证券 |证券研究报告 行业深度 2019 年 4 月 7 日 Table_Industr yRank 强于大市 主要催化剂 /事件 2019 年 3 月 2 日， 证监会正式发布科创板细则。 相关研究报告 Table_relatedreport 上市券商 2 月业绩点评 20190308 科创板规则影响点评 20190302 证券行业 2018 年报 最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元 ; 2.发行前股本总额不少于人民币三千万元 ; 3.向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的 25%；如果公司股本总额超过人民币 4 亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于 10%。 1.最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元 ；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据； 2.最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损； 3.发行后股本总额不少于三千万元。公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上； 上市条件（其它） 1.公发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。原国有企业依法改组而设立的，或者在中华人民共和国公司法实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的，其主要发起人为国有大中型企业的， 成立时间可连续计算。 2.公司在最近 3 年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 3.最近一期末无形资产 (扣除土地使用权等 )占净资产的比例不超过20%; 4.最近三年内公司的主营业务未发生重大变化 ; 5.最近三年内公司的董事、管理层未发生重大变化 1.发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算； 2.发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。 3.最近两年内公司的主营业务未发生重大变化 ; 4.最近两年内公司的董事、管理层未发生重大变化 资料来源： 证监会、深交所、上交所 ，中银 国际 证券 创业板开启 至今 已历经 近 10 年的时间， 与美国等发达国家市场相比，无论从上市公司家数还是总市值方面，创业板的规模都较小。截至 2018 年 12 月末，创业板总上市企业家数为 739 家，占 A 股比重20.62%，而创业板总市值仅为 4.05 万亿元，占 A 股比重仅为 9.30%。与美股市场进行横向对比，可以发现截至 2018 年末 纳斯达克在美股中的上市公司家数与市值占比分别高达 56.77%与 31.08%。 图表 7. 2009-2018 年 A 股全市场公司家数 vs 创业板公司家数 0%5%10%15%20%25%05001, 00 01 , 5 0 02, 00 02, 50 03, 00 02009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018主板 + 中小板 创业板 创业板公司家数 A 股占比( 家 )资料来源： 万得 ，中银 国际 证券