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世界财富报告 2019 目录 前言 3 执行摘要 4 亚太地区推动 2018年全球财富下滑，这是七年来的第一 次 6 全球富裕人士的人口和财富在连续七年增长后有所下降 7 亚太地区和欧洲受影响最大，而中东地区受影响最严重 2018年唯一的亮 点 8 在富裕阶层中，经济动荡对富裕人士的打击最为严重 10 在动荡中，世界经济复苏仍然不明朗 10 尽管财富下降，富裕人士的信任和满意度依然强劲， 但公司必须继续增强客户体验 12 市场下滑推动整体资产配置向保守派转移 现金等资产 13 尽管财富下降，但正面消息是富裕人士对财富管理机构和公司的信任 保持强劲 14 富裕人士希望财富管理公司加强他们的游戏 16 财富公司必须匹配（甚至超过）客户的价值预 期 17 下一代功能可以让财富管理机构和客户都能够进行导航 时不确定 18 快速变化的环境和新的挑战需要财富管理的重塑 19 新时代的客户寻求联系 20 赋予财富管理机构能力是加强客户联系的关键 22 财富公司无法与财富管理机构的预期脱节 24 掌握由新兴技术提供支持的结果 25 超个性化提供了竞争优势 28 把它们放在一起 - 解锁一个更好的转型框 架 30 结论 33 附录 34 关于我们 38 致谢 39 2 2019年世界财富报 告 前言 财富公司必须在战略上赋予其经理和客户权力 巧妙地导航经济和工业中断 经过连续七年的增长，全球高净值个人（ HNWI） 1财富在 2018年下降，主要是由于股市表现下滑和关键地区经济放缓。 由于市场下滑和经济增长放缓（尤其是亚太地区），在全球财富大幅减少的情况下，亚太地区和欧洲地区的富裕人士受影响最大。亚太地区占全球 2万亿美元财富衰退的一半，而欧洲占整体衰退的四分之一 - 或 5000亿美元。全球富裕人士的大部分财富下降可归因于较高的财富分部。 Ultra-HNWIs2占下降的 75，而中产阶级百万富翁占全球总体下降的 20 。 随着国际市场和富裕人士的财富减弱，高净值客户转移了资产配置。现金和现金等价物取代股票成为 2019年第一季度最重要的资产类别，因为富裕人士在准备潜在的市场低迷和股票投资组合价值 损失时变得更加厌恶风险 。 与此同时，整体财富管理行业正处于十字路口。我们采访的财富管理高管表示，他们在尝试发展业务时面临着颠覆性的挑战。他们引用了通过分析推动创新， BigTechs的进入以及费用结构压力作为未来几年推动行业发展的力量 。 尽管经济环境不稳定且行业格局不断变化，富裕人士对财富管理的信任 /信心和满意度依然强劲。财富管理公司和财富管理公司的满意度也有所上升，这可能要归功于公司和财富管理机构为提升客户体验所做的重大努力。然而，与此同时，富裕人士在整个金融旅程中继续要求财富管理公司提供更多价值。作为一个关键 的例子，由于客户需要专注于价值创造的个性化产品，因此费用仍然是一个问题 。 我们的分析还发现，与富裕客户的稳固个人关系与财富管理公司的财务业绩之间存在可量化的相关性，这强调了财富管理者 /客户关系的重要性 - 即使在数字时代也是如此 。 因此，为了引导当前具有挑战性的范例，企业必须使财富管理机构能够进一步提升客户体验。财富管理人员发现他们认为提供客户价值所需的能力存在重大差距，但表示他们的公司没有优先考虑财务规划和工具现代化等方面的熟练程度。通过在其价值链中采用关键技术（如人工智能）来理解和回应财富管理机构的期望的公 司将坚定地为业务增长做好准备 。 技术的使用和期望差距的缩小将有助于生存，但是要引领议程并为完全转型和开放的环境做好准备，我们称之为 Open X，对战略和商业模式进行重新评估和可能的改革可能是必要。我们希望我们的报告为您的战略和转型讨论提供素材 。 阿尼班玻色 金融服务战略业务部门 Capgemini首席执行官兼集团执行董事会成 员 1富裕人士定义为拥有 100万美元或以上可投资资产的人士，不包括主要居所，收藏品 ， 消耗品和耐用消费品。 2为了我们的分析，我们将富裕人士分为三个独立的财富带：那些拥有 100万美元到 500万美元可投 资财富的人（隔壁的百万富翁） ;那些拥有 500万至 3000万美元（中产阶级百万富翁）和拥有 3000万美元或以上（超富裕人士）的人 。 3 执行摘要 亚太地区推动 2018年全球财富下滑，这是七年来的第一 次 受关键地区经济放缓和股市暴跌的推动，全球富裕人士人口和财富在连续七年稳定增长后出现下滑。 亚太地区是过去七年的全球强国，受到的负面影响最大，中国是占全球财富下降近 25的主要原因，而欧洲的富裕人士财富也明显下降 。 中东地区富裕人士的财富和人口都有所增长。 北美的表现几乎持平，而拉丁美洲的表现则喜忧参半。 超富裕人士（占富裕人士人 口的 1）的财富减少了 6，但占全球财富总量下降的四分之一，受到全球经济和政治动荡的打击最为严重 。 在地缘政治和贸易方面的担忧中，近期全球经济复苏仍不明朗。 富裕人士对财富管理机构和公司的信任和满意度依然强劲，但企业必须继续提升客户体验，以满足不断增长的期望 富裕人士的资产配置显着转移，现金成为 2019年第一季度最大的资产类 别 为应对市场下滑而更加关注替代投资。 尽管财富下降，富裕人士对财富管理机构的信任和信心依然强劲，令人满意 水平也有所提高。 随着财富行业的发展和富裕人士的期望发生变化，财富管理存在重要机遇 公司可以更 好地满足客户对个性化产品，服务质量和产品质量的不断提 升 费用透明度。 4 2019年世界财富报 告 下一代功能可以为财富管理机构和客户提供支持 财富管理公司和财富管理机构预计将面临颠覆性挑战，例如新技术（人工智能和分析）的接受程度提高，BigTechs的进入以及未来几年费用结构的压力 。 我们发现了一个可衡量的相关性，将高净值客户与其公司 /顾问的个人关系与公司的财务业绩联系起来，这强调了个人关系的重要性 - 即使在数字时代也是如此 。 为 了加强客户关系，企业必须通过使用数字工具和财务规划资源赋予财富管理机构权力，财富管理机构认为 这些资源需要牢固关注 。 为 了满足客户需求并实施基于洞察力的解决方案，新兴技术（铝，数字分析和智能自动化）将成为企业战略响应的重要组成部分。 虽然新兴技术至关重要，但为即将到来的变革性和完全开放的金融服务环境做准备可能需要公司重新调整其整体战略和服务交付模式。 6 亚太地区推动 2018年全球财富下滑，这是七年来的第一 次 全球高净值个人（富裕人士）财富七年来首次下降（下降 3），主要受到股市表现下滑和关键地区经济放缓的推动。经过 2017年的辉煌，股市在 2018年面临动荡，全球市值因波动性大而下跌 15 。 在全球财富大幅下滑的背景下，亚太地区受影响最大，而欧洲的富裕人士财富也明显下降。亚太地区是过去七年的全球强国，占中国领导的全球财富下降的 50，占全球财富下降的 25。欧洲富裕人士的财富总额下降了 2万亿美元，其中约占 24（或 5000亿美元） 。 中东地区提供了唯一的利好消息，而北美和拉丁美洲的表现喜忧参半。中东地区富裕人口和财富增长（ 6和 4），而北美几乎持平。拉丁美洲的富裕人士财富下降了 4，尽管人口增长了 2，因为主导财富状况的超富裕人士在经济衰退的情况下更容易受到影响 。 超富裕人士占全球财富总额下降的 75。超富裕人士的人口和财富分别下降了 4和 6，加上中产阶级百万富翁（占富裕人士总体财富下降的 20）几乎全部下降，因为隔壁的百万富翁与 2017年的财富数据相比几乎持平 。 在动荡的气氛中，近期的全球经济复苏仍然不明朗。地缘政治和贸易问题使全球经济和股市在今年处于低位。 2019年世界金融科技报 告 2019年世界财富报 告 全球富裕人士的人口和财富在连续七年增长后有所下降 七年来，全球富裕人士的人口和财富首次分别下降 0.3和近3。下降趋势显 着 在亚太地区和欧洲很明显，而北美则持平。与此同时，中东地区逆势而上，增幅接近 6（图 1） 。 股市大幅下挫 ，再加上经济放缓，是全球经济下滑的重要原因 。 图 1. 2011 - 2018年按地区划分的富裕人士数量（百万 ） （百万） cagr 2011-2017 8.7% 2017-2018年度增 长 (0.3%) 2017-2018变化 20 16.5 18.1 18.0 0.2 0.2 14.7 15.4 0.2 0.6 0.2 0.6 0.7 0.6 0.7 非洲 (0.7%) 15 11.0 12.0 0.1 13.7 0.1 0.5 0.5 0.6 0.2 0.5 0.6 0.6 4.5 4.8 4.8 拉丁美洲 中东 1.9% 5.8% 0.5 0.5 3.2 5 3.4 3.4 0 0.1 0.5 0.5 3.4 3.7 3.7 0.6 3.8 4.3 4.3 4.0 4.2 4.7 4.8 4.7 5.1 5.2 5.5 5.7 6.2 5.7 6.1 欧洲 北美 亚太 (0.5%) 0.4% (1.7%) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 注意： 由于四舍五入，图表编号和报价百分比可能不会相加。资源：Capgemini金融服务分析， 2019年 。 图 2. 2011 - 2018年各地区的富裕人士财政财富（万亿美元 ） （万亿美元） 75 cagr 2011-2017 8.9% 2017-2018年度增长 ： (2.9%) 70.2 68.1 2017-2018变 化 50 42.0 1.1 1.7 7.1 46.2 1.3 1.8 7.5 52.6 1.3 2.1 7.7 12.4 56.4 58.7 1.4 1.4 2.3 2.3 7.7 7.4 13.0 13.6 63.5 1.5 2.4 8.0 14.7 1.7 2.5 8.7 15.9 1.6 2.6 8.4 15.4 非洲 (7.1%) 中东 4.3% 拉丁美洲 (3.6%) 欧洲 (3.1%) 北美（ 1.1 ） 10.9 25 10.1 11.4 12.7 14.9 16.2 16.6 18.0 19.8 19.6 亚太 (4.8%) 10.7 12.0 0 14.2 15.8 17.4 18.8 21.6 20.6 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 注意： 由于四舍五入，图表编号和报价百分比可能不会相加。资源：Capgemini金融服务分析， 2019年 。 7 富裕人士富裕人士的财富10 在 2017年表现出色后，股市在 2018年面临动荡。在高波动性的情况下，全球国内市值大幅下 跌 2018年为 15（图 5）。多种因素 - 包括全球经济陷入困境，国际贸易冲突以及对紧缩货币政策的担忧加剧 - 刺激了市场动荡。所 有 地区面临市值下滑，亚洲 - 太平洋受影响最大（下降近 24） 。 3 亚太地区和欧洲是最多的 受到负面影响，而中东是2018年唯一的亮 点 随着富裕人士人数减少 2，富裕人士财富减少 近 5，亚太地区占全球 2万亿美元财富衰退的一半（图 2） 。 在过去七年中，亚太地区一直是富裕人士财富的驱动力，自 2011年以来总体增长率为92，而全球增长率为 62 。 随后，富裕人士财富的下降显着影响了整体的全球财富增长。多年来，香港一直对股市走势持敏感态度，并且分别在牛市或熊市中经历了富裕人士财富的最大涨幅和下跌。符合这种行为， 这个市场在全球范围内经历了 2018年富裕人士财富（ 13）和人口（ 10）的最大跌幅。GDP增长减速和市值下滑推动财富下降 。 中 国占亚太地区总体财富下降的近 53，因此占全球富裕人士财富 下降的 25以上。由于美中关系的不确定性和人民币的压力，中国市场的市值损失超过 2.5万亿美元。其他主要经济体呈下降趋 势 富裕人士的财富是日本和印度，负增长率分别约为 3和 6。印度经济在 2018年放缓，并且随着失业率上升至近年来的最高水平而努力创造就业机会，印度略有下降 。 欧洲富裕人士的财富总额下降了 2万亿美元，其中约占 24（或 5000亿美元）。欧洲富裕人士人数减少近 0.5，富裕人士财富减少 3 。 富裕人士在英国的财富表现受到重创，下降了 6。英国经济在 2018年仅略高于 1，为2012年以来的最低点。英国脱 欧引发的政治瘫痪加剧了市场的不确定性，制造业和建筑业等关键行业出现下滑 。 4 以全球经济放缓为背景，德国富裕人士的财富和人口细分也有所下降。德国出口下降，而汽车部门努力满足新的和更严格的排放标准。 尽管富裕人士的财富略微下降了 1，但北美是富裕人士人数增加的三个地区之一（ 0.4）。由于经济增长，美国富裕人士的表现优于其他发达国家 - 美国国内生产总值增长 3 由于失业率下降和工资上升， 2018年与2017年的比例为 2 。 5另一方面，加拿大感受到紧张的金融市场对富裕人士和财富的影响分别下降了 4和 6。 尽管存在全球 情况，中东仍然提供了令人印象深刻的富裕人士和财富增长数字。提高油价，加上重大的财政和结构改革，以应对油价下跌的影响，稳定了该地区的经济平台 。 沙特阿拉伯和科威特两个主要的中东地区 经济，由于国内生产总值增长强劲而表现出令人瞩目的增长 金融市场表现。在沙特阿拉伯，富裕人士的人口和财富分别增加了 7和 4，而在科威特，则增加了 8 。 3世界交易所联合会， “世界交易所联合会发布 2018年全年市场亮点 ”， 2019年 2月 12日 ， world-exchanges/news/articles/world-federation-exchanges-publishes-2018-full-year-market- 高亮释放 . 4Business Insider， “现在已经有明确的证据表明英国脱欧正在损害英国经济的威 胁， ”Will Martin， 2019年 2月 11日 ，businessinsider.in/Theres-now-clear-proof-the-threat-of-no-deal-Brexit-is-hurting-the-UK-economy/ 如何使用/67 942613CMS. 5“华盛顿邮报 ”， “由于美国经济出现更多减速迹象， ”GDP在 2018年下调， “Heather Long， 2019年 3月 28日 ，washingtonpost/business/2019/03/28/us-economic-growth-revised-down-slightly-commerce-department- 说 /？noredirect = ON utm_term = .a8f7c4f3b11e. 8 2019年世界财富报 告 分别为 6。这一情况对阿联酋不利，富裕人士的人口和财富分别下降了 6和 9，主要原因是市值下滑 。 在拉丁美洲，超富裕人士主导财富状况，在经济衰退的情况下更容易受到影响，尽管 2018年人口增长了 2，但富裕人士的总体财富却下降了 4。拉丁美洲最大的经济体巴西经历了 8的富裕人士人口增长，而财富在 2018年下降了3 。 纵观前四大市场，美国，日本，德国和中国占全球富裕人士人口的 61 - 与去年相 似 （图 3）。在富裕人士人口排名前三位的国家中，美国略微提升其主导地位，增长率约为 1，而日本和德国的富裕人士人口增长率下 降 分别为 1和略高于 1的一半。中国的富裕人士人数下降幅度最大，负增长超过 5 。 尽管意大利在 2018年遭遇政治和经济危机，但由于股票市场和房地产价格的调整伴随着来自中国的地区阻力，它在 HNWI人口排名中成功超过了澳大利亚，排名第九，而香港则下滑了两个位置。中国经济放缓（图 3） 。 图 3. 2017 - 2018年各国的富裕人口人 口 （千） 2017 2018 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017 - 2018年的年增长率（ ） 排行 1% (0.4%) (1%) (5%)1% (3%) (1%) (4%)0.4%(4%) 2% (3%) (3%) 0.1% 6% 7% 8% 8% 2% 1% (10%) (3%) 4% 2% (3%) 改变 2017-2018 +1 1 +1 1 +1 +1 2 +3 +1 2 注意： 由于四舍五入，图表编号和报价百分比可能不会相加。资源：Capgemini金融服务分析， 2019年 。 9 全球富裕人士的 61.2（ 2017年为 61。 1， 2012年为 58.4 ） 富裕人士5,2855,322美国日本3,1623,1511,3651,3501,2561,189629635575556389384377362274275278266255259263256243235224224189200179191174188171186170174160162170153150145124129126129132129德国中国法国英国瑞士加拿大意 大 利澳大利 亚荷兰印 度韩国西班牙俄罗斯联邦沙特阿拉 伯科威 特巴西挪威中国 台湾香港奥地 利 印度尼 西亚墨西 哥瑞典（千） 个人数2018 富裕人士 富裕人士的财富 复合生长因子受体 发展 复合生长因子受体 发展 2011-2017 2017-2018a 2011-2017 2017-2018a 富裕人士的百分比 财富2018年 US $30米+ 超富裕人士 168.1 k （占总数的 0.9 ） 500万至 3,000万美元的中级百万富 翁 1,614.4 k （占总数的 9.0 ） 隔壁 100万美元至 500万美元的百万富 翁 16,240.7 k （占总数的90.1 ） 在富裕阶层中，经济动荡对富裕人士的打击最为严重 超富裕人士的人口和财富分别下降了约 4和 6，而富裕人士的 总人口增长几乎持平，富裕人士的财富则下降了 3。与去年相比，超富裕人士在人口和财富增长方面经历了最广泛的变化 - 下降超过 15个百分点（图 4） 。 与此同时，百万富翁 - 隔壁市场（占富裕人士人口的近 90） 是 2018年受影响最小。人口几乎持平，仅略有下降，财富下降不到 1的一半，这表明富裕人士的财富和人口几乎全部下降都是由超富裕人士和中产阶级百万富翁推动的。段 。 尽管是一个相对较小的富裕人士市场，但拉丁美洲占全球超富裕人士财富的最高份额（ 28）。拉丁美洲以及亚太地区第二大超富裕人士市场（超富裕人士的财富下降近 10）推动了全球超富裕人士财富的全面下滑 。 图 4.每个财富带（ 2018年）和增长（ 2017-2018）的全球个人数 量 9.8% （ 3.9%）（ 151pp） 8.9% (6.3%) (18.3PP) 33.7% 9.3% （ 2.3%）（ 12 7pp） 9.3% （ 2.6%）（ 131pp） 22.6% 8.6% （ 0.1%）（ 95pp） 8.7% （ 0.4%）（ 9 9PP） 43.8% a. 括号中的 PP表示 2017 - 2018年 2017 - 2018年的百分比变化。注意 ： 由于四舍五入，图表编号和报价百分比可能不会相加。 资源： Capgemini金融服务分析， 2019年 。 在动荡中，世界经济复苏仍然不明朗 全球股票市场在 2018年开始时表现强劲，但随着年度的 增长，势头失去了，而且这一年的收益率很低 - 主要是因 为 利率上升和贸易问题。地缘政治骚乱和贸易战迫使各国采取宽松的货币政策来鼓励经济增长。 6 全球经济的另一个打击是世界贸易的下降，从 2018年初的 5萎缩到年底的几乎为零。贸易战可能会进一步拖累全球经济，加上利率上升和市场波动 。 7 在短期内，富裕人士对股票市场和技术的投资预计会有所缓慢，因为他们希望持有现金。英国退欧的不确定性，委内瑞拉的动荡以及主要经济体之间的贸易冲突可能会对短期商业和行业预测构成挑战。 6Schroders， “信息图： 2018年世界经济年度回顾 ”，施罗德经济学团队， 2018年 12月 21日 ，schroders/en/insights/economics/infographic-annual-review-of-the-world-economy-in-2018/. 7世 界经济论坛， “2019年对全球经济的 10次预测 ”， Nariman Behravesh， 2019年 1月 4日 ，weforum/agenda/2019/01/what-to-expect-for-the-global-economy-in-2019/. 10