投中 研究院 国立波 韦婉 谢卓宏 刘璟琨 姜岩 2019.10 2019中国政府 引导 基金专题报告 2 核心数据发现 类别 概况 总规模 截至 2019年 6月底，国内共成立 1,311支政府引导基金，政府引导基金自身总规模达 19,694亿元。据投中研究院统计，政府引导基金母子基金群（含引导基金规模 +子基金规模）总规模约为 82,271亿元 增长 2012-2018期间，引导基金数量增加 1,092支，复合年均增长率（ CAGR）为 39.09%；设立引导基金自身总规模增加17,971亿元，复合年均增长率（ CAGR）为 68.74%。但与 2015、 2016年的高速增长相比， 2018年及 2019年上半年政府引导基金的数量和自身总规模 增速大幅放缓 地域 从地域分布来看，截至 2019年 6月底 华东 地区累计成立 581支政府引导基金，基金自身总规模达 7,106亿元，数量和规模均居全国首位。 2018年新增政府引导基金数量和规模最多的为 华东 地区，新增引导基金 52支，新增基金自身总规模为 1,274亿元 级别 我国的政府引导基金从数量上和总规模上以 市级 引导基金占比最高 ，市级的政府引导基金数量总共为 675只，占比51.49%；基金自身总规模为 8,693.14亿元，占比 44.14%。国家级和省级政府引导基金尽管在数量和总规模上少于市级政府引导基金，但其平均单支基金的自身总规模较大 省份 截至 2019年 6月底，引导基金数量（含省级、市级、区县级）最多的省份和基金自身总规模最大的省份均为 广东 。广东政府引导基金多达 152支，占全国总量的 11.59%，引导基金自身总规模高达 3,389亿元，占全国总量的 17.21% Contents 1 政府引导基金发展概述 2 政府引导基金面临的挑战 及发展建议 3 子基金商业尽职调查要点解析 4 政府引导基金绩效评价 5 政府引导基金 典型案例分析 政府引导基金发展概述 PART. ONE 5 规模：亿元 引导基金规模 434 引导基金数量 54 引导基金规模 825 引导基金数量 62 引导基金规模 7,106 引导基金数量 581 引导基金规模 1,624 引导基金数量 106 引导基金规模 3,697 引导基金数量 183 引导基金规模 3,985 引导基金数量 198 引导基金规模 2,024 引导基金数量 127 政府引导基金发展概述 地区 引导基金数量 引导基金自身规模（亿元） 华东 581 7,106 华北 198 3,985 华南 183 3,697 华中 127 2,024 西南 106 1,624 东北 54 434 西北 62 825 合计 1,311 19,694 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 截 至 2019年 6月底 ， 国内共成 立 1,311支政府引导基 金 ， 政府引导基金自身总 规 模 达19,694亿元 。 据投中研究院统计 ， 政府引导基金母子基金群 （ 含引导基金规模 +子基金规模 ） 总规模约为 82,271亿元 6 政府引导基金发展概述 从时间上看 ， 2012-2018期间 ， 引导基金数量增 加 1,092支 ， 复 合年均增长率 （ CAGR） 为 39.09%；设 立引导基金自身 总规 模增 加 17,971亿 元 ， 复合年均增长率 （ CAGR） 为 68.74% 与 2015年 、 2016年的高速增长相比 ， 2018年政府引导基金的数量和自身总规模增速在 2017年的相对放缓趋势基础上继续下降 ， 数量和自身总规模同比增长率分别为 11.34%和 19.76% 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 814 199 637 4,276 5,467 4,293 3,100 909 175 38 56 276 410 183 129 44 050100150200250300350400450-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002012(累计 ) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1当年引导基金自身规模（亿元） 当年成立引导基金数量（支） 2012-2019H1全国政府引导基金成立情况（新增） 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 814 1,013 1,649 5,925 11,392 15,685 18,785 19,694 175 213 269 545 955 1,138 1,267 1,311 -2004006008001,0001,2001,400-5,00010,00015,00020,00025,0002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1累计引导基金自身规模（亿元） 累计成立引导基金数量（支） 2012-2019H1全国政府引导基金成立情况（累计） 7 政府引导基金发展概述 从 地域 分 布来看 ， 截至 2019年 6月底 华 东地区 累计成 立 581支政府引 导基金 ， 基金自身 总规模 达 7,106亿元 ， 数量和规模 均居 全国首位 ； 华北地区 政府引 导基金自身总规模 达 3,985亿 元 ， 累 计成 立 198支政府引导基金 ， 规模和基金自身总规模位于 全 国 第二 ； 华 南地 区 政府引 导基金自身总规模 达 3,697亿 元 ， 累 计成 立 183支政府引导基金 ， 数量和自身总规模居全国第三；华中地区在引导基金数量和自身总规模略微领先西南地区；东北地区和西北地区政府引导基金数量和规模较为接近 华东 44% 华北 15% 华南 14% 华中 10% 西南 8% 西北 5% 东北 4% 截至 2019年 6月底全国政府引导基金地域分布（数量） 华东 36% 华北 20% 华南 19% 华中 10% 西南 8% 西北 4% 东北 2% 截至 2019年 6月底全国政府引导基金地域分布（规模） 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 8 政府引导基金发展概述 2018年 新 增政府引 导基金数 量和规模最 多的 为 华东地 区 ，新增引导基 金 52支 ，新 增基金自身总规 模 为 1,274亿 元 ；新增引导基金自身总规模第二的为 华北地区 ，新增引导基金 27支，新增基金自身总规模为 871亿元； 华南地区 新增引导基金数量和规模位居第三， 新增引导基 金 21支 ，新 增基金自身总规模为 401亿元；其他地区引导 基金数量 和基金自身总规模也实现小幅增长 52 27 21 11 8 6 4 0 10 20 30 40 50 60华东 华北 华南 华中 西南 西北 东北 2018年各地区新设立政府引导基金数量 数据来源： CVSource投中数据 投中研究院， 2019.10 1,274 871 401 231 162 90 72 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400华东 华北 华南 西南 华中 东北 西北 2018年各地区新设立政府引导基金自身规模（亿元） 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 9 379 293 163 36 31 5 3 0 50 100 150 200 250 300 350 400华东 西北 华中 华北 华南 东北 西南 2019H1各地区新设立政府引导基金自身规模（亿元） 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 15 10 6 6 5 1 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16华东 华中 华北 西北 华南 西南 东北 2019H1各地区新设立政府引导基金数量 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 政府引导基金发展概述 2019年上半年 新 增政府引 导基金数 量和规模最多 的依然 为 华东地 区 ，新增引导基 金 15支 ，新 增基金自身总规 模 为379亿 元 ；新增政府引导基金数量第二多的为 华中地区 ，新增引导基金 10支； 新增政府引导基金自身总规模第二多的为 西北地区 ，新增基金自身总规模 293亿元； 华北地区、西北地区、华南地区 新增引导基金数量相近；西北地区引导基金自身总规模显著增长；东 北地 区和西南地区引 导基金数量 和基金自身总规模也实现小幅增长 10 国家级 8.8% 省级 34.3% 市级 44.1% 区县级 12.8% 截至 2019年 6月底全国各级政府引导基金规模占比 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 国家级 1.4% 省级 23.7% 市级 51.5% 区县级 23.3% 截至 2019年 6月底全国各级政府引导基金数量占比 数据来源： CVSource投中数据 投 中研究院， 2019.10 政府引导基金发展概述 截至 2019年 6月 ， 国家级政府引导基金尽管总体数量不多 ， 仅占总数量的 1.45%， 但 其 自身总规模占政府引导基金整体比重为 8.77%， 平均单支国家级政府引导基金的自身规模 较大 整体上看来 ， 我国的政府引导基金从数量上和总规模上以 市级 引导基金占比 最高 ， 市级的政府引导基金数量总共为 675只 ， 占整体数量比重为 51.49%；市级引导基金自身总规模为 8,693亿元 ， 占引导基金总规模比重为 44.14%