2017-2018年中国维生素产业发展高层论坛交流纪要：看好VA、VE后续行情.pdf
<p>敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业专题报告 原材料 | 化学制品 推荐 （ 维持 ） 看好 VA、 VE后续行情，强烈推荐新和成、冠福股份、浙江医药 2017 年 12 月 13 日 2017年中国维生素产业发展高层论坛交流纪要 上证指数 3281 行业规模 占比 % 股票家数（只） 93 2.7 总市值（亿元） 6602 1.2 流通市值（亿元） 4279 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.3 -3.8 -12.0 相对表现 -5.0 -16.2 -29.8 资料来源： 贝格数据、招商证券 相关报告 1、重点推荐 PE 管材龙头沧州明珠雄安新区设立有望加速“煤改气 ”2017-04-05 2、继续推荐新疆天业和中泰化学 新疆加大基建投资力度 2017-02-10 我们于 2017 年 12 月 78 日在太原参加了博亚和讯举办的 “ 2017 年中国维生素产业发展高层论坛”，亮点内容如下，详细纪要请参正文。 此轮维生素行情有望大超预期， 持续至 2018 年三季度， 强烈推荐新和成、冠福股份、浙江医药。 关于 A 和 E 的价格的预测： A 的价格不可预测性大幅提升，大概率还会涨，但是上涨 幅度不可预测性太大； E 的价格一直是比较稳定的，但是中长期价格随着新的企业的进入以及可能出现的企业退出，可能会重构。 氯化胆碱（ B4）安全隐患 凸显 ， 未来数年内突发性断停产的可能性极大 。 1）需求量 ：全球需求稳定在 60 万吨以上， 38 万吨面向中国供应。2 ）生产供应量预测：中国企业至多可供应 30-33 万吨。 3）出口及内销市场： 2017 年 9-10月出口价格上涨对国内产生支撑； 4）原材料供应 ：主要原料和辅料供应不稳定，价格变化大，速度快； 5）价格及供应：低价低成本时代结束，价格稳定在风控点以上，减产 的基调难以改变，工厂产生突然性中断供应的风险极高。 能特科技的法尼烯只需要 5 步反应生成异植物醇，缩短了工序、原料投入减少、能耗下降、环保安全风险低。 异植物醇原料特殊，法尼烯作为 C15 烯烃，大幅度减少合成异植物醇反应步骤，并缩短工艺流程。现在 Amyris 供给能特的法尼烯价格基本在成本线，非常便宜。 未来 23 年维生素产业需要关注的几个问题： （ 1）关注维生素产品上游原料的供应状况以及与其他产业的联动效应。（ 2）单体工厂的环保措施、规范程度以及周边环境的影响；（3 ）关注部分维生素企业增加维生素品种的规划；（4 ）学习 DSM，向下游延伸，提高企业的行业地位和竞争力；（ 5）关注资本运作和企业重组及产业整合。 周铮 010-57601786 zhouzheng3cmschina S1090515120001 孙维容 sunweirongcmschina S1090516110001 姚鑫 yaoxincmschina S1090516050001 投资建议： 此轮维生素行情有望持续至 2018 年三季度， 强烈推荐新和成 （ VA原材料柠檬醛完全自给、蛋氨酸和新材料未来 3 年加速放量、香精香料业务增长稳定）、冠福股份 （最大的预期差是法尼烯， Amyris 和公司签订的是五年长期合同且锁定价格，不用担心法尼烯价格变动）、浙江医药（市值小，VE 弹性极大，医药业务未来 2 年加速放量）。 风险提示： 巴斯夫柠檬醛复产时间不确定、产品价格大幅回落、上游原材料成本大幅上涨、 行业新进入者带来的威胁。 -20-100102030Dec/16 Apr/17 Jul/17 Nov/17(%) 化学制品 沪深300 行业研究 正文目录 一、工业行业污染治理要求 环保部环境规划院 王东 . 4 1、工业污水的污染程度较高 . 4 2、企业应当高度重视水污染防治 . 4 二、预混料精准营养与维生素的 价值评估 泰高中国动物营养总经理 于方林 . 4 1、无极载体选择 . 4 三、高成本下维生素采购策略与关键风险控制 中牧实业采购经理 徐肖特 . 4 1、供应形势的战略性转变 . 4 2、宏观经济对企业的影响 . 5 3、2017 年产品价格特点 . 5 4、采购策略 . 5 5、采购过程中应当注意的点 . 6 四、维生素对家禽产品品质的影响研究进展 四川农业大学教授 张克英 . 6 1、现代畜牧生产面临的问题 . 6 2、维生素作用 . 6 3、陈化玉米对鸡蛋品质的影响 . 6 五、不同制造加工工艺技术对维生素稳定性的影响 中国农业大学博导 马永喜. 6 1、各种方法及其存在的问题和改进 . 6 2、损耗的影响因素和各品种损耗进度 . 7 六、复合维生素质量安全保障实践 中粮饲料科技副总 高树冬 . 7 七、氯化胆碱（ B4）2017 年状况和未来趋势分析 河北碧隆化工总经理 张维 . 7 1、需求和产能 . 7 2、中国 B4 需求变化和供应总能力变化 . 7 3、存在的安全隐患 . 8 4、2018 年 B4 市场预测 . 8 5、供给侧改革带来的影响 . 8 6、看烟酰胺市场的变化 . 9 7、高的价格带来新的企业 . 9 8、关于 A 和 E 的价格的预测 . 9 八、 从法尼烯到维生素 E 产业格局如何演变 博亚和讯研究员 周刚宏 . 10 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 行业研究 1、能特科技：维生素 E 产业的技术创新者 . 10 2、能特科技：创新技术新在哪里？ . 10 3、能特科技：技术创新红利，快速稳步进入 VE 领先行业 . 10 4、能特 VE 成本优势 . 11 5、能特带给我们的启示 . 11 九、2017 维生素市场特征与 2018 年格局变化 嘉宾：博亚和讯分析师 柳晓峰 . 11 1、中国维生素产业借力发展：引进技术然后不断提高 . 11 2、基于技术的不断创新，中国维生素产业在过去 20 年长足发展 . 12 3、未来几年，维生素产业技术创新的可能突破口：转基因、发酵技术、酶转化、高效催化剂 . 12 4、中国维生素产业当前的处境 . 12 5、未来 23 年维生素产业需要关注的问题 . 14 6、承接维生素产业和饲料养殖产业的本土多维企业所面临的艰难 . 14 7、创新重塑价值，聚焦持续增长 . 15 图表目录 图 1： VC 竞争格局 . 5 图 2 ：中国维生素市场占有率 . 12 图 3：化学制品行业历史PEBand . 16 图 4：化学制品行业历史PBBand . 16 表 1 ：十年来维生素价格高点和低点对比 . 8 表 2：叶酸的价格变动（单位：元 /kg） . 9 表 3 ：三甲基氢醌 异植物醇生产方法统计 . 10 表 4: 维生素行业变化情况 . 13 表 5: 维生素产能变化情况 . 13 表 6: 工厂位置分布 . 13 表 7: 维生素企业生产品种概览 . 14 表 8: 维生素 E 企业产能和产量情况概览（单位：吨） . 15 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 行业研究 一、工业行业污染治理要求环保部环境规划院 王东 1、工业污水的污染程度较高 自 2001 年以来，历年水污染事件都是由工业企业超标排放造成的，生活污水 COD 最高 400-500；但是未经处理排放工业废水的工业企业的 COD 有甚者上万，而经预处理排放工业废水的企业 COD 在 100 到 500 之间。 2、企业应当高度重视水污染防治 (1)从治理形式看，其他国家大多依照法律管理，中国是依靠行政管理，如有些省是书记做核长。要想实现资源的有效整合，各部门都有责任，尤其是近两年提出党政双责后，本部门除了传统职能之外还要承担污染防治的职能。中国的考核制度和总量考核形式有十几年历史，该形式下约谈一般都会公开，涉及排污的企业在一定时间内不能新增新建项目，属于非常严格的考核。影响水体质量好坏的因素是总量控制，国家推行排污许可制，可以实现对企业排放量化要求。（2 ）从有机衔接环评制度来看，环评文件和批复中跟污染物排放相关的主要内容应当纳入排污许可证，排污许可证执行情况应作为环境影响后评价的重要依据。（ 3）从企业自身防治来看，企业应当高度重视环保，企业发展一定是生态优先，环保方面要不断创新。（ 4）从现行的重点流域水污染防治政策来看，全国划分 341 个水生态控制区、 1784 个控制单元，细分为 283 个水质改善型和 297 个防止退化性单元，实施分级分类精细化管理。 二、预混料精准营养与维生素的价值评估泰高中国动物营养总经理 于方林 1、无极载体选择 无机载体选择的指标主要有：卫生指标、水分、粒度、 PH 值、容重、稳定性、承载性。 来自硫酸铜的高溶解度的铜对于酯类及脂溶解性的维生素有促进氧化和损害的作用，尤其是在浓缩料、预混料及多维里面更为明显 三、高成本下维生素采购策略与关键风险控制中牧实业采购经理 徐肖特 1、供应形势的战略性转变 1）环保督察治理体现为如下特点：范围广、时间长、力度大、可持续； 2）供应格局表现为产品线多样化及产品组合策略集中趋势；3 ）维生素定价逻辑也重设，从变动成本定价转变为多厂商古诺均衡定价；4 ）高成本下维生素同时伴随着准入门槛提高，那些抗风险、合规企业成为稀缺资源。维生素 C 出现供给侧产能受限，需求侧改善商品结敬请阅读末页的重要说明 Page 4 行业研究 构的特点。 图 1： VC 竞争格局 资料来源： 博亚和讯大会，招商证券 2、宏观经济对企业的影响 1）去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这些供给侧改革这一大环境对企业造成了重大的冲击；宏观经济表现为去库存周期和去产能周期叠加的现状；出现龙头打通上下游、打造环保和技术护城河这些产业洗牌现象；企业正在进行设备更新、技术进步、资产负债表修复等结构转型。 3、2017年产品价格特点 1）价格停报速度快：黑天鹅事件高频发生，缺乏决策时间和空间； 2）绝对涨幅高： 2017年出现历史最高位或次高位，存在高额的原料成本风险；3 ）价格振幅强：供求关系趋势性转变，基本面趋势性错误；4 ）涨价范围广：维生素品种全线上涨，资金精力分配失当。 4、采购策略 采购职责包括以下四种采购模式选择：战略采购，招标采购，交易型采购；采购计划根据需求预测，价格趋势预测，价额分配制定；3 ）从供应格局，政策形势，经济环境对采购市场进行分析；从产品特性，原料工艺，成本测算进行采购产品研究。 高成本风控思维逻辑：市场主流报价分别是什么、价格变动的官方愿意是什么、全球供需格局如何变化、上游原材料的供需格局是什么、同行业库存水平、渠道库存水平、供应商的建议如何、你相信谁。战略采购基本步骤有：1 ）定义采购类别：原料产品分类及相关市场分析；2 ）设计采购战略：针对不同类别设计战略（成本优先、供应优先、品质优先、合作优先）； 3）战略供应商选取要根据收集合法性、合规性信息，按要求筛选；战略供应商依据质保能力、技术能力、厂房设备、质量管理体系、上游供应商选取；2）合作与服务：合作历史，信息沟通，技术服务，投诉反馈； 3）交付能力：产能及产敬请阅读末页的重要说明 Page 5 行业研究 量，安全环保，交货周期，物流保障；4 ）成本及财务：股权结构，价格水平，财务指标，资信信息。 4）建立分级体系：对供应商进行质量评估和定级； 5）供应链整合：对战略供应商进行供应链整合；6 ）供应商评价：定期审核和重估供应商体系。总拥有成本 =采购价格 +获取成本 +运营成本 +处置成本，它注重的是最低总成本，而常规采购注重的是单一最低采购价格，它用于系统评估一个企业的采购需求及确认内部和外部机会，从而减少采购的总成本。 5、采购过程中应当注意的点 1）重视战略合作：与全球主流供应商建立长期合作伙伴关系，享受低价和优先供应保障，重视双赢和多赢原则； 2)充分设定设备供应商：关注新进入者和次级供应商，重视其发展潜力和影响产业布局的能力。3 ）多方综合评定：由采购、销售、技术、品控等多部门参与年度供应商评审会议，确立合格供应商名录，动态调整级别，乃至未来份额。4）以季度计划为基础的灵活采购机制。 四、维生素对家禽产品品质的影响研究进展四川农业大学教授 张克英 1、现代畜牧生产面临的问题 产能过剩、低效率、高排放、疾病高风险、低质量；行业发展机遇：家禽产品品牌化消费时代即将到来，供给侧改革的最佳时期 2、维生素作用 抗氧化、抗应激、提高机体免疫能力、生产功能性动物产品；好的和坏的鸡蛋至少相差2 克的重量；添加 VC 对蛋壳颜色有一定的改善作用，可以降低浅色蛋的颜色 3、陈化玉米对鸡蛋品质的影响 VE 可以缓解陈化玉米对蛋鸡生产性能的影响， VE 可以显著提升采食量、改善蛋黄比色、提升蛋黄膜强度、强化鸡蛋的稳定性。 五、不同制造加工工艺技术对维生素稳定性的影响中国农业大学博导 马永喜 1、各种方法及其存在的问题和改进 各种维生素都是多分子排列在一起的，不是单独分子，它作为固体是多个夹在一起，吸收时需要载体。储存稳定性：要放在低温处，不然会坏掉，控制在 25 度左右比较好。 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 行业研究 1） VK3 关键问题是氧化过程，传统氧化技术形成的铬粉带来的巨大的环保压力。由此可能的新技术有电化学氧化、 高效氧化催化剂。 2）VA 工艺流程的关键在于中间体供应集中，成产工艺流程 长 22 步反应（ C4-C20）对此可能解决的方案包括 更高的高碳化合物作为起始物 、 跳过 C10 的柠檬醛。 3） 生物素工艺周期长、 收率低，八步反应（从环酸开始），存在问题是 30 天实现同时收率在 20%左右，环保压力大。可能解决的方案是发酵 。 4） VB1 反应步骤多，收率低：九步反应，收率低，环保压力较大。 2、损耗的影响因素和各品种损耗进度 1）随着时间变化，维生素都会有一定损耗，2 ）微球的效果要比粉剂效果好，3 ）不同维生素之间在 6 个月里面的损耗可分为三大类：一是 VA B6 B5，每个月都在恶化； D3 k3VE 比较稳定，b1 b2 烟酸三个月后才有明显损耗。 六、复合维生素质量安全保障实践 中粮饲料科技副总 高树冬 预混料关键 是质量控制，但是质控手段局限、生产受控差（原料涨价）。 未来质量安全发展新趋势：单体剂型科学化、产品升级功能化、质量安全本质化、产品配伍精准化、工艺参数精确化、全程追溯智能化。 中粮从四方面做的，供应商名录、日常管理、现场考核、黑名单。稳定高效维生素单体剂型选择优先。品牌之间水分差异大，超过 50%，在选择品牌时应关注，避免氧化带来的损失。 七、氯化胆碱（B4）2017年状况和未来趋势分析河北碧隆化工总经理 张维 1、需求和产能 全球大概 60 万吨的需求，饲料市场需求 53 万吨，其他领域 7 万吨。全球产能合计 87.5万吨，中国有 64.5 万吨、北美 12 万吨、欧洲 8 万吨、印度和韩国不超过 2.5 万吨，主要产能集中在中国。国内企业供远远大于求。 2016 年我国产能（实际产出，单位万吨）具体为：奥科特 5（ 4）、 碧 隆 10(6)、大正 5(3)、汉威 8（ 6）、 巨 佳 20（ 10）、恩贝 12（7 ）、特明科 1.5（0.7 ）、 中 信 3（2 ）。 2、中国B4需求变化和供应总能力变化 2016 年我国总需求量 16.2 万吨， 2000 年只有 5.9 万吨； 2015 年供给 64 万吨， 2000年只有 8 万吨。B4 生产重要原料：包括环氧乙烷、三甲胺、盐酸等。近期 B4 价格从6000 元涨到近 15000 元/ 吨。17 年初环氧乙烷检修推高环氧乙烷价格，然后推高 B4敬请阅读末页的重要说明 Page 7 行业研究 价格。华鲁 9-10 月降低负荷减产 50%的三甲胺，导致下游厂商拿不到货，价格飙升，公司在 12 月能减产 50%的三甲胺，三甲胺 11 月到 12 月初从 7000 涨到 12000 元/ 吨。具体数据如下： 表 1 ：十年来维生素价格高点和低点对比 资料来源： 博亚和讯大会，招商证券 3、存在的安全隐患 B4 的安全隐患近几年凸显，要引起重视：环氧乙烷非常容易爆炸，相当于 TNT 的 3-5倍，引起神经中毒， 2007 年 7 月陕西渭南一个化工厂号称亚洲最大的工厂发生爆炸，从地图上彻底抹平然后消失了； 2010 年沧州光大出现重大事故， 4 人死亡； 2013 年 4 环保重压导致部分企业退出，未来数年内突发性断停产的可能性极大，废气废水处理要求高，煤改气影响很大导致成本大幅上升。 4、2018年B4市场预测 1）需求量预测：全球需求稳定在 60 万吨以上， 38 万吨面向中国供应。 2）生产供应量预测：中国企业至多可供应 30-33 万吨。 3）出口 及内销市场： 2017 年 9-10 月出口价格上涨对国内产生支撑；4 ）原材料供应预测：主要原料和辅料供应不稳定，价格变化大，速度快；5 ）价格及供应分析：低价低成本时代结束，价格稳定在风控点以上，减产减能的基调难以改变，工厂产生突然性中断供应的风险极高。 5、供给侧改革带来的影响 逐渐解决产能过剩的问题，这对环保行业成本和发展造成重大影响，这些低产量高品质的企业正在迅速地发展，氯化钠甲的品牌效应在逐渐形成。氯化钠甲原料价格的问题一2017年最高2007年以来最低2007年以来最高最高值年份A（50万IU）900？87 900 2017年B1（硝酸硫胺）550 101 550 2017年B12(1%液相) 800？100 800 2017年B2(80%) 440 110 900 2007年B6 500 120 500 2017年D3(50万IU) 420 42 480 2009年E（50%）120 38 220 2008年K3(MSB) 150 48 200 2007年泛酸钙700 51 700 2017年生物素（2%）200 62 350 2007年烟酰胺75 28 160 2008年叶酸320 158 3200 2015年氯化胆碱12 4 12 2017年肌醇60 38 190 2008年C(原粉）70 26 140 2008年十年来维生素价格高点和低点对比敬请阅读末页的重要说明 Page 8 行业研究 直是关注的问题，以叶酸为例，正常计算出的 400 元的价格是要高于市场价格的，但随着日益对环保的重视，价格预期会回升到正常价格。 关注环保问题在以后将是常态的，以山东为例，环保督察和对环保要求的力度在逐渐增加。对环保企业来说，基于较为高额的投入成本价格垄断易于形成，这也是需要注意的；金融资本投入日益增大的，从报告当天前天的 900 块， 5月份之后生产的叶酸很难见到，根据内部人员消息有产品回流现象，市场操纵情况明显。 表 2： 叶酸的价格变动 （单位：元 /kg） 资料来源： 博亚和讯大会，招商证券 6、看烟酰胺市场的变化 产能需求是严重供大于求，对维生素的生产厂家的启示就是不要把所有利润房放在同一个篮子里；同时维生素厂家要保持产量不要随价格上升膨胀。从而产生的问题有：上游供应商对下游用户的做出的反馈是否是及时和正确的；高价接货的卖商如果缺少厂家支持应该如何做；其他的维生素产品有没有像烟酰胺市场一样的情况。 7、高的价格带来新的企业 新企业的加入带来的很多影响：1 ）新进来的企业带来新的竞争伙伴。对需求方来说是机遇与挑战并存。机遇是可能带来价格的回落，挑战是产品的质量等问题能否保证。 2）带来新的生产模式，不只是要学会如何规避蝴蝶效应等问题，但是同时各种新的生产模式，但不变的是合规绿色安全高效是以后新的制作工艺的发展方向。3 ）带来新的制作理念，安全高效精准健康的制作理念的形成。4 ）价格成本是自下而上的，库存管理对价格的波动是有影响的。 8、关于A和E的价格的预测 A 的价格不可预测性是大幅提升的； E 的价格一直是比较稳定的，短期出现的缺口在逐渐补上，价格不会有太大的波动，但是中长期价格随着新的企业的进入可能会出现重构1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月A（50万IU）255 247 219 183 149 128 139 206 390 488 538B1（硝酸硫胺）350 350 380 380 380 380 380 510 530 545 533B12(1%液相) 240 233 228 216 215 227 263 275 302 350 410B2(80%) 255 246 216 181 165 158 175 224 316 405 440B6 230 228 220 228 243 245 253 269 380 488 500D3(50万IU) 70 70 68 68 68 172 420 420 420 420 420E（50%）64 59 54 48 43 38 38 40 42 44 62K3(MSB) 110 115 130 130 130 132 140 140 148 150 145泛酸钙270 261 222 230 223 222 315 665 700 695 515生物素（2%）65 65 65 65 65 65 68 90 200 200 200烟酰胺60 67 70 70 70 68 68 70 74 75 60叶酸300 295 284 263 253 250 250 250 276 280 320维生素价格指数175 172 166 159 155 161 193 244 292 319 320猪用多维成本指数174.6 170.3 155.9 145.8 135.3 132.9 162.7 245.5 298.8 326.4 230.8禽用多维成本指数156 153.1 142.7 132.8 123.9 122.2 145.5 197.3 243.3 269.3 195.7C(原粉）45 45 55 70 70 70 70 70 70 70 70氯化胆碱（50%）5 5.4 5 5.3 5.2 5.1 5 6.1 11 10 10.1肌醇38 38 38 38 38 38 38 39 42 47 53敬请阅读末页的重要说明 Page 9 行业研究 的情况。 八、 从法尼烯到维生素E产业格局如何演变博亚和讯研究员 周刚宏 1、能特科技：维生素E产业的技术创新者 2012-2015 年，能特科技三甲基氢醌（ TMHQ）技术实现突破，原料易得，生产成本低，；设立万吨生产线，为 VE 厂家提供主环原料。 2016-2017 年，能特科技抓住国外法尼烯实现商业化生产的契机，积极研究开发基于 C15 法尼烯起始的异植物醇创新技术，以创新原料和低成本生产异植物醇，建立万吨异植物醇生产线。 2、能特科技：创新技术新在哪里？ 法尼烯只需要 5 步反应生成异植物醇，缩短了工序、原料投入减少、能耗下降、环保安全风险低。 表 3 ：三甲基氢醌 异植物醇生产方法统 计 资料来源： 博亚和讯大会，招商证券 3、能特科技：技术创新红利，快速稳步进入VE领先行业 进展神速： 2016 年 3 月开始建设， 2017 年后三季度生产 10000 吨。 进展神速的原因：（ 1）三甲基氢醌原料易得且价格便宜，甲苯是基本有机化工原料，价格在 6.5-7 元/ 公 斤 ；（ 2）三甲基氢醌革新技术： 2,5 二甲基苯酚，革新反应溶剂系统，提高溶剂回收效率和自动化控制程度；2,3,6 三甲基苯酚，采用固定床定位催化甲基化敬请阅读末页的重要说明 Page 10 行业研究 技术，大大缩短工艺流程并使生产成本大幅度下降，品质明显提高； 2,3,5 三甲基氢醌，空气氧化和加氨还原，大幅度降低排放，降低成本；（ 3）异植物醇原料特殊。法尼烯作为 C15 烯烃，大幅度减少合成异植物醇反应步骤，并缩短工艺流程。现在 Amyris 供给能特的法尼烯价格基本在成本线，非常便宜。去年 8 月开始建设，今年 4 月就投产，技术非常成熟；（4 ）异植物醇生产工艺先进性。关键催化剂革新，提高生产效率，大幅度降低生产成本。 4、能特VE成本优势 能特以法尼烯为起始物经过 5 步反应生产异植物醇，法尼烯的价格是 14.7 元/ 公斤，国内其他企业以异丁烯为起始物，异丁烯的价格是 10.9 元/ 公斤，异丁烯经过一步反应生成异戊醛，也有企业以异戊醛为起始物，异戊醛的价格为 21.9 元/ 公斤。然后异戊醛经过 10 步反应生成异植物醇，中间投入的原料比法尼烯生成异植物醇多很多。也有企业不通过异植物醇生产 VE，而用三甲基氢醌生产 VE，进口对二甲苯，再经过 6 步反应生成三甲基氢醌。对二甲苯的价格是 6.7 元/ 公斤。 5、能特带给我们的启示 （1 ）很多创新并不是原来做这个产品的，原来做这个产品的只是在原有基础上进行改进、挖潜力，而很少去突破，因为几十年固有的思维方式固定在现有的工艺路线了，所以很多突破往往都是外界带来的 ；（ 2）创新会加快进入行业领先地位的过程，而且创新程度越高，速度越快；（ 3）法尼烯从终世到建大生产线，从自生产到商业化生产，发展的非常快，原因是能特公司有两个最关键的人物，一个人负责研发，一个人负责怎么把研发成果转化成大生产，两个人结合起来就在短短的几个月里面将一个研究成果实现商业化生产。所以光有技术不行，还要跟生产专家一起做好工作。 九、2017维生素市场特征与2018年格局变化嘉宾：博亚和讯分析师 柳晓峰 1、中国维生素产业借力发展：引进技术然后不断提高 90 年代初，从美国引进了好氧发酵技术来生产 VB12，好氧发酵使得发酵周期缩短、成本大幅下降且生产质量提高。 1994-1996 年，广济药业改进原有发酵技术，先生产核糖，核糖通过化学转化生成 VB2，产生的化学杂质大部分是粮食，又可以回收再利用，原料成本下降。另外广济药业从俄罗斯引进菌种，并从俄罗斯引进专家常驻广济，逐步使菌种适应了中国的实际情况，使得在原材料的使用上比较灵活自如。21 世纪初，异植物醇跟进新技术发展走了一条新自产路线，通过异丁烯来生产，生产成本下降。 2009-2014年，柠檬醛的生产技术不断进步，改变了起始原料，生产成本下降。2010 年 ，酶转化工艺兴起，用酶转化代替碱法吹碱，产品不易结块，生产质量提高。 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 行业研究 图 2 ： 中国维生素市场占有率 资料来源： 博亚和讯大会，招商证券 2、基于技术的不断创新，中国维生素产业在过去20年长足发展 使用二步发</p>
