化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 01 化 解小 微企 业 融资 难 、 融 资贵 “ 两 会 ”定 调再 出 发 导 言 今年 “两会” 期间， 如何破解小微企业融资难 、 融资贵问题， 成为各方高度 关注的焦点。 事实上， 小微企业的融资困境在我国由来已久， 这里面既有我国征 信体系建设不健全、 作为主要社会融资渠道的银行风险偏好较弱等外部因素， 又 有小微企业自身的诸多内部因素，包括经营风险较高、抗风险能力弱等。此外， 2018 年宏观面的去杠杆政策和经济下行压力也加剧了小微企业资金面的紧张。 小微企业承载着我国经济社会发展的重任， 对税收、 就业等贡献颇多 。 为了 使小微企业享受到更多优质的金融服务， 践行普惠金融， 促进我国实体经济健康 、 可持续发展， “ 两会” 期间， 各类利好小微企业融资的政策频出， 力求在未来进 一步实现小微企业融资的“量增价降”。 作为我国当前金融体制下对实体经济融资的主体， 银行必须在这场小微企业 融资攻坚战中扮演重要角色。 在 3 月 5 日李克强总理做的 政府工作报告 和 3 月 13 日银保监会发布的 关于 201 9 年进一步提升小微企业金融服务质效的通知 （以 下简称 “通知” ）中 ，均提 到 2019 年五 家大型 国有银 行小微 企业贷 款要增 长 30%以上。 之所以要着重提及国有大行的 “ 头雁 ” 作用， 我们认为， 这是因为 ， 虽然城、 农商行和民营银行在服务小微企业融资方面更具优势和动力， 但均存在 短板。国有大行相关禀赋有益，却未将服务小微企业融资的能力充分释放。 大行要进一步发挥服务小微企业的能力， 应大力发展金融科技。 事实上， 仅 就 2018 年的 情况来 看，各 类银行 已较为 充分地 认识到 金融科 技对促 进自身 业务 发展的重要性， 业已从战略层面、 基础能力构建层面和应用层面做出了相应部署 。 此外 ，无论 是全国 性银行 ，还是 区域性 银行， 均在 2018 年加 强了与 外部金 融科 技公司合作的步伐。 作为依托于 360 的金融科技公司， 360 金融在赋能小微金融 方面成效卓著， 亦与多行建立相关战略合作。 但诸如大数据、 区块链在内的金融 科技能力只是 “器” 的层面， 要将金融科技效用最大化 ， 还应进一步实现多部门 的“几家抬”，搭建“银税平台”、“银保平台”等。化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 2 目 录 一、 小微 企业融 资困 境成因 简析. 3 二、“ 两会 ”为破 困境 吹来春 风. 6 三、 解析 大行的 “ 头雁 ”作用. 9 （一 ）地 方性银 行服 务小微 融资优 劣势 分析. 9 （二 ）民 营银行 服务 小微融 资优劣 势分 析. 1 4 （三 ）国 有大行 潜力 巨大， 但发力 不足. 1 6 四、 何以 为舟 ？金融 科技 为先 导. 1 7 （一 ）各 行深化 金融 科技服 务小微 金融 的能力. 1 7 （二 ）构 筑外部 合作 ，头部 金融科 技公 司赋能 多行 小微金 融. 1 8 （三 ） 强化 “几家 抬 ” 机制 ， 他山 之石 ，可以 攻玉 . 1 9 五、 结束 语. 2 03 一 、 小 微 企 业 融 资 困 境 成 因 简 析 在今 年 3 月 15 日的 中外记 者招待 会上， 国务 院总理 李克强 指出， 小微企 业 融资难、 融资贵是世界性难题。 虽然现阶段国际上亦有一些较为成功的小微企业 融资、 信贷模式， 如德国 IPC 公司的小微企业信贷技术、 富国银行小微企业信贷 零售模式等。 但若不结合我国国情简单地进行 “拿来主义” ， 或会事倍功半， 适 得其反。 对于我国长期存在的小微企业融资难、 融资贵问题， 其历史成因主要可 归结为内、外两个层面。 从外因的层面来说， 我国信用体系建设长期处于不健全的状态， 这增加了外 部融资机构对小微企业的信息不对称。 小微企业， 全称小型微利企业 ， 在我国基 本为民营企业。虽然各行业对其定义不尽相同，但基本指向那些资本资产较少、 盈利规模有限的企业。 这些企业一般财务风险较高， 信用信息相对缺失 ， 如果没 有外部较好的信用评级体系进行支撑，实难让外部融资机构贸然对其进行融资， 尤其是各类监管考核甚严、风险偏好较弱的银行。而在我国当前的金融体制下， 银行的贷款又在整个社会融资中占据主导地位。 仅以 2015 年至 2018 年各月的数 据来看，当月新增社融中人民币贷款的占比长期处于高位。 图 1 ： 当 月 新 增 社 融 中 人 民 币 贷 款 占 比 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库 就我国现阶段征信体系的建设而言， “ 两会” 期间， 全国政协委员、 央行副 行长陈雨露表示， 目前央行征信中心只是将大型银行和部分中小银行， 以及各别 非银行金融机构的数据纳入， 但互联网金融机构、 小贷公司等金融数据并未纳入 。 而 2018 年成立的百行征信，目前已有 600 多家、17 类中小金融机构接入数据， 百行 征信也 已于 2019 年年 初向市 场提供 征信产 品服务 。但这 仍与中 央要求 的实化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 4 现企业和个人负债信息全覆盖相去较远， 亦与市场融资机构对破解信息不对称的 需求有较大差距。我国征信体系的建设仍任重而道远。 从内因的层面来说，小微企业融资一方面具有“短、小、频、急”的特点， 一方面其自身又存在诸多限制其获得外部融资的 短板 。 “两会” 期间， 全国人大 代表、四川天府银行行长黄毅将这些短板总结为“三缺”和“三乱”：“三缺” 即为小微企业缺核心技术、 缺人才团队、 缺资金 ； “三乱” 即为小微企业财务管 理乱、 经营管理乱、 人事管理乱。 诚如上文所言， 银行贷款长期在我国社融中占 据主导地位，审慎的经营理念，尤其是对银行基层客户经理贷款的终身追责制， 让很多银行对小微企业贷款的态度都是“不敢贷、不愿贷、不能贷”。 除 了 上 述 历 史 原 因 外 ， 2018 年 实 行 的 去 杠 杆 政 策 进 一 步 增 加 了 民 营 企 业 尤 其是小微企业的融资困境。 去杠杆政策虽在一定缓解了中国企业部门的高负债压 力， 但对银行表外融资或者说 “ 影子银行 ” 的强势破除， 增加了小微企业资金面 的紧张程度。 “影子银行” 的存在虽会增加系统性金融风险 ， 但在我国现有的金 融条件下， 却是对经营风险较高、 信用数据缺失的小微企业融资的有力补充 。 央 行行长易纲亦于 2018 年 12 月表示， 不能完全否认 “影子银行” ， 只要依法合规 经营，“影子银行”也能成为金融市场有效补充部分。 国际三大评级机构穆迪将“影子银行”中的核心部分（“核心影子银行”） 定义为信托贷款、 委托贷款和未贴现银行承兑汇票 。 从 2018 年的数据来看， “ 核 心影子银行”的三大板块均处于骤然紧缩的状态。 图 2 ： “ 核 心 影 子 银 行 ” 在 2 0 1 8 年 骤 然 紧 缩 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库 此外 ，叠加 经济 下行的 压力， 央行虽 在 2018 年四 次降低 了法 定存款 准备金5 率， 释放了较为充裕的流动性 。 但从 2018 年社融的表现来看， 其未与 M2 （ 广义 货币） 形成了较好的协同效应。 银行贷款意愿下降 ， 企业资金需求疲软， 宽货币 未能很好地向宽信用进行转化。 图 3 ： 与 M 2 的 此 项 扩 张 相 比 ， 社 融 未 形 成 较 好 的 协 同 效 应 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 6 二 、 “ 两 会 ” 为 破 困 境 吹 来 春 风 在 3 月 15 日的 记者招 待会上 ，李克 强总 理强调 ， “小微 活，经 济活， 就业 才多” 。 小微企业承载着我国经济社会发展的重任 。 在过去这一年， 不止一位部 委领导在讲话中提到民营企业的 “56789” 理论， 即民营企业贡献了中国经济 50% 的税收， 60%左右的 GDP， 70%左右的技术成果及其转让 ， 80%的就业， 占 90%的企 业数量。 作为经济发展中最富有活力的有机体， 作为国民经济至为重要的组成部 分， 小微企业理应享有更加优质的配套融资服务， 从而实现其健康 、 可持续的发 展 。 而 金 融 更 好 地 服 务 小 微 企 业 ， 从 而 更 好 地 发 力 于 实 体 经 济 ， 也 是 今 年 2 月 22 日 习 近 平 总 书 记 在 中 共 中 央 政 治 局 第 十 三 次 集 体 学 习 会 上 首 次 提 出 的 “ 金 融 供给侧改革” 的其中之义。 因此， 在今年 “ 两会” 期间 ， 如何破解小微企业融资 难、融资贵问题，成为各方高度关注的焦点。 事实 上，从 2018 年下 半年开 始， 各类有 关助力 民营经 济发展 的高 层讲话 和 政策便频见报端。 首先， 2018 年 11 月 1 日， 习近平总书记主持召开了民营企业座谈会 ， 充分 肯定了民营经济的重要地位和重要作用。 面对有些民营企业在现实经营中存在的 “三座大山” （市场的冰山、 融资的高山 、 转型的火山） ， 总书记强调要从六个 方面帮助民营经济解决发展中的困难和问题。 结合总书记在民营经济座谈会上的 重要讲话精神， 央行行长易纲指出 ， 为缓解民营企业融资难 、 融资贵， 央行采取 了 “ 三支箭” 的政策组合， 而位居首位的 “ 第一支箭” 就是增加民营企业的信贷 ， 特别是小微企业的信贷。 其次， 2018 年 12 月中下旬召开的中央经济工作座谈会指出， 要以金融体系 结构调整优化为重点深化金融体制改革， 发展民营银行和社区银行， 推动城商行 、 农商行、 农信社业务逐步回归本源。 而立足地域经济， 有力支持所在地民营企业 特别是小微企业的融资需求，当是回归本源的应有之义。 再则， 2018 年 11 月 7 日， 银保监会主席郭树清在接受 金融时报 记者采 访时提出民营企业新增贷款 “一二五 ” 目标 ， 即在新增的公司类贷款中， 大型银 行对 民营企 业的贷 款不低 于 1/3，中 小型银 行不低 于 2/3，争 取三年 以后， 银行 业 对 民 营 企 业 的 贷 款 占 新 增 公 司 类 贷 款 的 比 例 不 低 于 50% 。 此 外 ， 2019 年 2 月 25 日， 银保监会发布 关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通 知 称， 地方法人银行要坚持回归本源， 继续下沉经营管理和服务重心， 充分发挥了解当 地市场的优势，创新信贷产品，服务地方实体经济。7 在上述讲话和政策的基础上， 今年 “两会” 期间， 国务院和各部委又进一步 细化了相关阐述， 并制定了一系列新的政策措施。 在此 ， 我们进行了梳理和归纳 ， 如表 1 所示。 表 1 ： 两 会 期 间 各 类 促 进 小 微 企 业 融 资 政 策 汇 总 来 源 相 关 政 策 表 述 政 府 工 作 报 告 1 、 “ 加 大 对 中 小 银 行 定 向 降 准 力 度 ， 释 放 的 资 金 全 部 用 于 民 营 和 小 微 企 业 贷 款 。 支 持 大 型 商 业 银 行 多 渠 道 补 充 资 本 ， 增 强 信 贷 投 放 能 力 ， 鼓 励 增 加 制 造 业 中 长 期 贷 款 和 信 用 贷 款 。 今 年 国 有 大 型 商 业 银 行 小 微 企 业 贷 款 要 增 长 3 0 % 以 上 。 清 理 规 范 银 行 及 中 介 服 务 收 费 。 完 善 金 融 机 构 内 部 考 核 机 制 ， 激 励 加 强 普 惠 金 融 服 务 ， 切 实 使 中 小 微 企 业 融 资 紧 张 状 况 有 明 显 改 善 ， 综 合 融 资 成 本 必 须 有 明 显 降 低 。 ” 2 、 “ 以 服 务 实 体 经 济 为 导 向 ， 改 革 优 化 金 融 体 系 结 构 ， 发 展 民 营 银 行 和 社 区 银 行 。 ” 财 政 部 印 发 关 于 做 好 2 0 1 9 年 中 央 财 政 普 惠 金 融 发 展 专 项 资 金 管 理 工 作 的 通 知 。 通 知 指 出 ， 各 地 可 因 地 制 宜 适 当 放 宽 创 业 担 保 贷 款 申 请 条 件 ， 由 此 产 生 的 贴 息 资 金 由 地 方 财 政 承 担 。 鼓 励 各 地 因 地 制 宜 探 索 创 新 ， 进 一 步 发 挥 财 政 金 融 政 策 作 用 ， 有 效 引 导 金 融 资 源 “ 支 小 助 微 ” ， 缓 解 民 营 和 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 问 题 ， 推 动 实 现 经 济 结 构 优 化 和 高 质 量 发 展 。 银 保 监 会 印 发 关 于 2 0 1 9 年 进 一 步 提 升 小 微 企 业 金 融 服 务 质 效 的 通 知 。 要 点 如 下 ： 1 、 信 贷 投 放 方 面 ， 强 调 对 普 惠 型 小 微 企 业 贷 款 （ 单 户 授 信 总 额 1 0 0 0 万 元 及 以 下 ， 下 同 ） ， 全 年 要 实 现 “ 贷 款 增 速 不 低 于 各 项 贷 款 增 速 、 贷 款 户 数 不 低 于 上 年 同 期 ” 的 “ 两 增 ” 目 标 。 其 中 ， 要 求 五 家 大 型 银 行 发 挥 行 业 “ 头 雁 ” 作 用 ， 力 争 总 体 实 现 普 惠 型 小 微 企 业 贷 款 余 额 较 年 初 增 长 3 0 % 以 上 ； 2 、 成 本 管 理 方 面 ， 要 求 银 行 保 持 “ 量 ” “ 价 ” 平 衡 ， 巩 固 2 0 1 8 年 减 费 让 利 工 作 成 效 ， 2 0 1 9 年 继 续 将 普 惠 型 小 微 企 业 贷 款 利 率 保 持 在 合 理 水 平 ； 3 、 风 险 管 控 方 面 ， 持 续 改 进 小 微 金 融 服 务 “ 尽 职 免 责 ” 制 度 ， 在 目 前 小 微 企 业 信 贷 风 险 总 体 可 控 的 前 提 下 ， 将 普 惠 型 小 微 企 业 贷 款 不 良 率 容 忍 度 放 宽 至 不 高 于 各 项 贷 款 不 良 率 3 个 百 分 点 。化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 8 来 源 相 关 政 策 表 述 最 高 人 民 法 院 最 高 人 民 法 院 工 作 报 告 洪 指 出 ， 将 依 法 平 等 保 护 民 营 企 业 和 企 业 家 合 法 权 益 。 总 理 记 者 招 待 会 李 克 强 表 示 ， 2 0 1 9 年 让 小 微 企 业 的 融 资 成 本 在 去 年 的 基 础 上 再 降 低 一 个 百 分 点 ， 清 除 贷 款 障 碍 。 但 要 时 刻 注 意 防 范 系 统 性 的 金 融 风 险 ， 对 于 不 具 备 生 存 条 件 的 僵 尸 企 业 ， 不 给 新 的 贷 款 ， 对 违 法 违 规 的 金 融 行 为 ， 该 制 止 的 制 止 ， 该 打 击 的 打 击 。 资 料 来 源 ： 各 类 公 开 资 料 ， 零 壹 智 库 可 以 预 见 的 是 ， 在 一 系 列 利 好 政 策 的 指 引 下 ， 2019 年 小 微 企 业 资 金 面 紧 张 的局面或将得到有效的缓解。 除了政府有关部门外， 两会期间代表 、 委员对于缓 解小微企业融资困境亦有颇多献言献策， 比较有代表性的包括全国政协常委、 经 济委员会委员 （工商联） ， 全国工商联副主席 ， 北京叶氏企业集团有限公司董事 长叶青表示， 面对部分民营企业融资难融资贵问题， 建议金融机构增加中长期贷 款， 并适当对小微企业进行贷款辅导 ， 解决信息不对称 ； 全国人大代表、 央行武 汉分行行长王玉玲建议建立区域政策性专营民营小微银行，让政策的归于政策， 让 市 场 的 归 于 市 场 等 。 这 些 提 案 对 于 我 国 今 后 一 段 时 间 持 续 缓 解 小 微 企 业 融 资 难、融资贵问题提供了有益的思路和借鉴。9 三 、 解 析 大 行 的 “ 头 雁 ” 作 用 我们 注意到 ，在 3 月 5 日李 克强总 理做的 政府 工作 报告 和 3 月 13 日银 保监 会发布 的关 于 2019 年进 一步提 升小微 企业金 融服务 质效的 通知 （以下 简 称 “ 通 知 ” ） 中 ， 均 提 到 2019 年 五 家 大 型 国 有 银 行 小 微 企 业 贷 款 要 增 长 30% 以上。 通知中加入了 “力争” 二字， 略作折中。 对于 30%的目标， 银保监会主席 郭树清表示，相信银行能做到。“两会”期间多家国有大型银行亦对媒体表示， 对小微企业贷款的详细指标正在制定中，将在近期发布。 3 月 28 日， 工商银行在对外召开的 2018 年业绩发布会上表示， 针对小微企 业贷款， 2019 年工行增长目标约在 1000 亿元以上。 截至业绩发布会召开时， 该 目标已经基本完成一半， 约 500 亿元的新增小微企业贷款有一半左右是通过线上 产品发放的。 值得关注的是， 此前一系列讲话和政策， 更多的是强调地方性银行 （ 即城市 商业 银行、 农村商 业银行 ，下同 ）对小 微企业 融资的 支撑作 用，如 去年 12 月的 中央 经济工 作会议 和今年 2 月 25 日银 保监会 发布的 关于 进一步 加强金 融服务 民营企业有关工作的通知 ， 均强调地方性银行应回归本源 ， 服务当地实体经济 。 此番着重强调发挥国有大行的 “ 头雁” 作用 ， 我们认为， 这是因为地方性银行和 民营银行在服务小微企业融资方面均存在各自的短板， 而大行禀赋相对优越， 目 前尚发力不足。 （一 ）地 方性银 行服 务小微 融资优 劣势 分析 城市商业银行起源于 20 世纪 80 年代设立的城市信用社， 农村商业银行的前 身则是农村信用合作社 （农信社） 和农村合作银行， 二者设立的初衷均是服务地 方 （ 县域 ） 经济 ， 支持中小企业、 “三农” 经济的发展。 基于上述原因， 城、 农 商行与地方经济、民营企业具有天然的联系。银监会副主席祝树民近日发文称， 应“引导地方性银行把握地缘、亲缘、人缘优势，深耕本地小微企业市场， 打造走街串户的社区银行”。 与 全 国 性 银 行 （ 国 有 六 大 行 、 12 家 股 份 制 银 行 ） 相 比 ， 城 、 农 商 行 历 史 沿 革较短， 且异地展业受限 ， 故吸收存款的能力有限 ， 尤其是比之国有大行 。 此外 ， 绝大多数地方性银行不是央行认定的公开市场业务一级交易商， 无法与央行开展 公开市场业务。综合上述两点，相对于国有大行，地方性银行资金成本更高。化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 1 0 图 4 ： 国 有 银 行 存 款 占 负 债 比 例 最 高 ， 吸 存 能 力 更 强 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库 图 5 ： 国 有 大 行 资 金 成 本 长 期 处 于 最 低 位 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库 根据 利率定 价机制 ，商业 银行相 关产品 的利率 = 资金 成本 +调查 费用 +风险 溢 价+适当的利润率。 因资金成本较高， 地方性银行更倾向于高风险高收益的业务 ， 以覆盖相应的成本，从而获取较高的净收益。 相比于一般的企业贷款， 小微企业贷款的风险系数较高， 但这也恰好可以发 挥地方性银行地头熟的优势。 利用这一优势， 再结合以地方性银行的 “ 人海战术 ” ， 虽 然 相 对 全 国 性 银 行 而 言 人 工 成 本 占 总 成 本 的 比 较 高 ， 但 若 以 净 资 产 收 益 率 （ROE）这 一较为 综合性 的盈利 指标来 看，近 年来在 A 股上 市银行 中排名 靠前的 几乎全部是地方性银行。 这说明部分地方性银行 “更会做” 小微业务， 不仅覆盖1 1 了高风险，更是以此获取了超额的收益。 图 6 ： 泰 隆 商 业 银 行 “ 三 品 三 表 三 流 ” 和 “ 四 表 五 度 ” 模 式 “ 三 品 ” ： 人 品 、 产 品 、 押 品 “ 三 表 ” ： 水 电 气 表 、 现 金 表 、 出 入 库 或 报 关 单 “ 三 流 ” ： 现 金 流 、 物 流 、 信 息 流 资 料 来 源 ： 公 开 资 料 ， 零 壹 智 库 图 7 ： 2 0 1 7 年 上 市 银 行 中 R O E 位 居 前 5 位 的 均 为 地 方 性 银 行 资 料 来 源 ： w i n d ， 零 壹 智 库 “ 四 表 ” ： 电 表 、 水 表 、 工 资 表 、 银 行 对 账 单 “ 五 度 ” ： 信 誉 度 、 风 险 度 、 忠 诚 度 、 贡 献 度 、 发 展 潜 力 度 “ 三 品 三 表 三 流 ” “ 四 表 五 度 ”化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 1 2 但地方性银行的短板亦是显而易见，总结下来有以下两点： 首先是资本充足层面的考量。 虽无合规方面的压力， 但比之国有大行 ， 无论 是城商行还是农商行均在资本充足率这一指标上与前者存在不小的差距。 且根据 银保监会的统计数据， 2018 年 14 季度， 国有行的资本充足率逐渐走强 。 资本 充足率的相对弱势，成为地方性银行进一步拓展小微业务的桎梏。 图 8 ： 相 对 国 有 大 行 ， 城 、 农 商 行 资 本 充 足 率 相 对 弱 势 资 料 来 源 ： 银 保 监 会 网 站 ， 零 壹 智 库 此外， 从 2018 年末开始， 为进一步增强商业银行信贷服务实体经济的能力 ， 有关 部门召 开专题 会议， 研究多 渠道支 持商业 银行补 充资本 。今年 2 月 11 日召 开的国务院常务会议决定， 支持商业银行多渠道补充资本金， 进一步疏通货币政 策传导机制， 在坚持不搞 “ 大水漫灌 ” 的同时， 促进加强对民营、 小微企业等的 金融支持。 经统计， 2019 年至今， 已先后有 14 家银行陆续通过发行可转债 、 二级资本 债、 优先股、 永续债、 金融债和定向增发等方式补充资本 ， 总金额约 6181 亿元。 但在这 14 笔 “补血” 中， 仅有 4 笔来自地方性银行， 其余 10 笔均来自全国性银 行。 从 “ 补血” 金额来看， 全国性银行合计补充资本金 5926 亿元， 占比高达 95.87%； 而地方性银行仅有 255 亿元，占比仅 4.13%。 表 2 ： 2 0 1 9 年 “ 补 血 ” 银 行 统 计 （ 各 自 按 时 间 顺 序 ） 银 行 名 称 补 充 资 本 金 事 项 “ 补 血 ” 金 额 （ 亿 元 ） 笔 数 金 额 （ 亿 元 ） 全 国 性 银 行 汇 总 华 夏 银 行 定 向 增 发 2 9 2 1 0 ； 占 比 约 7 1 . 4 3 % 5 9 2 6 ； 占 比 9 5 . 5 1 % 中 国 银 行 永 续 债 4 0 01 3 银 行 名 称 补 充 资 本 金 事 项 “ 补 血 ” 金 额 （ 亿 元 ） 笔 数 金 额 （ 亿 元 ） 民 生 银 行 二 级 资 本 债 4 0 0 建 设 银 行 二 级 资 本 债 1 2 4 兴 业 银 行 金 融 债 券 2 0 0 0 平 安 银 行 可 转 债 2 6 0 中 信 银 行 可 转 债 4 0 0 光 大 银 行 优 先 股 3 5 0 农 业 银 行 二 级 资 本 债 1 2 0 0 浦 发 银 行 金 融 债 券 5 0 0 地 方 性 银 行 汇 总 杭 州 银 行 金 融 债 券 5 0 4 ； 占 比 约 2 8 . 5 7 % 2 5 5 ； 占 比 4 . 1 3 % 宁 波 银 行 金 融 债 券 6 0 贵 阳 银 行 二 级 资 本 债 4 5 南 京 银 行 金 融 债 券 1 0 0 资 料 来 源 ： 各 类 公 开 资 料 ， 零 壹 智 库 其次 ，地方 性银 行的坏 账率高 企。尤 其是农 商行 ，不良 率从 2018 年 1 季度 的 3.26%急速攀升至 2018 年 4 季度的 3.96%； 在相应时段内， 城商行亦从 1.53% 升至 1.79%。 反观国有大行， 不良率持续走低， 从 2018 年 1 季度的 1.50% 降至 4 季度的 1.41%。 不良率的攀升， 不仅会增加地方性银行的合规压力 ， 也会在一定 程度上使其经营策略趋于谨慎。化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 1 4 图 9 ： 高 坏 账 率 或 束 缚 地 方 行 进 一 步 拓 展 小 微 业 务 资 料 来 源 ： 银 保 监 会 网 站 ， 零 壹 智 库 除上述两项外， “两会” 期间全国政协委员 、 中原银行董事长窦荣兴在接受 中国经营报 专访时表示， 在当前金融市场环境中 ， 中小银行会遇到一些 “ 不 公平待遇” ， 包括一些大型企业拒收中小银行承兑汇票， 以及国家虽对中小银行 实 施 定 向 降 准 政 策 ， 尤 其 是 2018 年 12 月 ， 中 国 人 民 银 行 创 设 TMLF （ Targeted Medium-term Lending Facility，定向中期借贷便利）工具，根据金融机构对小 微企业、 民营企业贷款增长情况 ， 向其提供长期稳定资金来源 ， 但对服务 “ 三农 ” 和中小微企业较多的银行，降准力度尚不充分，仍有进一步提升空间。 一言以蔽之， 地方性银行在从事小微业务时虽有地头熟的优势， 但短板亦是 较为明显。 （二 ）民 营银行 服务 小微融 资优劣 势分 析 从 2014 年首批 5 家民营银行获批成立至今， 截至目前， 共有 17 家民营银行 获批成立。 民营银行设立的初衷， 即以增量改革的方式， 逐步破除传统商业银行 的路径依赖， 增加商业银行对实体经济尤其是小微企业的融资服务力度， 进而缓 解小微企业的融资难和融资贵问题。 国内民营银行发展至今虽尚不足 5 年， 但在 破解小微企业融资困境方面已进行了颇多有益的探索，亦形成了一定行业经验。 在这当中， 又以腾讯系的深圳前海微众银行 （ 以下简称 “微众银行” ） 和阿里系 的浙江网商银行（以下简称“网商银行”）最为典型。 作为均为首批成立的 5 家民营银行之一， 微众银行背靠腾讯的海量数据， 通 过 着 力 打 造 其 金 融 科 技 能 力 ， 不 断 提 升 服 务 小 微 企 业 的 能 力 。 2017 年 底 ， 微 众 银行正式推出国内首个服务小微企业的全线上贷款产品微业贷， 特色化、 差1 5 异化地满足小微企业的融资服务需求。 截至 2018 年末， 微业贷服务小微企业 34 万户， 其中， 46%为制造业和高科技企业 ， 38%为批发零售企业， 户均授信金额为 传统银行小微贷款的 10%。 相对于线下业务， 互联网产品扩大服务的边际成本较低， 这就为降低企业融 资 成 本 提 供 了 可 能 。 2018 年 ， 微 众 银 行 持 续 采 取 有 力 措 施 降 低 小 微 企 业 融 资 成 本 ， 2018 年 四 季 度 新 发 放 小 微 企 业 贷 款 利 率 较 2017 年 度 下 降 3.24 个 百 分 点 ， 较 2018 年一季度下降 3.05 个百分点。 网商银行依靠淘宝丰富的网店经营数据和支付宝支付数据， 从成立伊始就立 足于服务小微企业。 也是依靠不断强化诸如大数据、 区块链在内的金融科技能力 ， 网 商 银 行 创 造 了 所 谓 “ 310 ” 模 式 ， 即 实 现 小 微 客 户 3 分 钟 申 贷 、 1 秒 钟 放 款 、 全程 0 人工 介入， 帮助客 户通过 电脑或 手机实 现 7*24 小时 的金融 借贷服 务。今 年 “ 两会” 前夕， 网商银行副行长金晓龙甚至豪言 ， “我们希望未来 3 年内， 能 让中国所有的个体户、路边摊都贷到款”。 但民营银行亦有其短板，总结下来大体有如下两点： 首先， 按现行监管的要求， 民营银行要遵循 “一行一店” 的原则， 即只能在 总部所在区域设置一个营业部。 这让民营银行的物理网点， 十分稀有 ， 基本没有 获取线下存款的能力。 在这项规定下， 多数民营银行依赖于同业存单这类创新型 业务补短板， 但监管亦规定同业的负债不能超过银行总负债的三分之一， 这无形 中限制了民营银行资产规模的增长。 此外， 民营银行成立至今不过 4 年有余， 公 众知名度较低。 其次， 上述微众银行和网商银行背靠腾讯和阿里两个流量巨头， 且腾讯和阿 里本身也是国内头部金融科技企业， 这就让微众银行和网商银行在小微信贷领域 形 成 的 经 验 多 少 具 有 不 可 复 制 性 。 事 实 上 ， 民 营 银 行 的 经 营 分 化 严 重 。 从 2017 年末 公布的 数据看 ， 微众 银行 和网 商银行 两家银 行的净 利润超 过 28 亿元 ，占到 了 17 家民 营银行 净利润 的一半 以上。 与之相 对，部 分民营 银行的 经营仍 在持续 亏损。 此外， 民营银行目前也出现了发展的瓶颈， 从一些外部迹象可窥出一些端倪 。 一方面， 自 2016 年 12 月底原银监会批复了梅州客商银行的筹备资格后， 两年来 监管 层未再 发放新 的民营 银行牌 照；另 一方面 ，仅在 2018 年， 就有 上海 华瑞银 行、 吉林亿联银行 、 湖南三湘银行 、 重庆富民银行、 福建华通银行、 武汉众邦银 行以及辽宁振兴银行 7 家民营银行的董事长或行长的人选变更调整。 令人欣喜的是， 今年 “ 两会” 亦释放出诸多对民营银行发展的利好消息。 首化 解 小 微 企 业 融 资 难 、 融 资 贵 “ 两 会 ” 定 调 再 出 发 1 6 先是 政府工作报告 提出， “以服务实体经济为导向， 改革优化金融体系结构 ， 发展民营银行和社区银行” ； 其次是 “两会” 期间， 在回应是否会设立新的民营 银行时， 银保监会副主席曹宇表示 ， 只要有申报的 、 符合条件的都批设， 没有指 标和规模要求，按照正常程序审批。 （三 ）国 有大行 潜力 巨大， 但发力 不足 相比于股份制银行、 地方性银行和民营银行， 国有大行资金实力雄厚 。 根据 银保 监会的 统计 数据， 截至 2018 年末 ，国有 五大 行资产 规模达 98.35 万亿 元， 占国内商业银行总资产的比高达 46.84%。 五大行历史沿革较长， 线下网点众多， 且均为央行认定的公开市场业务一级 交易商， 故资金成本相较于其他类型的银行优势明显， 其中又以中、 农、 工、 建 成本优势最为显著。 此外， 如前文所述， 五大行资本充足率为各类型银行的翘楚 ， 且在各类资本“补血”中亦有较大的先发优势。 在破解小微企业融资困境方面， 国有行近年来亦有颇多斩获。 首先是自 2017 年起， 按照国务院的部署 ， 指导大中型商业银行设立普惠金融事业部 ， 截至 2018 年末， 五大行在总行和所有一级分行成立了普惠金融事 业部 ； 其次 ， 近年来五大 行在破解小微企业融资困局方面亦做了诸多有益尝试， 工商银行、 建设银行借助 “互联 网 +” ，整 合行内 数据和 税收、 工商、电 力等信 息资源 ，研发 了全流 程线 上操作、 系统自动识别风险、 评分审批的贷款产品 ， 工行甚至喊出了 “ 做小微才 有 大 未 来 ” 的 口 号 ； 最 后 ， 从 具 体 实 施 效 果 来 看 ， 2018 年 五 大 行 面 向 授 信 100 万以下客户贷款增长了 21.8%。 但相对地方性银行和民营银行， 国有大行似乎还未将强大的资源禀赋和服务 小微企业的能力充分释放出来。 其一， 截至目前， 国有大行相对于其他类型的银行， 在服务客户方面更加遵 循 “二八法则” 。 恒大研究院在其发布的报告 如何解决民营和中小企业融资难 贵？ 中指 出，从 上市银 行 2018 年半 年度前 十大客 户户均 贷款规 模可以 看出， 五大行前十大客户户均贷款规模超过 1500 亿，而上市农商行仅为 15 亿。 其二，国有大行的资金成本位居各类银行最低位，根据风险收益配比原则， 国有大行的风险偏好较低， 因此在对小微企业融资方面动力稍显不足。 国际三大 评级机构穆迪最新发布的 中国影子银行季度监测报告 披露， 国有银行的小微 企 业 贷 款 余 额 增 长 放 缓 显 著 。 具 体 而 言 ， 2018 年 国 有 银 行 的 小 微 企 业 贷 款 余 额 同比 下降 4.3% ，而 2017 年全 年则增 长了 11.6% 。与 之相反 ，中 小区域 性银行 的 小微企业贷款增速保持相对稳定， 2018 年下半年同比增速继续超过大中型银行 。1 7 四 、 何 以 为 舟 ？ 金 融 科 技 为 先 导 （一 ） 各行 深化 金融科 技服 务小微 金融的 能力 事实上， 近年来我国在促进小微企业融资服务方面成果 较多 ， 可以用 “ 量增 价降” 来形 容。根 据银保 监会的 统计数 据，截 至 2018 年末 ，全国 小微企 业贷款 余 额 33.49 万 亿 元 ， 占 各 项 贷 款 余 额 的 23.81% 。 其 中 ，