12019年香港私人财富管理报告2019年香港私人财富管理报告© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。2019年香港私人财富管理报告2© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。32019年香港私人财富管理报告执行摘要当前形势和发展前景促进市场增长技术监管人才关于私人财富管理公会关于毕马威联系我们040814202832363738目录© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。2019年香港私人财富管理报告4近期不利因素频出，行业发展提速势在必行，以便有效应对来自监管、技术和人才领域的挑战。2019年香港私人财富管理报告执行摘要© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。52019年香港私人财富管理报告本文为香港私人财富管理公会（PWMA）和毕马威中国（KPMG China）共同撰写的第四份香港私人财富管理年度报告，围绕技术、监管和人才等重要议题，提供对当前行业形势、增长机遇和发展趋势等方面的深度见解。本报告主要基于私人财富管理公会成员机构的在线调查结果，以及对香港业内高管的访谈。此外，今年还首次针对私人财富管理公会成员机构的250余名客户开展了行业意见调查。这些“客户洞察”贯穿本报告全文。两项调查的开展时间均为6月至7月中旬。调查结果表明，相比去年，今年整体情况不容乐观，宏观经济的一系列不利因素极大影响了香港资产管理规模（AUM）以及整体盈利能力展望。尽管如此，行业依然成功实现正向的资金净流入和总资产收益率（2018年为负数），且表现好于各项主要指标。对于整个行业而言，未来仍然存在实现强势增长的机会。调查结果显示，在不久的将来，以下两个方面最有可能出现增长，这也和私人财富管理公会和毕马威中国在2018年白皮书（香港：未来全球领先的财富管理中心）中的核心建议一致。首先，香港作为离岸财富中心，大湾区的持续发展使其能够更好接触到中国内地的财富资源。第二，更多受访者认为，吸引更多家族办公室落地香港将成为其主要发展机遇。由于香港面临一系列不利经济因素，我们认为，面对当前局势，各有关方面行业、政策制定机构和监管机构更应积极行动，落实2018年白皮书中相关建议，为香港私人财富管理行业创造更加有利的环境。在技术方面，今年更多业内受访者表示其现有技术平台无法满足客户需求。受访者重点强调，监管变革导致有限的技术资源将从客户体验研发领域转移至合规研发领域。随着客户对数字化产品和服务的期望日益提升，这一需求差距正在不断扩大。受访客户表示，其技术领域的重点需求主要包括“投资组合介绍的展示和互动”和“通过第三方应用程序进行交流”。调查结果表明，日益严苛的监管环境是影响香港作为私人财富管理中心的吸引力的最大制约因素，其中，财富来源、投资适当性和披露要求是客户反映的最大监管痛点。然而，受访者也赞赏香港监管机构能一直保持与私人财富管理行业的积极互动，以切实解决重大监管问题。报告反映，客户经理（RM）数量在2018年出现下跌，这是最大的关键人才缺口。技术手段有望通过提升管理效率吸引并留住更多人才，从而使客户经理能够集中精力完成附加值更高的工作。然而，这并非长久之策，人才供应不足依然是亟待解决的一个重大行业问题。尽管宏观经济环境挑战重重，但新机遇依然为增长创造了条件。从长期发展来看，企业需制定并执行全面的战略，以便进一步深入中国内地市场并吸引家族办公室。在监管环境中合理利用新兴技术并改善客户及员工体验也将是成功的主要因素。最后，我们想借此机会衷心感谢参与此次报告的所有调查对象和受访者。© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。2019年香港私人财富管理报告6关键调查结果2019年香港私人财富管理报告不利宏观因素已经对资产管理规模及盈利前景造成了影响，但是正向的资金净流入和新的增长机遇成为积极因素促进市场增长的关键因素是充分利用内地财富增长，并吸引更多家族办公室落户香港 客户经理人才缺口问题严重且不断恶化。技术投资有望提升工作效率，使客户经理能够集中精力开展 附加值更高的工作受访者表示数字平台与客户需求的分歧益严重，而优先考虑监管合规投资是 导致这一问题的原因之一 监管互动和客户引导时间有所改善，但是财富来源、投资适当性和披露等客户体验痛点仍亟待解决 © 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。72019年香港私人财富管理报告© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。2019年香港私人财富管理报告8 2019年香港私人财富管理报告不利宏观因素已经对资产管理规模及盈利前景造成了影响，但是正向的资金净流入和新的增长机遇会成为积极因素当前形势和发展 前景© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。92019年香港私人财富管理报告2018年全球性和地区性不稳定因素频频爆雷，香港的私人财富管理行业也被波及。资产绩效表现（参见图1）走低导致资产管理规模减少2%至7.6万亿港元，第四季度尤为明显。3790亿港元的资金净流入1 一定程度上抵消了这一影响。尽管资产管理规模出现下跌，私人财富管理资产的投资回报率整体上仍优于主要市场指数，包括摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI World Index）（-10.4%）、摩根士丹利亚洲指数（MSCI AC Asia Index）（-15.6%）和恒生指数（-13.6%），这也表明即使在不确定的时期，行业依然能够为客户创造价值。从目前看，2018年的不确定情况将在2019年持续。香港高净值人士（HNWI）（即可投资资产规模超过100万美元的人士）的数量较去年下跌10%，亿万富豪人数也下跌了6%。这与全球趋势大体一致。尽管如此，香港的亿万富豪比例依然高居全球第四。2图1：香港私人财富管理行业的资产管理规模概况2018201720162015+20.2%-2%5.46.27. 87. 62018-0.6(7%)7. 8+0.4(5%)7. 6资产收益率资金净流入20172015-2018年香港私人财富管理行业的资产管理规模（万亿港元）资料来源：香港证监会（SFC）2018年资产和财富管理活动调查12018年年资产和财富管理活动调查，香港证监会（SFC），2019年7月2 2019年富豪普查，Wealth-X，2019年5月© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。2019年香港私人财富管理报告10尽管香港的高净值人士数量有所下滑，但值得注意的是，2018年香港私人财富管理中52%的管理资产来自香港以外的地区（参见图2）。展望未来，大部分受访的业内人士预计未来5年资产管理规模的年化增长率为5%-10%，明显低于去年10%-20%3 的调查结果。预期之所以走低，很大程度上是因为以下两个提及频率最高的因素：“宏观经济环境和市场波动”与“监管环境。”受访机构表示，私人财富管理客户经理在2018年流失15%，降至近2200人。尽管前一年同样的受访者给出了相似的结果，但下降幅度仅为11%。4投资顾问、产品专家和其他面向客户的专业人士等相关私人财富管理从业者的总数也流失2%跌至约3500人。而前一年出现了1%的增长。5 受访的私人财富管理成员机构表示，导致客户经理流失的主要原因是“转做外部资产管理”和“提前退休”。面对这一巨大挑战，行业、政府和监管机构需要多方联动，共同努力克服困难。 32018年香港私人财富管理报告，私人财富管理公会和毕马威中国，2018年9月4基于调整后的2017年数据的计算结果5基于调整后的2017年数据的计算结果相比去年，受访客户对在未来12个月内承担投资风险的意愿呈现较大差别。38%的受访者表示将更加谨慎，24%表示愿意承担更大风险，其余38%保持不变（参见图3）。然而，大多数持谨慎态度的受访者表示，他们对于来年承担投资风险的意愿略有下降。影响投资前景和风险偏好最主要的地缘政治趋势包括中美贸易摩擦、英国脱欧和美国政坛的不确定性。很多受访者都没有提到近期香港发生的一系列事件，这可能是受到调查时间所限。图3：相比去年，在未来12个月内承担投资风险的意愿资料来源：2019年私人财富管理公会年度调查小幅增加大幅降低 大幅增加不变小幅降低20%38%29%9% 4%客户洞察© 2019 毕马威会计师事务所 香港合伙事务所，是与瑞士实体 毕马威国际合作组织（“毕马威国际”）相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。