比亚迪：产业链一体化助推新能源车快速增长.pdf
H e a de r T a b l e _U s e r 343958300 H e a de r T a b l e _S t o c k 002594 增持 i n v e s t R a t i n g Cha n ge . f i r s t 13022000 H e a de r T a b l e _E xc e l H e a de r T a bl e _S t a t e m e nt C om pa ny Table_Excel1 2016 A 2017 A 2018E 2019E 2020E 103,470 105,915 131,683 161,465 180,224 29. 3 % 2. 4 % 24. 3 % 22. 6 % 1 1. 6% 5,986 5,411 4,257 5,454 6,206 88. 5 % - 9. 6 % - 21. 3% 28. 1 % 13. 8 % 5,052 4,066 3,004 4,213 4,961 78. 9 % - 19. 5% - 26. 1% 40. 2 % 17. 8 % 1.85 1.49 1.10 1.54 1.82 20.4% 19.0% 17.3% 17.1% 16.9% 4.9% 3.8% 2.3% 2.6% 2.8% 12.1% 7.7% 5.3% 7.1% 7.8% 27.5 34.1 46.2 32.9 28.0 2.7 2.5 2.4 2.3 2.1 Tabl e_Title Table_Summary 2019 MPV MAX e5 EV EV EV Pro EV A0 A B 18 21.4 19 37.5 73% 18 18 20.1% 25.8% 24.13% 19 30% 19 2019 23.02% 2016 Dragon Face 18 30 19 , 4% 19 20 40Gwh 60Gwh + 2018-2020 EPS 1.10 1.54 1.82 19 PE 39 60.06 Table_BaseInfo ( ) 2018 12 27 50.84 60.06 52 / 67.11/37.29 / A 272,814/114,180 A 138,699 / 2018 12 27 T a b l e _ C h a n g e R a t e 1 1 3 12 % -5.6 -11.2 6.4 -24.2 % -3.1 -6.5 18.5 0.8 300 % % -2.5 -4.7 -12.1 -25.1 Tabl e_Wi nd WIND Table_Author 021-63325888*6097 jiangxueqingorientsec S0860512060001 Table_Contacter -54% -36% -18% 0% 18% 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/08 18/09 18/10 18/11 比亚迪 沪深300 002594.SZ HeaderTable_TypeTitle 2 1 . 4 2 . 4 2.1 . 4 2.2 . 5 2.3 . 7 2.4 2019 . 7 2.5 19 . 8 2.6 18 19 . 9 3 . 10 3.1 . 10 3.2 . 11 3.3 . 11 4 . 12 4.1 . 12 4.2 . 13 4.3 . 14 4.4 . 15 5 . 16 5.1 . 16 5.2 + . 17 5.3 . 18 6 . 19 7 . 20 HeaderTable_TypeTitle 3 1 2017 . 4 2 . 5 3 . 6 4 . 6 5 比 亚迪与主 要竞争 对手 新 能源车 车系比 较 . 7 6 比 亚迪与 主要竞 争对手 2019 车 比较 . 8 7 比 亚迪与 主要竞争 对手 2019 车比 较 . 8 8 比亚迪新 能源乘 用车销 量预测 . 9 9 比亚迪新 能源乘 用车 18 年、19 年毛 利率预测 . 10 10 Dragon Face . 10 11 Dragon Face . 10 12 MAX . 11 13 MAX . 11 14 . 11 15 . 11 16 . 12 17 . 13 18 . 13 19 国 内主要电 池厂商产 能扩张情 况 GWH . 14 20 GWH . 14 21 GWH . 14 22: 2017 . 15 23: 2018 3 . 15 24 . 16 25 比 亚迪电 子 销售手机 部件及模 组和组 装服务 收入比 重 . 17 26 比 亚迪电子 销售手机 部件及模 组和组 装服务 收入比 重 . 18 27 中国智 能手机 出货量 . 18 28 中国智 能手机 市场集中 度不断提 高 . 18 29 . 19 30 . 19 31 . 20 32 . 20 HeaderTable_TypeTitle 4 1 17 53.5% 1 2017 2 2.1 IT “ ” SUV MPV 汽车 手机部件及组装等 二次充电电池 其他业务 HeaderTable_TypeTitle 5 7.04GWh 24% 2018 2017 DM DM DM 2 2.2 2008 F3DM 2012 e6 2013 DM 2015 DM 2016 2017 DM 2018 Pro DM 2018 DM DM DM SUV SUV A B 2019 MPV MAX MAX DM
