2019城商行独角兽研究报告资产质量、资产负债结构、盈利能力等,2019年06月24日,1.资产质量,逾期指标、区域经营风险、集中度与自身风控指标比较与变动2.资产负债表资产端：结构、投资类资产情况、易变现资产情况等负债端：同业融入占比、同业存单余额及到期压力等流动性分析：资产负债期限错配压力3.利润表盈利能力：收入及利润增速、收入结构ROE与ROA净息差经营效率：成本收入比、人均创收与人均创利4.资本充足率资本分类、RWA权重情况前30大城商行资本充足率情况5.风险提示,从包商银行事件看城商行的报表,中小银行经营风险关注度增加：“包商银行”事件后，同业市场受到一定冲击，城商行和农商行的周度同业存单计划发行成功 率（实际发行量/计划发行量）曾一度下降至60%以下。当前在监管积极引导，央行加强流动性支持的背景下，中小银行同业存 单发行情况正在逐步修复。但中小银行，尤其是非上市银行的经营情况受到广泛关注，因此，我们筛选出总负债规模排名30的 城商行，从资产质量、资产负债表、利润表、资本充足情况四个方面分析城商行的资质：资产质量：关注逾期贷款占比、区域经营风险、贷款投放的集中度等；资产负债表：1）资产端：关注投资类资产情况、流动性较好/易变现资产占比等；2）负债端：关注同业融入占比、同业存单 余额及到期压力、发行成功率等；3）流动性分析：关注资产负债期限错配情况。利润表：关注盈利能力（收入及利润增速、ROE与ROA、净息差等）、经营效率（成本收入比、人均创收/人均创利）；资本充足情况：关注核心一级/一级/资本充足率。图表1：银行业同业存单发行情况（亿元）,第一章,资产质量,关注逾期指标、区域经营风险、集中度与自身风控指标比较与变动客户贷款集中度分析,1.1 资产质量：关注逾期指标、区域经营风险、集中度与自身风控,1、逾期贷款：为客观指标，更能反映银行真实的资产质量。资产质 量的指标体系中：5级分类（正常、关注、次级、可疑、损失）不能 充分体现银行的资质，仅影响利润表（银行需根据5级分类计提拨备）。相对而言，逾期贷款占比更客观，银行间分化也较大。,图表2：18年末各地区银行业资产质量及经济增长情况（亿元）,2、区域经营风险：一般而言，城商行的经营范围仅限当地，因此其 经营状况与当地经济环境、产业结构密切相关。长三角地区：经济相对发达，资产质量相对较好。上海、浙江和江苏的不良率均在1.25%以下。东北、中西部地区：产业结构相对单一，经济下行压力较大。 辽宁、吉林和黑龙江不良率均在2.9%以上。3、集中度：城商行经营区域相对集中，客户以当地大企业为主。在 经济下行时，部分企业经营恶化，单笔大额信贷出现问题对银行资 产质量影响更大。因此，我们特统计单一最大客户贷款比例、最大 十家客户贷款比例这2个指标。4、对于各家银行的资产质量仍需关注其自身风控水平。如宁波银行， 其严格的信贷审批制度，使其保持较低不良率（一直在1%以下）。,对公贷款：贷前审批人员的编制独立集中在总行；个人贷款：独立的评级数据来源，不依赖客户经理提供的数据， 杜绝道德风险；除大数据风控外，更注重从职业稳定性等软性 因素筛选客户。同业业务：严守风控底线。如委托贷款的资金提供方，不接受 银行理财资金（如果资金来源是其他银行，需开具自有资金证 明）。,核心观点：资产质量为银行价值的核心要素。分析城商行资产质量需重点关注以下几点：1）逾期贷款占比；2）区域经营风 险；3）贷款投放的集中度；4）风控的机制与文化。,备注：北京、上海为19Q1银行业金融机构数据；山东和西藏为18Q3银行业金融机构数据；河南为18年主要商业银行统计口径；其余均为,17年末商业银行口径。,5,1.2 资产质量：指标对比,资产质量分化：1）资产质量较好：贵州、宁波银行：逾期贷款和逾期90天以上贷款占比 均在1%以下，资产质量最优。值得关注地是，贵州银 行贷款占比仅为40%，对公占比在87%左右（其中接近 一半投向租赁及商业服务），但其评级仅为AA+，主 因资产负债期限错配风险较大，流动性管理难度较大。广州、南京、徽商银行：逾期贷款占比超过1%，但低 于1.5%，逾期90天以上贷款占比在1%以下，资产质量 表现也较好。厦门国际银行：逾期贷款占比高达4.55%，但逾期90 天以上贷款占比仅为0.58%。其不良/逾期90天以上贷 款占比124%，认定也较为严格，对于逾期90天以下的 贷款，后续是否认定为不良，需持续关注。,图表3： 2018前30大城商行资产质量分析,2）资产质量风险较大：吉林、盛京、甘肃、河北、大连银行逾期贷款占比均 高于5%，逾期90天以上贷款占比也处于较高水平，资 产质量相对较差。吉林银行：18年逾期、逾期90天以上、不良、关注类 贷款占比等指标均最高，其资产质量风险较大，需持 续关注。包商银行：16年逾期贷款占比高达4.71%，逾期90天 以上贷款占比2.95%，资产质量仍有一定压力。3）拨备覆盖率：整体分化明显。宁波银行、南京银行：在450%以上，表现最优。备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据河北银行：最低，仅不到112%。在资产减值损失计提增加的情况下，相比17年末大幅下降50pc以上，其资产质量风险值得关注。6,1.2 资产质量：指标变动,图表4： 2018前30大城商行资产质量变动情况,资产质量认定趋严，趋势变动有所分化资产质量指标变动：汉口银行：18年逾期、逾期90天以上贷款占比分别 下降2.96pc、2.91pc，整体下降幅度较大。锦州银行：17年逾期、逾期90天以上贷款占比分别 下降2pc以上，不良和关注类贷款也纷纷下降，但未 披露18年报，风险需持续关注。盛京银行：18年逾期和逾期90天以上贷款占比分别 较17年大幅上升6.44pc和4.16pc，18年或涉及部分 风险事件，但仍未完全认定为不良，资产质量需持 续关注。不良认定标准：披露18年报的28家银行不良/逾期90天以上贷款占比 整体提升11pc，不良认定整体趋严，但盛京、包商（16年）、吉林、河北、甘肃银行仍低于80%，有 一定调整压力。拨备覆盖率：大部分银行有所下降，且幅度较大，如锦州银行（17年）、郑州银行、河北银行、甘肃银行均下降50pc以上，风险抵御能力值得持续关注。广州银行：18年提升69pc，幅度最大。拨备覆盖率 231%，在城商行中处于中等水平。但其资产质量相 对好，未来仍有一定提升空间。7备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。,1.3 集中度：单一最大客户贷款、前十大客户贷款占比情况,图表5： 2018前30大城商行客户集中度情况,备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。盛京银行未直接 披露，根据贷款额度与对应资本净额测算，由于贷款额度实际可能并未用完，故比例可能略大。,关注客户集中度风险：监管要求：银监会商业银行风险监管核心指标（试行）要求单一 最大客户贷款和最大十家客户贷款不得高于资本净额的10%和50%。,盛京银行和大连银行：18年末，单一最大/最大十家客户贷款集中度数 据为前30大城商行中最高。其最大十家客户贷款已经超过资本净额的50%，超过贷款总额的10%，未来风险事件暴露对于银行资产质量影 响较大。其中，盛京银行最大单一客户属于租赁和商务服务业；最大十家客户 中，主要集中在租赁和商务服务业（占贷款总额4.37%）批发和零售 业（占贷款总额4.36%）。其对公贷款中，批发和零售业投放比例接 近一半，过于集中，未来需关注其风险情况。上海银行、广州银行、江西银行、汉口银行、东莞银行：单一/前十大 客户贷款占资本净额的比例均超过5%和30%，但仍低于10%和50%， 集中度相对较高。其中，江西银行最大单一客户属于制造业；最大十家客户中，主要集 中在水利、环境和公共设施管理业（占贷款总额2.86%），其对公贷 款大约17%投向此行业，但多为政府合作类项目，风险相对可控。宁波银行：单一最大客户贷款和最大十家客户贷款占资本净额的比例 仅为1.02%和8.18%，前30大城商行中最低。主要由于宁波银行经营 地区以江浙地区为主，民营经济发达，客户分散程度相对较高，集中 度风险较低。,8,第二章,资产负债表,1）资产端：资产结构投资类资产情况易变现资产情况贷款结构:对公、个人2） 负债端：负债结构：关注同业融入占比同业存单余额及到期压力等存款情况3） 流动性分析：流动性覆盖率、期限错配情况等,2.1资产端：前30大城商行整体变化-收缩同业与非标,注：包商银行、锦州银行未披露18年报，可比口径下不予统计。,从披露18年报的28家城商行数据来看：资产扩张速度有所放缓：18年末总资产规模为21万亿，较17年末扩张9.32%，相比17年12.32%的增速有所放缓。贷款稳健增长：18年末贷款规模为9万亿，占总资产比重为42.79%；规模较17年末增长22.94%，快于 总资产增速。同业资产持续收缩：18年末同业资产规模为1.15万亿，总资产占比约为5.5%；规模较17年末减少11.4%。投资类资产保持稳定：18年末投资类资产共约8.8万亿，总资产占比约为41.7%，结构上看：1）债券类投资稳步增长：18年末债券类投资规模超过4.6万亿，规模较17年末增加8600多亿。2）非标资产收缩明显：18年末表内信托及资管计划规模不到2.8万亿，规模较17年末压缩约5000多亿。图表6：2018前30大城商行资产规模及变动情况（亿元，%）,10,2.1资产端：投资类资产占比相对较高,资产结构：投资类资产占比高“包商银行”事件后，部分银行的信用扩张能力或受 到限制。未来需关注其核心负债-存款的吸收能力、 资产端易变现的比例，如同业资产、标准化债券等的 规模占比。,图表7： 2018前30大城商行资产结构对比,1）投资类资产：主因信贷额度及异地扩张的约束， 投资类资产占比较高。其中，15家城商行投资类资产 配臵占比超过贷款。前30大城商行投资类资产整体占比超过40%；其中， 锦州、长沙、贵阳和郑州银行占比过半。2）贷款：前30大城商行贷款占总资产比重在40%左右。18年下半年以来，信贷额度放宽，城商行的信贷投放 力度加大，贷款在总资产中的占比有所提升，披露18 年报的28家银行贷款占比较上一年末提升4pc以上。 在金融供给侧改革的政策引导下，这一趋势或将持续。3）同业资产：占比一般在10%以下。昆仑银行占比最高，接近30%（存放同业13%、拆出 资金8%、买入返售9%）；厦门国际银行、重庆银行、 包商银行（16年报）同业资产占比在11%-12%左右。备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据11,2.1资产端：投资资产结构,图表8： 2018前30大城商行投资资产结构细分科目占总资产比,重,投资资产结构：有所分化。部分银行债券投资较多，部分银行非标类投资较 多。1）债券投资：徽商银行：占比超过48%，为前30大城商行中 最高。其中，金融债（含政策性银行债）配臵较 多，占比超过36%。成都银行：占比超过30%。其中同业存单投资过 占比接近15%。2）信托及资管计划：锦州银行（17年，48%）、哈尔滨银行（25%）、郑州银行（29%）、包商银行（16 年26%）、江西银行（29%）：表内信托及资管 计划占比较多。但城商行积极调整资产结构，披露18年报的28 级银行信托及资管计划整体压缩超过5800亿。3）基金及权益类投资：宁波银行：18年占比超过13%，但以货基为主。4）理财：配臵较少，占比低于信托及资管计划、 基金及权益类投资。披露18年报的28家银行对 同业理财的整体压缩规模超过1800亿。注1：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据；,注2：汉口银行、吉林银行仅披露“可供出售债务工具”，未披露详细类别，因此不在此列示,12,2.1资产端：关注各家银行易变现资产情况,最极端情况下（我们认为不太可能发生），,若银行同业资金融入压力较大而不得不缩 表，一般会优先处臵交易性的、流动性较 好的资产（主要是标准化债券），具体来 说：1）交易性金融资产：以交易为目的持有，主要是标准化债 券；城商行合计持有交易性金融资产约1.1万亿，占总资产约4.9%；盛京银行、甘肃银行持有这类资产较 多，分别为1517亿（15.4%）、426 亿（13%）。2）同业资产：包括存放同业、买入返售、拆出资金；城商行合计持有资产约1.2万亿，占 总资产约5.5%；昆仑银行同业资产较多，为1045亿， 占总资产比重达30%。3）部分可供出售金融资产（或FV-OCI）：主要是持有目的没有明确划分的资产， 其中部分资产易变现，包括国债、政 策性金融债、同业存单、基金（主要 是债基或货基），但企业债、信托及 资管计划等资产变现难度相对较大；城商行合计持易变现的这类资产约1.75万亿，占总资产比重约8%。,图表9： 2018前30大城商行易变现资产情况（亿元）,城商行合计易变现资产约4.04万亿， 占总资产比重18.2%13,注1：汉口银行、吉林银行仅披露“可供出售债务工具”，未披露详细类别，因此不在此列示； 注2：金融债中主要是政策性金融债易变现，但二级债等无法拆出故统一列示；注3：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据；注4：各家银行由于划分口径不同，如上海和江苏银行将“基金”划分在了权益类资产及其他科目中，无 法单独拆出，仅为粗略计算，部分银行或被低估。,2.1资产端：贷款结构,图表10： 2018前30大城商行贷款结构以及较17年变动情况贷款结构变化：对公为主，零售投放力 度加大1）对公贷款：占比一般在60%以上，仍为城 商行投放的主体。盛京、锦州（17年）银行对公贷款占比高 达90%以上。2）个人贷款：大部分银行占比在20%-30%左右；18年部分银行投放力度加大，披露年报的28家城商行占比提升至29%，较17年提升3pc。哈尔滨、中原、广州、包商（16年）、河 北银行个贷占比超过40%；天津和广州银行零售转型力度较大，个贷 占比较17年分别提升22.9pc和10.9pc。3）票据贴现：占比在5%左右。昆仑银行：票据贴现占比高达26.5%，与 其母公司中石油集团产业链上下游小微企 业众多，对票据贴现业务需求较高有关。,备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据,14,2.1资产端：对公贷款（分行业）,图表11： 2018前30大城商行分行业贷款占比结构,对公贷款：与城商行当地经济 结构有关制造业、批发零售、租赁和商业服务、 房地产业：为城商行对公贷款投放最多 的四个行业。盛京银行、锦州银行、包商银行（16 年）：批发零售业贷款占对公贷款占均 超过41%，对于单一行业的投放可能过 于集中。交通运输：经济仍以基建为主的地区投 放较多；如贵阳银行、昆仑银行（经营 地以新疆为主）和河北银行（雄安新区 建设），交运在对公贷款投放中占比分 别为10.4%、10.8%和8.1%，其他城商 行仅不到5%。采矿业：去产能背景下，投放比例较低， 但昆仑银行和甘肃银行占比仍为10.6% 和7.5%，远高于其他地区，其主营地区 仍以资源经济为主。但需关注其资产质 量情况。水利、环境和公共设施管理业等公用事 业相关领域政府支持力度较大，投放占 比也相对较高。15备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据,2.1资产端：个人贷款结构,图表12： 2018前30大城商行个人贷款结构,个人贷款：1）住房按揭贷款：仍为投放主体，占个贷比重超过40%。 成都银行：投放比例超过90%。,2）个人经营性贷款：取决于各家银行经营战略。厦门国际银行：以小微企业相关客户为主，小微企业贷款 占比达40.92%；其个贷中经营性贷款占比超过50%，前30 大城商行中最高。3）消费贷款：披露18年报的28家城商行消费贷款占个贷 比重较17年提升5pc，超过31%。宁波银行：消费贷款比重超过83%，按揭贷款占比仅不到1%。在这种情况下个贷不良率仅为0.63%，印证其“风控 过硬”。天津银行：个贷占比高达37%，其中消费贷款占比73.5%， 相比17年末提升接近50pc。公司18年主动进行战略调整， 个贷中96%投向消费贷款。考虑宏观经济下行压力加大，P2P暴雷较多，以及18年才开始进行个贷投放策略的转变，后续应密切关注其个贷资产质量趋势的演变。4）信用卡贷款：各家银行有所分化。广州银行：占比高达43.5%，但相比17年下降10pc。作为 公司优势业务，信用卡新增发卡量、月均活卡量以及移动 支付用户量均保持全国城商行前列。,注1：部分银行未披露信用卡贷款数据，放入消费贷款或“其他”贷款中，口径可能有所不同； 注2：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据。,16,2.2负债端：前30大城商行整体变化收缩同业负债，同业存单发行放缓,注：包商银行、锦州银行未披露18年报，可比口径下不予统计。,从披露18年报的28家城商行数据来看，负债端对于同业依赖度较高：总负债增速放缓：18年末总负债规模为19.53万亿，较17年末增长8.82%；存款规模稳步增长：存款规模为12.27万亿，占总负债比重为63%，规模较17年末增长9.78%；同业负债规模收缩：18年末同业负债规模约为2.8万亿，占总负债比重为14.43%，规模较17年末下降12.39%；同业存单规模发行放缓：18年末未到期同业存单规模为2.71万亿，占总负债比重为13.86%，规模较17年末 增长19.71%。“同业存单+同业负债”占总负债比重整体在28%左右，剔除结算性存款后， 预计占比有所下降。图表13：2018前30大城商行负债规模及变动情况（亿元，%）,17,2.2负债端：整体对同业依赖程度较高，但有所分化,负债结构：,图表14： 2018前30大城商行负债结构,1）存款：占比相对较低前30大城商行中，大部分存款占比在70%以下。 包商银行（16年）、昆仑银行占比仅不到50%； 北京、上海、徽商、盛京、锦州（17年）、天 津银行6家占比均不到60%。2）同业融入：依赖程度较高各家银行整体占比基本在20%以上，部分银行“同业负债+同业存单”占总负债的比重较高。昆仑银行、锦州银行（17年）同业融入资金占 比在40%以上；其次为包商银行（16年），占 比超过37%。值得注意的是，若剔除同业负债中的结算性存 款，预计各家银行“同业存单+同业负债”占总 负债比重将有所下降，达标压力不大。城商行负债端对同业依赖程度较高，在“包商 银行”事件后，受到的流动性冲击在各类银行 中最大。注1：在计算“同业存单+同业负债”占比时，未剔除结算性存款，预计剔除后比例有所下降注2：同业存单规模为年报数据，其中，吉林银行同业存单在“同业存放“科目下18注3：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据,2.2负债端：上市银行负债结构变化,图表15： 2018前30大城商行负债结构变动情况,存款：稳步增长18年披露年报的28家城商行整体增速在10%左右。天津银行：存款规模压缩4%，主要由于公司主动调整负债结 构，压缩高成本存款导致。此外，公司18年个人贷款投放力 度加大，对于存款派生能力减弱，也导致存款规模压缩。同业融入：金融去杠杆背景下，大部分银行占比下降同业负债：18年披露年报的28家城商行整体压缩4000亿左右。 其中，盛京银行18年压缩1244亿，幅度最大；江苏银行业压 缩接近1000亿。同业存单：18年披露年报的28家城商行规模增加4400多亿， 超过了同业负债的压缩规模。其中，江苏银行同业存单发行 规模增加931亿。从整体占比来看，大部分银行“同业存单+同业负债”占总负 债规模有所下降。“包商银行”事件后，中小银行的同业融入规模或将收缩，19 年同业存单发行规模或将也呈现下降趋势。备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据19,2.2负债端：同业存单存量、到期量、发行情况,图表16： 2018前30大城商行同业存单存量及到期情况（亿元，%）,备注：同业存单存量数据为截止6.21，根据wind数据计算,在当前同业市场受到负面冲击时，应关注 存单的存量、到期与发行压力。发行人最新评级：仅有包商、贵州和汉口银行评级为AA+， 剩下27家均为AAA。存量规模：前30大城商整体规模为2.77万亿。其中，北京银行和江苏银行存量规模最大，接近3000亿。到期量：从时间来看：3季度到期压力更大。3季度 到期量1.04万亿，4季度到期量为8048亿。 其中，8月份到期量最大，超过4500亿。从单家银行来看：江苏、北京、上海、杭 州和徽商银行下半年到期量最大， 均在850亿以上。同业存单发行利率：贵州、汉口银行：发行人评级仅为AA+，5 月27以来同业存单发行利率分别为3.76% 和3.57%，为前30大城商行中最高。,20,2.2负债端：存款结构比较及变动,存款变动：活期存款占比下降对公存款：占比一般在60%-70%以上。,活期存款：竞争激烈：18年披露年报的28家城商行活期存款占比相比17年下降4pc。分银行来看，贵州、汉口、天津银行活期存款占比最 高，分为为65%、57%和57%。此外，北京、徽商、杭州、天津、成都、贵阳、长沙、 江西银行也均超过50%，低成本负债优势明显。宁波银行、南京银行：公司存款占比在城商行中较高， 分别达81%与77%。但客户结构有所不同，宁波银行 主要客户群体为江浙地带的小微企业，活期存款的沉 淀更多。行业趋势：存款竞争加剧+结构性存款冲击下，行业“定期化”趋势明显。大部分城商行活期存款占比下降，相应的定期存款占比开始提升，或进一步抬升存 款成本压力。,图表17： 2018前30大城商行存款结构及相比17变动情况,备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据,21,2.3流动性分析：关注期限错配情况,图表18： 2018前30大城商行流动性相关指标分析,备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近 披露的17年和16年报数据,1）流动性比例=流动性资产余额/流动性负债余额；监管要求：银监会商业银行流动性管理办法不得低于25%2）流动性覆盖率= 优质流动性资产/未来30日的资金净流出量 监管要求：银监会商业银行流动性管理办法不得低于100%3）存贷比=贷款余额/存款余额监管要求：此前要求不得超过75%，现在已取消4）期限错配压力：一年以内到期资产/负债前30大城商行流动性压力主要体现在一年以内到期资产/负债指标 上，流动性比例、流动性覆盖率和存贷比压力均不大：压力较小：甘肃银行：一年以内到期资产/负债超过93%，为前30大城商行中 最高。压力较大：贵州银行、贵阳银行：一年以内到期资产/负债分别为30%和40% 左右，资产负债期限错配压力较大。资产端：两家银行以贵州当地政府项目为主，贷款期限较长，一 年以上贷款占比均在80%以上，此外投资类资产也以长期限为主， 导致一年以内到期资产占比过低，仅不到25%，而前30大城商行 平均在45%左右。负债端：一年以内到期负债占比在80%左右，与前30大城商行平 均水平相差不大。22,第三章,利润表,1、盈利能力：收入及利润增速、收入结构ROE与ROA净息差2、经营效率：成本收入比人均创收与人均创利,3.1 利润表：收入及利润增速,图表19：2018前30大城商行收入、利润规模及增速,整体：18年营收、PPOP增长持续 改善，但拨备计提力度加大，“压 低”归母净利润增速。1）大部分城商行业绩保持高增长：上海银行、中原银行、广州银行、东莞 银行：营收、PPOP均实现30%以上高 增长。2）部分银行经营情况较差：吉林银行、河北银行：在17年营收负增 长的情况下，18年营收继续恶化；哈尔滨银行、河北银行：18年PPOP负 增长（17年均为正）；盛京银行、中原银行、郑州银行、大连 银行、江西银行、吉林银行和河北银行：18年归母净利润负增长，主要由于资产减值计提力度加大导致。但这几家银行 拨备覆盖率均有所下降，需关注其资产 质量变化的情况。,备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。,24,3.2 利润表：收入结构,图表20：2018前30大城商行收入结构,城商行：分化较大,静态来看：城商行仍以利息净收入为主；非上市城商行占比一般 高于上市城商行。锦州（17年）、贵州、广州、华融湘江、河北、吉林、 昆仑、贵阳银行利息净收入占总收入的比重在85%以 上。其中贵州银行利息净收入占比96.38%，在披露18年报 的前30大城商行中最高。部分银行其他非息收入占比较高，如宁波、上海等， 主要是投资、货基等产品的分红收入计入投资收益。动态来看18年大多数城商行手续费及佣金净收入占比下降，仅 长沙、中原、徽商、大连、贵州银行中收占比逆市提 升。其中长沙银行18年手续费及佣金净收入占比较17年提 升2.34pc，提升幅度最大，主因为银行卡手续费收入 增加。备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。25,3.3 ROE与ROA：衡量银行盈利能力的指标,图表21： 2018前30大城商行ROE与ROA比较,ROE=净利润/净资产ROA=净利润/总资产ROE=ROA*权益乘数,ROE、ROA: 1）相对较强：贵阳银行 、 宁 波 银 行 ： 18 年 ROE/ROA 分别为 18.88%/1.06%、18.72%/1.04%，在同业中处于领 先地位。锦州银行：17年ROE高达21%，主因其ROA高达1.42%，在前30大城商行中最高。拉长时间看，宁波银行的ROE、ROA、权益乘数一直保持稳定，“领先优势”持续扩大。2）相对较弱：中原银行、大连银行、吉林银行、河北银行：18年ROE/ROA 分别 为5.43%/0.42% 、 6.41%/0.41% 、4.89%/0.31%、8.07%/0.58%，处于前30大城商行 中最低水平。盛京银行：虽然ROE为9.38%，略高于上述四家， 但其ROA仅为0.51%，主因权益乘数较高，超过18。权益乘数：盛京银行、厦门国际银行、长沙银行：18年均超过备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。 18，处于较高水平。26,3.4 净息差,注1：宁波银行为还原会计准则后的可比口径； 注2：锦州银行为17/16年净息差数据:；注3：厦门国际银行、包商银行、河北银行、华融湘江银行未披露相关数据，故不在此列示；,图表22： 2018前30大城商行净息差对比,净息差：关注经营区域、资产负债结构经营区域：1）长三角地区：金融业发达，吸收资金利率整体较高。对 应地区的城商行净息差受负债端成本拖累，净息差相对较低。上海银行（ 1.76% ） 、江苏银行（ 1.59% ） 、南京银行（1.89%）等净息差均不到1.9%，处于相对较低水平。而 其存款成本率均在2%以上。2）中西部地区：资金成本相对较低，可获得相对较高的净 息差水平。中原银行（2.83%）、长沙银行（2.45%）、贵 阳银行 （ 2.33% ） 、 江西银行 （ 2.31% ） 、 贵州银行 （2.82%）净息差均在2.3%以上，相对较高，其存款成本 仅不到1.8%。锦州银行（17年）、甘肃银行：虽然存款成本均在2.5%以 上，但贷款收益率相对较高（分别为6.33%和6.77%），净 息差也保持相对较高水平。资产负债结构：个人/小微贷款占比越高的银行容易获得较高的贷款利率， 活期存款占比越高的银行存款的综合成本越低。活期存款占比：徽商银行（55%）、长沙银行（54%）、贵 阳银行（54%）、成都银行（56%） 、江西银行（53%）、 贵州银行（65%），活期存款占比均处于53%以上，其存款 成本率仅不到1.8%，净息差也均在2.2%以上。同业融入：部分银行负债端同业融入占比过高，净息差易受 到资金面影响，与同业利率走势密切相关，波动较大，也需 要关注。27,3.5 经营效率：成本收入比、人均创收与人均创利,图表23：2018前30大城商行成本收入比、人均创收、人均创利情成本收入比=业务及管理费/营业收入 人均创收=营业收入/员工人数人均创利=归母净利润/员工人数结合三项指标综合来看：1）经营效率较高：上海银行：18年人均创收、人均创利城商行最高，分 别为434万、178万，且员工人数保持稳定，成本收入 比最低，经营效率同业最高。北京银行、昆仑银行、南京银行、厦门国际银行：18 年人均创利均超过100万元，人均绩效较高，且成本收 入比均在30%以下，经营效率在可比银行中排名靠前。锦州银行：其17年人均创收和人均创利高达413万和197万，且成本收入比仅不到16%，经营效率在17年中最高。2）经营效率较低：吉林银行、中原银行、大连银行、河北银行：18年人 均创利均在50万元以下，其成本收入比均在36%以上， 经营效率相对较低。,况,备注：锦州银行和包商银行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年报数据。,28,第四章,资本充足情况分析,资本分类、RWA权重情况前30大城商行资本充足率情况,4.1 银行资本分类,银行资本,一级资本,核心一级资本，如普通股及 可转债转股,其他一级资本，如优先股、 永续债,二级资本,二级资本工具及其溢价，如 二级债，部分次级债,超额贷款损失准备,资本充足率=资本净额/风险资产根据商业银行资本管理办法（试行）的资本要求，国内对资本充足率的要求如下：1)核心一级资本充足率>5%；2)一级资本充足率>6%；3)资本充足率>8%。同时计提储备资本2.5%，此外国内系统性重要银行（国有五大行+招商）资本充足标准额外增加1%。,再融资监管要求：,上市公司申请增发、配股、,非公开发行股票的，距离 前次募集资金到位日原则 上不得少于18个月。,可转债、优先股和创业板 小额快速融资，不受此期 限限制。,30,风险加权资产包括信用风险、市场风险、操作风险。对于信用风险来说，分为表内资产和表外资产。不同表内资产有不同的风险权重，进而资本消耗力度也不同。而表外资产需要信用转换系数转为表内资产。市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使商业银行表内和表外业务发生损失的风 险。比如，银行投资货基及债基，则需要考虑市场风险。操作风险主要是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息 科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。图表24：银行表内资产信用风险权重,4.2 风险加权资产,31,4.3 资本充足率情况,图表25： 2018前30大城商行资本充足率情况,整体均可满足监管要求，但部分银行资本充足压力较大：1）资本充足情况较好：昆仑银行： 18年末核心一级/一级/资本充足率在城商行 中最高，分别为13.41%、13.41%、 14.57% ，虽然相 比17年末略有下降，但仍然处于较高水平，资本压力小。2）部分银行资本补充压力较大：核心一级/一级/资本充 足率在8.5%、9.5%和12%以下的银行（分别较监管标 准有1%、1%和1.5%的安全垫），资本压力相对较大， 后续可能影响资产端配臵，如信贷投放。徽商银行：三类资本压力均距离安全垫有一定距离，资 本压力最大。盛京银行、包商银行（16年）、大连银行、吉林银行、 厦门国际银行：前四家一级/资本充足率较安全垫有一 定距离，厦门国际银行仅有一级资本较低。后续可考虑 发行永续债等补充一级资本。其中，盛京银行已经公告称，拟发行股票募集资金180 亿用于补充资本，到时核心一级资本充足率将由8.52% 提升至12%，资本充足率将由11.86%大幅提升至15%。杭州银行、锦州银行（17年）、郑州银行和重庆银行： 核心一级资本相对比较缺乏，但四家银行均为A/H上市 银行，可考虑定增或发行可转债的方式进行补充。,备注：由于锦州银行和包商银行未披露18年年报，故采用其最近披露的17年和16年报数据,32,第五部分,风险提示,宏观经济下滑，资产质量加速恶化；贸易战持续发酵， 进一步增加了投资者对国内外经 济前景的担忧；包商银行事件后，流动性风险加剧；银行理财业务调整不及预期，可能影响银行中收。,33,谢谢观看,