请务必阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业深度 报告 政策红利、产业升级 建筑设计子行业再迎高峰 报告摘要 ： Table_Summary 内外政策驱动建筑业需求提质增速。 按照 “十三五 ”规划提出的 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番的要求， 2016-2020年，我国国内生产总值年均增长速度需保持在 6.5%以上。当前宏观经济形势下，全球贸易保护主义抬头，传统 “三驾马车 ”中居民消费和净出口增长力度不足，投资还需承担拉动经济增长 的重担。建筑行业作为投资领域的排头兵迎来对内、对外政策红利集中期。对内， PPP 项目热点持续，拉动国内工程项目落地。 2016 年， PPP 项目库中入库总数、执行数持续上升，大量 PPP 项目有望在 2017 年落地开工。随着 PPP 资产证券化的启动、 PPP 资产交易和管理平台的成立， PPP 项目资金端环境持续优化，预计 2017 年 PPP 项目数和投资额将保持稳步增长。对外， “一带一路 ”进入黄金发展期，海外工程项目增长超预期。 2917 年 5 月即将召开的 “一带一路 ”国际合作高峰论坛成果可期。高规格会议彰显政府高层推动 “一带一路 ”国际合作 的决心，对中国基建项目走出国门带来更多实质性的推动。预计 2017 年， “一带一路 ”板块将引领更多建筑产能走向国际。 产业升级窗口显现，创新式发展带来新机遇。 BIM 技术应用提高设计效率、全面升级建筑设计理念，为建筑设计新时代到来做好技术准备。智慧城市、物联网概念东风已至，建筑设计将参与实现新建工程的 “智装一体化 ”。装配式建筑、绿色建筑转型趋势符合建筑业持续健康发展的标准，获得政府长期政策支持。这在转型初期对建筑设计提出更高要求，为具备创新能力、研发实力的大型上市设计公司带来发展契机。国内建筑设计正朝着艺术性提 升的方向发展，建筑设计公司品牌附加值提升空间巨大。建筑设计行业外延发展，跨界家具制造、艺术展览，打开新天地。 EPC 项目热潮中，建筑设计行业的上游属性和建筑师责任制的改革方向使其在项目承揽的激烈竞争中具有天然优势地位。建筑质量终身责任制推动行业管理模式升级。 “互联网 +建筑设计 ”带领建筑设计开拓线上平台发展模式，并外延至业外领域。大批新技术、新模式促使国营、民营建筑设计企业找准自身特色，在不同的发展道路上各自绽放。 推荐标的： 买入：苏交科、中国海诚 增持：中设集团、中衡设计、华建集团、启迪设计、山鼎设计 风险提示： （ 1） PPP 项目、 “一带一路 ”项目落地速度不及预期；（ 2）建筑设计产业升级速度和效果不及预期。 Table_Invest 优于大势 上次评级： 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 -5%4%13%22%31%2016/32016/42016/52016/62016/72016/82016/92016/102016/112016/122017/12017/2建筑装饰 沪深300Table_Trend 涨跌 幅（ %） 1M 3M 12M 绝对 收益 -1.37% 4.81% 34.05% 相对收益 -2.00% 3.25% 19.48% Table_Market 重点公司 投资评级 苏交科 买入 中国海诚 买入 中设集团 增持 中衡设计 增持 华建集团 增持 启迪设计 增持 山鼎设计 增持 Table_Report 相关报告 大风起兮云飞扬， “一带一路 ”联四方 2017-03-06 建筑装饰行业深度报告：装饰物联网，装饰行业的下一个风口 2017-02-27 PPP 资产证券化迎来重大进展 2017-02-20 重视 2017 年装饰行业的投资机 会 ,加大配臵 2017-02-17 Table_Author 证券分析师：王小勇 执业证书编号： S0550515090001 （ 0755） 33975875 wang_xynesc 感谢助理陈航杰的协助。 建筑工程 /建筑设计 发布时间： 2017-03-14 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 目录 1. 序言 建筑设计，城市的精神，文明的灵魂 . 5 2. 建筑设计子行业政策红利促复苏 . 6 2.1. PPP 推动国内新建工程量持续向好 .8 2.2. “一带一路 ”开拓国际新建工程订单 .10 3. 建筑设计子行业产业升级 创新与发展 . 12 3.1. BIM 技术应用提高生产效率 .14 3.2. 物联网 “智装一体化 ”潮流涌现 .16 3.3. 从 “建造 ”到 “制造 ”，装配式建筑迎来发展期 .17 3.4. 绿色建筑概念再起 .18 3.5. 国企发挥体量优势、民营革新企业模式 .20 3.6. 建筑设计公司品牌附加值仍有发展空间 .21 3.7. 建筑设计的跨界发展 .23 3.8. 建筑设计公司在建筑全产业链整合上的优势地 位 .25 3.8.1. EPC 工程总承包制席卷市场 . 25 3.8.2. 建筑设计公司承揽 EPC 项目的优势 . 27 3.8.3. 建 筑师责任制助推建筑设计公司承揽 EPC 项目 . 27 3.9. 质量终身责任制与从业人员自身职业素养的提升 .29 3.10. 建筑设计与互联网 + .29 4. 重点公司推荐 . 32 4.1. 苏交科 (300284.SZ) .32 4.2. 中国海诚 (002116.SZ) .33 4.3. 中设集团 (603018.SH) .34 4.4. 中衡设计 (603017.SH) .35 4.5. 华建集团 (600629.SH) .36 4.6. 启迪设计 (300500.SZ) .36 4.7. 山鼎设计 (300492.SZ) .37 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 图表目录 图 1：建筑设计按流程分类 . 5 图 2：建筑设计按专业分类 . 5 图 3：固定资产投资完成额 . 6 图 4： 09-16 年设计市场规模 . 7 图 5：制造业 PMI 指数（经季节调整） . 7 图 6：中国历年城镇化率 . 8 图 7： 截至 12 月末入库项目数行业分布（个） . 8 图 8：截至 12 月末入库项目投资额行业分布 (亿元 ) . 9 图 9：各阶段入库项目数月度变化 (个 ) . 9 图 10：各阶段入库项目投资额月度变化 (万亿元 ). 9 图 11： “PPP 资产交易和管理平台 ”在天津成立 . 10 图 12： “一带一路 ”示意图 .11 图 13： “一带一路 ”六大经济走廊示意图 .11 图 14：沿线国家对外承包工程累计新签合同额 . 12 图 15：沿线国家累计新签合同额占整体对外比重 . 12 图 16：建筑设计收费比率 . 13 图 17： BIM 技术与传统设计技术在工程生命周期中的对比 . 14 图 18：三维建筑信息模型 . 15 图 19： 物联网在智慧城市中的布局 . 16 图 20：装配式建筑施工工序 . 17 图 21：装配式建筑现场图 . 17 图 22：装配式建筑结构设计与常规结构设计流程对比 . 18 图 23：绿色建筑评价标识项目数量 . 19 图 24：全国绿色建筑发展程度概览 . 19 图 25：上海中心建设费用分布（万元） . 22 图 26：宁波美术馆，王澍 . 23 图 27：父亲的宅，马清运 . 23 图 28：柿子林会所，张永和 . 23 图 29：鹿野苑石刻博物馆，刘家琨 . 23 图 30：米丈堂木作缘圆椅 ·舒、畅、逸、劲 . 24 图 31：致家家居展厅 . 24 图 32：原境界展厅 . 25 图 33： EPC 承包模式建设流程图 . 26 图 34：建筑质量五方责任制 . 29 图 35：设计群网任务图 . 30 图 36：猪八戒工程网成功案例 . 31 图 37： “互联网 +”与建筑设计的概念性设想 . 31 请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 表 1：部分上市设计公司的技术发展前景 . 13 表 2：部分上市设计公司市场占有情况 . 13 表 3： BIM 技术发展的政策支持 . 15 表 4：装配式建筑的优势 . 17 表 5：绿色建筑发展的专项政策 支持 . 18 表 6：国有、民营设计企业主要业绩对比 . 20 表 7：国内标志性建筑的方案设计公司 . 21 表 8：部分国内独立建筑师及主要作品 . 22 表 9：政府推进工程总承包制度相关政策 . 26 表 10：上市建筑设计公司布局 EPC 项目 . 26 表 11：建筑设计公司承揽 EPC 项目的优势 . 27 表 12：建筑师负责制扩展的服务范围 . 28 表 13：上市建筑设计公司布局 EPC 项目 . 29 请务必阅读正文 后的 声明及说明 5 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 1. 序言 建筑设计，城市的精神，文明的灵魂 建筑设计 (Architectural Design )是指 建筑物 在建造之前，设计者按照建设任务，把施工过程和使用过程中所存在的或可能发生的问题，事先作好通盘的设想，拟定好解决这些问题的 办法 、 方案 ，用图纸和文件表达出来。作为备料、施工组织工作和各工种在制作、建造工作中互相配合协作的共同依据。便于整个工程得以在预定的投资限额范围内，按照周密考虑的预定方案，统一步调，顺利进行 。并使建成的建筑物充分满足使用者和社会所期望的各种 要求 。 随着科学技术的发展，建筑物的功能愈发复杂，建筑设计再也不能一蹴而就，需要反复推敲、渐进优化以使建筑物在各方面的性能 达到最优的组合。在当今设计领域，按照设计深度，循序分为 方案设计 、 初步设计 、 施工图设计 ；随着在建筑上利用各种科学技术的成果越来越广泛深入，设计工作常涉及建筑学、结构学以及给水、排水，供暖、空气调节、电气、燃气、消防、 防火、自动化控制管理、建筑声学、 建筑光学 、 建筑热工学 、 工程估算 ， 园林绿化 等方面的知识，需要各种 科学技术人员 的密切协作。 图 1：建筑设计按流程分类 图 2：建筑设计按专业分类 数据来源：东北证券，住房和城乡建设部 数据来源：东北证券，住房和城乡建设部 在建筑满足基本的使用需求之后， “建筑设计的意义 ”这个哲学问题便油然而生，衍生出建筑设计与人的关系、与城市的关系和与社会文明的关系等一系列子问题。人创造了建筑，建筑为人服务，人类大量的活动要在建筑中进行，所有与人生理有关的问题都应得到解决，这是建筑设计要解决的第一步，也是人为自己创造的空间基本要求。此外，优秀的建筑应当在更高层次满足人的社会性需求和精神文化需求。 从从属的角度看，城市是建筑的载体；从物质的角度来说，建筑是城市的主体；从人类活动的角度出发，建筑和城市都是因人类活动而创造的空间。只不过从数量到 功能上，建筑都比城市细小很多。所以城市和建筑的关系也是相互影响的。建筑师需要从绿化、交通、能源、城市功能、文脉、空间通盘考虑，才能设计出有益于城市发展的建筑物。 建筑的构筑因其复杂性和长期性往往滞后于同期科学文化发展的进程。然而在思想上，一个有代表性的建筑往往凝结了这个时代最辉煌的科学艺术文化成就。最后它甚至会超越它的形象本身成为人类精神文明的象征而穿越千年，世世代代的影响后人。建筑与社会文明的关系这个问题同时揭示了建筑物作为阶级社会的产物同时会为相应的阶级服务的。虽然建筑不会成为社会进步的源动力，但它会随 着设计人或是使用者思想的变化而变化，最终会形成时代所赋予的鲜明特征而代表这个时 请务必阅读正文 后的 声明及说明 6 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 代的成就和没落。 虽然在物质上建筑不是速朽的，但它们都改变不了最终湮灭的结果。但其在精神及文明上的传承和影响却是长久存在的。所以建筑设计在文化和哲学上的意义是显而易见的。 事实上， “建筑设计的意义 ”这个问题看似大、空，感性超越理性，百花齐放、百家争鸣。优秀的建筑师通过对这一问题的深入思考，树立正确的建筑观和职业目标，在设计生涯中尽可能地与政府规划官员、业主产生建筑理解上的共鸣，让自己的成果在服务社会、造福人类的同时，更加肩负起承载 一座城市的精神，传承人类文明的圣神职责。 2. 建筑设计子行业政策红利促复苏 在经历了 20 多年的快速增长之后 ,中国经济进入了 “新常态 ”；国家产业结构调整， “腾笼换鸟 ”，积极淘汰落后产能，基本建设投资方向发生变化 , 巨量投资从房地产项目转移至互联网、机器人、人工智能等新兴产业；自 2010 年开始的货币紧缩政策、银行普遍收紧的个人购房贷款、拆迁引起的住房需求减小、自住性住房需求增速减缓、反腐力度加大、保障房建设力度加大、预期转变引起投资投机需求大幅回吐，各种原因导致房地产市场在 2014 年断崖式转冷，对建筑设计行业的直 接影响就是设计收费难度加大，设计周期延缓， “产能过剩 ”之下市场竞争白热化，企业收入减少，整体效益下滑。建筑设计企业的市场规模从顶峰 2014 年的 6134 亿迅速萎缩 33%至 2015 年的 4109 亿。 不少观点看空建筑设计行业的未来，但恰恰相反，我们认为现在是建筑设计行业最好的年代。新建建筑设计和存量建筑改造是建筑设计的主要业务来源，建筑设计作为与社会固定资产投资相关性较强的行业，固定资产投资规模的大小是行业的引擎转速的指针。 20062014 年，固定资产投资年复合增长率达到 22%。随着城镇化、 PPP、 “一带一路 ”的持续发酵，能源、交通、水利、节能环保、新农村建设、工业化建造、新型城镇化、美丽乡村、特色小镇、棚户区改造、既有建筑改造、城市更新、城市设计、海绵城市、地下综合管廊、智慧城市等新的投资热点层出不穷。多重因素导致固定领域的投资持续扩大，投资总额增速开始触底反弹，建筑设计行业广收宏观政策福利， 2016 年已摆脱市场萎缩的阴影，预估市场规模同比增加 10%，至 4500 亿元。 图 3：固定资产投资完成额 数据来源：东北证券， Wind 请务必阅读正文 后的 声明及说明 7 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 图 4： 09-16年设计市场规模 数据来源：东北证券，住建部全国工程和勘察统计公报 “十三五 ”规划提出实现到 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番。这意味着 2016-2020 年，我国国内生产总值年均增长速度需保持在 6.5%以上。 2017 年已是 “十三五 ”规划第二年，当前宏观经济形势下，全球贸易保护主义抬头，传统 “三驾马车 ”中居民消费和净出口增长力度不足，投资还需承担拉动经济增长的重担。 建筑行业作为投资领域的排头兵，无疑将继续在国民经济提质增速中扮演重要角色。 3 月 1 日， 国家统计局发布 2017 年 2 月中国制造业 PMI 为 51.6%，连续 7个月站上 50 荣枯线，且发展趋势持续向好。 图 5：制造业 PMI指数（经季节调整） 数据来源：东北证券，国家统计局 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读 2 月制造业 PMI 中指出，建筑业继续处于高位景气区间。受春节假日和冬季低温的影响， 1、 2 月份企业开工率相对较低，商务活动指数连续两个月回落，本月降至 60.1%，但仍保持在高位景气区间。从市场预期看，业务活动预期指数为 65.8%，比上月上升 1.3 个百分点，表明企业对未来市场预期较为乐观，建筑业有望继续保持较快增长。 纵观 2017 年窗口下的建筑行业，需求端政策支持强劲、供给端多重技术革新提振且前期去库存效果显著。多方有利因素将促成建筑行业在年内爆发出一轮小高潮。同时，供给端技术革新更多偏向作为建筑行业先锋的设计板块，可以预见建筑设计板块的这一窗口期内的表现将在时间和增幅上双双领先建筑行业平均水平。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 8 / 38 Table_PageTop 行业深度报告 与发达国家超过 70%的城镇化率相比， 2015 年我国城镇化率为 56%，城镇人口数量 7.7亿人，仍处于城镇化率快速提升的阶段。根据 “国家新型城镇化规划(2014-2020年 )”，到 2020年，常住人口的城镇化率要达到 60%左右，新型城镇化的快速推进带动住宅、医疗、学校、商业综合体等建设需求大幅增加，为建筑设计行业带来强劲利好。 图 6：中国历年城镇化率 数据来源：东北证券， Wind 2.1. PPP 推动国内新建工程量持续向好 2013 年以来，财政