中太古代2019年中国区块链 +供应链金融研究报告2供应链金融面临问题Problem区块链 解决方案Optimization技术 价值分析Value区块链 +供应链金融落地情况、面临问题Difficult问题解决建议Method报告分析框架 POVDM + I©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。如下维度 ， 分析供应链金融面临问题：1. 维度 （ 1/5） ：业务模式2. 维度 （ 2/5） ：融资模式3. 维度 （ 3/5） ：政策4. 维度 （ 4/5） ：供需对比5. 维度 （ 5/5） ：市场规模1. 区块链 +供应链金融解决方案 、 定性价值分析2. 应付账款融资 （ 反向保理为例 ） 、 应收账款与库存融资 （ ARIF） 、 供应链金融 ABS的区块链实现方案 ， 及定性价值分析3. 定量价值分析：渗透率增量 、 市场规模增量 、 降本 &增效Insight趋势 & 建议1. 区块链 +供应链金融市场参与者分析2. 商业模式：面临问题及解决建议3. 区块链解决方案的“五步法则”分析4. 数据隐私保护分析5. 凭证拆转融：面临问题及解决建议1. 行业发展趋势2. 政策、监管建议重点内容： （ 1） 各类场景下 ， 区块链 +供应链金融 实现方式 ， 及 定性 、 定量 的价值分析；（ 2） 面临问题 & 解决建议 ：商业模式 、 数据隐私保护 、 凭证拆转融其他内容： （ 1） 传统业务模式下 ， 供应链金融面临问题； （ 2） 市场参与者 、 产业图谱等行业内容； （ 3） 趋势及建议（第一章） （第二章） （第三章）（第五章）（ 第四章 ） 典型企业案例3报告摘要©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。趋势及建议区块链 +供应链金融供应链金融问题分析定性分析：定量分析：现状 & 问题：（ 2）凭证拆转融：解决多级供应商融资难及资金短缺问题；市场规模增量： 至 2023年，区块链可为供应链金融市场带来约 3.6万亿市场规模增量；区块链 +供应链金融解决方案价值体现为：（ 3）链上电子仓单凭证避免了纸质仓单造假风险；（ 1）业务上链，数据更可信 ；线上操作，业务更高效；（ 4） 供应链金融 ABS最大化实现穿透式监管； 等等市场渗透率增量： 至 2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加 28.3%；降本 &增效： 至 2023年，区块链可让供应链金融市场整体运营成本降低 0.48%、实现约 297亿元利润增量（ 2）商业模式：现状、问题 & 解决 建议；造假风险： 出现仓单、票据造假等情况企业信息孤岛： 供应链企业间贸易系统（ ERP）不互通、贸易信息主要依靠纸质单据传递核心企业信用不能跨级传递： 核心企业信用只能传递至一级供应商，二级及以上供应商无法享有核心企业信用进行融资履约风险高： 单凭合同约束，融资企业的资金使用及还款情况不可控（ 3）数据隐私保护：问题 & 解决 建议； （ 4）凭证拆转融：问题 & 解决 建议；（ 1）市场参与者分析及产业图谱区块链 + 供应链金融将朝着综合性产业服务平台发展 ， 分布式商业成平台未来趋势行业发展趋势：政策监管建议： 政策需从产业 、 学术双重角度入手 ， 支持区块链 +供应链金融产业落地；建立区块链 +供应链金融监管体系 ， 进行法律研究 、 开展立法工作 。4供应链金融面临的问题 1区块链 +供应链金融业务模式及价值分析 2区块链 +供应链金融落地现状、问题建议 3区块链 +供应链金融典型企业案例 4区块链 +供应链金融趋势及建议 55问题分析维度（ 1/5）：业务模式四流难合一导致： 企业融资难、银行风控难、政府监管难供应链金融业务逻辑： 供应链金融以供应链起点至终点的真实贸易情况为基础，以贸易产生的可确定未来现金流为直接还款来源。四流合一成供应链企业融资关键（四流：资金流、信息流、物流、商流） 。四流难合一： 法律规定企业间部分商务信息需要以纸质票据的形式传递 ， 信息互联网技术在企业间搭建信息系统会出现数据安全不可信 、 数据准确不可信等问题 。 企业间缺乏统一的商务信息系统使得 四流难合一 ， 从而形成了中小企业贷款难 、银行风控难 、 相关部门监管难的情况 。供应链金融业务模式及问题上游企业（供应商） 核心企业（生产） 下游企业（经销商）提供生产原材料 /供货资金资金方资金流 信息流 物流 商流产品资金供应链起点 供应链终点四流合一供应商数量 1 经销商数量 1监管部门四流难合一监管难风控难贷款难实际情况©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。6问题分析维度（ 2/5）：融资模式各类融资模式受限于不同场景的风控难度，导致企业融资难各类融资模式由于业务场景不同 ， 面临着除四流难合一外的场景化问题：如库存融资模式下 ， 存在仓单造假 、 仓库管理方监守自盗的风险等 ， 相比之下 ， 应收账款融资更易开展 ， 但只能帮助一级供应商进行供应链融资 ， 多级供应商资金短缺问题仍难以解决 。上游供货商出现不能按时 、 全额发货等情况 ， 融资企业失去提货权等风险问题运输风险、销售不佳无法变现、 融资企业失去货物所有权等贸易非真实性风险 、 买方不承认 、 缓付或不付应付账款发生商业纠纷风险等风险问题 基于关系治理，不可控性强，无抵押无， 风险相对较高应收账款融资库存融资预付款融资战略关系融资采购 生产 销售供应链金融交易形态介绍与风险分析保理 、 保理池融资 、 反向保理等对资产 （ 货物 ） 的控制 真实合同下的应收账款作为还款来源静态抵质押授信 、 动态抵质押授信等预付款项下客户对供应商的提货权先票 /款后货授信 、 担保提货授信等缓解一次性交纳大额订货资金带来的资金压力 。融资基础价值主要形式缓解在途物资及库存产品占用的资金 缓解下游企业赊销账期较长或资金较大所带来的资金紧张融资基础 作用无抵押物情况下，基于供应链企业之间的战略伙伴及长期合作产生的信任进行融资 满足 无抵押物企业的融资需求主要形式 通常选择一级分销商作为战略伙伴库存©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。72016-2018年中国供应链金融主要政策年份 月份 文件名称 文件内容 态度 / 行动20162月 人民银行等八部委 ： 关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见 提出要大力发展应收账款融资。 态度：支持8月 网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法 同一法人在网贷平台的借款余额上限不超过 100万元。 行动：限制20173月 央行等五部门 ： 关于金融支持制造强国建设的指导意见 鼓励金融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展仓单质押贷款、应收账款质押贷款、 票据贴现、保理、国际国内信用证等各种形式的产业链金融业务。 态度：支持5月 小微企业应收账款融资专项行动工作方案 (2017-2019 年 ) 应收账款是小微企业重要的流动资产。发展应收账款融资，对于有效盘活企业存量资产， 提高小微企业融资效率具有重要意义。 态度：支持10月 国务院办公厅 ： 关于积极推进供应链创新与应用的指导意见 鼓励商业银行、供应链核心企业等建立供应链金融服务平台，为供应链上下游中小微企 业提供高效便捷的融资渠道。 态度：支持2018- 降准信息 1月 25日（ 0.5%-1%）、 4月 25日（ 1%）、 7月 25日（ 0.5%）、 10月 15日（ 1%） 行动：支持4月 商务部等八部门 ： 关于开展供应链创新与应用试点的通知 要推动供应链核心企业与商业银行、相关企业等开展合作，创新供应链金融服务模式 。为符合条件的中小微企业提供成本相对较低、高效快捷的金融服务。 态度：支持6月 银发 2018 162号关于进一步深化小微企业金融服务的意见 将单户授信 500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格抵押品范围，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，引导金融机构增加小微企业信贷投放 。 行动：支持10月 中央财政部 ： 关于下达 2018年度普惠金融发展专项资金预算的通知 下拨 2018年普惠金融发展专项资金 100亿元，比 2017年增加 23亿元，增长 29.85%。 行动：支持问题分析维度（ 3/5）：政策政策鼓励，业务开展存难：需创新业务模式打破僵局“ 降准 、 支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券 ” 等政策在资金侧为开展供应链金融提供了方便 ， 但业务侧仍面临风控难 、 中小微企业授信难等问题 。 目前需依靠新技术改变传统业务模式 ， 降低风控难度的同时 ， 并可借助核心企业信用帮助更多企业实现供应链融资 。©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：中国人民银行等公开政策资料 。8问题分析维度（ 4/5）：供需对比小型企业贷款难尤为严重，传统供应链金融业务模式对小微企业融资难的问题解决力度较低下述指数趋势分析可见：企业贷款难 、 小型企业尤为严重 。 小型企业缺乏完善管理机制 、 财务报表不规范 ， 银行很难通过其自身提供的信息进行有效风控 。 而供应链金融模式下 ， 核心企业信用只能传递至一级供应商 ， 多级供应商无法借助核心企业信用进行贷款融资 ， 对小型企业贷款难的问题解决度力有限 。©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：中国人民银行统计整理 、 wind。1、 数据可见 ， 越是小型企业 ， 贷款需求越强烈 ， 对应还款风险也越高 ， 银行放款难度越大 ， 供给矛盾突出；2、 近期大中型企业贷款需求呈下降趋势 ， 但供给侧仍未满足需求侧 。说明大中型企业贷款难的问题仍然存在 。40506070802013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12013Q1-2019Q1年企业贷款需求指数及银行贷款审批指数贷款需求指数 :大型企业 贷款需求指数 :中型企业贷款需求指数 :小型企业 银行贷款审批指数企业贷款需求 >银行供给小型企业贷款需求 >中型企业贷款需求 >大型企业贷款需求 指数趋势分析9问题分析维度（ 5/5）：市场规模供应链金融市场渗透率低 ， 优化 业务模式是市场增长的关键“ 是否需要贷 ” 和 “ 是否能贷 ” 是影响供应链金融市场规模的两个因素 。 而对 “ 需要贷 ” 的企业会面临 “ 不能贷 ” 的问题 。通过解决传统供应链金融模式存在的问题 ， 让更多 “ 不能贷 ” 企业实现 “ 可以贷 ” ， 可让市场规模得到释放 。©2019.7 iResearch Inc. iresearch来源：中国产业信息网 、 专家访谈 、 艾瑞咨询 中国供应链金融行业研究报告 。10.2%7.7% 7.1% 6.7%6.3%5.8%1.9% 3.6% 3.4%5.0%9.1%5.7% 6.0% 6.1% 5.7%2014 2015 2016 2017 2018e2014-2018年中小型工业企业应收账款、存货及供应链金融市场规模增长率应收账款增长率（ %）存货增长率（ %）供应链金融市场规模增长率 (%)5.9 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 5.2 5.5 5.6 5.8 6.0 6.3 1.4 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018e2013-2018年中小型工业企业应收账款、存货及供应链金融市场规模应收账款 (万亿元 ) 存货 (万亿元 ) 供应链金融市场规模 (万亿 )银行放款规模主要依托于应收账款与存货规模 （ 通常为应收账款本身的70%-80%， 库存货物价值的 30%-50%） ， 供应链金融市场渗透率仅约为 20%左右 ， 增长空间较大 。供应链金融规模增长率与应收账款基本呈正相关 ， 与存货增长率变化表现呈非正相关 ， 可见应收账款融资更为被银行接受 ， 存货融资风险性高成主要原因 。10归纳分析©2019.7 iResearch Inc. iresearch说明： 1、 优先级数字越小 ， 表示越需要被优先解决； 2、 本报告以金融业务为核心说明供应链金融面临的问题 ， 供应链管理对供应链金融的影响未在研究范畴 。3、 供应链金融包括 “ 供应链金融贷 ” 和 “ 供应链金融 ABS” ， 本章以 “ 供应链金融贷 ” 分析为主 。来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。传统供应链金融模式面临问题序号 问题 问题描述 问题影响 优先级问题 1 造假风险 出现仓单 、 票据造假等情况 1. 业务风险2. 金融风险 i问题 2 企业信息孤岛 企业间系统不互通 、 贸易信息主要依靠纸质单据传递1. 企业信息孤岛 ， 四流难合一2. 增加银行对企业获取信息成本 ， 让风控难度提升 ， 进而让企业融资难度增加 。ii问题 3 核心企业信用不能跨级 传递核心企业信用只能传递至一级企业 ，其他供应商无法利用核心企业信用进行供应链融资1. 二级及以上企业无法通过核心企业授信实现供应链金融融资2. 银行获客局限iii问题 4 履约风险高 单凭合同约束 ， 融资企业的资金使用及还款情况不可控1. 融资企业贷款资金被挪为他用 ， 而非正常贸易资金周转2. 到达约定还款期 ， 融资企业故意拖欠 、 恶意违约等情况iv面临问题总结 & 原因分析问题 1 原因分析 ） 纸质票据易造假 、 供应链管理不完善 、 四流难合一；问题 2 原因分析 ） 企业 、 银行 、 监管之间缺乏高效 、 有效连接方式；问题 3 原因分析 ） 纸质票据流通性差且不可拆分 ， 核心企业信用只能传递至一级供应商；问题 4 原因分析 ） 缺乏有效监督 、 合约执行难约束