2018-2019全球区块链产业全景与趋势 研究 报告 目录 一、数字资产市场回顾与展望 . 4 1.1 凛冬已至，数字资产市场持续降温 .4 1.2 凌寒料峭，区块链、数字资产融资断崖 .7 1.3 链上活跃度遇瓶颈，但算力、挖矿难度等核心指标仍健康 12 1.4 数字资产市场正经历的五个转型与过渡 .15 二、数字资产合规与监管动态解读 . 23 2.1 全球区块链、数字资产监管最新动态及趋势 .23 2.2 世界主要国家和地区监管动态梳理 .25 2.3 合规基础设施：合规交易所、合规托管、证券类数字资产、稳定币 36 三、区块链产业发展现状解读 . 40 3.1 硬件与基建：低纳米矿机市场表现不佳，矿场、矿池面临诸多考验 40 3.2 平台与基础：公链降温，回归理性，“欲速则不达” .42 3.3 通用技术层：公链生态推进带动开发者工具发展 .46 3.4 垂直应用层：“区块链 +”逐步开展，商业模式赋能及强化成破局关键 .47 3.5 周边服务层：交易生态变化，推动交易平台、钱包转型 .50 四、区块链技术发展解读 . 56 4.1 可扩展性解决方案动态梳理 .56 4.2 隐私性解决方案的升级迭代 .59 4.3 互通性、跨链技术进展解读 .62 4.4 区块链以外分布式账本技术动态 .64 五、年度回顾与未来趋势展望 . 67 5.1 2018 年度十大影响力事件盘点 .67 5.2 2019 年度十大重要预测 .80 六、火币研究院系列报告目录 . 94 摘要 2018 年系数字资产市场由狂热到理性的一年 ，二级市场各项数据均大幅 下滑，并传导至一级市场。同年， 比特币链上活跃度亦大幅下跌。但算力、挖 矿难度等核心指标依旧健康， 仅有年底受市场破位下跌带来部分矿工离场所导致的小幅下滑，整体全年仍呈波动上涨态势，熊市更多是“市场”层面而言。 2018 年也是数字资产市场转型年，五大转型正在发生 ： (1) 资产发行主体 由民间扩大到国家； (2) 资产发行合规化，证券类通证发行目前领先 DAICO； (3) 交易市场类金融化，交易标的向衍生品、指数化产品拓展； (4) 清结算向稳定币方式转变； (5) 市场参与者主体机构化。 2018 年还是数字资产市场合规化元年， 三种态势正形成： (1) 监管体系逐 步明朗，“牌照 +沙盒 +行业自律”雏形初现 ； (2) “分类监管”正逐步让位“无 差别监管” ； (3) 联合监管从以欧盟为首的区域经济体开始 。以合规交易所、 合规托管、证券类数字资产、稳定币为支柱的 “合规基础设施”发展迅速 。 区块链产业板块： (1)硬件与基建层：新纳米矿机销售不理想，矿场、矿池 面临盈利压力，部分 PoW 币种算力下降威胁区块链安全 ；(2)平台与基础层： 公链降温，市场对 TPS 追求回归理性 ； (3)通用技术层： 公链生态推进带动开 发者工具发展，其中 EOS 发展迅速 ；(4)垂直应用层：“区块链 +”逐步开展， 并在 构建信任、数据自治与价值化及通证激励等场景加速落地 ； (5)周边服务层： 交易平台 社区化管理模式、云交易所开始出现，钱包交易所雏形显现 。 区块链技术层面： (1)2018 年系 扩展性解决方案大年 ，形成了 Layer0、 Layer1 和 Layer2 的三层模型 ； (2)隐私性解决方案方面，部分新的加密智能合 约、密文数据计算项目出现， 基于 imbleWimble 的匿名货币 Grin 和 Beam 大热 ； (3)2018 年，跨链功能已成公链项目标配， 跨链资产互换也正向跨链资产转移发展 ， 另外，主动型跨链、被动型跨链开始落地 ； (4)以 DAG 为首的其他分布式账本技术领域，开始 积极探索融合智能合约等可编程功能的可能性 。 我们对 2018 年 十大重要事件 做了盘点： (1) EOS.IO 掀超级节点竞选热潮， DPOS 机制受热捧 ； (2)“交易即挖矿”模式的兴与衰 ；(3) EOS Ram 启示 ，人机交易 /IBO 雏形，但 IBO 未如期爆发； (4) Fomo3D 引发 游戏 Dapp 思考 ； (5) 传统巨头开始布局区块链 领域；(6) 区块链公司拥抱传统资本市场 ； (7) USDT 面临信任危机， 合规稳定币出世，而算法稳定币出师不利 ； (8) 监管不再限于 纸面， 落地执行开始，并以美国为典型 ； (9) 谁是真正的信仰者，从 BCH 分叉看公链治理 ； (10) 安全、黑客事件频发， 区块链安全机遇显现 。 我们亦对 2019 年做了 十大预测 ： (1) 缺少造富效应，融资项目出清， 2019 年市场寻底后将宽幅震荡 ； (2) ETF 不会一帆风顺， 但个性化衍生品将持续涌现； (3)公链改良循序渐进 ，然性能已非痛点，有效场景才是； (4) 一站式区块链部署或成新宠， 跨链互通催生区块链落地多样性 ； (5) Web 3.0 到来 ， 5G 和 基于 IPFS 的分布式存储成重要推动力； (6)矿业金融化变革推动洗牌 ，改弦更 张者上位，抱残守缺者离场； (7) 传统应用掀 Dapp 化浪潮 ，崭新流量世界将浮出水面； (8) 资产通证化案例涌现 ，通证锚定权利逐渐丰富，但规模化仍存 障碍； (9) 稳定币从交易转向应用和支付， 基于稳定币的“ PayPal”将会出现 ； (10) 主流国家监管持续优化，示范效应引多国效仿， 牌照、沙盒将普及。 一、数字资产市场回顾与展望 2018 年是数字资产市场从狂热到理性的一年，数字资产总数虽仍在增长， 根据 Coin Marekt Cap 数据显示，目前全球已有超过 2,000 多种数字资产，较 2017 年末增长约 45%，然而数字资产总市值于 2018 年大幅缩水，市场交易量大幅下 滑。而市场表现及信心的羸弱，亦逐步传导至一级市场，数字资产、区块链项目 众筹完成度于 2018 年逐步降至冰点。但与此同时，数字资产市场的五个重要转 型亦在悄然发生。 1.1 凛冬已至，数字资产市场持续降温 2017 年，数字资产市场经历了爆发式增长，总市值从年初的 177.4 亿美金暴 涨至年末的 5,597.6 亿美金，增长 30 倍，超越了其他任何一类资产的回报。然 而， 进入 2018 年后，数字资产市场掉转风向，价格剧烈回撤，截至 12 月 31 日， 市场总市值约 1300 亿美金，今年整体市场缩水超 80%。 图 1： 2018 年全球数字资产市值走势（单元：美金） 除 2 月， 4 月和 7 月有明显上升外， 2018 年其他月份数字资产市值都在持续下降 。其中 4 月主要是在多个采用 DPOS 共识机制的项目如 EOS、 TRX 竞相开 启超级节点竞选的刺激下，数字资产市场迎来了一波小行情，部分数字资产价格 快速上涨。 7 月，市场在交易挖矿以及 Fomo3D 为首的一系列 Dapp 应用兴起热 点带动下，市场亦有明显的小行情出现。 图 2： 2018 年全球数字资产月市值变化（单元：亿美金） 2018 年， 全球数字资产 24H 交易量在 1 月 4 日达到最高峰（ 700.04 亿美 金 ） ，随着数字资产市场行情转冷， 10 月 27 日达到 18 年来最低点 87.8 亿美金， 较最高点下滑 87.6%。目前 24H 交易量处于 100 亿 -250 亿美金区间。 图 3：全球数字资产 24H 交易量变化（单元：亿美金） 除交易量大幅下跌外，数字资产市场的活跃度也大幅下滑： 图 4：数字资产相关搜索指数