月度投资者信心调查专报（2019年第3期 总第132期）中国证券投资者保护基金有限责任公司2019年4月1日- 1 -中国证券市场投资者信心指数简介为了解我国证券市场投资者在当前经济和市场环境下的投资心理和预期变化，2008年4月，投保基金公司在借鉴国内外投资者信心理论研究和调查工作实践的基础上，自主编制中国证券市场投资者信心指数。该指数以月度为单位，从国内经济基本面、国内经济政策、国际经济和金融环境、股票估值指标、大盘乐观指标、大盘反弹指标、大盘抗跌指标、买入指标八个指标进行描述。中国证券市场投资者信心指数数值介于0-100之间，50为中性值。指数大于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向乐观。指数值越高，表示投资者信心越强。指数小于50时，表示投资者中持乐观、积极看法的比例小于持悲观、消极看法的比例，投资者信心整体偏向悲观。- 2 -2019 年 3 月中国证券市场投资者信心调查分析报告投保基金公司自 2019 年 3 月 27 日起，依托本公司投资者调查固定样本库开展了本期投资者信心调查，调查对象包括 1,926名个人投资者和 215 名一般机构投资者，共发放调查问卷 2,141份。截至 4 月 1 日，收回有效问卷 2,056 份，有效问卷回收率为96.0%。调查显示，2019 年 3 月中国证券市场投资者信心指数为65.5，延续了 2019 年以来的较强走势，相比 2 月高点 67.1（2015年 4 月以来最高），环比小幅下降 2.4%。国内方面，投资者国内经济基本面信心指数为 69.9，环比大幅上升 23.9%，上涨势头明显；投资者的国内经济政策信心指数为 79.9，环比微降 0.5%，继续保持高位运行。市场方面，股票估值指数为 61.0，虽环比下降 5.3%，但投资者对股票估值的认可度仍位于近四年来的较高水平；大盘乐观指数和买入指数分别为 67.6 和 64.5，环比下降8.2%和 4.2%，认为大盘短期可能面临盘整压力的投资者占比有所增多，但中期向好预期未变；大盘抗跌指数为 67.4，小幅下降2.0%；大盘反弹指数为 57.9，小幅下降 1.5%。国际方面，投资者的国际经济和金融环境信心指数达到 60.7，环比上升 13.0%，继上月重回乐观区间后，本月再次出现较大幅度上升。- 3 -从不同的调查群体来看，一般机构投资者信心指数及各项子指数均较明显高于个人投资者，特别是对国内经济基本面和国际经济金融环境的信心上升幅度更大。2019年2月与2019年3月投资者信心指数比较表2019 年 2 月 2019 年 3 月 环比变化投资者信心指数 67.1 65.5 -2.4%国内经济基本面 56.4 69.9 23.9%国内经济政策 80.3 79.9 -0.5%国际经济金融环境 53.7 60.7 13.0%股票估值 64.4 61.0 -5.3%大盘乐观 73.6 67.6 -8.2%大盘反弹 58.8 57.9 -1.5%大盘抗跌 68.8 67.4 -2.0%买入指数 67.3 64.5 -4.2%3 月投资者信心主要呈现以下几个特点：- 4 -一、国内经济基本面信心指数大幅上涨国内经济基本面指数由上月 56.4 升至 69.9，升幅 23.9%，投资者对我国宏观经济的信心明显增强。其中，有 43.8%（上月36.9%）的投资者认为国内经济基本面将对未来三个月的股市产生有利影响；10.1%（上月 25.5%）的投资者认为可能会产生不利影响；认为影响不大和影响不确定的投资者分别为 30.7%（上月 26.0%）和 15.4%（上月 11.6%）。二、国内经济政策信心指数继续高位运行国内经济政策指数由上月 80.3 降至 79.9，降幅 0.5%，继续保持高位运行。其中，55.6%（上月 58.9%）的投资者认为国内经济政策将对未来三个月股市产生有利影响；有 26.3%（上月24.3%）的投资者认为影响不大；仅有 4.2%（上月 5.2%）的投资者预计可能会产生不利影响；回答影响不确定的投资者占13.9%（上月 11.6%）。三、国际经济金融环境信心指数出现较大幅度上升国际经济金融环境信心指数由上月 53.7 升至 60.7，升幅13.0%，继上月重回乐观区间后，本月再次出现较明显上升。其中，34.3%（上月 31.8%）的投资者认为国际经济和金融环境将对我国未来三个月股市产生有利影响；17.6%（上月 25.5%）的投资者认为可能会产生不利影响；26.4%（上月 26.8%）的投资者认为影响不大；选择影响不确定的投资者占 21.7%（上月15.9%）。- 5 -四、股票估值指数回落但仍位于较高水平股票估值指数由上月 64.4 降至 61.0，降幅 5.3%。该指数已连续 9 个月位于乐观区间，仍处于 2015 年以来的较高水平。其中，30.1%（上月 34.2%）的投资者认为目前股票价格低于其真实价值或合理的投资价值；43.1%（上月 45.0%）的投资者认为差不多；11.4%（上月 8.8%）的投资者认为目前股票价格高于其真实价值或合理的投资价值；另有 15.4%（上月 12.0%）的投资者回答不确定。五、大盘乐观指数有所回落不改中期向好趋势大盘乐观指数由上月 73.6 降至 67.6，降幅 8.2%。A 股创出新高后，投资者短期的谨慎情绪有所上升，但对大盘中期走势仍抱有较强的向好预期。其中，认为上证综指在未来一个月可能会上涨的投资者占 37.4%（上月 52.4%）；看平的占 42.5%（上月32.1%）；认为可能下跌的有 10.5%（上月 7.6%）；另有 9.6%（上月 7.9%）的投资者回答不确定。预计上证综指在未来三个月会上涨的投资者占 45.0%（上月 49.0%）；34.2%（上月 32.1%）的投资者看平；认为可能下跌的有 9.3%（上月 8.2%）；回答不确定的投资者占 11.5%（上月 10.7%）。六、大盘反弹指数小幅下降大盘反弹指数由上月的 58.8 降至 57.9，降幅 1.5%。如果上证综指在未来一个月内下跌 10%，预计在接下去一个月涨回去的可能性“较大”的投资者占比 45.7%（上月 48.9%）；选择“可- 6 -能”的投资者占 25.4%（上月 24.7%）；认为可能性“较小”的占 20.7%（上月 18.6%）；另有 8.2%（上月 7.8%）的投资者选择“不确定”。七、大盘抗跌指数小幅下降大盘抗跌指数由上月的 68.8 降至 67.4，降幅 2.0%。认为上证综指在未来一个月下跌 10%的可能性“较小”的投资者占比为43.7%（上月 51.8%）；认为“可能”的投资者占 36.4%（上月30.8%）；认为可能性“较大”的占 11.4%（上月 9.8%）；另有8.5%（上月 7.6%）的投资者回答“不确定”。八、投资者买入指数仍较高观望比例有所上升买入指数由上月的 67.3 降至 64.5，降幅 4.2%，仍位于近年来的较高水平。其中，在未来三个月内考虑增加投资于股票资金量的投资者占比 28.6%（上月 36.8%）；考虑减少的占 6.1%（上月 7.9%）；有 43.2%（上月 38.7%）的投资者选择维持现有资金量；另有 22.1%（上月 16.6%）的投资者回答不确定。附件：1.中国证券市场投资者信心指数及其各项子指数图2.中国证券市场投资者信心指数与上证综指走势对比图- 7 -附件1：中国证券市场投资者信心指数及其各项子指数图说明：信心指数取值范围为0，100，50 为中性值。-8-附件2：中国证券市场投资者信心指数与上证综指走势对比图（2008.42019.3）