中产消费者春节返乡调研报告.pdf

策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略 专题报告 证券 研究报告 2018 年 03 月 07 日 作者 刘晨明 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516090006 liuchenmingtfzq 肖超虎 分析师 SAC 执业证书编号： S1110518020001 xiaochaohutfzq 徐彪 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516080001 xubiaotfzq 许向真 联系人 xuxiangzhentfzq 相关报告 1 投资策略：策略 -成长 “出奇 ”：来自产业资本的最强信号！ 探索产业资本分析框架 2018-03-05 2 投资策略：策略 -18 年政府工作报告核心目标及主要变化 2018-03-05 3 投资策略：策略 大势研判 -成长 “出奇 ”有望贯穿于上半年，优选 “三有 ”龙头公司 2018-03-04 春节返乡调研： 4200 份问卷为 中产 消费者画像 此次春节返乡调研共回收 4296 份问卷，其中来自于中国大陆的有效问卷共 4202份 。其中一线、二线和三四线回收问卷分别为 1100、 901 和 2201 份；按年龄组来分， 80、 90 后群体分别回收 1403 份和 1728 份问卷，是回收问卷数最多的群体。从反馈结果来看，受访对象 收入高、拥有多套住房和私家车，大多是中产阶层。本文期望为中产 消费者勾勒一副相对完整的画像。 受访对象家庭资产实力强，收入较高，且有稳定增长预期 。 我们主要从两方面来看家庭经济状况： 1）家庭资产实力方面，多数家庭资产实力较强， 47%的受访对象拥有 2 套及以上 住房， 66%的受访对象拥有私家车； 2）家庭收入方面， 37%的 家庭月收入处于 1-3 万，其中，一线城市有 39%的家庭收入在 3 万以上，二线、三四线家庭收入则主要分布在 5000-1 万 ；收入预期方面， 36%的 家庭认为 2018 年收入将增长 10%以内， 25%的家庭认为收入增长在 10-20%。 消费信贷、网购等新消费理 念渗透率 较高 ，旅游、电影受到 追捧 。 从样本结果来看，消费信贷目前渗透率已超过 40%，但仅 9%受访对象经常使用。网购渗透率已达 27%，其中海外代购已深入人心， 69%受访对象有海外代购经历。娱乐休闲方式上，旅游、电影深入人心。 23%受访对象选择每年旅游三次以上， 66%受访对象去年一年看了 5 次以上电影。此外，从手机应用使用情况来看，微信、导航、购物等日常 APP 使用率最高，大部分消费者为重度手机使用群体。 文教体卫边际需求最强 ， 购车需求仍然旺盛 。 从 2018 年消费者意愿看，收入增加后首先愿意增加消费的领域是文化教育、健身健康、娱乐休闲。 34.38%的受访对象已在过去两年购买新房，计划在 2018 年购买新房的受访对象不到 10%。消费者购车需求较强， 28%受访对象计划在 2018 年购 车，其中有换购、增购需求的比例达到 16.08%。在对大小家电的需求上偏爱烤箱、扫地机器人、净水器、空气净化器等。 拆迁涉及城市范围较广 ，房价上涨预期仍较高。 整体来看，拆迁所涉及的范围已经较大， 44%受访对象表示其所在城市过去一两年已经发生过大面积拆迁， 24%的对象表示所在城市今明两年将大面积拆迁，仅 26%受访对象表示拆迁没有开始或规模较小。三四线城市中，反馈今明两年将大面积拆迁问卷数较多的城市为乌鲁木齐、长沙、吐鲁番、襄阳、荆门、太原等。虽然拆迁涉及城市广，但受访对象中拆迁受益面并不广，仅 14.04%受访对象反馈受益过拆迁。虽然 2018 年购房意愿不强，但对房价上涨的预期很高， 58%受访对象预期房价会上涨，仅不足 6%受访对象认为房价会下跌。从对房价的信心来看，二线城市最高， 66%二线城市居民认为房价会上涨。 总的来看，中国已经出现了一批富裕的中产阶级，拥有多套住宅和私家车，家庭收入高，并有较为稳定的增长预期。这批中产阶级消费升级趋势明显，消费理念前卫，注重消费品质，对互联网接受度高，文教体卫最为受益。 风险 提示 ： 经济超预期下行，通胀风险 ，样本局限导致的结论偏差 。 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 调研对象：高收入的 80 后、 90 后 . 3 2. 总体消费特征 . 4 3. 2018 年有什么消费意愿？ . 7 4. 房地产预期及城市拆迁情况 . 9 图表目录 图 1：调研对象中 80 后、 90 后占绝大多数 . 3 图 2： 47%的受访对象拥有 2 套及以上住房 . 3 图 3： 66%的受访对象拥有私家车 . 3 图 4：受访对象收入较高， 37%的受访对象家庭月收入在 1-3 万 . 4 图 5：受访对象对收入有较高的增长预期 . 4 图 6：住房按揭或房租压力不大 . 4 图 7：对消费信贷的接受度较高，但使用频率不高 . 5 图 8：网购渗透率较高，但日用品仍然通过超市购买 . 5 图 9：海外代购（海淘）深入人心 . 5 图 10：受访对象热爱旅游， 23%的受访对象为重度旅游爱好者 . 5 图 11：手机应用使用情况 . 6 图 12：电影爱好者， 66%的受访对象为重度电影爱好者 . 6 图 13：受访对象不大爱玩游戏， 8%的对象年度游戏消费超 1000 元 . 6 图 14：服务付费意识正在兴起 . 7 图 15：边际消费意愿偏向文化教育、健身健康、娱乐休闲及汽车家居 . 7 图 16： 2018 年购房意愿略显不足 . 7 图 17：对精装房接受程度 较高 . 8 图 18： 2018 年购车意愿较强，首置和置换需求都较强 . 8 图 19： 2018 年对大家电需求较高，对烤箱 /蒸箱的需求最旺盛 . 8 图 20： 2018 年小家电需求更加旺盛，最想买扫地机器人、净水器和空气净化器 . 9 图 21：拆迁涉及城市范围较广 . 9 图 22：三四线城市中过去两年大面积拆迁的城市 . 10 图 23：三四线城市中今明两年大面积拆迁的城市 . 10 图 24：拆迁 的受益面并不广 . 10 图 25：拆迁补偿中货币化率接近一半 . 11 图 26：房价上涨预期较高 . 11 图 27：对外来人口进入本地的预期较高 . 11 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 调研对象 ：高收入的 80 后、 90 后 春节返乡调研共回收 4296 份问卷，其中来自于中国大陆的有效问卷共 4202 份。其中一线、二线和三四线回收问卷分别为 1100、 901 和 2201 份。按年龄组来分， 90 后和 80 后人数最多，分别为 1728 份和 1403 份。 （我们对城市划分的标准，一线城市是北上广深、二线城市包括中东部的省会城市和计划单列市，其他城市为三四线城市。） 图 1： 调研对象中 80 后、 90 后 占绝大多数 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 受访 对象家庭资产实力强 ， 47%的受访对象拥有 2 套及 2 套以上住房。一线、二线和三四线拥有 2 套及以上住房的受访对象占比分位 46%、 57%和 45%，二线城市的受访对象经济状况最好。从另一个角度看， 7.5%的受访对象没有住房，其中一线城市没有住房的比例最高，但也只有 11%。 图 2： 47%的受访对象拥有 2 套及以上住房 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 大多数受访对象拥有私家车， 17%的家庭拥有 2 辆以上。 66%的受访对象拥有私家车，其中一线城市该比例为 63%，要略低于二线和三四线。 另一方面， 26%的受访对象没有私家车，其中一线城市为 30%。 图 3： 66%的受访对象拥有私家车 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 被调研对象的家庭收入比较高 。 整体而言，人数最多的 2 个收入组分别是 1-3 万和 5000-1万，占比分别为 37%和 24%， 3 万以上的收入组占比为 23%。一线城市中，人数最多的收入05001000150020001950 1960 1970 1980 1990 2000 (空 )一线 二线 三四线一线 二线 三四线 整体无房 1 1 .2 7 % 5 .4 4 % 6 .9 5 % 7 .5 2 %1套 4 0 .5 5 % 3 6 .0 7 % 4 5 .9 8 % 4 1 .9 2 %2套 2 5 .2 7 % 3 3 .6 3 % 2 8 .8 5 % 2 8 .4 0 %2 套以上 2 1 .0 0 % 2 3 .4 2 % 1 6 .9 0 % 1 8 .8 8 %(空 ) 1 .9 1 % 1 .4 4 % 1 .3 2 % 3 .2 8 %一线 二线 三四线 整体无 3 0 .4 5 % 2 2 .2 0 % 2 6 .8 1 % 2 6 .2 3 %有，1 辆 4 5 .6 4 % 5 0 .3 9 % 5 0 .9 8 % 4 8 .7 2 %有，2 辆及以上 1 7 .3 6 % 2 2 .4 2 % 1 6 .0 8 % 1 7 .3 6 %( 空) 6 .5 5 % 4 .9 9 % 6 .1 3 % 7 .6 8 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 组分别是 1-3 万， 3-5 万和 5 万以上；二线城市中，人数最多的收入组分别是 1-3 万， 5000-1万 和 3-5 万；三四线城市中，人数最多的收入组分别是 1-3 万、 5000-1 万和 5000 以下。 图 4： 受访对象收入较高， 37%的受访对象家庭月收入在 1-3 万 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 对收入增长仍有较好的预期，一线城市收入增长预期最高。 有 41%的受调研对象认为 2018年会有 10%以上的收入增长，其中 25%的对象认为收入涨幅在 10-20%。从各线城市看，一线、二线和三四线城市受调研对象认为 2018 年收入增长在 10%以上的人数占比分别为 51%、43%和 38%。 图 5： 受访对象对收入有较高的增长预期 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 2. 总体消费特征 住房按揭或房租压力不大。 整体而言， 69%的受访对象住房按揭 /房租占收入比例低于 30%，一线城市 63%，二线和三四线该比例超过 70%。仅有 7%的受访对象按揭或房租占收入比超过 50%，其中一线城市略高，有 10%的受访对象超 50%。 图 6：住房按揭或房租压力不大 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 消费信贷的渗透率已经超过 40%，但使用频度仍偏低 。整体而言，有 42%的受访对象使用过消费信贷，其中 9%的受访对象经常使用消费信贷。该比例在各线城市之间数据比较接近。 一线 二线 三四线 整体5000 以下 5 .5 5 % 8 .7 7 % 1 7 .7 2 % 1 2 .9 2 %5 0 0 0 - 1 0 0 0 0 1 1 .8 2 % 2 1 .9 8 % 3 1 .4 9 % 2 4 .1 2 %1 万 -3 万 4 2 .2 7 % 4 3 .5 1 % 3 3 .2 6 % 3 6 .7 8 %3 万 -5 万 2 0 .1 8 % 1 2 .6 5 % 9 .0 0 % 1 2 .3 4 %5 万以上 1 9 .1 8 % 1 1 .4 3 % 7 .3 6 % 1 0 .8 9 %( 空 ) 1 .0 0 % 1 .6 6 % 1 .1 8 % 2 .9 6 %一线 二线 三四线 整体不变 1 4 .3 6 % 2 0 .4 2 % 2 2 .5 4 % 1 9 .6 0 %上涨 0- 10% 3 3 .2 7 % 3 5 .4 1 % 3 8 .3 0 % 3 5 .7 3 %上涨 10- 20% 2 9 .0 0 % 2 6 .3 0 % 2 3 .5 3 % 2 4 .9 3 %上涨 20% 30% 1 1 .0 0 % 7 .4 4 % 6 .4 5 % 7 .7 3 %上涨 30% 以上 1 1 .4 5 % 9 .2 1 % 8 .2 2 % 9 .2 6 %( 空 ) 0 .9 1 % 1 .2 2 % 0 .9 5 % 2 .7 5 %一线 二线 三四线 整体0 - 3 0 % 6 3 .3 6 % 7 1 .1 4 % 7 2 .9 7 % 6 8 .6 7 %3 0 - 5 0 % 2 5 .0 0 % 1 9 .8 7 % 1 8 .0 8 % 1 9 .9 3 %5 0 - 7 0 % 7 .9 1 % 4 .0 0 % 4 .2 7 % 5 .1 4 %70% 以上 2 .1 8 % 2 .3 3 % 1 .9 1 % 2 .0 5 %( 空 ) 1 .5 5 % 2 .6 6 % 2 .7 7 % 4 .2 1 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图 7： 对消费信贷的接受度较高，但使用频率不高 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 网购渗透率已经较高。 27%的受访对象通过网络购买日用品，其中一线城市该比例达到 39%。但超市、大卖场仍然是最主要的日用品购买渠道。 图 8： 网购渗透率较高 ，但日用品仍然通过超市购买 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 海外代购 （海淘） 已经深入人心 。 69%的受访对象有海外代购（海淘）经历，其中 19%的受访对象经常 进行海外代购。一二线城市的受访对象海外代购比较接近，都明显高于三四线城市。 图 9： 海外代购（海淘） 深入人心 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 热爱旅游。 整体仅有 27%的受访对象选择没有旅游或者没有回答该问题，每年旅游次数在3 次以上的比例为 23%。一线城市的旅行意愿最高。 图 10： 受访对象热爱旅游， 23%的受访对象为重度旅游爱好者 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 重度手机使用群体。 使用最多的几类应用是微信、导航类、购物类、视频类、微博，游戏和直播排在最后。 一线 二线 三四线 整体经常 8 .9 1 % 8 .6 6 % 9 .2 2 % 8 .9 2 %偶尔 3 4 .0 0 % 3 4 .8 5 % 3 4 .1 7 % 3 3 .8 5 %从不 5 5 .4 5 % 5 4 .8 3 % 5 4 .9 8 % 5 3 .8 4 %( 空 ) 1 .6 4 % 1 .6 6 % 1 .6 4 % 3 .4 0 %一线 二线 三四线 整体经常 2 1 .7 3 % 2 3 .2 0 % 1 6 .4 9 % 1 8 .8 1 %偶尔 5 5 .0 9 % 5 1 .5 0 % 5 0 .5 7 % 5 0 .8 1 %从不 2 1 .7 3 % 2 3 .6 4 % 3 1 .6 2 % 2 7 .2 1 %( 空 ) 1 .4 5 % 1 .6 6 % 1 .3 2 % 3 .1 7 %一线 二线 三四线 整体无 1 5 .7 7 % 1 4 .5 4 % 1 9 .4 5 % 1 6 .1 3 %1 - 2 次 6 3 .0 8 % 5 1 .2 8 % 5 1 .7 9 % 5 0 .0 0 %3 - 5 次 2 9 .3 2 % 2 1 .5 3 % 1 5 .5 4 % 1 8 .3 4 %5 次以上 7 .3 6 % 4 .6 6 % 4 .0 4 % 4 .5 6 %( 空 ) 1 2 .9 7 % 7 .9 9 % 9 .1 8 % 1 0 .9 6 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 11： 手机应用使用情况 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 爱看电影。 66%的受访对象过去一年看了 5 次以上的电影，其中 35%看了 10 次以上电影。从各线城市来看，二线城市的受访对象最喜欢看电影，其次是一线城市，三四线城市对电影的热衷程度相对要低一些。 图 12： 电影爱好者， 66%的受访对象为重度电影爱好者 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 不大爱玩游戏，尤其是不会为玩游戏充值。 受访对象中，有 70%的人为打游戏一年充值在100 元以下，其中 57%的人从来不充值。各线城市对比来看，一线城市最不喜欢玩游戏，但充值 金额高的也是一线城市。 图 13： 受访对象不大爱玩游戏， 8%的对象年度游戏消费超 1000 元 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 为服务付费的意识正在兴起，其中一线城市和三四线城市付费意愿比较高。 在一线城市中，有 34%的受访对象表示愿意付费，另有 47%的受访对象表示会根据使用价值判断是否付费。三四线的情况榆次类似。 一线 二线 三四线 整体微信 8 3 .1 8 % 8 5 .4 6 % 8 1 .9 6 % 8 1 .1 9 %在线游戏 1 5 .6 4 % 1 6 .2 0 % 1 7 .1 3 % 1 6 .0 6 %视频 a pp ( 爱奇艺腾讯视频等 ) 3 1 .7 3 % 3 3 .4 1 % 3 2 .9 9 % 3 1 .8 7 %快手等直播 A pp 6 .1 8 % 5 .7 7 % 7 .2 7 % 6 .5 2 %微博 2 9 .0 0 % 2 9 .0 8 % 2 4 .1 3 % 2 5 .7 4 %京东淘宝等购物类 a pp 3 9 .9 1 % 4 3 .7 3 % 3 4 .9 4 % 3 6 .8 0 %高德地图百度地图等地图 a pp 4 7 .3 6 % 4 6 .7 3 % 3 6 .0 3 % 3 9 .9 0 %( 空 ) 8 .7 3 % 6 .7 7 % 7 .5 9 % 9 .4 0 %一线 二线 三四线 整体1 次 3 .0 9 % 4 .6 2 % 3 .7 7 % 4 .9 8 %2 - 4 次 1 8 .3 6 % 2 4 .6 8 % 2 1 .6 7 % 2 7 .9 7 %5 - 1 0 次 2 3 .9 1 % 3 0 .7 4 % 2 1 .1 7 % 3 0 .6 0 %10 次以上 3 1 .5 5 % 3 8 .3 8 % 2 2 .1 3 % 3 5 .1 2 %( 空 ) 0 .9 1 % 1 .5 9 % 0 .8 6 % 1 .3 3 %一线 二线 三四线 整体从不充值 7 3 .6 0 % 5 9 .8 2 % 5 8 .3 8 % 5 7 .2 4 %充值 100 元以内 1 5 .6 5 % 1 3 .3 2 % 1 3 .8 6 % 1 3 .0 6 %充值 101 元 - 1000 元 1 4 .8 4 % 1 1 .3 2 % 1 1 .3 6 % 1 1 .1 7 %充值 1001 元 - 5000 元 6 .7 8 % 4 .6 6 % 4 .2 3 % 4 .5 9 %充值 5001 元 - 10000 元 2 .5 7 % 1 .7 8 % 1 .4 5 % 1 .5 8 %充值 10000 元以上 3 .1 5 % 1 .6 6 % 1 .6 4 % 1 .7 9 %( 空 ) 1 1 .9 2 % 7 .4 4 % 9 .0 9 % 1 0 .5 7 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图 14： 服务付费意识正在兴起 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 3. 2018 年 有什么 消费意愿 ？ 边际消费倾向最高的领域是文化教育、健身健康、娱乐休闲和汽车家居。 整体来看，收入增加后首先愿意增加消费的领域是文化教育、健康健身、娱乐休闲。各线城市的边际消费领域有所不同，一线城市边际消费意愿最强领域是文化教育、娱乐休闲和汽车家居，二线城市是文化教育、汽车家居和娱乐休闲；三四线城市是文化教育、健康健身和汽车家居。总的来说，所有各线城市最愿意投入的是文化教育，一二线城市在汽车家居方面仍有较强消费倾向，三四线城市更注重健康。 图 15： 边际消费意愿 偏向文化教育 、健身健康、娱乐休闲及汽车家居 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 购房需求已有所释放，今年购房意愿较小 。整体而言， 34%的受访对象在过去两年已经购买新房，其中二线最高为 39%，一线其次为 37%。计划在 2018 年购买新房的受访对象不多，整体上仅 5.5%，其中占比最高的是二线城市，为 6.7%。与 前两年相比，今年的购房意愿仅为 32%。 图 16： 2018 年 购房意愿 略显不足 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 对精装修房的接受度已经较高。 整体而言， 40%的受访对象希望购买精装修房，另有 20%的人希望购买达到国家最低装修标准的装修房。一二线城市对精装修房的接受度达到 49%，高于三四线城市的 34%。 一线 二线 三四线 整体愿意 3 4 .3 5 % 2 6 .3 0 % 3 2 .6 4 % 2 4 .1 2 %不愿意 3 2 .3 6 % 2 8 .0 8 % 4 5 .7 6 % 2 8 .9 3 %会根据使用价值判断 4 6 .7 3 % 3 5 .5 2 % 4 8 .6 9 % 3 3 .8 5 %其他 1 .9 9 % 2 .1 1 % 2 .8 7 % 1 .9 1 %( 空 ) 1 3 .0 8 % 7 .9 9 % 1 3 .7 1 % 1 1 .2 0 %一线 二线 三四线 整体文化教育 2 8 .5 5 % 3 0 .5 2 % 2 9 .6 2 % 2 9 .1 9 %娱乐休闲 1 9 .6 4 % 1 8 .2 0 % 1 7 .4 0 % 1 7 .6 9 %时尚美妆 4 .3 6 % 2 .7 7 % 3 .9 5 % 3 .9 3 %汽车家居 1 8 .9 1 % 1 9 .0 9 % 1 8 .1 7 % 1 7 .8 5 %健身健康 1 6 .7 3 % 1 7 .3 1 % 1 9 .0 4 % 1 7 .9 0 %其他 1 1 .0 0 % 1 0 .6 5 % 1 0 .7 2 % 1 0 .5 9 %( 空 ) 0 .8 2 % 1 .4 4 % 1 .0 9 % 2 .8 4 %一线 二线 三四线 整体是 3 6 .8 2 % 3 8 .8 5 % 3 2 .7 1 % 3 4 .3 8 %否 5 6 .6 4 % 5 3 .0 5 % 6 0 .5 2 % 5 6 .8 7 %打算今年买 4 .9 1 % 6 .6 6 % 5 .2 7 % 5 .4 5 %( 空 ) 1 .6 4 % 1 .4 4 % 1 .5 0 % 3 .3 1 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 图 17： 对 精装房接受程度较高 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 购车需求较强，首置需求是最强的。 整体而言，有 28%的受访对象计划在 2018 年购车，其中首置需求最强，占比为 12%，换购和增购需求分别为 9%和 7%。 图 18： 2018 年购车意愿较强，首置和置换需求都较强 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 53%的受访对象在 2018 年有购买大家电的需求 ，其中最希望购买的大家电分别是烤箱 /蒸箱、空调、洗衣机。 冰箱、电视机和油烟机也存在较大的需求。 三四线城市对大家电的需求最高。 图 19： 2018 年 对大家电需求较高，对烤箱 /蒸箱的需求最旺盛 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 70%的受访对象在 2018 年有购买小家电的需求。 前三位最想购买的小家电分别是吸尘器 /扫地机器人、净水器和空气净化器。榨汁机 /豆浆机、智能音箱也是需求比较大的品种。对小家电需求最大的也是三四线城市。 一线 二线 三四线 整体希望购买装修程度较高的精装房 4 8 .5 5 % 4 8 .6 1 % 3 4 .4 8 % 3 9 .9 2 %希望购买达到国家最低装修标准的全装修房 1 7 .3 6 % 1 6 .8 7 % 2 1 .9 0 % 1 9 .5 5 %购买毛坯房 2 9 .0 9 % 3 0 .0 8 % 3 8 .1 6 % 3 3 .6 4 %( 空 ) 5 .0 0 % 4 .4 4 % 5 .4 5 % 6 .8 9 %一线 二线 三四线 整体无 6 1 .7 3 % 6 6 .3 7 % 6 6 .0 2 % 6 3 .7 8 %有，首置 1 2 .9 1 % 1 0 .2 1 % 1 2 .9 0 % 1 2 .1 5 %有，换购 1 0 .7 3 % 1 0 .7 7 % 8 .4 5 % 9 .3 1 %有，增购 7 .9 1 % 7 .3 3 % 6 .1 8 % 6 .7 7 %( 空 ) 6 .7 3 % 5 .3 3 % 6 .4 5 % 7 .9 8 %一线 二线 三四线 整体空调 1 2 .1 8 % 1 3 .3 2 % 1 6 .7 2 % 1 4 .5 3 %冰箱 1 2 .8 2 % 1 1 .8 8 % 1 2 .9 9 % 1 2 .5 7 %洗衣机 1 1 .0 0 % 1 3 .4 3 % 1 3 .5 8 % 1 2 .7 6 %电视机 1 2 .2 7 % 1 2 .8 7 % 1 1 .9 9 % 1 2 .1 3 %油烟机 /燃气灶 9 .9 1 % 1 0 .4 3 % 1 0 .6 8 % 1 0 .3 6 %烤箱 /蒸箱 1 9 .0 0 % 1 6 .6 5 % 2 0 .5 8 % 1 9 .0 4 %其他 1 1 .7 3 % 1 5 .4 3 % 1 4 .6 3 % 1 3 .6 2 %无 4 6 .3 6 % 4 3 .1 7 % 3 7 .5 3 % 4 0 .1 5 %( 空 ) 5 .7 3 % 4 .6 6 % 5 .6 3 % 7 .2 2 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 图 20： 2018 年 小家电需求 更加旺盛，最想买扫地机器人、净水器和空气净化器 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 4. 房地产 预期及 城市拆迁 情况 从受访对象的反馈来看，城市拆迁涉及的范围已经比较广泛。 仅有 26%的受访对象表示 拆迁 没有开始或者规模比较小。有 44%的受访对象表示过去一两年已经大面积拆迁过；有 24%的受访对象表示今明两年将大面积拆迁，正处于高潮期。 图 21： 拆迁涉及城市范围较广 资料来源： 天风证券调查问卷结果， 天风证券研究所 三四线城市中反馈答案为过去一两年已经大面积拆迁过的人数排序靠前的城市列举如下，包括宿迁、昆明、郑州、无锡、绵阳、南通等。 一线 二线 三四线 整体微波炉 1 0 .3 6 % 1 1 .3 2 % 1 3 .2 2 % 1 1 .8 5 %吸尘器 /扫地机器人 2 5 .0 9 % 2 5 .0 8 % 2 6 .1 7 % 2 5 .2 3 %电饭煲 /电压力锅 1 3 .3 6 % 1 1 .9 9 % 1 3 .8 6 % 1 2 .8 7 %榨汁机 /豆浆机 1 2 .2 7 % 1 5 .0 9 % 1 6 .7 7 % 1 4 .9 4 %料理机 /原汁机 1 1 .5 5 % 1 2 .8 7 % 1 1 .8 6 % 1 1 .6 6 %智能音箱 1 6 .3 6 % 1 3 .5 4 % 1 4 .4 5 % 1 4 .5 3 %空气净化器 1 6 .1 8 % 2 1 .4 2 % 1 9 .8 1 % 1 9 .0 4 %净水器 1 7 .7 3 % 2 0 .9 8 % 2 0 .5 8 % 1 9 .6 7 %其他 5 .8 2 % 7 .6 6 % 9 .3 1 % 8 .0 5 %无 2 9 .4 5 % 2 3 .7 5 % 1 9 .7 2 % 2 2 .3 2 %( 空 ) 6 .1 8 % 5 .1 1 % 6 .6 3 % 8 .0 3 %一线 二线 三四线 整体过去一两年已经大面积拆过了，已经接近尾声4 9 .5 5 % 4 8 .8 3 % 4 0 .9 8 % 4 3 .8 5 %今明两年将大面积拆迁，正处于高潮2 1 .7 3 % 2 3 .6 4 % 2 5 .5 8 % 2 3 .7 9 %刚刚开始，规模比较小 1 3 .1 8 % 1 3 .9 8 % 1 7 .4 9 % 1 5 .2 9 %基本还没开始 1 0 .9 1 % 8 .6 6 % 1 1 .6 8 % 1 0 .8 2 %( 空 ) 4 .6 4 % 4 .8 8 % 4 .2 7 % 6 .2 4 % 策略 报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文