敬请参阅最后一页特别声明 -1 - 证券研究报告 2019 年 4 月 7 日 固定收益 香港 REITs 有 哪些特点？ 资产证券 化专 题研究之三 固定收 益简报 REITs REITs 2019 3 153 REITs 2,532.04 REITs 413 REITs REITs 10 REITs 11 7 10 2005 2019 4 4 REITs 3 9.35% 6.73% REITs REITs SPV SPV 2003 REITs REITS 75% REITs REITs REITs 5% REITs SPV REIT SPV SPV REITs REITs 2 REITs 45% REITs 90% REITs 分析师 张旭 ( 执业 证书 编号 ： S 0 9 3 0 5 1 6 0 1 0 0 0 1 ) 010 - 5 8 4 5 2 0 6 6 z h an g _ x u e b s c n .c o m 刘琛 ( 执业 证书 编号 ： S 0 9 3 0 5 1 7 1 0 0 0 0 6 ) 021 - 5 2 5 2 3 6 7 8 c h e n l i u e b s c n .c o m 联系人 曾章蓉 0 7 5 5 - 2 3 8 9 4 9 6 7 z e n g z h an g r o n g e b s c n .c o m 危玮肖 010 - 5 8 4 5 2 0 7 0 w e i w x e b s c n . c o m 邵闯 021 - 5 2 5 2 3 6 7 7 s ha o ch ua ng e b s c n .c o m 相关研 报 2018 6 12 2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -2 - 证券研究报告 1 REITs REITs 2019 3 153 REITs 2,532.04 51% 25% 16% / 8% REITs 413 1 REITs 2019/3/31 REITs REITs 246.67 0.13 10 REITs 11 7 10 REITs LINK NEW CENTURY LINK 246.67 REITs NEW CENTURY 2.34 153 REITs 124 2 REITs 2019/3/31 51% 25% 16% 8% 246.67 50.75 28.22 25.39 22.18 12.40 10.00 6.72 5.79 2.57 2.34 0 50 100 150 200 250 LINK CHAMPION HUI XIAN FORTUNE YUEXIU SUNLIGHT REGA PROSPERITY SPRING RREEF CHINA NEW CENTURY 2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -3 - 证券研究报告 2005 2019 4 4 REITs 3 9.35% 6.73% REITs REITs REITs 3 REIT 2006/1/1 2019/4/4 2005/12/30 2 REITs SPV SPV YUXIU REITs 1. 2004 2005 BVI 2. SPV 2005 12 3. REIT 2005 2005 12 7 -0.5 0.5 1.5 2.5 3.5 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -4 - 证券研究报告 4 REIT 3 2003 REITs 2014 8 REITs REITs 3.1 REITS 75% REITs 10% REITs REITs REITs 5% 基 金单位 持有 人 越 秀投资 有限 公司 汇 丰机构 信 托服务 （ 亚洲） 有 限公司 越秀房地 产信托 基金 金 峰有 限 公 司（BVI ） 福 达地 产 投 资有 限 公 司（BVI ） 柏 达投资 有 限公司 （BVI ） 京 澳有限 公 司（BVI ） 白 马大厦 财 富广 场 城 建大 厦 维 多利广 场 越 秀 房 托 （ 控股 ）2005 有限 公 司（香 港） 100% 100% 100% 100% 持 有基金 单 位权 益 分派 所 持基金 单 位权益 分派 以 信托 方 式为 基 金 单位 持 有人 持 有 越秀 房 托基 金 资产 信 托人费 用 100%2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -5 - 证券研究报告 5 REIT 3.2 REITs SPV REIT SPV SPV REITs REITs SPV REITs SPV REITs 2 REITs REITs 45% REITs 90% 4 REITs 75% 25% REIT 75% REIT 5%2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -6 - 证券研究报告 5 REITs REIT CHAMPION REIT FORTUNE REIT HUI XIAN REIT LINK REIT NEW CENTURY REIT PROSPERITY REIT 2019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -7 - 证券研究报告 9 REGAL REAL ESTATE INVESTMENT SPRING REAL ESTATE INVESTMENT SUNLIGHT REAL ESTATE INVEST 135 235 108 YUEXIU REAL ESTATE INVESTMENT RREEF CHINA COMMERCIAL TRUST REITs 2019/4/42019-04-07 固定收 益 敬请参阅最后一页特别声明 -8 - 证券研究报告 6-12 15% 6-12 5% 15% 6-12 -5% 5% 6-12 5% 15% 6-12 15% A 300 1996