小微企业融资成本不高于2019 年同期融资成本。 （3）发挥各政策性银行“国家队”作用落实国家开发银行苏州分行首批20亿元紧急融资额度，推动苏州银行、苏州农商行发放专项项目贷款，降低利率水平，确保贷款利率低于同期贷款市场报价利率水平，纳入工信等相关部门重点企业名单的，在此基础上下浮 30%以上。 2020 年2月3日 江苏盐城：关于应对新型冠状病毒感加强金融信贷支持方面,明确要完善中小企业信贷服务,加大对我市生产、运输和销售应对疫情的重要医用或生活物资的骨干企业对接力度,加快审批流程,提供优惠利率的信贷支持和个性化5 pbc.gov/goutongjiaoliu/113456/113469/3965911/index.html. 6 pbc.gov/goutongjiaoliu/113456/113469/3969065/index.html. 7 . 固定收益 | 固定收益专题 染的肺炎疫情支持中小企业共渡难关的二十条政策意见8 的金融服务,满足企业资金需求;稳定中小企业信贷供给,对受疫情影响较大,以及有发展前景但暂遇困难的企业,不得盲目抽贷、断贷、压贷;降低中小企业融资成本,对关系国计民生重点领域和受疫情影响造成资金困难的中小企业,在原有贷款利率水平上下浮10%以上,确保2020年小微企业融资成本不高于2019 年同期融资成本;搭建金融服务平台,实现企业需求和金融供给精准匹配和高效转化。 2020 年2月4日 重庆：关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情 支持中小企业共渡难关的二十条政策措施9 鼓励各银行机构对受疫情影响较大企业在原有贷款利率水平基础上再下浮10%以上，确保2020年小微企业融资成本不高于2019 年同期水平。 2020 年2月4日 浙江省宁波市 率先在全国提出地方银行法人机构信贷支持政策，按照总规模100 亿元额度为受疫情影响较大的企业贷款减免3个月利息；对中小企业和“三农”主体减免或减半收取担保费；努力保持中小企业充足流动性，三家政策性银行在甬分支机构落实首批50亿元规模的紧急融资额度10。 2020 年2月4日 山东省人民政府办公厅关于应对新型冠状病毒感染肺炎疫情支持中小企业平稳健康发展的若干意见11 （1）加大信贷支持力度。对受疫情影响较大的行业企业，要灵活运用无还本续贷、应急转贷等措施，支持相关企业特别是中小微企业稳定授信，银行机构要对其到期贷款予以展期或续贷。对受疫情影响、授信到期还款确有困难的中小微企业，银行机构和地方金融组织要通过适当降低利率、减免逾期利息、调整还款期限和方式，帮助企业渡过难关，不得盲目抽贷、断贷、压贷。2020 年，省内各银行机构对小微企业贷款余额和新增贷款规模不得低于去年同期水平。 （2）降低信贷融资成本。银行机构要压降成本费率，通过实行贷款市场报价利率、内部资金转移定价优惠、减免手续费等方式，确保小微企业融资成本同比下降，普惠型小微企业贷款综合融资成本低于去年同期0.5个百分点。 2020 年2月5日 国常会12 会议确定，用好专项再贷款政策，支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业包括小微企业，提供优惠利率贷款，由财政再给予一半的贴息，确保企业贷款利率低于1.6%。 2020 年2月5日 北京市人民政府办公厅关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响促进中小微企业持续健康发展的若干措施13 （1）进一步增加信贷投放。全年普惠型小微企业贷款增速高于各项贷款增速，其中国有大型银行普惠型小微企业贷款增速不低于20%。对因受疫情影响经营暂时出现困难但有发展前景的企业不抽贷、不断贷、不压贷，对受疫情影响严重的中小微企业到期还款困难的，可予以展期或续贷。 （2）降低企业融资成本。加快和扩大LPR定价基准的运用，推动2020 年全市普惠型小微企业贷款综合融资成本较2019 年再下降0.5 个百分点。对疫情防控重点保障企业给予贷款贴息支持。 2020 年2月6日 广东省人民政府关于印发应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持企业复工复产若干政策措施的通知14 鼓励对受疫情影响企业和个人下调贷款利率、延期或展期贷款1-3个月、免除1-3个月罚息和增加信用贷款及中长期贷款。 2020 年2月6日 辽宁省人民政府关于印发辽宁省应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，支持中小企业生产经（1）对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持。对国家确定的疫情防控重点保障企业2020 年新增的企业贷款，中央财政按人民银行再贷款利率的50%给予贴息，省财政再给予25%的贴息，贴息期限不超过1年；对省确定的疫情防控重点保障企业，省财政按人民银行再贷款利率75%给予贴息，贴息期限不超过1 年，确保企业贷款利率低于1.6%。 （2）妥善解决困难企业融资问题。对有发展前景但受疫情影响暂遇困难的企业，特别是小微8 yancheng.gov/art/2020/2/5/art_49_3321326.html. 9 gov/xinwen/2020-02/05/content_5474722.htm. 10 tech.sina/roll/2020-02-05/doc-iimxyqvz0427612.shtml. 11 shandong.gov/art/2020/2/4/art_107851_98287.html. 12 gov/premier/2020-02/05/content_5474896.htm. 13 beijing.gov/zhengce/zhengcefagui/202002/t20200206_1625493.html. 14 gov/xinwen/2020-02/07/content_5475760.htm. 固定收益 | 固定收益专题 营若干政策措施的通知15 企业，金融机构不能盲目抽贷、断贷、压贷，通过展期、无还本续贷、贷款期限和结构重组、增加信用贷款等方式维持企业融资规模稳定，必要时增加资金支持。金融机构要适当下调小微企业贷款利率，减轻企业财务负担。 2020 年2月7日 内蒙古自治区人民政府关于支持防控疫情重点保障企业和受疫情影响生产经营困难中小企业健康发展政策措施的通知16 （1）加大信贷支持力度。协调金融机构对防控疫情重点保障企业和受疫情影响暂时出现经营困难的中小企业不抽贷、不断贷、不压贷，通过展期、无还本续贷、信贷重组、减免逾期利息等措施，实现应贷尽贷、能续快续，确保2020 年中小企业信贷余额不下降。 （2）降低融资成本。鼓励金融机构通过压降成本费率，加大对中小企业的支持力度，对受疫情影响较大的中小企业在原有贷款利率水平基础上再下浮10%左右，确保2020 年融资成本不上升、普惠小微企业贷款利率下降0.5 个百分点。对列入国家和自治区工业和信息化等部门确定的自治区内疫情防控急需的口罩、隔离服、消杀产品等物资生产名单的企业的贷款，在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上，财政部门按人民银行再贷款利率的50%给予贴息，贴息期限原则上不超过1年。 2020 年2月7日 吉林省人民政府办公厅关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持中小企业保经营稳发展若干措施的通知17 确保中小微企业贷款量增价降。各银行机构在满足疫情防控领域各类企业信贷需求的基础上,积极争取信贷资源,加大对中小企业的信贷支持。增加制造业中小企业中长期贷款投放,确保2020年普惠小微贷款余额不低于2019年同期余额,推动2020年普惠小微贷款综合融资成本再降0.5 个百分点,降低中小企业融资成本。 2020 年2月7日 上海市人民政府关于印发上海市全力防控疫情支持服务企业平稳健康发展若干政策措施的通知18 多途径为企业提供资金支持。鼓励浦发银行、上海银行、上海农商银行加大对抗击疫情和受疫情影响较大行业及中小微企业的信贷投放，疫情防控期间相关贷款利率参照同期贷款市场报价利率（LPR）至少减25 个基点，鼓励其他在沪金融机构参照执行。建立金融服务绿色通道，便利重点防疫物资生产供应等相关企业。鼓励金融机构利用银税互动、上海市大数据普惠金融应用等平台，通过绩效考核调整、提高不良容忍度等措施，加大对中小企业的信用贷款支持。 2020 年2月8日 江苏绍兴 对受疫情影响暂时无法归还贷款的中小企业，合理延长还款期限；对受疫情影响较大但有发展前景、暂时受困的中小企业，不得盲目抽贷、压贷、断贷。鼓励地方金融法人机构对重点防疫企业和受疫情影响较大的中小企业在原有贷款利率基础上下浮10%，期限不少于3个月。并且鼓励保险业金融机构向防控疫情有关的中小企业提供更加优惠全面的保险服务，保费在 2019年同期费率基础上下浮10%。19 2020 年2月8日 江苏淮安：市政府关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持中小微企业平稳健康发展的政策意见20 （1）稳定信贷投放2020 年确保全市普惠性小微企业贷款增速高于平均贷款增速。 （2）降低融资成本。鼓励各银行机构通过压降成本费率，加大对中小微企业的支持力度。对受疫情影响造成资金困难的中小微企业，在原有贷款利率水平上下浮10%以上，国有担保公司在原有担保费率基础上下浮30%以上，2020 年确保中小微企业融资成本不高于2019 年同期融资成本。 2020 年2月9日 工业和信息化部关于应对新型冠状病毒肺炎疫情帮助中小企业复工复产共渡难关有关工作的通知21 加大信贷支持力度。各地要主动加强与金融机构的对接，推动金融机构对有发展前景但受疫情影响暂遇困难的中小微企业，适当下调贷款利率，增加信用贷款和中长期贷款，不得盲目抽贷、断贷、压贷，对到期还款困难的，可予以展期或续贷。 2020 年 陕西：陕西省人民 各银行机构要压降成本费率，对受疫情影响还款确有困难的中小企业，通过适当下调贷款利率、15 ln.gov/zfxx/zfwj/szfwj/zfwj2011_140407/202002/t20200206_3735311.html. 16 nmg.gov/art/2020/2/7/art_1686_299709.html. 17 xxgk.jl.gov/szf/gkml/202002/t20200208_6829121.html. 18 shanghai.gov/nw2/nw2314/nw2319/nw10800/nw42944/nw48506/u26aw63478.html. 19 news.eastday/eastday/13news/auto/news/china/20200208/u7ai9077956.html. 20 huaian.gov/col/4122_231438/art/202002/1581123671577JlMAOGE1.html. 21 beijing.gov/zhengce/zhengcefagui/202002/t20200210_1627120.html.