国际金融研究所 全球 银行业 展望报告 要点 2019 年第 2 季度（总第 38 期） 报告日期： 2018 年 3 月 28 日 2019 年以来，全球银行业经营环境整体平稳，实体经济增长动能有所减弱，金融市场更趋平稳，金融监管趋严态势不减。在此背景下，主要经济体银行业继续呈现分化发展的态势，新兴市场保持较快增长。 2019 年以来，中国银行业资产负债保持平稳增长，风险抵补能力进一步夯实，预计银行业不良贷款比率维持相对稳定，银行业将积极推进供给侧结构性改革，加大对实体经济的支持力度。 从全球银行业的资本管理策略来看，危机以来内源融资的贡献度下降，通过发行其他一级资本和二级资本等非普通股资本工具补充资本的力度加大，这对中国银行业的资本管理有一定启示意义。 金融危机以来，受经营环境与监管趋严的影响，全球银行业的综合化经营呈现差异化发展趋势，发达国家银行业整体上收缩，新兴市场经济体银行业有所增强，中国银行业综合化经营尚有改进提 升空间。 美国银行业 非利息收入占比的 变化 资料来源：美国 FDIC，中国银行国际金融研究所 25%30%35%40%45%1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020中国银行国际金融研究所 全球银行业 研究 课题组 组 长： 陈卫东 副组长： 张兴荣 成 员： 王家强 邵 科 熊启跃 赵 雪 原晓惠 孙艺洋 梁 斯 刘雅莹（香港） 于一工（悉尼） 王 哲（东京） 瞿 亢（伦敦） 鲁蒙初 （俄罗斯） 杨 勃（匈牙利） 李文俊（ 约翰内斯堡 ） 黄小军（纽约） 施小冬（巴西） 联系人：王家强 电 话： 010-66592331 邮 件： wangjiaqiangbankofchina 全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 1 2019 年 第 2 季度 金融供给侧结构性改革与银行业发展新使命 中国银行全球银行业展望报告（ 2019 年第 2 季度） 2019年以来，全球银行业经营环境整体平稳，实体经济增长势头有所减弱，金融市场有所趋稳，监管趋严态势不减，主要经济体银行业继续呈现分化发展的态势，风险状况整体稳定。中国银行业资产负债保持平稳增长，风险抵补能力进一步夯实，对小微企业与民营经济的支持力度进一步加大。本期报告重点对全球大银行的资本管理策略、中国银行业的供给侧结构性改革方向进行分析，对全球银行业综合化经营趋势进行专题研究。 一、 2019 年第二季度全球银行业发展展望 （一） 银行经营环境整体平稳，面临新机遇、 新挑战 2019 年以来， 全球银行业的经营环境呈现如下发展态势： 全球 经济 增长势头 减弱 。 受英国脱欧进程 延长、 美国 政府 “ 停摆 ” 、贸易摩擦加剧 等系列因素影响， 2019 年以来全球 经济 下行 风险 明显 增加 。 2019 年 2月，全球采购经理指数（ PMI）降至 52.6，其中制造业 PMI 到达 50.6 的 低点 ，接近荣枯线水平（图 1）。根据 2019 年 1 月 IMF 报告， 2018 年全球经济增速达到 3.7%， 2019 年 和 2020 年 的经济增速预期分别下调至 3.5%和 3.6%。全球经济增长 不 确定性将给 银行业经营发展 带来新 挑战 。 金融 市场保持整体稳健 。 2019 年，基于全球增长 预期放缓、 贸易 紧张局势加剧和避险情绪增强 等 因素 ，各国 央行 在政策 利率调整上更 趋 审慎，美联储表示 2019 年 和 2020 年 将放慢加息步伐 ； 欧洲中央银行 表示将 继续维持欧元区主导利率为零，并预期在 2019 年底前不会加息。 2018 年 以来，新兴经济体智利 、印尼、墨西哥、俄罗斯、南非陆续抬高 政策 利率， 2019 年这些国家和地区的利全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 2 2019 年 第 2 季度 率 环境一直保持平稳 ； 印度、中国 分别 采取 降息、 降准政策 ， 国内融资 环境逐步改善 。 2019 年， 美联储加息 进程 趋缓 、 美国经济 可能 在年内见顶， 美元 大幅升值空间有限， 这将 减小对 新兴经济体金融 市场 的冲击 ， 资本外流 现象有望缓解。 2019 年以来， MSCI 发达国家和 新兴经济体银行股指明显抬升（图 2）， 反映出 市场对银行业 发展前景 整体乐观 。 图 1： 摩根大通 全球 PMI 指数 图 2：全球股指与银行业股比较 资料来源： IIF、 Bloomberg，中国银行国际金融研究所 金融监管趋严态势 不减 。 巴塞尔 委员会完成 “ 健全流动性风险管理和监督原则 ” 审查并 决定沿用 该规则 。金融稳定 委员会（ FSB） 修订了 市场风险资本要求 计量框架， 对 金融机构 的 资本 和 流动性 监管 要求 将进一步 提升 。 全球系统重要性银行 （ G-SIBs） 正式 实施总损失吸收能力要求 （ TLAC）， 美资 和 日资G-SIBs 面临 一定 的资本补充压力。 美联储考虑 对外国银行分支机构实施更严格的 监管措施，在美外资银行分行或将面临更为严格的监管要求。欧洲银行 管理局（ EBA） 加大 反洗钱 监管 力度 ，并拟对 将全球业务从英国转移至欧盟 的跨国银行 进行资产价值和资本监管审查 。欧盟拟按照 银行行为监管标准， 强化对投资公司等“类 银行 ”机构的 监管 。 日本 央行 考虑 建立首次公开 募币（ ICO）监管 框架 （表 1） 。 505152535455562013 2014 2015 2016 2017 2018 2019综合 PMI 服务业 PMI 制造业 PMI 80901001101202018-1 2018-4 2018-7 2018-10 2019-1MSCI新兴市场MSCI发达国家MSCI新兴市场银行股MSCI 指数， 2018 年初 =100 PMI 指数 全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 3 2019 年 第 2 季度 表 1： 2019 年 第一 季度 部分金融监管政策及其影响 时间 主要金融监管政策动向 主要影响 FSB 2019年 1月 审查 并确认 2008年的“健全流动性风险管理和监督原则” 银行和 金融市场流动性监管将 加强 FSB 2019年 1月 修订市场风险资本框架 总体市场 风险资本要求的 加权平均值 预计比巴塞尔协议 2.5框架 下提高约 22% BIS 2019年 1月 TLAC 政策正式实施 对于 发达经济体的 G-SIBs, 2019年 1月 TLAC资本 不得低于风险加权资产的 16%， 2022年 1月不得低于风险加权资产的 18%。 美国 2019年 3月 美联储拟加强 外国银行 分支机构的 监管 外资银行 流动性、资本要求或提高 欧盟 2019年 1月 欧洲银行管理局 （ EBA）与反洗钱/反恐怖融资 主管当局达成信息交换协议 银行业 反洗钱和 反恐怖融资审查 将更加严格 欧盟 2019年 2月 欧盟 委员会 拟授予 EBA等监管机构更大权利 旨在 打击 银行反洗钱活动 欧盟 2019年 2月 EBA计划对 全球业务从英国转移至欧盟的跨国银行进行新一轮审查 相关银行 将面临更高资本要求或资产损失 欧盟 2019年 2月 EBA已达成一项针对加强金融服务业监管的协议 “类银行”投资公司 或将 加强监管 日本 2019年 3月 日本 央行 加强 数字货币监管 弥补数字货币监管 漏洞 资料来源： 根据公开资料整理 （ 二 ） 主要经济体银行业发展将继续呈现分化态势 在经营环境整体相对平稳的背景下，预计 2019 年全球银行业发展将延续2018 年以来的发展 趋势，主要特点包括： 1.发达 国家 银行业资产增速平稳 ， 新兴经济体银行业资产增长 较快 。 2018全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 4 2019 年 第 2 季度 年末 ， 中国银行业以 39.1 万亿美元 资产规模 居 各国家和地区之首，欧元区 和 美国银行业分别以 34.1 万亿 美元 、 17.9 万亿 美元 居 第二、第三 位 。 2018 年，发达国家 银行业资产规模 增速 平缓，美国 银行业为 3.03%， 欧元区 、日本 银行业分别为 0.11%和 -0.03%， 澳大利亚银行业 为 2.6%。 新兴经济体 银行业 资产规模呈现 较快增长 ，马来西亚 、泰国、印尼分别增长 6%、 3.1%和 10%； 俄罗斯、南非分别增长 10.44%和 7.4%（表 2） 。 从 国际金融协会（ IIF） 新兴市场贷款条 件指数 1看 ， 2019 年新兴市场银行业将继续保持资产快速增长 态势 ，与发达国家形成分化发展态势。 2018 年四季度 、 2019 年 一季度新兴经济体银行贷款条件 指数 分别升 至 48.1 和 50.7， 继 2018年 第一季度后 再次 回到 50 的中位水平， 较 2018 年第三 季度 4 提升 4.64 点（图3）。 近年来 ， 以 新兴经济 体 为主的中等收入国家 银行信贷 增长强劲 ，信贷占 GDP比重 逐年 提升。 2017 年末 ， 中等收入国家 信贷占 GDP 平均 比重达 137.5%，不断向 181%的 全球 平均水平 靠近 （图 4）。 图 3： 新兴 经济体 银行 贷款条件指数 图 4：国内 信贷占 GDP 比重（ %） 资料来源： IIF， World Bank，中国银行国际金融研究所 1 新兴市场银行信贷指数（ EM bank lending survey）来源于国际金融协会（ IIF）每季度对全球主要新兴市场银行高管的调查报告，由信贷标准、贷款需求、融资条件、贸易融资、不良贷款 5 个分项指标构成，该指数高于 50 表明信贷宽松，贷款条件好转；低于 50 表明信贷紧缩，贷款条件恶化。 40.042.044.046.048.050.052.014Q4 15Q3 16Q2 17Q1 17Q4 18Q3601101602102000 2003 2006 2009 2012 2015全球平均水平 中等收入国家高收入国家全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 5 2019 年 第 2 季度 预计发达国家与新兴市场银行业差异化发展态势将会延续 。 2018 年末， 俄罗斯 、 印度 和 印度尼西亚 银行业 贷款余额 同比分别 增长 12.5%、 15.1%和 13.7%，增速 较 上 年同期 均有所提高。 发达国家银行业 贷款增长 平缓，增速呈现不同程度下降 ，美国、澳大利亚、欧元区分别下降 0.01 个 百分点 、 0.3 个 百分点 和 5.77个 百分点。 预计 2019 年 二季度 全球银行业资产增长将 延续分化增长态势，美国、日本 资产规模较年初 分别 增长 1.7%左右，新兴经济体 银行业将继续保持较快增长， 其中 印尼 将较年初 增长 5.0%左右 （表 2） 。 表 2： 主要经济体银行业总资产 及增长预测 2 国家或地区 资产总额 （ 2018 年） 同比增速 （ 2018 年） 资产总额 （ 2019H1f） 较年初增速 （ 2019H1f） 发达国家 美国 179,431 3.03% 182,504 1.7% 欧元区 341,306 0.11% - - 日本 64,137 -0.03% 65,248 1.7% 澳大利亚 32,794 2.60% 33,004 0.6% 新兴经济体 中国 390,838 6.40% 407,543 4.3% 巴西 15,058 1.58% 15,228 1.1% 俄罗斯 13,533 10.44% 13,521 -0.1% 马来西亚 6,399 6.00% 6,590 3.0% 泰国 5,846 3.10% 5,936 1.5% 印尼 5,546 10.00% 5,821 5.0% 南非 3,830 7.40% 3,955 3.3% 资料来源： 各央行和监管机构， Wind，中国银行 国际 金融研究所 2. 预计全球银行业 盈利状况 保持良好。 2018 年主要经济体银行业继续保持较好的盈利态势。发达国家和经济体 方面， 欧元区 、美国、澳大利亚净利润 均实现 正 增长 ， 其中 美国 受税改 、 去监管等政策影响 ， 同比增长 43.4%3。 新兴经济体俄罗斯 、印尼、泰国净利润增速均超过 10%，分别达 70.3%、 18.3%和 10.7%。2欧元区 银行业 数据 为 2018 年 9 月 末， 下同 。 3若 扣除税改 因素，同比增长 13.6%， 增速依然 可观 。 单位： 亿美元 全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 6 2019 年 第 2 季度 中国、巴西 、马来西亚、 南非等国家净利润增长平稳 ， 增速 分别 为 4.7%、 1.3%、2.8%和 4.8%。 预计 2019 年 2 季度全球 银行业盈利 将继续呈现良好态势 ，部分国家可能出现波动，如美国银行业受税改效应 递减 影响， 2019 年 二季度净利润面临下降的压力（表 3）。 表 3： 主要经济体银行 业净利润及增长预测 4 资料来源： 各央行和监管机构， Wind，中国银行国际金融研究所 3. 全球 银行业 风险状况稳定 。 2018 年，发达国家风险 状况良好， 部分 新兴经济体风险 有所恶化 ，但整体可控 （表 4） 。 截至 2018 年 末， 欧元区 、美国、日本 银行业 不良贷款 余额同比分别 下降 16.4%、 13.8%和 13.5%； 澳大利亚 不良贷款 余额 同比 增长 10.4%，但其不良贷款率 依然保持 在 0.4%的 较低水平 。新兴经济体不良贷款 余额 出现不同 程度上升 ，但不良贷款率仍保持在稳定区间 。 2018年末，中国 、 马来西亚 、 印尼、 泰国 不良贷款率 分别 为 1.83%、 1.60%、 2.37%和 3.10%；俄罗斯不良贷款率略高 ，为 4.68%，但同比 下降 0.58 个 百分点 ；巴4日本 银行业的 数据 为 2018 日历年 末， 并非 2018 财年 末（ 2019 年 3 月末 ） ，净利润 同比 为 与 上 年同期 相比较。 国家或地区 净利润 （ 2018） 同比增速 （ 2018） ROA （ 2018） ROE （ 2018） 净利润 （ 2019H1f） 同比增速 （ 2019H1f） 发达国家 美国 2,374 43.37% 1.35% 11.78% 1,195 -0.3% 欧元区 1,653 2.45% 0.48% 7.20% - - 澳大利亚 268 5.80% 0.80% 12.37% 136 1.5% 日本 173 -3.38% 0.27% 8.54% 56 -11.1% 新兴经济体 中国 2,667 4.72% 0.90% 11.73% 1,600 6.4% 俄罗斯 193 70.30% 1.50% 13.80% 95 4.1% 巴西 174 1.31% 1.23% - 95 7.5% 印尼 105 18.30% 2.55% 15.83% 60 16.5% 马来西亚 90 2.80% 1.40% 13.50% 45 -3.6% 南非 62 4.84% 1.31% 15.98% 31 4.3% 泰国 6 10.70% 1.13% 9.60% 4 7.5% 单位： 亿美元 全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 7 2019 年 第 2 季度 西银行业风险状况 恶化， 不良贷款 余额同比 增长 7.2%， 不良贷款率同比上升 0.11个 百分点， 至 6.35%。 资本充足率 保持 较高水平。 截至 2018 年 末，美国、欧元区、日本、澳大利亚资本充足率分别 为 14.6%、 19.0%、 18.1%和 14.8%。新兴经济体 泰国 、印尼、马来西亚 资本 充足率分别为 17.9%、 23.0%和 17.4%； 俄罗斯 资本充足率 较低，为 8.3%，但其一 级资本 大幅 增长 9.3%， 资本状况有所 改善。 当前， 各国监管体系不断完善， 金融市场相对平稳，预计 2019 年 二 季度全球银行业资产质量和资本状况将持续改善，风险状况稳中向好。 当 然，欧洲银行业的局部风险状况仍需要持续关注。意大利实体经济陷入衰退，公共债务高企，银行业发展前景面临较大的不确定性。西班牙 桑坦德银行 推迟 无固定期限资本债券赎回权 的 行使 ，引起 市场投资者广泛关注 （见专栏 1） 。 表 4：部分国家和地区银行业风险与资本状况变化（亿美元 ， %） 国家 或地区 不良贷款余额 较上年 增长 不良 贷款率 一级资本规模 一级资本增长率 资本 充足率 发达国家 欧元区 8,179 -16.40 3.40 - - 19.00 美国 1,005 -13.82 0.99 17,405 3.81 14.60 日本 173 -13.46 0.67 3,254 0.02 18.06 澳大利亚 91 10.40 0.40 1,807 5.33 14.80 新兴经济体 中国 2,951 18.74 1.83 22,571 11.06 14.20 俄罗斯 439 1.90 4.68 1,009 9.26 8.30 巴西 436 7.17 6.35 1,133 0.59 - 泰国 136 3.20 3.10 592 4.00 17.88 印尼 87 2.00 2.37 836 2.70 22.97 马来西亚 59 -0.80 1.60 534 -4.70 17.40 南非 - - - 147 6.70 15.98 资料来源： 各央行和监管机构， Wind， 中国银行国际金融研究所 全球银行业展望报告 中国银行国际金融研究所 8 2019 年 第 2 季度 专栏 1： 桑坦德银行推迟执行永续债赎回条款 2019年 2月 13日，西班牙桑坦德银行宣布对于 2019年 3月 12日达到首次赎回期的无固定期限资本债券，将不行使赎回权。这一公告引起了市场投资者的广泛关注。2014 年 3 月 12 日，桑坦德银行发行了 15 亿欧元无固定期限资本补充债券。根据债券条款，债券筹集资金计入桑坦德 银行 负债，可补充银行其他一级资本。首次赎回期为 5年，即发行人在 2019 年 3 月 12 日有权赎回债券。债券票息采取浮动利率定价，定价方法为 5 年期互换利率 +5.41%，如果首次赎回期后债券存续， 将 仍按照该方法定价。债券票息支付非强制、非累积，当银行核心一级资本充足率降至 5.125%时，债券将触发转股机制。 从合同条款看， 桑坦德银行本质上拥有以票面利率为执行价格的看跌期权，选择不赎回债券符合条款规定，不涉及违约。此次事件引起关注的原因在于，桑坦德银行没有按照常规做法在首次赎回期赎回债券，而是选择让债券存续。这给投资者带来了一定的风险：一是流动性风险。部分投资者参照历史经验将永续债看作 5 年固定期限债券，并以此进行资金的期限匹配安排。由于永续债二级市场交易并不活跃，债券延迟赎回使投资者面临流动性风险。二是市场风险。按照市场规律，当债券临近到期日时，其二级市场价格应向票面价格收敛。由于债券赎回延期，市场对永续债重定价，容易引起 二级 市场 价格短期 内的 急促下跌，引发市场风险。从实际影响看，该债券二级市场价格小幅下跌后，逐步恢复平稳。 桑坦德银行选择不赎回债券主要基于以下考虑：一是发行成本 较低 。从桑坦德银行几支性质相同的债券看，此次 递延赎回 债券 的票面利率 成本较低 ， 如不赎回仍将按 5年期互换利率 +5.41%计价 。其他债券融资成本包括“ 5 年期互换利率 + 5.64%”“ 5 年期互换利率 + 4.788%” 5 年期互换利率 + 6.803%”以及固定利率 7.37%、 6.75 等。二是 满足 资本 监管 要求 。截至 2018年底，桑坦德银行资本充足率、一级资本充足率分别为 14.98%和 13.12%，杠杆率仅为 5.22%，虽然高于最低监管要求，但考虑到附加资本缓冲要求、 TLAC 要求以及 IFRS9 的实施，桑坦德 银行 当前面临一定的资本压力。永续债与二级资本工具不同，不存在剩余期限小于 5 年可计入 监管资本的数额 逐年扣减的问题。桑坦德银行选择推迟赎回，可适当减轻当期资本补充压力。 从银行业 一般规律 看，类似桑坦德银行的递延赎回事件不会成为常态。绝大多数银行会选择如期赎回 永续债 ， 同时 发行新资本工具 。桑坦德事件的启示是，永续债条款设计相对复杂， 在国际市场上也算新兴投资标的。投资者在考虑获得丰厚回报的同时，也应关注其条款设计及潜在风险。