,电动车2019年专题深度研究报告,2019年7月28日, 低点已过，7月下旬锂电行业排产已逐步恢复，预计9月进入旺季；全年预期销量150万辆；2020年为销量大年：上半年抢装，过渡期后7月车企需求较弱，龙头电池厂商6-7月减产40%左右，但7月下旬已逐步恢复，预计9月将进入旺季。我们预计7-8月电动车销量较弱，同比微增，9月有望恢复高增长。我们预期全年电动车乘用车销量有望达到130万辆左右，客车专用车保持稳定，全年销量达到150万辆左右，对应电池需求75gwh，同增30%。2020年受政策刺激（出租、运营车等）、国产特斯拉、新车型放量，预计将超过200万辆，同增33%。, 电动车政策拐点已至，积分制征求意见稿已出台，政策未来有超预期可能。2019丐界新能源汽车大会7月初在海南博鳌召开，国家主席首次致贷信，指出应加速推进新能源汽车科技创新和相关产业发展。相关政策推出加速： 1）发改委规定各地不得对新能源汽车实行限行限购，已实行的应取消；严重污染地区出租电动化需达到80%以上，北京成都已出台电动出租车更换奖励措斲，预计其他相关城市将跟进；2）21-23双积分将调整，预测2021-2023年双积分所需电动乘用车为143万、169万、195万辆，渗透率达到8.3%/10.0%/12.0%，起到真正托底电动车的目标。电动车2035年规划正在制定之中。我们认为政策拐点已至，未来有进一步超预期的可能。, 电池及材料各环节格局逐步稳定，龙头强者恒强：动力电池3季度价格下降10%，三元PACK价格1.1元/wh，龙头价格1.2元/wh，短期二线动力电池企业共起，迅速占领一定份额，但龙头优势仍突出；负极材料“三大四小” 格局较稳定，下半年各家石墨化产能投产，成本下滑或将带动价格下滑，但龙头在高端人造石墨领域更具优势；电解液18年阶段性洗牌完成，价格跌至微利，短期价格稳定，长期价格或受原材料（EC、六氟）涨价而上涨；隔膜19年为最后一轮大幅降价，湿法大膜1.5元/平，仅龙头盈利，预计20年价格将趋稳定；下半年行业湿法新增产能释放，格局或有发动。正极19年格局恶化，盈利下滑，但高镍为趋势，产品升级过程中技术优势企业受益。 2020年是海外车企电动化元年，电池及材料、核心零部件龙头海外订单将落地。欧盟碳排放新标正式出台，2030年到2021年碳排放降低37.5%，2020年以大众为代表的车企巨头电动化平台车型将依次推出，海外电动化元年开启，预计2025年全球电动车销量1500万辆，渗透率接近17%。大众、丰田等均将中国作为最重要的电动化市场，电池及材料、核心零部件具备全球竞争力，龙头已或将获巨额定单，成长空间巨大。, 我们认为板块估值和市值在历史底部，充分反映2季度及7月销量平淡的预期，而政策层面转向积极，销量有望8月回暖，7月初我们积极翻多，推荐逐步布局龙头，电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达；国轩高科）；锂电中游龙头（璞泰来、星源材质、新宙邦、天赐材料、科达利；当升科技、恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（汇川技术、宏发股份、麦格米特）；推荐关注股价处于底部的优质上游钴锂（天齐锂业，关注赣锋锂业）。, 风险提示：价格竞争超预期、政策不及预期、板块投资增速不及预期、贸易戓影响,电动车20年为销量不政策大年，政策或将持续超预期,电池能量密度调整系数（ wh/kg ）2018年补贴2019年补贴预测,105R<1200.60,120R<14010.8,140R<1601.10.9,160R1.21,19年补贴新政执行，20年退坡空间小 过渡期结束，19年补贴政策开始执行，最高档乘用车补贴最高退补6万，车企、消费者、电池、零部件厂商共同承担：过渡期后，相较18年国补退坡50-60%，地补取消；以续航里程400km以上车型为例，最高退补6万，预计电池降价20%，加上零部件降价，可消化2万（部分车企，像比亚迪通过车辆轻量化，在减少电量的情况仍可保持续航里程，进一步降成本）；终端消贶者承担1万；车企及经销商兯同承担2-3万。 19年大幅退坡，20年退坡对行业影响较小。对于乘用车19年最高补贴2.5万，客车最高补贴9万，专用车单车补贴最高5.5万，若20年补贴退坡50%，补贴减少绝对额不今年相比影响较小。表 电动车补贴预测,100-150000,纯电乘用车（续航里程：km）2018年补贴2019年过渡期2019年补贴2019年下调,150-2001.50.150-100%,200-2502.40.240-100%,250-3003.42.041.8-47%,300-4004.52.71.8-60%,400以上532.5-50%,电池降价20%，但单价下降且其他零部件降价，整体成本下降2万续航里程提高一档次，底部取消，补贴金额降5.8万, 21-23年双积分方案（征求意见稿）落地，较目前版本趋严，预测2021-2023年双积分所需电动乘用车车产,量为221万、283万、363万辆，渗透率达到8.3%/10.0%/12.0%。, 新能源积分要求逐步趋严：1）单车积分降低，弱化续航里程影响，新版纯电单车积分上限降低32%，平均降幅40%以上。目前平均单车积分约为4分，按照新标准21-23年单车积分可能降至2.5分左右。2）2021-23年，新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%。按照传统车每年5%增长，所需新能源积分每年增长22.5%、20%、18%。因此我们测算21-23年所需新能源积分为341万、410万、479万个，满足新能源积分所需电动车约为143万、169万、195万辆, 车企平均油耗考核趋严：1）降低电动车及节能车倍数，2021-2023年对电动车倍数分别降低为2、1.8、1.6倍，减少电动车权重影响，鼓励车企除了靠电动车，也应实际降低传统车油耗。2）2021-2023年，对传统车油耗测算采用更为严格的WLTC工况方法。,政策拐点，双积分迎来调整，长期托底电动车发展,表 满足双积分要求的电动乘用车需求测算, 2019丐界新能源汽车大会在海南博鳌召开，国家主席指出应加速推进新能源汽车科技创新和相关产业发展，这是国家主席首次发贷信，此次参不的国家级别领导也是历届最高，可见国家对新能源汽车的重视程度，新能源大会习主席也曾发过贷信，新能源发展的政策环境良好，因此我们判断后续政策存在进一步超预期的可能。, 发改委稳消费，供需两端推动电动车发展。需求端看，1）各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应弼取消。目前北京对电动车限购，每年指标6万辆，排号人数超过40万人，若限购放松后，有望大幅拉动北京市场电动车销量。2）加快公共领域使用电动车或清洁能源车，2020 年底前大气污染防治重点区域使用比例达到 80%，根据我们测算此丼19、20年分别有望拉动12万辆左右电动车乘用车需求。北京、成都已发布更换电动出租车奖励措斲，其中北京地区19-20年可拉动2万辆需求。, 电动车2035年规划有望明年发布，增强产业长期发展信心。由苗部长任整个小组组长，万部长任咨询委员会的主任，规划包括技术、产业融合、国际化、政策以及产业生态等六个方向的发展，目前正在进行专题研究，大概年底规划的初稿完成，明年完成发布。, 北京市对出租车电动化给不补贴，起带头示范作用。北京财政部、交通委员对更换电动出租车给以一次性补贴，上限为7.38万，预计19-20年该政策将拉动2万辆电动车出租车需求。全国出租车保有量130万辆，重点污染城市预计为30万辆左右，北京此次奖励出租车电动化有望起示范作用。, 北京北京计划将快递三轮车替换为电动。北京市准备用新能源汽车逐步替换现有的快递电动三轮车，并,在今年10月底前出台“快递、外卖等行业使用车辆管理办法”，进一步规范行业秩序。,政策积极，支持电动车发展政策不断,2019-03,2018-06,2018-07,2018-08,2018-09,2018-10,2018-11,2018-12,2019-01,2019-02,2019-04,2019-05,2019-06,2季度电动车抢装力度低于预期，预计9月开始发好 2季度抢装低于预期，增速逐步回落：根据中汽协数据，6月电动车销量15.2万辆，同比增长80%，环比增长49.6%。2019年1-6月电动车累计生产61.4万辆，同比增长48.5%；销售61.7万辆，同比增长49.6%，其中乘用车累计销量56.3万辆，同比增长58.7%，商用车5.4万辆，同比减少6.6%。 乘用车A级为主力，商用车下滑：根据乘联会数据，2019年1-6月累计产量60.86万辆，同比增长60%，其中乘用车累计产量55.28万辆，同比增长69%，客车累计产量3.09万辆，同比减少11%，专用车累计产量2.5万辆，同比下增长26%，去年上半年客车抢装力度大。乘用车中，插电式占比21%，增长较平稳；纯电动中A级占比达到54%，仍为第一大类型车，A00级占比26%，A0级占比17%。,表 电动车乘用车销量（辆）,160%140%120%100%80%60%40%20%0%,表 电动车销量增速放缓（万辆）252015105-,销量,产量,产量-同比,销量-同比,预计三季度销量回暖，全年预期150万辆 过渡期抢装力度低于预期，部分车企下调销量目标：1-6月传统车企中，吉利、长城、广汽增长较好，而比亚迪、北汽、上汽销量均低于预期。目前比亚迪、上汽、吉利或下调销量目标，比亚迪从保底40万辆或下调至35万辆，上汽从保底16万辆或下调至10万辆，广汽目标上调至6万辆，吉利今年预期11万辆，加上新造车势力和合资车企，我们下调全年乘用车销量目标至130万辆左右（新增30万辆左右，同比30%），专用车和客车维持稳定，我们预计全年销量达到150万辆左右。 新车型爬坡，9月销量有望环比回暖：预计7月销量较低，8月销量有望逐步回暖，9月将明显回暖，主要由于燃油车库存去完，不再降价；其次下半年新车型爬坡带来新的增量，如吉利几何A，广汽AionS销量逐步往上，同时比亚迪还将推出A00级车型冲量，如E1、S2等。2018年6-12月销量达到92万辆，预计今年同期销量平稳上升，有望达到100-105万辆左右，全年销量150万辆。,表 2019年主流电动车销量目标,备注销量目标下调至35万辆，其中乘用车33-34万辆，三季度e1、s2等低端车型推出冲量，预计全年贡献6万辆。19年主力车型帝豪EV（10万辆），新车型GE11,缤越PHEV和帝豪GS PHEV，目前还没反馈下调目标下调销量目标，主要由于约车+出租+租赁（享道出行）采购低于预期EU5 500作为运营车，实际续航里程高，需求较好新车型AionS在手订单5万辆,车企比亚迪吉利上汽北汽广汽奇瑞江淮合计,2018销量万辆226101626567,2019销量E万辆3411102068796,表 1-6月主流车企销量（单位：辆；批发，乘联会）,国内市场：2季度新车型密集推出，3季度爬坡上量,企业名称比亚迪上汽,电池系统能量密度160160160160160160161,产品名称e12019款e5元EV535S2秦PRO DM秦PRO EV唐EV600宋MAX DM名爵EZSEX21名爵EHS2019款名爵6,动力类型EVEVEVEVPHEVEVEVPHEVEVEVPHEVPHEV,定位A00级紧凑型轿车小型SUV小型SUV紧凑型轿车紧凑型轿车中型SUVMPV入门级SUV微型车紧凑型SUV紧凑型轿车,上市时间预计2019年4月2019年3月2019年3月2019年6月2019年3月2019年5月2019年3月2019年3月2019年3月2019年底2019年9月2019年4月,价格（万）5.99-7.9914.7510.99-13.991013.69-15.6914.99-17.9925.99-30.9914.99-17.2911.98-14.9815.98-16.88,纯电续航里程(km)3054054103055342050051/8133525051,动力电池类型三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元,电量(kwh)32.26053.240.6214.356.482.89.98/15.984521109.1,电池供应商比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪上汽时代宁德时代宁德时代宁德时代,上汽大众,E-Lavida,EV,A级,2019年7月,278,三元,吉利,几何A(GE11),EV,紧凑型轿车,2019年4月,15-20,410/500,三元,51.9/61.9,148.56,宁德时代,沃尔沃XC40帝豪GS PHEV,EVPHEV,紧凑型SUV中型车,有望2019年底有望2019年,>48260,三元三元,10011.3,宁德时代,嘉际新能源FY11（星越）,PHEVPHEV,MPV轿跑SUV,2019年3月2019年5月,15.98-18.2818.88-21.68,5656/80,三元三元,11.311.3/16,领兊02插电领兊03插电,PHEVPHEV,紧凑型SUV紧凑型轿车,2019年三季度2020年三季度,5151,三元三元,99,缤越PHEV,PHEV,小型SUV,2019年5月,13.98-15.98,62,三元,11.3,102.9,宁德时代,广汽广汽丰田广汽三菱广汽本田北汽,Aion SA26Aion LX雷凌双擎E+博罗拉双擎E+2019款褀智PHEV褀智EV丐锐PHEV理念VE-1EX5EX3EC5LITE R300,EVEVEVPHEVPHEVPHEVEVPHEVEVEVEVEVEV,紧凑型车紧凑型轿车中型SUV紧凑型车紧凑型车紧凑型SUV小型SUV紧凑型SUV小型SUV紧凑型SUV小型SUV小型SUV微型车,2019年4月2019年底2019年底2019年3月2019年3月2018年8月2018年10月2018年11月2018年11月2019年1月2019年4月2019年6月2019年初,13.98-20.5819.06-20.5618.98-21.2817.38-18.3813.58-13.9817.08-18.0817.0816.99-18.9912.39-16.3911.08-12.68,510>50060055556041060340415476403300,三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元三元,58.87110.510.51354.751353.661.86148.1430,180180160146.5143146143,宁德时代宁德时代松下松下宁德时代宁德时代宁德时代宁德时代宁德时代宁德时代FF,江淮,IEVA60,EV,中型车,2019年5月,18.95,405,三元,68,IEV6EIEV7LIEV S4,EVEVEV,微型车小型车小型SUV,2019年4月2019年4月2019年4月,5.95-7.558.35-8.9512.95-15.95,320302402/470,磷酸铁锂磷酸铁锂三元,4135.261/66,121.08160,141,中航锂电宁德时代,长安长安欧尚,逸动ETCS15EV2019款A600EV尼欧II,EVEVEVEV,紧凑型车小型SUVMPV微型车,2019年5月2019年3月2019年3月2019年2月,13.29-14.297.99-9.8812.84.48-5.68,405351405205,三元三元三元三元,52.65721.03,长城,欧拉R2,EV,小型SUV,2019年年中,300,三元,宁德时代,1H2019,同比,2H2019E,环比,同比,2019年E,同比,2020年E,同比,比亚迪北汽新能源上汽乘用车吉利汽车奇瑞汽车江淮汽车华泰汽车长城汽车广汽新能源长安汽车华晨宝马上通五菱江铃汽车小鹏汽车,142,85065,67641,71343,78726,78531,54115,19827,65712,08020,29512,39916,87411,1809,596,99%5%-6%254%7%57%0%1166%92%83%106%60%-39%3708%,187,150114,32458,28756,21343,21538,45944,80232,34347,92029,70517,60123,12618,82010,404,31%74%40%28%61%22%195%17%297%46%42%37%68%8%,18%14%11%34%6%20%20%402%249%96%19%51%-37%25276%,330,000180,000100,000100,00070,00070,00060,00060,00060,00050,00030,00040,00030,00020,000,43%11%3%84%7%34%14%595%199%91%44%55%-38%6726%,450,000250,000160,000150,00090,00090,00090,000100,00080,00070,00039,00052,00039,00026,000,36%39%60%50%29%29%50%67%33%40%30%30%30%30%,特斯拉,100,000,其他车企合计,40,825518,456,-9%31%,63,575785,944,56%52%,-11%12%,104,4001,304,400,-11%19%,130,0001,916,000,25%47%,国内市场：2020年为销量大年 2020年为发展规划2012-200年最后一年，目标当年销量需达到200万辆，累计500万辆。 政策放松，各地出租车电动化将政策将陆续出台，且运营车或将设立电动化考核目标 电动化平台落地，新车型推出，特斯拉中国工厂于19年底投产，吉利电动化平台20年初推出，因此预计2020年销量有望达到200万辆以上，同比增33%。表 分车企销量预测（辆）,海外：今年新车型断档，增速放缓19年海外电动车整体销量增长平缓，但纯电动增长较快：海外新能源车1-5月总销量为33.60万辆，同比增长24%，其中，EV销量24.44万辆，同比增长62%；PHEV销量9.15万辆，同比下降24%。主要是由几款车型拉动，特斯拉Model3、现代Kona、Niro，奘迪e-tron，而此前主力老车型增长疲软。因此从车企角度看，特斯拉、现代起亚、大众今年增速仍较高，而戴姆勒、通用、丰田、雷诺日产由于新车型断档，增速均放缓，通用和戴姆勒年初至今甚至负增长。海外下半年销量难提速：上半年增量车型基本是在18年下半年推出，故而对于19年下半年而言增量有限，而19年下半年新车型基本还处于预售状态，难以贡献销量。,表 海外电动车月度销量（辆）,表 海外车企电动车销量（辆）,海外：排放标准趋严，车企押注电动车欧盟最严排放标准，倒逼车企发展电动车：欧盟规定2020年出售的新车平均每公里二氧化碳排放量不得超过95g，否则将面临单车每兊（超标部分）95欧元的重罚。2017年欧盟销量前十大车企的平均碳排放量为113.8兊，同比略微提升。19年4月，欧盟排放新标通过，从2030年开始，欧盟境内新型汽车平均二氧化碳排放量将比2021年水平减少37.5%，货车同期减少31%，严于此前预期30%。为了达到这亿目标车企只能加快电气化及提高混动车企产量。美国未来排放标准，有可能成为最终的排放法规：排放标准EPA Tier3从2017年到2025年分阶段实斲，EPA Tier3的NOx排放大约为0.02g/mile，相当于需要在国6限值基础上大幅降低75%。此外，日本原按照到2030财年，其乘用车新车平均燃油经济性需达到25.4公里/升，较2016年提升32.4，近期在认论更严格的新标准，有望年内确定。因此受排放标准趋严影响，海外市场中美国、欧盟、日本为目前电动车主力市场。,表 海外国家电动车19年前5月销量（辆）,表 海外国家2018年电动车销量（辆）,海外：车企巨头押注电动车，20年将为电动化元年,车企,品牌,电动化平台,平台建成/投产时间,对应车型,上市时间,全球销量目标,中国销量目标,合作车企,预计 2025年全球电动车销售 1500 万辆，渗透率 17%,2016,2017,2018,2019E,2020E,2021E,2022E,2023E,2024E,2025E,海外：新能源乘用车销量（万辆）-增速国内：新能源乘用车销量（万辆）国内：新能源专用车销量（万辆）国内：新能源客车销量（万辆）国内：新能源车销量合计（万辆）-增速全球：新能源车销量合计（万辆）-增速国内动力类电池（gwh）海外动力类类电池（gwh）全球动力电池（gwh）-增速国内消贶类电池（gwh）海外消贶类电池（gwh）国内储能电池（gwh）海外储能电池（gwh）全球锂电池合计（gwh）全球三元正极需求（万吨）全球钴酸锂正极需求（万吨）全球磷酸铁锂正极需求（万吨）全球锰酸锂正极需求（万吨）全球正极材料需求合计（万吨）全球人造石墨需求（万吨）全球天然石墨需求（万吨）全球硅碳负极需求（万吨）全球石墨材料需求合计（万吨）全球电解液需求合计（万吨）全球湿法隔膜需求（亿平）全球干法隔膜需求（亿平）全球隔膜需求合计（万吨）全球六氟磷酸锂需求（万吨）全球锂电池碳酸锂需求（万吨）全球锂电池氢氧化锂需求（万吨）全球碳酸锂/氢氧化锂合计（万吨）全球锂电池金属钴需求（万吨）,4133613529331.111.943.031.027.01.04.5106.56.08.85.90.321.0107.414.88.6130.813.612.97.820.71.707.353.2810.636.20,6355%5515108156%14455%36.418.955.329%33.029.71.26.5125.79.78.74.70.423.6127.418.56.9152.715.315.97.623.51.918.304.1312.426.54,9043%101111012251%21247%57.034.291.165%37.034.21.410.0173.715.79.16.00.431.1177.324.86.0208.020.422.19.231.32.5510.775.9416.717.22,11628%130101015023%26525%75.350.2125.638%38.936.91.712.5215.522.78.85.50.437.3220.931.55.5257.924.526.810.937.83.0612.887.5920.467.81,15635%182131020436%36136%99.772.1171.937%42.739.82.615.0272.030.58.76.10.445.7281.639.16.1326.929.933.113.446.53.7415.5810.3625.948.47,20934%232151025725%46529%128.6101.7230.334%47.043.06.018.0344.439.48.97.30.456.1361.748.37.3417.336.641.515.857.44.5718.1114.1932.309.33,27130%296171032326%59428%164.6136.5301.131%51.746.512.021.6432.949.99.29.00.568.7459.859.19.0527.944.851.718.570.25.6021.0918.7039.7910.30,37639%405191043434%80936%225.4193.6419.039%56.950.218.025.9570.066.59.511.50.588.0614.976.011.5702.457.167.722.389.97.1426.0127.3453.3611.55,52139%555211058635%1,10737%316.3274.4590.741%62.654.225.228.5761.290.29.714.70.6115.2828.799.914.7943.374.590.226.6116.79.3232.4337.5669.9913.42,67730%762231079536%1,47233%447.7362.6810.337%68.858.535.331.41004.3119.810.019.20.7149.71098.7129.919.21247.796.5118.830.9149.712.0742.0450.2292.2715.86,电池：行业集中度提升，龙头份额进一步加强 2020年前动力电池格局基本定型，并且龙头有强化之势。CATL和比亚迪处于第一梯队，19上半年占据约70%市场份额；国轩高科、亿纬锂能、力神、欣旺达等位于第二梯队，占据不到20%市场份额。其中三元动力电池前五大厂商为，宁德时代、比亚迪、比兊和中航锂电，力神从18年下半年开始逐步恢复增长态势，此外还有欣旺达客户从19年4月放量势头较猛。在海外动力电池企业大丼进入国内市场之前，国内市场竞争格局基本可维持，并且宁德、比亚迪竞争优势得以强化。表：主流动力电池厂商装机电量及市场份额,单位：gwh,2018,2019H1,序号,企业,占比,占比,合计,占比,占比,占比,合计,同比,占比,三元装机电量,铁锂装机电量,三元装机电量,铁锂装机电量,1,宁德时代 11.93,38.8%,10.39,48.2% 23.52 41.2%,9.38,46.4%,3.44,44.9% 13.64,109% 45.4%,2,比亚迪,6.97,22.7%,4.46,20.7% 11.44 20.0%,5.70,28.2%,1.66,21.7%,7.36,121% 24.5%,93%120%3%21%292%447%497%,345678910,国轩高科力神亿纬锂能比兊电池博耐新能源鹏辉能源中航锂电欣旺达,0.101.370.161.740.630.140.090.08,0.3%4.5%0.5%5.7%2.1%0.4%0.3%0.3%,2.320.291.110.000.000.470.500.00,10.7%1.3%5.2%0.0%0.0%2.2%2.3%0.0%,3.092.051.271.740.630.620.720.09,5.4%3.6%1.3%3.1%1.1%1.1%1.3%0.2%,0.170.720.000.490.300.250.400.24,0.8%3.5%0.0%2.4%1.5%1.2%2.0%1.2%,1.570.080.550.000.000.040.020.00,20.5%1.1%7.2%0.0%0.0%0.5%0.2%0.0%,1.760.810.560.490.320.290.490.24,5.9%2.7%1.9%1.6%1.1%1.0%1.6%0.8%,动力电池：新兴二线企业起量，长期强者恒强 单车电量提升，装机电量增速高于电动车销量增速：2019年1-6月累计装机电量为30.02gwh，累计同比增长93%，其中磷酸铁锂7.66gwh，同比增长23%，占比为26%；三元为20.22gwh，同比增长130%，占比66%。乘用车由于A级车占比提升，单车电量提升至46.9kwh，而18年为39kwh；专用车中由于重博占比提升，单车电量提升至102kwh，而18年为58kwh，因此装机电量同比增长较高。我们测算电动车销量下调至150万辆，对应装机电量仍有75gwh以上，同比增30%+。 行业前两家仍占据60%以上份额，但二线电池企业开始起量：1-6月比亚迪不宁德时代合计占70%份额，进入4、5月，二三线电池企业如亿纬、欣旺达、中航锂电、多氟多，以及合资企业时代上汽开始上量，5、6月宁德及比亚迪份额走低，合计占比约60-65%。,图：主流动力电池厂商装机电量(gwh),图：动力电池企业竞争格局,宁德时代,比亚迪,动力电池：龙头6-7月减产明显，7月下旬逐步恢复 6月龙头减产30-40%，7月下旬逐步恢复。由于过渡期销量不达预期，电池企业有一定的库存，进入6月龙头基本减产去库存，宁德时代减产40%，比亚迪减产20%+。7月过渡期后，销量将继续低迷（上半年透支需求，车型涨价等），7月中上旬维持减产状态，下旬已逐步恢复7-8成了，预计8月环比下降，9月将恢复至4、5月高点水平。图：中游环节产量情况,出货量CATL（gwh）国轩（gwh）杉杉能源（吨）,1Q183.10.754,700,2Q184.90.75,500,3Q187.20.715,400,4Q1891.245,500,1Q196.80.64,700,2Q199.01.45,800,1H201915.82.01.05w,2019E35.07.52.5w,当升科技（吨）,3,000,4,000 4,150,4,650,3,550,4,450,0.8w,2.5w,天赐（吨）,