<p>请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;Table_Industry &nbsp; &nbsp;证券研究报告 /专题研究报告 &nbsp;2018 年 03 月 01 日 &nbsp;传媒 &nbsp;分红仍有较大提升空间， 寻找潜在高股息率质优股 &nbsp; Table_Main Table_Title 评级：增持（维持） &nbsp;分析师：康雅雯 &nbsp;执业证书编号： S0740515080001 电话： 021-20315097 Email： kangywr.qlzq 分析师：熊亚威 &nbsp;执业证书编号： S0740517090002 电话： &nbsp;Email： xiongywr.qlzq Table_Profit 基本状况 &nbsp;上市公司数 &nbsp;126 行业总市值 (百万元 ) 1698614.87 &nbsp;行业流通市值 (百万元 ) 1035255.73 &nbsp;Table_QuotePic 行业 -市场走势对比 &nbsp;公司持有该股票比例 &nbsp; Table_Report 相关报告 &nbsp;&gt;2018.02.27 &gt;2018.02.26 &gt;2018.02.22 Table_Finance &nbsp;重点公司基本状况 &nbsp;简称 &nbsp;股价 &nbsp;(元 ) EPS PE PEG 评级 &nbsp;2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 分众传媒 &nbsp;15.02 0.36 &nbsp;0.49 0.58 0.70 41.27 30.65 25.90 21.46 &nbsp;买入 &nbsp;中文传媒 &nbsp;16.44 0.94 &nbsp;1.09 1.26 1.44 17.49 15.08 13.05 11.42 &nbsp;买入 &nbsp;中南传媒 &nbsp;13.26 1.00 &nbsp;1.01 0.93 0.99 13.20 13.08 14.28 13.37 &nbsp;增持 &nbsp;备注 &nbsp; Table_Summary 投资要点 &nbsp; 传媒板块分红率近年来呈现增长态势，但仍有较大提升空间。 中泰传媒板块 2014-2016 年现金分红率分别为 19.54%、 19.53%、 26.90%， 2016 年出现了较大的提升。相比于沪深 300 与全部 a 股平均 30%以上的分红率，仍有较大提升空间。 &nbsp; 头部公司贡献大，占比逐年增长。 2014-2016 年，板块虽然分红公司数量提升，但头部公司的贡献不断增强。 2016 年，分红总金额排名前 20 的公司（前 12.8%），贡献了超 67.5%的分红。前三甲为分众传媒（ 35.65 亿元）、东方明珠（ 8.98 亿元）、中南传媒（ 8.98 亿元），贡献了板块 35.2%的分红。而 2015 年前三甲同样为这三 家 公司，贡献了板块 26.77%的分红。 &nbsp; 传媒板块整体股息率较低。 2014-2016 年中泰传媒板块股息率没有明显提升， 2016 年对应平均股息率仅 0.5%，略高于创业板（ 0.45%）的水平，但明显低于沪深 300（ 2.43%）及全部 a 股（ 1.66%）的平均水平。低股息率一方面因为较低的分红率，另一方面因为较高的估值。 &nbsp; 平面媒体股息率最高，国企更具优势。 2014-2016 年平面媒体平均股息率最高，达到 0.8021，而互联网最低，仅为 0.277.相对而言，平面媒体属于传统行业，增长相对缓慢，分红率相对较高而估值相对较低，而互联网则属于新兴产业，高速发展，分红率相对较低而估值相对较高。 2016 年股息率排名前 20 的公司中，国企超 6 成，前三甲为中南传媒、新华文轩、天威视讯。 &nbsp; 高分红关注度持续提升。 监管机构曾多次发文鼓励引导上市公司分红。随着价值投资回归，社保等大资金进入，沪港通、深港通开通， A 股纳入 MSCI，越来越多的资金偏好高分红个股。高分红个股在资本结构、偿债能力、盈利能力等方面更具优势。 &nbsp; 寻找潜在高股息率 质优股。 随着价值投资理念的深入，资本市场对海外开放度提升，高股息率质优股有望获得更多的青睐。 6 月即将迎来 MSCI 配置，有望为市场带来新的催化。 建议关注潜在高分红、低估值的 MSCI 成分股： 分众传媒、 中文传媒、中南传媒等。 &nbsp; 风险提示： 市场风险偏好下行风险；高分红个股业绩不达预期；政策风险。 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 2 - 专题研究报告 &nbsp;内容目录 &nbsp;传媒板块分红率仍有较大提升空间 . - 3 - 传媒板块分红率近年来呈现增长态势 &nbsp;. - 3 - 头部公司 贡献大，占比逐年增长 . - 3 - 板块整体分红率相对较低，仍有提升空间 &nbsp;. - 4 - 传媒板块股息率较低，国企具有相对优势 . - 4 - 传媒板块整体股息率较低 &nbsp;. - 4 - 股息率与分红率及估值息息相关 . - 5 - 平面媒体股息率最高， 国企更具优势 &nbsp;. - 6 - 关注度提升，寻找潜在高股息率质优股 &nbsp;. - 7 - 政策支持企业高分红，价值投资重视高分红 &nbsp;. - 7 - 高分红个股在资本结构、偿债能力、盈利能力等方面更具优势 &nbsp;. - 8 - 寻找潜在高股息率质优股 &nbsp;. - 9 - 风险提示 &nbsp;. - 9 - 图表目录 &nbsp;图表 1：中泰传媒标的总体分红情况 &nbsp;. - 3 - 图表 2： 2014-2016 年板块分红公司数量 &nbsp;. - 4 - 图表 3：分红前 3 名及前 20 名公司对板块贡献情况 &nbsp;. - 4 - 图表 4：板块现金分红率对比 . - 4 - 图表 5：中泰传媒板块与其他市场指数平均股息率对比 &nbsp;. - 5 - 图表 6：不同行业股息率对比 . - 5 - 图表 7： 2014-2016 年传媒细分行业三年平均股息率 &nbsp;. - 6 - 图表 8：传媒细分板块股息率、市盈率、分红率指标对比 &nbsp;. - 6 - 图表 9： 2016 年股息率排名前 20 的传媒标的 &nbsp;. - 7 - 图表 10：分红相关政策 &nbsp;. - 8 - 图表 11： 2016 年传媒高分红个股与整体指标对比 &nbsp;. - 8 - 图表 12：中泰传媒个股 2015-2016 年分红情况 &nbsp;. - 10 - &nbsp;请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 3 - 专题研究报告 &nbsp;传媒板块分红率仍有较大提升空间 &nbsp; &nbsp; 传媒板块分红率近年来呈现增长态势 &nbsp; 中泰传媒板块 2014-2016 年 现金分红总额出现较快增长， 现金分红率分别为 19.54%、 19.53%、 26.90%， 2016 年出现了较大的提升。我们认为一方面监管政策鼓励分红，另一方面随着行业整体从高速增长期进入成熟期，公司倾向于将更多现金用于分红。 &nbsp;图表 1： 中泰传媒标的总体分红情况 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;头部公司贡献大 ，占比逐年增长 &nbsp; 2014-2016 年 ， 中泰传媒板块 虽然分红公司数量提升，但 头部公司的贡献不断增强。 2016 年， 150 多只标的中， 分红总金额排名前 20 的公司（前 12.8%），贡献了超 67.5%的分红 。 前三甲为分众传媒（ 35.65亿元）、东方明珠（ 8.98 亿元）、中南传媒（ 8.98 亿元） ，贡献了板块 35.2%的分红。 2015 年，分红前三甲仍然为分众传媒（ 10.92 亿元）、 东方明珠（ 6.04亿元）、中南传媒（ 5.21 亿元） ，贡献了板块 26.77%的分红。 &nbsp; 传媒板块的分红主要由非创业板公司贡献， 2016 年分红总金额排名前18 的公司均非创业板。 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 4 - 专题研究报告 &nbsp;图表 2： 2014-2016 年板块分红公司数量 &nbsp; 图表 3： 分红前 3 名及前 20 名公司对板块贡献情况 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp; 来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;板块整体分红率相对较低，仍有提升空间 &nbsp; 相比其他板块，传媒板块分红率水平处于 靠后的位置 。近三年，传媒板块现金分红率与创业板整体接近，但远低于沪深 300 与全部 a 股。 未来仍有提升空间。 &nbsp;图表 4：板块现金分红率对比 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;传媒板块股息率较低，国企具有相对优势 &nbsp;传媒板块整体股息率较低 &nbsp; 2014-2016 年中泰传媒板块股息率没有明显提升， 2016 年对应平均股息率仅 0.5%，略高于创业板水平，但明显低于沪深 300 及全部 a 股的平均水平。 &nbsp;19.54% 19.53% 26.90% 30.94% 31.73% 34.48% 16%18%20%22%24%26%28%30%32%34%36%2014年 &nbsp;2015年 &nbsp;2016年 &nbsp;中泰传媒 &nbsp;创业板 &nbsp;沪深 300 全部 a股 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 5 - 专题研究报告 &nbsp;图表 5： 中泰传媒板块与其他市场指数平均股息率对比 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp; 分行业来看，以申万行业类指数作为参考，股息率排名前三的行业是银行、家电、公用事业，而传媒与计算机、军工位列后三位。 &nbsp;图表 6： 不同行业股息率对比 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;股息率与分红率及估值息息相关 &nbsp; 低股息率一方面因为较低的分红率，另一方面因为较高的估值。 我们将股息率的公式进行展开： 股息率 =每股分红 /每股股价 =总分红 /总市值 =总分红 /（净利润 *PE） =分红率 /PE。 &nbsp; 分红率主要取决于上市公司，估值主要取决于投资者。因此股息率的高低也与择时相关，分红率不变，以越低的估值买入，股息率越高。 &nbsp;0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0SW银行SW家用电器SW公用事业SW汽车SW食品饮料SW非银金融SW房地产SW交通运输SW纺织服装SW农林牧渔SW化工SW建筑装饰SW建筑材料SW轻工制造SW商业贸易SW采掘SW钢铁SW电气设备SW休闲服务SW医药生物SW机械设备SW电子SW通信SW有色金属SW综合SW传媒SW计算机SW国防军工2016年股息率（ %） &nbsp;2015年股息率（ %） &nbsp;2014年股息率（ %） &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 6 - 专题研究报告 &nbsp;平面媒体股息率最高，国企更具优势 &nbsp; 我们对传媒细分行业进行分析，选取中信传媒二级子行业作为参考，2014-2016 年平面媒体平均股息率最高，达到 0.8021，而互联网最低，仅为 0.277.相对而言，平面媒体属于传统行业， 增长相对缓慢，分红率相对较高而估值相对较低，而互联网则属于新兴产业，高速发展，分红率相对较低而估值相对较高。 &nbsp;图表 7： 2014-2016 年传媒细分行业三年平均股息率 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;图表 8： 传媒细分板块股息率、市盈率、分红率指标对比 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp; 国企在股息率方面更具优势。 我们认为传媒国企多属于出版、广电等传媒行业，现金流好，分红高，但估值相对较低，因此股息率具有一定优势。 2016 年股息率排名前 20 的公司中，国企超 6 成，前三甲为中南传媒、新华文轩、天威视讯。 &nbsp;2016(%) 2015(%) 2014(%) 2016 2015 2014 2016 2015 2014C S 平面媒体 0.75 0.70 0.96 30.08 42.09 30.63 26.58% 19.99% 22.35%C S 广播电视 0.44 0.36 0.35 43.58 73.82 51.14 26.52% 22.98% 14.83%C S 电影动画 0.32 0.21 0.36 51.68 96.79 44.55 16.10% 9.41% 18.59%C S 互联网 0.41 0.12 0.31 57.67 81.70 74.88 26.16% 15.35% 16.74%C S 整合营销 0.60 0.26 0.61 44.14 95.13 38.23 44.63% 24.99% 17.27%平均股息率 平均市盈率（整体法） 平均分红率板块 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 7 - 专题研究报告 &nbsp;图表 9： 2016 年 股息率排名前 20 的传媒标的 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;关注度提升，寻找潜在高 股息率 质优股 &nbsp; &nbsp; 政策支持企业高分红，价值投资重视高分红 &nbsp; 高分红个股关注度持续提升，我们认为有如下几个因素：（ 1）监管机构曾多次发文鼓励引导上市公司分红；（ 2）价值投资回归，高分红受重视；（ 3） 社保等大资金进入，注重高分红；（ 4）沪港通、深港通开通， A股纳入 MSCI，国际化加速，海外资金偏好高分红 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 8 - 专题研究报告 &nbsp;图表 10： 分红相关政策 &nbsp;来源： 相关部门官网， 中泰证券研究所 &nbsp;高分红个股在资本结构、偿债能力、盈利能力等方面更具优势 &nbsp; 个股方面，我们分别对中泰传媒整体板块及分红率排名前 20 个股在2016 年的资产负债率、现金比率、 ROE 指标进行测算，分红率前 20的个股拥有更低的资产负债率及更高的现金比率和 ROE。 &nbsp;图表 11： 2016 年 传媒 高分红个股与整体指标对比 &nbsp;来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp;时间 相关文件/ 会议 相关机构 相关内容2 0 0 6 年5 月 上市公司证券发行管理办法 证监会公开发行证券的条件之一：最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的2 0 %2 0 0 8 年1 0 月关于修改上市公司现金分红若干规定的决定证监会公司应当在章程中明确现金分红政策；可以进行中期现金分红；最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。2 0 1 2 年5 月关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知证监会公司应当进一步强化回报股东的意识；进一步强调公司分红政策程序规则规范；首次公开发行股票公司、拟发行证券的上市公司、借壳上市、重大资产重组、合并分立或者因收购导致上市公司控制权发生变更的当事人做好利润分配相关信息披露工作2 0 1 3 年1 月上海证券交易所上市公司现金分红指引上交所鼓励上市公司在章程中明确现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序；在拟定现金分红方案时应当听取有关各方的意见；鼓励上市公司每年度均实施现金分红；上交所将持续现金分红水平或社会公众股东对其现金分红政策的满意度作为重要考量指标；强调相关程序及披露要点等等。2 0 1 3 年2 月关于深化收入分配制度改革若干意见国务院落实上市公司分红制度，强化监管措施，保护投资者特别是中小投资者合法权益。2 0 1 3 年1 1 月上市公司监管指引第3 号上市公司现金分红证监会督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度。支持采取差异化、多元化方式回报投资者；。加大对未按章程规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束，依法采取相应监管措施。2 0 1 4 年1 月上市公司定期报告工作备忘录第七号 关于年报工作中与现金分红相关的注意事项（2 0 1 4 年1 月修订）上交所明确现金分红相对于股票股利在利润分配中的优先顺序；在年报的“利润分配”部分披露公司所处的发展阶段、有无重大资金支出安排、现金分红在本次利润分配中占比是否符合；强调未做现金分红及分红未达相应比例的披露要求2 0 1 5 年8 月关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知证监会/ 银监会/ 财政部/ 国资委建立健全现金分红制度，具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。鼓励上市公司结合本公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的占比，具备分红条件的，鼓励实施中期分红。完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。2 0 1 5 年9 月关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知财政部/ 国税总局/ 证监会个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税2 0 1 7 年3 月十二届全国人大五次会议新闻中心记者会国资委主任肖亚庆国有控股上市公司需要关注分红及建立完善的分红机制，不断提高投资者回报2 0 1 7 年4 月中国上市公司协会第二届会员代表大会证监会主席刘士余无正当理由不分红极有可能是财务造假，证监会要支持分红上市公司，对不分红的“铁公鸡”要严肃处理2 0 1 7 年8 月最高人民法院关于适用中华人民共和国公司法若干问题的规定（四）最高院股东提交载明具体分配方案的股东会或者股东大会的有效决议，请求公司分配利润，公司拒绝分配利润且其关于无法执行决议的抗辩理由不成立的，人民法院应当判决公司按照决议载明的具体分配方案向股东分配利润。2 0 1 8 年2 月 上市公司现金分红说明会 上交所向3 家市场质疑较大的多年未分红公司及8 家具备分红条件但不分红或较少分红的公司发出监管工作函 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 9 - 专题研究报告 &nbsp;寻找潜在高股息率质优股 &nbsp; 寻找潜在高股息率个股需要从潜在高分红与低估值两方面入手。而寻找潜在高分红个股我们认为可以从以下几方面入手： &nbsp; “历史分红大户”； &nbsp; 盈利稳定， 现金流好，负债率低； &nbsp; 未来预测没有过高的资本支出 &nbsp; 随着价值投资理念的深入，资本市场对海外开放度提升， 高股息率质优股 有望获得更多的青睐 。 6 月即将迎来 MSCI 配置 ，有望 为市场带来 新的催化。建议 关注 潜在高分红、低估值的 MSCI 成分股： 分众传媒、 中文传媒、中南传媒等。 &nbsp;风险提示 &nbsp; 市场风险偏好下行风险。 风险偏好有下降的可能，会影响公司所在板块的整体估值水平。 &nbsp; 高分红个股业绩不达预 期 。 公司业绩受多重因素影响，存在不确定性。 &nbsp; 政策风险 。 政策变动可能带来不确定性。 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 10 - 专题研究报告 &nbsp;图表 12： 中泰传媒个股 2015-2016 年分红情况 &nbsp;证券代码 &nbsp;证券简称 &nbsp;2016 年度现金分红比例 &nbsp;2015 年度现金分红比例 &nbsp;2016 年年成交均价对应股息率 &nbsp;603888.SH 新华网 &nbsp;125.99% 0.00% 1.48% 601811.SH 新华文轩 &nbsp;114.34% 0.00% 2.08% 002315.SZ 焦点科技 &nbsp;105.81% 74.74% 1.47% 300556.SZ 丝路视觉 &nbsp;98.53% 0.00% 0.35% 002027.SZ 分众传媒 &nbsp;80.08% 32.22% 1.66% 002699.SZ 美盛文化 &nbsp;66.50% 0.00% 0.70% 002238.SZ 天威视讯 &nbsp;61.20% 37.80% 1.84% 603377.SH 东方时尚 &nbsp;51.23% 38.29% 0.71% 603444.SH 吉比特 &nbsp;50.24% 0.00% &nbsp; 601098.SH 中南传媒 &nbsp;49.76% 30.73% 2.73% 603000.SH 人民网 &nbsp;46.94% 30.23% 0.25% 300533.SZ 冰川网络 &nbsp;45.03% 0.00% 0.44% 600959.SH 江苏有线 &nbsp;44.44% 61.75% 0.78% 600977.SH 中国电影 &nbsp;43.35% 0.00% 0.68% 002395.SZ 双象股份 &nbsp;40.24% 38.61% 0.32% 002229.SZ 鸿博股份 &nbsp;39.65% 0.00% 0.06% 601595.SH 上海电影 &nbsp;39.52% 0.00% 0.56% 603258.SH 电魂网络 &nbsp;39.08% 0.00% 0.53% 600880.SH 博瑞传播 &nbsp;36.36% 43.93% 0.21% 002148.SZ 北纬科技 &nbsp;35.99% 0.00% 0.60% 300526.SZ 中潜股份 &nbsp;35.70% 0.00% 0.16% 601599.SH 鹿港文化 &nbsp;35.03% 37.68% 0.55% 600037.SH 歌华有线 &nbsp;34.54% 37.24% 1.12% 603999.SH 读者传媒 &nbsp;34.18% 30.72% 0.25% 002425.SZ 凯撒文化 &nbsp;33.45% 0.00% 0.44% 000156.SZ 华数传媒 &nbsp;33.32% 9.40% 0.70% 601928.SH 凤凰传媒 &nbsp;32.63% 45.28% 1.32% 300081.SZ 恒信东方 &nbsp;32.52% 126.55% 0.04% 300364.SZ 中文在线 &nbsp;32.50% 7.68% 0.06% 603096.SH 新经典 &nbsp;31.61% 0.00% &nbsp; 002558.SZ 巨人网络 &nbsp;31.56% 0.00% 0.21% 600640.SH 号百控股 &nbsp;31.17% 30.09% 0.04% 600229.SH 城市传媒 &nbsp;30.96% 30.09% 0.98% 600637.SH 东方明珠 &nbsp;30.61% 20.78% 1.31% 600652.SH 游久游戏 &nbsp;30.52% 30.13% 0.26% 300269.SZ 联建光 電 &nbsp;30.46% 45.20% 0.84% 600158.SH 中体产业 &nbsp;30.42% 30.45% 0.12% 603598.SH 引力传媒 &nbsp;30.37% 0.00% 0.12% 600825.SH 新华传媒 &nbsp;30.22% 30.73% 0.16% &nbsp;请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 11 - 专题研究报告 &nbsp;300494.SZ 盛天网络 &nbsp;30.18% 0.00% 0.23% 601801.SH 皖新传媒 &nbsp;30.06% 30.62% 0.95% 601900.SH 南方传媒 &nbsp;30.01% 28.25% 0.80% 300343.SZ 联创互联 &nbsp;29.31% 103.56% 0.34% 300031.SZ 宝通科技 &nbsp;28.19% 0.00% 0.43% 002280.SZ 联络互动 &nbsp;27.70% 41.34% 0.16% 300528.SZ 幸福蓝海 &nbsp;27.60% 0.00% 0.24% 000719.SZ 中原传媒 &nbsp;27.36% 20.15% 1.40% 300413.SZ 快乐购 &nbsp;27.12% 26.14% 0.17% 600996.SH 贵广网络 &nbsp;25.89% 0.00% 0.61% 000529.SZ 广弘控股 &nbsp;24.87% 0.00% 0.47% 002354.SZ 天神娱乐 &nbsp;24.25% 20.00% 0.52% 002654.SZ 万润科技 &nbsp;23.11% 21.43% 0.21% 300418.SZ 昆仑万维 &nbsp;22.90% 29.20% 0.35% 002247.SZ 帝龙文化 &nbsp;22.49% 61.65% 0.55% 300058.SZ 蓝色光标 &nbsp;21.89% 147.62% 0.63% 300291.SZ 华录百纳 &nbsp;21.47% 21.24% 0.42% 300295.SZ 三六五网 &nbsp;21.27% 0.00% 0.36% 601929.SH 吉视传媒 &nbsp;21.25% 18.91% 0.56% 601999.SH 出版传媒 &nbsp;21.06% 30.23% 0.41% 300571.SZ 平治信息 &nbsp;20.65% 0.00% 0.49% 002602.SZ 世纪华通 &nbsp;20.40% 0.00% 0.40% 300336.SZ 新文化 &nbsp;20.27% 21.66% 0.41% 600633.SH 浙数文化 &nbsp;20.22% 31.15% 0.60% 300071.SZ 华谊嘉信 &nbsp;20.13% 21.47% 0.36% 002717.SZ 岭南园林 &nbsp;19.84% 8.09% 0.38% 002555.SZ 三七互娱 &nbsp;19.48% 20.60% 0.41% 300046.SZ 台基股份 &nbsp;18.43% 123.61% 0.22% 002329.SZ 皇氏集团 &nbsp;17.29% 0.00% 0.36% 600831.SH 广电网络 &nbsp;17.25% 0.00% 0.29% 002739.SZ 万达电影 &nbsp;17.19% 19.81% 0.26% 000665.SZ 湖北广 電 &nbsp;16.78% 17.10% 0.54% 300043.SZ 星辉娱乐 &nbsp;16.30% 0.00% 0.47% 300144.SZ 宋城演艺 &nbsp;16.10% 16.13% 0.40% 300251.SZ 光线传媒 &nbsp;15.84% 36.48% 0.26% 300113.SZ 顺网科技 &nbsp;15.82% 25.60% 0.22% 002712.SZ 思美传媒 &nbsp;15.65% 16.19% 0.15% 300518.SZ 盛讯达 &nbsp;15.45% 0.00% 0.11% 000038.SZ 深大通 &nbsp;14.01% 0.00% 0.19% 002143.SZ 印纪传媒 &nbsp;13.62% 13.48% 0.31% 300431.SZ 暴风集团 &nbsp;13.10% 0.00% 0.04% 300467.SZ 迅游科技 &nbsp;12.80% 40.43% 0.05% 000917.SZ 电广传媒 &nbsp;12.77% 14.87% 0.18% &nbsp;请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 12 - 专题研究报告 &nbsp;600373.SH 中文传媒 &nbsp;12.77% 10.42% 0.57% 002445.SZ 中南文化 &nbsp;12.75% 5.30% 0.18% 002429.SZ 兆驰股份 &nbsp;12.09% 35.68% 0.28% 300300.SZ 汉鼎宇佑 &nbsp;12.01% 35.08% 0.04% 300148.SZ 天舟文化 &nbsp;12.01% 9.59% 0.23% 002502.SZ 骅威文化 &nbsp;11.35% 0.00% 0.17% 300133.SZ 华策影视 &nbsp;10.95% 10.10% 0.16% 000802.SZ 北京文化 &nbsp;10.70% 0.00% 0.33% 002071.SZ 长城影视 &nbsp;10.66% 0.00% 0.37% 002131.SZ 利欧 &nbsp;10.54% 20.09% 0.21% 002517.SZ 恺英网络 &nbsp;10.52% 0.00% 0.23% 603729.SH 龙韵股份 &nbsp;10.52% 10.66% 0.07% 002261.SZ 拓维信息 &nbsp;10.51% 10.64% 0.12% 002292.SZ 奥飞娱乐 &nbsp;10.50% 10.71% 0.12% 000793.SZ 华闻传媒 &nbsp;10.40% 11.02% 0.44% 300315.SZ 掌趣科技 &nbsp;10.35% 10.02% 0.17% 300027.SZ 华谊兄弟 &nbsp;10.34% 14.26% 0.16% 002174.SZ 游族网络 &nbsp;10.26% 10.02% 0.17% 600757.SH 长江传媒 &nbsp;10.25% 11.81% 0.59% 300063.SZ 天龙集团 &nbsp;10.21% 12.48% 0.16% 300242.SZ 明家联合 &nbsp;10.14% 10.37% 0.12% 002343.SZ 慈文传媒 &nbsp;10.08% 0.00% 0.21% 300104.SZ 乐视 &nbsp;10.07% 10.04% 0.06% 300426.SZ 唐德影视 &nbsp;10.05% 19.94% 0.09% 000607.SZ 华媒控股 &nbsp;10.04% 0.00% 0.19% 002624.SZ 完美世界 &nbsp;10.01% 10.14% 0.24% 300182.SZ 捷成股份 &nbsp;9.86% 28.83% 0.26% 002447.SZ 晨鑫科技 &nbsp;9.66% 11.49% 0.34% 601858.SH 中国科传 &nbsp;9.32% 0.00% &nbsp; 002400.SZ 省广股份 &nbsp;8.34% 11.56% 0.24% 600986.SH 科达股份 &nbsp;8.11% 22.25% 0.20% 002905.SZ 金逸影视 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 601019.SH 山东出版 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 603721.SH 中广天择 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002878.SZ 元隆雅图 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 603103.SH 横店影视 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300654.SZ 世纪天鸿 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 603533.SH 掌阅科技 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002858.SZ 力盛赛车 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300688.SZ 创业黑马 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 601949.SH 中国出版 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 603825.SH 华扬联众 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600255.SH 梦舟股份 &nbsp;0.00% 107.32% &nbsp; &nbsp;请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 13 - 专题研究报告 &nbsp;000677.SZ 恒天海龙 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 603399.SH 吉翔股份 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002181.SZ 粤传媒 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600358.SH 国旅联合 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002231.SZ 奥维通信 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 000892.SZ 欢瑞世纪 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600634.SH 富控互动 &nbsp;0.00% 30.55% &nbsp; 000835.SZ 长城动漫 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600551.SH 时代出版 &nbsp;0.00% 30.12% &nbsp; 002137.SZ 麦达数字 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002308.SZ 威创股份 &nbsp;0.00% 10.49% &nbsp; 000695.SZ 滨海能源 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600576.SH 祥源文化 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 000558.SZ 莱茵体育 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 000676.SZ 智度股份 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300052.SZ 中青宝 &nbsp;0.00% 8.01% &nbsp; 002072.SZ 凯瑞德 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300028.SZ 金亚科技 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 000673.SZ 当代东方 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002235.SZ 安妮股份 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 000681.SZ 视觉中国 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300392.SZ 腾信股份 &nbsp;0.00% 15.13% &nbsp; 002619.SZ 艾格拉斯 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600715.SH 文投控股 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 300038.SZ 梅泰诺 &nbsp;0.00% 10.11% &nbsp; 002175.SZ 东方网络 &nbsp;0.00% 54.33% &nbsp; 600136.SH 当代明诚 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600892.SH 大晟文化 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 002464.SZ 众应互联 &nbsp;0.00% 0.00% &nbsp; 600088.SH 中视传媒 &nbsp;-6.64% 30.15% 0.11% 来源： wind， 中泰证券研究所 &nbsp; 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 &nbsp;- 14 - 专题研究报告 &nbsp;投资评级说明 ： &nbsp;评级 &nbsp;说明 &nbsp;股票评级 &nbsp;买入 &nbsp;预期未来 612 个月内 相对同期基准指数 涨幅 在 15%以上 &nbsp;增持 &nbsp;预期未来 612 个月内 相对同期基准指数 涨幅 在 5%15%之间 &nbsp;持有 &nbsp;预期未来 612 个月内 相对同期基准指数 涨幅 在 -10%+5%之间 &nbsp;减持 &nbsp;预期未来 612 个月内 相对同期基准指数 跌幅 在 10%以上 &nbsp;行业评级 &nbsp;增持 &nbsp;预期未来 612 个月内 对同期基准指数 涨幅在 10%以上 &nbsp;中性 &nbsp;预期未来 612 个月内 对同期基准指数 涨幅在 -10%+10%之间 &nbsp;减持 &nbsp;预期未来 612 个月内 对同期基准指数 跌幅在 10%以上 &nbsp;备注：评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数</p>