光纤光缆：下一个增长起点在哪里？.pdf

| 2020 03 10 5G 5G 5G 5G 2019 “ “ 60 30 4G 2020 2020 30 / 2019 2020 5G 4G FTTH 5G FTTH NSA 4G/5G SA 2020 5G 5G 3 5G FTTH 5G PE Band 5G 600487 600522 002491 601869 600498 000070 S0680519010002 songjiajigszq 1 SEC 2020-03-09 2 2020-03-08 3 2020-03-08 -32% -16% 0% 16% 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 300 2020 03 10 P.2 1. .3 1.1 2018-2019 .3 1.2 5G .4 1.3 5G .5 2. .6 .7 .9 1 .3 2 / .4 3 5G .5 4 KT 5G 3 GB .6 5 PE-Band.6 6 PE-Band.7 2020 03 10 P.3 1. 1.1 2018-2019 2015-2017 FTTH 2018 2018 5G 5G FTTH 2016-2017 2010 1 2019 98% 120% 113% 138% 147% 126% 108% 94% 103% 113% 109% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 国 内光纤 需求量 国 内光 纤 产能 产能/ 需求 2020 03 10 P.4 2019 3 12 2019 331.20 1.05 60 30 4 24 30 2020 2 / 1.2 5G 5G ms mec 1 s CU/DU 5G 4G 2-3 5G Fiber Broadband Association 5G 4G 16 4G 5G 4G 2-3 5G C-RAN RRU BBU BBU 2km 48 0.5km 60% ONT 5G 2019 0 20 40 60 80 100 120 光纤价格（元/ 芯公里） 2020 03 10 P.5 3 5G 1500 *2km*48*40%=5.76 1500 *0.5km*48*40%=1.44 1500 /4*0.5km*48*40% =0.36 5G 4G FTTH 5G 1.3 5G 5G 5G 2020 5G 4K/8K VR/AR NB-IoT 5G AR/VR 5G 3 DOU 8G 25G 5G 2020-2021 5G 5G FTTH 2020 03 10 P.6 4 KT 5G 3 GB KT 2. 2019Q2 5G 5G 5 PE-Band Wind 3.9 4.1 4.3 4.8 5.2 5.5 5.6 6.3 6.6 6.6 6.6 7.3 7.7 8.2 8 8.8 14.6 14.9 15.5 15.5 15.6 16 17.2 17.6 18.3 18 17.9 18.9 19.8 20.5 20.7 22.4 22.5 26.2 0 5 10 15 20 25 30 3Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q19 LTE LTE 5G 5G 0.000 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 180.000 亨通光电 600487.SH 收盘价 28.5X 24.0X 19.5X 15.0X 10.6X 2020 03 10 P.7 6 PE-Band Wind 1. 600487 2018 2019 16.2% 4.6% 2018 4.9 4.4 1 + 10 2020 30% 5G IDC 2020 47 ZB 2025 163 ZB 28% NEC Google 2 5000 2019 0.000 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 180.000 中天科技 600522.SH 收盘价 28.5X 24.0X 19.5X 15.0X 10.6X 2020 03 10 P.8 5G 2019 5G 3 400G OFC Rockley 3 3 51.4 PEACE 100G/400G 65% Rockley 2. 600522 / / / 2019 2019 12.3% 1 2018 2017 2019