钢 铁行 业 2018 年 年报 及 2019 年 一季报 业绩综述 量升价跌 、业 绩回归， 关注 成本端上 升压 力 2019 5 7 请务必阅 读正文 后免责 条款 中性 （ 维持） * * 2019-04-28 * * 2019-04-24 * * 2019-04-21 * * 2019-04-14 * * 2019-04-07 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002PINGAN. CN S1060117050091 010-56800119 LIJUN243PINGAN 投 资要点 2018 2018 SW 1024.99 1000 2018 Myspic 153.19 2012 69.46 / 1.86 / 2.61% 2019 2019Q1SW 3480.95 5.17% 115.80 45.53% 2018 9.63% 43.66% 34.03 2019 2019 Q1 2019Q1 2019Q1 2018Q1 2008Q1 2002 2019Q1 18/19 -30% -20% -10% 0% 10% May-18 Sep-18 Jan-19 300 证 券 研 究 报 告 请务必阅 读正文 后免责 条款 2 / 12 1 2 3 请务必阅 读正文 后免责 条款 3 / 12 正文目录 一、 2018 年业绩再创新高 . 5 二、 2019Q1 业绩综述：营收 同比增长，盈利同比 下降 . 6 2.1 2019Q1 “ ” . 6 2.2 . 7 2.3 . 7 三、 量升价跌，成本上涨 压力 显著加大 . 8 四、 二季度展望：供需趋 宽松 ，关注成本上涨压力. 10 五、 投资建议 . 11 六、 风险提示 . 11 请务必阅 读正文 后免责 条款 4 / 12 图表目录 1 2018 SW . 5 2 2018 2012 . 5 3 2018 . 6 4 “ ” . 6 5 2019Q1 2002 . 7 6 2019 . 7 7 2018 . 8 8 2019 . 8 9 2019 10 . 9 10 11.36% . 9 11 12.18% . 9 12 10.25% . 9 13 1.49% . 9 14 . 10 15 . 10 16 . 10 17 . 10 18 . 11 19 . 11 请务必阅 读正文 后免责 条款 5 / 12 一、 2018 年 业 绩 再 创新 高 2018 SW 1024.99 1000 2017 1 2018 SW Wind 2018 2018 Myspic 153.19 2008 2011 2010 2012 2 2018 2012 Wind 2018 62% 69.46 / 1.86 / 2.61% 698.65 / 4.38 / 0.63% 6 5 9 41 54 50 95 465 212 87 305 177 -61 65 79 -595 159 753 1025 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 SW 0 50 100 150 200 250 Myspic : MySpic : : MySpic : : 点 请务必阅 读正文 后免责 条款 6 / 12 3 2018 Wind 二、 2019Q1 业 绩 综 述 ： 营收同比增长 ， 盈 利 同比下降 2019 SW 33 32 2.1 2019Q1 2019 SW 3480.95 5.17% 115.80 45.53% 2018 9.63% 43.66% 34.03 2019 4 Wind 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 :62%Fe:CFR : ( / ) : :66%: : : ( / ) 3309.83 3851.69 3480.95 212.59 205.53 115.80 0 50 100 150 200 250 3000 3100 3200 3300 3400 3500 3600 3700 3800 3900 ( ) ( ) 请务必阅 读正文 后免责 条款 7 / 12 2.2 2019Q1 2019Q1 2018Q1 2008Q1 2002 5 2019Q1 2002 Wind 2.3 6 2019 序号 证券简称 2019Q1 销售净利率 （% ） 2019Q1 销售毛利率 （% ） 2019Q1 资产收益率 ROE （% ） 1 13.29 21.46 3.65 2 12.18 26.07 8.38 3 11.55 20.13 5.11 4 11.27 23.88 3.38 5 8.54 13.70 2.94 6 8.25 14.32 5.27 7 6.98 23.17 2.24 8 6.80 9.79 2.34 9 6.78 10.86 2.22 10 6.61 12.82 6.04 4.41 11.56 2.16 Wind 17.67 43.58 75.32 84.01 39.06 111.41 122.29 -45.31 89.24 76.14 -17.31 22.63 5.74 -16.26 -39.48 110.55 212.59 115.80 -100 -50 0 50 100 150 200 250 SW 请务必阅 读正文 后免责 条款 8 / 12 7 2018 序号 证券简称 2018Q1 销售净利率 （% ） 2018Q1 销售毛利率 （% ） 2018Q1 资产收益 率 ROE（% ） 1 15.89 22.82 7.68 2 15.66 22.68 7.24 3 14.53 29.22 13.63 4 14.06 16.30 25.23 5 11.97 19.83 8.33 6 9.49 16.23 13.81 7 9.22 12.51 13.54 8 8.90 13.37 5.76 9 8.20 16.35 3.01 10 8.20 16.01 1.59 10.06 16.72 7.64 Wind 三、 量升价跌， 成 本上 涨 压 力 显 著 加大 2019 2019 Myspic 142.66 4.80% 6.21% 5.02 3.10 8 2019 Wind 2019 2019 2.31 8.92% 2.69 10.80% 2009 2019 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Myspic : MySpic : : MySpic : : 点 请务必阅 读正文 后免责 条款 9 / 12 9 2019 10 Wind 2019 62% 82.70 / 11.36% 776.92 / 12.18% 2402.67 / 10.25% 1900.86 / 1.49% 10 11.36% 11 12.18% Wind Wind 12 10.25% 13 1.49% Wind Wind 12744 15801 16991 17422 19189 20270 20010 19201 20110 21215 23107 14473 18575 20804 22246 24551 26141 26640 26230 26295 24693 26907 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 : : ( ) : : 0 20 40 60 80 100 120 140 :62%Fe:CFR : ( / ) 0 200 400 600 800 1000 1200 : :66%: : : ( / ) 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 ( ): :6-8mm: : ( / ) 0 500 1000 1500 2000 2500 : : : ( / ) 请务必阅 读正文 后免责 条款 10 / 12 14 15 Wind Wind 16 17 Wind Wind