2017年 7月 現貨市場交易研究調查 2016目錄 頁次 主要結果 . 1 圖表 . 4 1. 市場成交金額按投資者類別的分布 . 42. 外地投資者交易按來源地的分布 . 93. 個人網上交易 . 15詞彙 . 16 附錄 1. 回應率及回應樣本的代表性 . 17附錄 2. 調查方法 . 18香港交易所 首席中國經濟學家辦公室 及 市場發展部 2017 年 7 月 現貨市場交易研究調查 2016 1 主要結果 現貨市場交易研究調查是自 1991 年起每年進行，旨在研究香港聯合交易所有限公司（聯交所）參與者（下稱參與者）各交易類別的組合，以瞭解各類投資者佔香港交易所現貨市場成交金額（包括主板與創業板）的比重。研究範圍亦包括網上交易。 2016 年度現貨市場交易研究調查涵蓋參與者於 2016 年 1 月至 12 月期間 （稱為 2016 年度） 1在主板和創業板的交易。調查中的數據分析包括 2014 年推出的滬港通及 2016 年 12 月 5 日推出的深港通（統稱滬深港通計劃）下經指定參與者執行的港股通交易，此等交易被視為來自中國內地投資者的交易。滬深港通計劃的指定參與者稱為港股通參與者。 香港交易所現貨市場概況（ 2015 年及 2016 年） 年初至今統計 （主板及創業板） 2015 年 2016 年 按年變動百分比 成交總值（百萬港元） 26,090,622 16,396,425 -37% 交易日數 247 245 不適用 平均每日成交金額（百萬港元） 105,630 66,924 -37% 滬港通項下港股通買入及賣出的成交總額（百萬港元） 777,700 826,776 6% 深港通項下港股通買入及賣出的成交總額（百萬港元） 不適用 9,164 不適用 成交金額按投資者類別的分布 (1) 2016 年度，本地（香港）投資者的交易佔市場總成交金額的比重降至 36（2014/15 年度為39%）。 (2) 2016 年度，外地投資者的交易佔市場總成交金額的比重為 40%，與 2014/15 年的 39水平相近。 (3) 外地投資者的交易主要來自機構投資者 佔市場總成交金額的 33%（2014/15 年度為 31），而外地個人投資者的交易比重則為 7%（2014/15 年度為 8%）。 (4) 本地機構投資者的交易佔市場總成交金額的 20%（ 2014/15 年度為 19%），而本地個人投資者的交易比重則為 16%（2014/15 年度為 19%）。 1 往年的調查涵蓋 10 月至下一年 9 月的年度期間。上一份 調查涵蓋 2014 年 10 月至 2015 年 9 月期間的 數據 （稱為2014/15 年度，往年的調查亦如是） 。 現貨市場交易研究調查 2016 2 (5) 2016 年度，機構投資者（本地與外地）的交易佔市場總成交金額的 53（ 2014/15 年度為 51）。個人投資者（本地與外地）的交易比重由 2014/15 年度的 27減少至 23%。 (6) 美國、英國、歐洲大陸及澳洲投資者的大部分交易（ 88%或以上）以及新加坡投資者的大部分交易（ 79%以上）均來自機構投資者。相反，中國內地投資者的大部分交易來自個人投資者（至少 62%）。 (7) 以估計成交金額 2計， 2016 年度的外地個人投資者交易較 2014/15 年度下降 46%，主要因為中國內地投資者的交易（大部分來自個人投資者）減少。 (8) 2016 年度參與者本身的交易比重進一步上升至 24新高（ 2014/15 年度為 22）。以估計成交金額計， 2016 年度參與者本身的交易較 2014/15 年度減少 33%。過往十年間 3，參與者 本身的交易的年度複合增長率為 22，是各交易類別之冠。 外地投資者的交易按來源地的分布 (9) 2016 年度，英國繼續是外地投資者交易的最主要來源地 佔外地投資者交易的 23及市場總成交金額的 9（ 2014/15 年度分別為 27及 10）。中國內地取代美國，成為第二大來源佔外地投資者交易的 22%及市場總成交金額的 9%（與 2014/15 年度的水平相若）。 美國投資者的交易則由第二位下滑至第三位 佔外地投資者交易的 20%及市場總成交金額的 8（ 2014/15 年度分別為 22%及 9）。 (10) 歐洲大陸投資者交易的比 重於 2016 年度增至外地投資者交易的 13（ 2014/15 年度為 8）及市場總成交金額的 5（ 2014/15 年度為 3）。 (11) 亞洲地區投資者的交易於 2016 年度合計佔外地投資者交易的 36%中國內地，與 2014/15 年度的水平相若，亦接近歐洲投資者此年度的交易比重。在亞洲各交易來源地中，新加坡投資者緊隨中國內地投資者之後佔第二大比重 佔外地投資者交易的 8及市場總成交金額的 3。 (12) 2016 年度，外地投資者交易的估計成交金額較 2014/15 年度下降 37%。來自中國內地、英國及美國投資者 2016 年度的交易額分別 減少 38%、 45%及 43%，相對整體市場交易額下跌 38%。相反，歐洲大陸投資者於 2016 年度的估計成交金額錄得 10%溫和增長。 (13) 過去十年間，來自亞洲投資者的總交易金額錄得 5的正數年度複合增長率，但來自美國、英國及歐洲大陸投資者的總交易金額以至市場整體成交的年度複合增長率均為負數。 2 請參照 詞彙 的定義 。 3 指過去 10 份調查的年度調查期間。 現貨市場交易研究調查 2016 3 個人網上交易 (14) 2016 年度，個人網上交易佔個人投資者交易總額的比重由 2014/15 年度的 44%增至 47%，而佔市場總成交金額的比重則由 2014/15 年度的 12微跌至 11%。 2016 年度，網上交易的估計成交金額較 2014/15 年度減少 43%。 現貨市場交易研究調查 2016 4 圖表 1. 市場成交金額按投資者類別的分布 註：由於四捨五入之誤差，數字的總和未必相等於 100% 圖 1. 市場成交金額按投資者類別的分布（ 2016 年） 現貨市場交易研究調查 2016 5 表 1. 各交易類別的比重分佈 （ 2016） 交易類別 2013/14 % 2014/15 % 2016 % 所有交易 投資者的交易 83.57 78.13 76.21 交易所參與者本身的交易 16.43 21.87 23.79 100.00 100.00 100.00 投資者的交易 個人 30.40 35.16 29.89 機構 69.60 64.84 70.11 100.00 100.00 100.00 投資者的交易 本地 53.73 49.72 47.22 外地 46.27 50.28 52.78 100.00 100.00 100.00 個人投資者的交易 本地 80.66 70.96 69.56 外地 19.34 29.04 30.44 100.00 100.00 100.00 機構投資者的交易 本地 41.96 38.21 37.69 外地 58.04 61.79 62.31 100.00 100.00 100.00 本地投資者的交易 個人 45.64 50.18 44.04 機構 54.36 49.82 55.96 100.00 100.00 100.00 外地投資者的交易 個人 12.70 20.31 17.24 機構 87.30 79.69 82.76 100.00 100.00 100.00 現貨市場交易研究調查 2016 6 交易類別 總成交金額按投資者類別的分佈（） 2006/2016 佔累計市場 (%) 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2016 交易所參與者本身的交易 4.15 6.12 8.49 9.92 11.73 15.49 16.33 16.43 21.87 23.79 13.64 外地投資者的交易 43.10 41.49 41.84 46.30 46.09 46.03 45.69 38.67 39.28 40.23 42.60 個人 3.81 3.24 4.32 4.50 4.43 3.87 4.85 4.91 7.98 6.93 5.02 機構 39.30 38.25 37.52 41.80 41.66 42.16 40.84 33.75 31.30 33.29 37.58 本地投資者的交易 52.75 52.39 49.66 43.78 42.18 38.48 37.99 44.90 38.85 35.99 43.76 個人 27.50 25.88 25.20 21.27 22.25 17.20 17.62 20.49 19.49 15.85 21.40 機構 25.24 26.51 24.46 22.51 19.93 21.28 20.37 24.41 19.36 20.14 22.36 註：由於四捨五入之誤差，數字的總和未必相等於 100% 圖 2. 總成交金額按投資者類別的分布之十年趨勢（ 2006/07 2016） 現貨市場交易研究調查 2016 7 註：由於四捨五入之誤差，數字的總和未必相等於 100 圖 4. 市場總成交金額按投資者類別的分布（個人及機構）（ 2006/07 2016） 圖 3. 市場總成交金額按投資者類別的分布（本地及外地）（ 2006/07 2016） 現貨市場交易研究調查 2016 8 交易類別 按年變化百分比 2006/ 2016 複合年均 增長率 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2016 交易所參與者本身的交易 80.90 110.00 -11.68 26.87 42.32 -5.78 16.69 5.97 123.59 -32.87 21.70 外地投資者的交易 144.94 36.98 -35.79 20.19 19.79 -28.74 9.92 -10.91 70.69 -36.79 -0.53 個人 202.90 21.08 -15.04 13.06 18.57 -37.74 38.86 6.63 172.84 -46.35 7.14 機構 140.48 38.52 -37.54 21.01 19.92 -27.78 7.26 -12.99 55.83 -34.36 -1.59 本地投資者的交易 134.03 41.35 -39.65 -4.25 15.92 -34.91 9.33 24.43 45.38 -42.83 -3.93 個人 137.13 33.93 -38.02 -8.30 25.85 -44.85 13.45 22.44 59.83 -49.83 -5.72 機構 130.74 49.44 -41.24 -0.07 6.54 -23.81 6.01 26.15 33.24 -35.79 -2.25 個人投資者的交易 143.56 32.36 -35.46 -5.17 24.58 -43.67 18.12 19.03 81.68 -48.82 -3.24 機構投資者的交易 136.57 42.79 -39.06 12.69 15.23 -26.50 6.84 0.03 46.35 -34.90 -1.84 總數 135.68 42.31 -36.33 8.62 20.33 -28.65 10.74 5.27 68.02 -38.28 0.24 圖 5. 各交易類別的估計交易金額（ 2006/07 2016）