敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 5 月 21 日 家电行业 从美的的高歌猛进看空调行业的变化 空调行业 专题 思考 行业动 态 3 4 79% 8% 14 +7.6/+4.5pct 31.7%/30.0% T+3 2018 T+3 T+3 / 1 2 1. 2 3 4 EPS PE X 18A 19E 20E 18A 19E 20E 000333 50.75 3.08 3.54 3.97 16 14 13 000651 53.64 4.36 4.88 5.35 12 11 10 Wind 2019 5 20 增持（维 持） 分析师 金星 ( 执业 证书 编号 ：S0930518030003) 021-52523878 jinxingebscn 甘骏 ( 执业 证书 编号 ：S0930518030002) 021-52523877 ganjunebscn -40% -28% -15% -3% 10% 05-18 08-18 11-18 02-19 家电行业 沪深300 Wind 相关研 报 50%+ 2019 4 ····································· 2019-05-13 4 20190512 ····································· 2019-05-12 2018 &2019 ····································· 2019-05-05 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1 1.1 2019 34 -6%/+67% +12%/+160%, 18H2 4 79% 8% 18 36 14 +7.6/+4.5pct 31.7%/30.0% 14 29% 4pct 201518 2025% 1 2 3 14 4 14 万得资讯2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 5 14 6 14 1.2 20003000 / 19Q1 -8% 3/4 -10% 7 1.5 8 1.5 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 9 4 10 - ASP_YOY ASP - ASP 2014 2 2.1 201617 2 1617 500 11 12 19 14 40 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2.2 / 1000 600700 2018 10 19Q1 13 19 14 14 19 14 ASP/ ASP 15 16 19 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 3 3.1 T+3 2018 201314 201516 “ ” 2016 T+3 T+3 17 18 2018 1 1320 80 2 T+3 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 19 20 Wind 3.2 T+3 18H2 20003000 21 22 1.5 19Q1 19Q1 +14% +9% 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 23 24 Wind Wind 25 2019 4 26 2019 4 4 2014 2019-05-21 家电行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 27 ASP 18H2 Q3