HeaderTable_User 1080074113 1197171704 1376039218 1726556524 2178926654 HeaderTable_Industry 20181207 看好 investRatingChange.fir st 173820181207 HeaderT able_StatementCompany T able_Summary 1 2019 LG SDI SKI 2 C&B 1 2 2019 1 2 3 (300073 ) (603799 ) (002340 ) (002812 ) (300037 ) (002709 ) T able_T itle Table_BaseInfo ( ) / /A 2018 12 07 T a b l e _ A u t h o r 021-63325888-6118 lurixinorientsec S0860515100003 021-63325888-4034 limengqiangorientsec S0860517100003 Table_Contacter 021-63325888-5098 penghaitaoorientsec 021-63325888-7900 chencongyingorientsec 021-63325888-6119 gugaochenorientsec HeaderTable_TypeTitle 2 2018 年行业回顾：电池结构性偏紧，中上游整体下行 . 5 从全球视野看新能源汽车：中国产业链开始走向世界 . 6 2019 全球将掀 起新能源汽车投放高潮 . 7 有进有出，电池产业全球化配套趋势明显 . 8 锂电材料趋向全球化采购，中国产业链坐拥成本优势走向世界 . 9 产业链关系的固化与重构：变是本质，稳是投资 .11 产业链升级的本质在于“破” ，补贴退坡是加速破局的推手 . 11 先破后立关系重构，当前部分环节已到立局之际 . 14 从产业投资回报率回归看投资机会 . 15 变中求稳：寻找关系重构中竞争力得到沉淀的企业 . 17 2019 年选股逻辑与投资建议： . 19 破立之后中游材料彰显投资价值 . 19 2019 年重点关 注六大金股 . 20 华友钴业：钴产品龙头再起航，剑指锂电材料龙头 20 格林美：进阶的锂电材料巨人 20 当升科技：高镍趋势明确，研发优势领先 21 恩捷股份：湿法隔膜龙头扬帆出海 22 新宙邦：电解液龙头厚积薄发 22 天赐材料：构建电解液全产业链，成本优势构筑核心竞争力 23 风险提示 . 24 附录：新能源汽车产业链重点推荐环节详细分析 . 25 正极：高镍带来技术溢价，行业格局有望重塑 . 25 补贴退坡、海外竞争下国内电芯企业有望率先使用高镍三元 25 技术升级将带来加工费溢价 26 高镍三元难度极大，2019 年 有望重塑行业格局： 27 隔膜：产能过剩分化严重，优势企业迎来窗口期 . 28 电解液：短期价格筑底但难有起色，技术仍是主导 . 29 钴：供给阶段放量，KCC 停 售维持 2019 年 供需平衡 . 31 HeaderTable_TypeTitle 3 1 2018 . 5 2 . 6 3 2014-2017 GWh . 9 4 2017 . 9 5 . 11 6 . 12 7 . 12 8 2013-2018 . 12 9 . 12 10 / . 13 11 . 13 12 . 14 13 . 15 14 . 16 15 . 16 16 . 17 17 / . 17 18 1# / . 17 19 / . 18 20 . 18 21 / . 18 22 / . 18 23 . 18 24 2013-2018 . 20 25 2013-2018 % . 20 26 2013-2018 . 21 27 2013-2018 % . 21 28 2013-2018 . 21 29 2013-2018 % . 21 30 2013-2018 . 22 31 2013-2018 % . 22 32 2013-2018 . 23 33 2013-2018 % . 23 34 2013-2018 . 23 HeaderTable_TypeTitle 4 35 2013-2018 % . 23 36 . 24 37 . 25 38 2019 811 . 26 39 2016 . 26 40 2018 Q1 . 26 41 mg/kg . 27 42 . 27 43 . 28 44 . 28 45 . 28 46 . 29 47 . 29 48 / . 30 49 . 30 50 . 30 51 / . 30 52 . 30 53 2010-2017 . 31 54 2010-2017 . 31 55 . 31 56 2019 . 31 1 . 6 2 . 7 3 . 8 4 . 8 5 . 10 6 . 27 7 2016-2020 KCC . 32 8 2021-2025 . 32 9 . 33 HeaderTable_TypeTitle 5