识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 52 Table_Page 金融工程 |专题报告 2019 年 3 月 26 日 证券研究报告 Table_Title 国内 ETF 产品梳理及投资总览 基金产品专题研究系列之九 Table_Summary 报告摘要： ETF 是基金 产品中 的 特殊组成部分 ，它 大多采用指数化管理方式 ， 可以紧密跟踪指数表现 ；同时 ETF 交易相对 高效便捷， 适合作为机构投资者配置和交易的工具型产品。 本文对国内 ETF 按照跟踪指数类别进行了详细的区分和 比较 ，旨在提供对 ETF 产品 的 系统梳理 及 ETF 投资 的清晰总览 。 国内 ETF 市场 结构 ：股票型 ETF 占据主导地位 目前国内 现有 ETF 以跟踪股票指数为主， 股票型 ETF 规模合计占比高达 90%。 其他类别资产，如债券、商品等也可以 通过 对应的 ETF 产品 实现相对高效的基金投资。 宽基 股票 指数 ETF：头部 ETF 管理人 占据 旗舰 型 产品 目前 国内 宽基 股票 指数 ETF 的 市场格局已经基本确定，在 上证 50、沪深 300、中证 500 和创业板指数 等主要 宽基指数 中， 头部 ETF 管理人 利用先发优势 推出的 旗舰型 ETF 具有极高 的市占率。 非 宽基 股票 指数 ETF： 产品精细化 耕作， 满足 特定市场需求 非宽基 股票指数 ETF 的 发展各具特色 ， 例如 行业 ETF 中，目前交易最活跃的产品集中在金融地产、医药、 TMT 和军工等少数行业；主题概念类ETF 中， 近期发行 的 央企结构调整 ETF 和 MSCI 概念 ETF 均受到 市场 广泛关注 ；风格策略类 ETF 主要 集中 在 红利 策略 和价值 策略 两类产品 上 。 债券、 商品、海外资产 ETF： 大类资产配置的有效工具 非 股票型 ETF 的产品 数量 虽然 相对较少，但在资产配置中 扮演着 重要角色。 目前 国内 债券型 ETF 主要以 5 年、 10 年期国债 ETF 为主；商品型ETF 现阶段只有以现货黄金为标的的产品； QDII 型 ETF 目前主要以跟踪香港市场股票指数的 ETF 为主。 ETF 市场 特征 ：规模 具备头部效应，产品先发优势至关重要 目前国内 ETF 市场的产品规模具备明显的向头部管理人 、 向头部产品集中的特点。 在 已发行的规模超过 100 亿的 ETF 中，大部分都是同类产品中最早发行的或属于最早发行的一批，同类产品中的先发优势至关重要。 未来展望 ：市场存在较大扩容空间，更多创新型产品 值得 期待 除了宽基股票指数 ETF 之外，目前国内其它类型的 ETF 仍存在较大扩容空间。近期部分基金公司上报了国内首批指数增强型 ETF，后续伴随科创板落地等一系列新的 市场热点，各类创新型 ETF 产品值得期待。 风险提示 本文仅对国内现有的 ETF 产品情况进行梳理分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品投资建议。 注： 如无特别说明，本文所有统计数据 截止日期 均为 2019-3-22。 图：不同投资类型的 ETF 规模占比 数据来源： Wind, 广发证券发展研究中心 Table_Author 分析师： 樊瑞铎 SAC 执证号： S0260517080004 020-66335129 fanruiduogf 分析师： 马普凡 SAC 执证号： S0260514050001 021-60750623 mapufangf 分析师： 罗军 SAC 执证号： S0260511010004 020-66335128 luojungf 分析师： 安宁宁 SAC 执证号： S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningninggf 请注意，樊瑞铎 ,马普凡 ,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 Table_DocReport 相关研究： 基于因子的主动股票型基金优选策略 :基金产品专题研究系列之八 2019-03-05 主动型股票基金风格的定量研究与组合构建 :基金产品专题研究系列之七 2019-01-03 主动管理型股票基金超额收益影响因素分析：基金产品专题研究系列之六 2018-12-07 90%3%3% 4%股票型 ETF债券型 ETF商品型 ETFQDII型 ETF识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 52 Table_PageText 金融工程 |专题报告 目录索引 一、 ETF 市场现状概览 . 6 1.1 ETF 产品的发展历程 . 6 1.2 ETF 产品的投资范畴 . 7 1.3 国内主要的 ETF 基金管理人 . 7 二 、 权益类 ETF 产品介绍 . 9 2.1 宽基指数类 ETF . 11 2.1.1 大市值股票指数 ETF . 12 2.1.2 中市值股票指数 ETF . 15 2.1.3 小市值股票指数 ETF . 17 2.1.4 市场综合类股票指数 ETF . 18 2.2 行业指数类 ETF . 19 2.2.1 金融地产行业 ETF. 20 2.2.2 医药卫生行业 ETF. 22 2.2.3 消费类行业 ETF . 23 2.2.4 TMT 行业 ETF . 24 2.2.5 军工行业 ETF . 24 2.2.6 资源能源类行业 ETF . 25 2.2.7 工业及原材料类行业 ETF . 26 2.2.8 其它行业 ETF . 27 2.3 主题概念类 ETF . 28 2.3.1 央企概念 ETF . 29 2.3.2 国企概念 ETF . 30 2.3.3 民企概念 ETF . 30 2.3.4 区域概念 ETF . 31 2.3.5 新兴产业概念 ETF. 32 2.3.6 ESG 概念 ETF . 33 2.3.7 MSCI 概念 ETF . 34 2.4 风格策略类 ETF . 35 2.4.1 红利风格类 ETF . 36 2.4.2 价值风格类 ETF . 37 2.4.3 成长风格类 ETF . 38 2.4.4 低波动风格类 ETF. 39 三 、固定收益类 ETF . 40 3.1 国债 ETF . 40 3.2 地方政府债 ETF . 41 3.3 公司债 ETF . 42 3.4 企业债 ETF . 42 四 、商品类 ETF . 43 4.1 黄金 ETF . 43 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 52 Table_PageText 金融工程 |专题报告 五 、海外 ETF . 44 5.1 香港权益 ETF . 45 5.2 投资美国市场权益 ETF . 45 5.3 投资欧洲市场 ETF . 46 六 、 ETF 市场总结与展望 . 46 6.1 ETF 产品规模具备显著的头部效应 . 46 6.2 同类产品的先发优势尤为关键 . 47 6.3 市场需求催生更多切合热点的 ETF 产品 . 48 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 52 Table_PageText 金融工程 |专题报告 图表索引 图 1: 国内 ETF 市场产品数量及规模变动情况 . 6 图 2: 不同投资类型的 ETF 规模占比 . 7 图 3: 国内基金公司已发行 ETF 产品的数量及规模 . 8 图 4: 国内主要 ETF 管理人的产品数量及规模占有率 . 8 图 5: 国内已发行 ETF 产品的数量及规模分布情况 . 9 图 6: 权益类 ETF 产品分类 . 10 图 7: 权益类 ETF 产品规模分布 . 11 图 8: 权益类 ETF 产品数量及规模统计 . 11 图 9: 宽基指数类 ETF 产品数量及规 模分布 . 12 图 10: 行业指数类 ETF 产品数量及规模分布 . 20 图 11: 主题概念类 ETF 产品数量及规模分布 . 28 图 12: 风格策略类 ETF 产品数 量及规模分布 . 36 图 13：前十大 ETF 管理人管理 ETF 规模合计占比 . 47 图 14：前 20 大 ETF 产品规模合计占比 . 47 表 1：大市值股票指数编制规则对比 . 13 表 2：大市值股票指数 ETF 列表 . 14 表 3：中市值股票指数编制规则对比 . 15 表 4：中市值股票指数 ETF 列表 . 16 表 5：小市值股票指数编制方法对比 . 17 表 6：小市值股票指数 ETF 列表 . 18 表 7：市场综合类股票指数编制方法对比 . 19 表 8：市场综合类股票指数 ETF 列表 . 19 表 9：金融地产行业股票指数编制方法对比 . 21 表 10：金融地产行业 ETF 列表 . 21 表 11：医药卫生行业股票指数编制方法对比 . 22 表 12：医药卫生行业 ETF 列表 . 22 表 13：消费行业股票指数编制方法对比 . 23 表 14：消费行业 ETF 列表 . 23 表 15： TMT 行业股票指数编制方法对比 . 24 表 16： TMT 行业 ETF 列表 . 24 表 17：军工行业股票指数编制方法对比 . 25 表 18：军工行业 ETF 列表 . 25 表 19：资源能源类行业股票指数编制方法对比 . 26 表 20：资源能源类行业 ETF 列 表 . 26 表 21：工业及原材料类行业股票指数编制方法对比 . 26 表 22：工业及原材料类行业 ETF 列表 . 27 表 23：其它股票行业指数编制方法对 比 . 27 表 24：其它行业 ETF 列表 . 28 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 52 Table_PageText 金融工程 |专题报告 表 25：央企概念类股票指数编制方法对比 . 29 表 26：央企概念 ETF 列表 . 29 表 27：国企概念类股票指数编制方法对比 . 30 表 28：国企概念 ETF 列表 . 30 表 29：民企概念类股票指数编制方法对比 . 31 表 30：民企概念 ETF 列表 . 31 表 31：区域概念类股票指数编制方法对比 . 31 表 32：区域概念 ETF 列表 . 32 表 33：新兴产业概念类股票指数编制方法对比 . 32 表 34：新兴产业概念 ETF 列表 . 33 表 35： ESG 概念类股票指数编制方法对比 . 34 表 36： ESG 概念 ETF 列表 . 34 表 37： MSCI 概念 ETF 列表 . 35 表 38：红利风格类股票指数编制方法对比 . 36 表 39：红利风格类 ETF 列表 . 37 表 40：价值风格类股票指数编制方法对比 . 37 表 41：价值风格类 ETF 列表 . 38 表 42：成长风格类股票指数编制方法对比 . 39 表 43：成长风格类 ETF 列表 . 39 表 44：低波动风格类股票指数编制方法对比 . 39 表 45：低波动风格类 ETF 列表 . 40 表 46：债券 ETF 数量规模统计 . 40 表 47：国债 ETF 列表 . 41 表 48：国债 ETF 申赎交易情况 . 41 表 49：海富通 10 年期地方政府债介绍 . 41 表 50：公司债 ETF 列表 . 42 表 51：公司债 ETF 申赎交易列表 . 42 表 52：海富通上证可质押城投债 ETF 介绍 . 43 表 53：商品 ETF 数量规模统计 . 43 表 54：黄金 ETF 列表 . 44 表 55：黄金 ETF 申赎交易情况 . 44 表 56：债券 ETF 数量规模统计 . 44 表 57：投资香港市场 ETF 列表 . 45 表 58：投资香港市场 ETF 申赎交易情况 . 45 表 59：投资美国市场 ETF 列表 . 45 表 60：投资美国市场 ETF 申赎交易情况 . 46 表 61：华安德国 30ETF 介绍 . 46 表 62：规模超百亿 ETF 产品的推出时间 . 47 表 63： 2018 年以来 ETF 净申购份额排名 . 48 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 52 Table_PageText 金融工程 |专题报告 自 2018年下半年以来，基金市场中许多 ETF产品规模增长迅速，引发了市场关于 ETF产品的一系列热议。在 2019年开年以来的上涨行情中，众多宽基 ETF及部分行业 ETF表现突出，越来越多的机构投资者正在逐步加深对 ETF这类被动