请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 Table_Title 中 国央行 货币政策 工具箱 ： 基于欧 央行与 英格兰央 行的经 验 太平 洋证券 货 币政策 系列之三 Table_Summary Table_Summary 核 心 观 点 ： MRO MRO LTRO FTO SO M3 ILTR) (DWF) CTRF) SMF MLF 宏 观研 究报告 Table_ReportInfo 证券分析师：杨晓 电话：010-88325259 E-MAIL ：yangxiaotpyzq 执业资格证书编码：S1190518090004 Table_Author 电话：15810801367 Email ：yy_buddysina 执业资格证书编码：S1250117080032 Table_Message 2019-04-08 宏观研究报告 宏 观 研 究 报 告太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告宏观研究报告 P2 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 1 2 3 4 宏观研究报告 P2 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 . 5 . 5 1 . 5 2 “ ” . 5 . 6 1 . 6 2 . 6 3 . 6 . 7 1 . 7 2 . 8 3 . 9 4 . 9 5 . 10 . 11 . 11 1 . 11 2 . 11 . 12 1 . 12 2 . 15 . 15 1 ILTR . 16 2 DWF) . 16 3 CTRF) . 17 4 FLS . 17 5 . 17 . 18 . 18 1 . 18 2 . 19 . 19 1 . 19 2 . 20 . 21 1 . 21 2 . 21 3 . 21 4 & . 21 宏观研究报告 P3 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 1 “ ” . 5 2 . 11 3 . 13 4 . 14 5 . 18 1 . 7 2 . 8 3 . 9 4 . 17 5 . 18 5 1 M3 HICP HICP 2% 2 1 6 资料来源：ECB ，太平洋研究院整理 1 MRO 2 MRO EURIBOR EONIA EUREPO 3 MRO LTRO FTO SO 7 7 MRO 7 3 LTRO 1 EONIA 2007 8 9-14 4 1999-2003 8 2008 3 1 8 资料来源：ECB ，太平洋研究院整理 2 LTRO 3 VLTRO 1% BBB- CBPP-I&CBPP-II