- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车和汽车零部件指数 2516.64 沪深 300 指数 3010.65 上证指数 2493.90 深证成指 7239.79 中小板综指 7336.11 相关报告 1.简政放权，规范体系，提升产业集中度重 点 发 展 电 动 化 、 高 端 制 造 . ，2018.12.19 2.静待美联储加息，继续建议配置黄金 -有色金属行业周报， 2018.12.17 3.进入年末冲刺阶段，新能源乘用车全年销量百万辆可期 -11 月新能 .， 2018.12.12 4.联储官员转鸽，继续建议配置黄金 -汽车上游资源周报， 2018.12.9 5.年末冲量，关注中游机会 -2018 年 12 月新能源汽车产业链观察， 2018.12.6 张帅 分析师 SAC 执业编号： S1130511030009 (8621)61038279 zhangshuai gjzq 周俊宏 联系人 zhoujunhong gjzq 徐立人 联系人 xuliren gjzq 新能源汽车 ，寒冬中的暖阳 汽车与汽车零 部件 行业 2019 年策略 基本面角度： 产业集中 进程加快， 新能源汽车 驱动力 转向自主消费 总量 ： 汽车行业 总量增长 时代结束 ， 产业 集中度提升 进程加快 2018 年乘用车 负增长成定局， 渠道承压 。 2018 前 11 月 乘用车累计销量2144 万辆 ， 预计 全 年 同比 -3.5%。 2019 年车市步入 “存量 时代 ” 。 产业投资 新规 加速集中 进程 ， 股比放开 打开 全面竞争时代 。 2018 年 优势自主车企（ 吉利 /上汽 /广汽等） 增速 领先行业 ， 集中 趋势显现 。 12 月出台的汽车产业投资新规 要求清退 落后产能， 股比 政策放开 加剧 市场竞争 ， 预计 市占率 加速 向龙头车企集中 ，形成整车及零部件大型集团 。 结构： 新能源汽车 增速 领先 ， 驱动力 转向自主消费 并 由低端向 中端 上探 新能源汽车 是最大 增量市场 ， 向高续航、大型化演变 。 2018前 11 月 新能源乘用车 销售 85.7 万辆 ，同比 +87%。 A00 车型占比 降至 51%（ vs 2017年 69%） ，续航 300km 以上 车型 占比 升至 55%（ vs 2017 年 17%） 。 需求从运营转向自主消费，由低端向中端上探 。 新能源车需求分为个人消费、出租和网约平台、分时租赁三个 维度。 2019 年 主要 5 个趋势 限牌限行城市 电动车 加速渗透、低端需求向中端上探、自主消费与运营市场或将逐渐分离、合资品牌密集投放 18 万 30 万元车型、国产化特斯拉及蔚来对 30 万以上豪华 燃油 车 形成 挑战 。 下 游 零部 件 ： 新能源 车 增量零部件 放量，特斯拉中国 量产 增厚 供应链 业绩 新能源 汽车增量 零部件 市场 （热管理 /高压 零部件 ） 随 下游放量 。 热管理和 高压 零部件是 新能源 汽车 边际技术迭代的 新增 市场， 提升 单车价值。随着 下游 整车的逐渐 放量 ， 受益 确定性增强。 特斯拉中国 量产提升 现有供应商业绩弹性， 本土 潜在 供应商有望 进入 供应体系。 特斯拉 中国工厂 预计 于 2019 年 量产 ， 本土供应商 将 充分 受益 。 自动 驾驶产品渗透率提升。 L2L3 级自动驾驶逐渐成为标配，新增需求 。 投资 面角度： 估值触底 ，新能源汽车 板块 享受估值溢价 当前汽车板块 估值处于底部区间 ， 其中新能源汽车板块 估值 高于整体汽车板块估值，新能源 零部件 的估值也较整体零部件享受估值溢价 。 未来 ，随着 新能源 汽车继续放量， 零部件 和整车企业业绩兑现，估值有望修复。 投资建议： 关注优质 车企和 零部件 领域龙头 行业 层面， 1） 整车板块，关注 新能源 汽车 增量 市场 ； 2） 零部件板块，关注热管理 、 高压零部件市场， 特斯拉 产业链 以及 智能驾驶行业细分 行业 进展。 个股 层面， 1） 整车板块 关注 优势自主车企 ， 受益于产业集中度提升的 上汽集团 以及 新能源 汽车 龙头 比亚迪 ， 2） 零部件板块 ： 关注 热管理行业 细分 龙头 银轮股份 ， 特斯拉 产业链 现有及潜在核心 标的 ，如 旭升股份， 智能 驾驶 产品布局 领先的 拓普集团 。 风险 提示 汽车 、 新能源 汽车产销量低于预期 ； 补贴 退坡 、竞争 加剧 使 车企 利润大幅 下降 ； 供应链竞争加剧 ； 自动驾驶发展 较慢； 特斯拉建厂及国产化不及预期 。 2403274630883430377241154457180102180402180702181002国金行业 沪深 300 2019年 01月 02 日 新能源与汽车研究中心 汽车和汽车零部件 行业研究 买入 （ 维持评级 ） ) 行业年度报告 证券研究报告 行业中期年度报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、总论 .5 二、汽车行业整体增速放缓，关注行业内部调整机会 .10 2.1 乘用车：销量增速放缓，预计 2018 年同比 -3.5%，终端渠道压力加大 .10 2.2 格局：自主品牌头部集中趋势明显，日德系亮眼，韩法系或出局 .12 2.3 客车：市场继续低迷，新能源客车成为增长重点 .13 2.4 政策端：预计个税改革对销量刺激不大，国六实施或加大库存压力 .15 2.5 投资逻辑：推荐优势自主车企，受益于行业集中度提升 .16 三、新能源汽车步入高增长、需求驱动时代，关注补贴扰动 .18 3.1 新能源汽车：乘用车高歌猛进，商用车现复苏迹象 .18 3.2 电动车 2019 年演变：从运营转向自主消费，需求从低端向中端上探 .21 3.3 政策端：退补对高续航乘用车影响有限，双积分效果尚未显现 .27 3.4 爆款车型：由燃油车推演，怎样的电动车将脱颖而出？ .29 四、零部件环节逐步分化，关注新兴增量市场及特斯拉产业链 .32 4.1 传统汽车零部件承压，估值处于低位 .32 4.2 新能源汽车零部件增量空间大，盈利能力相对较强 .34 4.3 特斯拉产业链：特斯拉上海工厂将改变什么？ .41 五、自动驾驶：时代已来，关注决策层与车载芯片 .45 六、风险提示 .47 图表目录 图表 1：国内汽车销量（万辆）及增长率情况 .5 图表 2：预计 2019 年电动车销量增长 43%.6 图表 3：纯电动汽 车销量 售价气泡图 .6 图表 4： 2018 年前 11 月纯电动乘用车销量向续航 300km 以上车型倾斜 .7 图表 5： 各档位车型以战略、设计、性价比等有效卖点迅速抢占市场 .7 图表 6：比亚迪 产品布局完善 .8 图表 7：特斯拉现供应商与国产化潜 在供应商 .9 图表 8：国内乘用车销量增长放缓 .10 图表 9： 2018 年国内乘用车月度同比跌幅扩大 .10 图表 10：国内乘用车市场未来销量预测 .10 图表 11： 2018 年汽车经销商库存预警指数大幅提升 . 11 图表 12： 2018 年汽车经销商库存系数长期位于警戒线上 . 11 图表 13：自主品牌库存系数压力高于合资品牌 . 11 图表 14：汽车经销商库存深度（ 2018 年 11 月） . 11 图表 15：汽车经销商整体终端优惠指数大幅提升 . 11 图表 16：自 主品牌份额 .12 图表 17： 2018 年自主品牌占比略有下滑 .12 行业中期年度报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 18： 2016 年开始，合资品牌内部出现分化 .12 图表 19：五大自主品牌销量增速高于行业 .13 图表 20：五大自主品牌集中度不断提升 .13 图表 21：国内客车销量情况 .14 图表 22：轻型客车占比回升 .14 图表 23： 轻型客车增速领先行业 .14 图表 24： 2018 年前 11 月客车销量分布（按燃料类型） .14 图表 25： 5 米以上公交车销量分布（按燃料类型） .14 图表 26：国内客车未来销量预测 .15 图表 27：单独的个税政策对于乘用车销量刺激的作用 不大 .15 图表 28： 1.6 升及以下乘用车销量及其占比情况 .16 图表 29：各类排量乘用车销量同比增速变化情况 .16 图表 30：新 能源乘用车销量情况 .18 图表 31： 2018 年现两次冲量行情 .18 图表 32： A00 级轿车、 A 级轿车、 A0 级 SUV 仍为主流车型 .18 图表 33： 111 月城市电动车销量分布（左图纯电动，右图插混） .19 图表 34： 111 月累计纯电动厂商占比 .19 图表 35： 111 月累计插混厂商占比 .19 图表 36：电动车消费端情况 .20 图表 37：新能源客车销量情况（辆） .20 图表 38：新能源客车产量情况（辆） .20 图表 39：新能源客车产量预测（万辆） .20 图表 40：国内新能源 专用车产量情况（辆） .21 图表 41： 2018 年新能源专用车月产量情况（辆） .21 图表 42：新能源专用车产量预测（万辆） .21 图表 43：电动车消费端情况 .21 图表 44：纯电动车消费受限牌 限行政策拉动 .22 图表 45：截至 2018年 11 月 A00 汽车销量分布情况 .22 图表 46：部分作为运营车的车型 .23 图表 47： 限牌及限牌潜在城市纯电渗透率 .24 图表 48： 限牌及限牌潜在城市插混渗透率 .24 图表 49：主流运营平台布局新能源汽车 .24 图表 50： 28 万以上 的汽车市场增长高于其他价位 .25 图表 51：比亚迪优势车型情况 .25 图表 52：比亚迪车型销量城市占比 .26 图表 53： 2018 年纯电动车型市占率提升，居 TOP1 .26 图表 54： 插电车型占据市场半壁江山 .26 图表 55：网传补贴方案对高续航车型的影响较小（万元） .27 图表 56： 2018 年前 11 月纯电动乘用车销量向续航 300km 以上车型倾斜 .27 行业中期年度报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 57： 2016 年新能源乘用车补贴详情 .28 图表 58：预计 2019 年新能源乘用车补贴升高（国补） .28 图表 59： 2016 年新能源客车补贴详情 .29 图表 60： 各档位车型以战略、设计、性价比等有效卖点迅速抢占市场 .30 图表 61：各个价格区间内轿车市场特点 .30 图表 62：各个价格区 间内 SUV 市场特点 .30 图表 63：行业表现情况 .32 图表 64：汽车零部件板块估值 .32 图表 65：汽车与汽车零部件板块估值 .32 图表 66：新能源汽车板块 PE 高于汽车板块整体 PE.35 图表 67：新能源汽车零部件 PE 高于整体零部件 PE.35 图表 68：新能源车热管理市场增量（ 2020 年）与受益公司 .35 图表 69：新能源车空调系统市场规模（亿元） .36 图表 70：热管理行业相关标的 .37 图表 71：汽车线束系统及零部 件市场空间 .38 图表 72：我国线束厂配套情况 .39 图表 73：整车厂企业对当地 GDP 带动作用强 .41 图表 74： Tesla 对加州及弗里蒙特市的经济贡献 .42 图表 75：特斯拉建厂及产量上升对其直接供应商的影响 .42 图表 7：特斯拉现供应商与国产化潜在供应商 .43 图表 77：特斯拉主要地区营收占比情况 .44 图表 78： Model 3 国产化售价拆分 .44 行业中期年度报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、总论 汽车总行业 ： 销量增速 势 微，渠道库存承压，由“增量”转为“存量” 乘用车市场：一方面， 行业增速放缓，市场趋于饱和。 我国汽车行业在经历高速发展期（ 2001-2010 年，销量 CAGR 为 24%）和稳步发展期（ 2011-2017 年，销量 CAGR 为 7%）后，囿于需求端饱和及 消费疲软 影响，由增量时代步入存量时代 ，预计 2018 年同比 -3.5%。 同时乘用车市场趋于饱和， SUV（结构占比 42%，自主品牌扎堆投放区）、轿车、 MPV、交叉型等车型 销量 均 趋于下降态势。 另一方面， 经销商库存高企， 其库存预警持续位于警戒线（ 50%）之上，且自主品牌 库存 压力高于 合资品牌。 图表 1：国内汽车销量（万辆）及增长率情况 来源：中汽协、国金证券研究所 乘用车市场格局： 预计 2019 年开启的乘用车置换需求集中在 15 万以上市场，优势品牌开启寡头增长时代 。 自主品牌 以中低端品牌（ 15 万元以下）起家， 在 30 多年的积累后 以四成市占率站稳脚跟 ，开始尝试上探深入合资品牌腹地（ 20 万元以上） ，但在置换需求下有下滑风险 。优势车企 上汽集团 /广汽集团 /吉利汽车 /长城 汽车 /比亚迪 销量增速远高于行业 ，预计未来头部 企业 将凭借资金 /产品 /品牌 /渠道等多重优势加速行业洗牌，弱势自主品牌亏损扩大，或并购重组重生，或退出市场。 商用车市场： 持续低迷，新能源化明显 。 预计 2018 年客车销量下滑5%， 2019 年持平。且客车新能源渗透率 提升 ，公交 新能源趋势明显 。 政策刺激：短期见效不明显，任重道远。第一，个税改革 释放 的消费对汽车市场影响有限，无法 有效提振汽车消费力 。 第二， 现阶段若施行 购置税优惠 ， 在 汽车 进入 阶段性饱和 ，且居民消费水平受经济疲软及房地产挤压影响下，难以企及 2015 年的效应 ； 同时，刺激的需求大多为透支性需求。 第 三， 国六标准实施 将促使经销商加大优惠清理库存，但同时也存在消费者持币观望 国五车型贬值空间 ， 从而短期 抑制销量增长的风险。 投资逻辑：产业 投资新规加速行业集中进程 ， 股比放开 打开 全面竞争时代 ，推荐优势自主车企，受益于行业集中度提升。 建议关注： 上汽集团 （增速领先行业，积极布局智能网联和新能源）、 吉利汽 车（自主销量龙头，模块化架构生产开启）及 广汽集团 （多款产品完成换代，日系产品 销量超预期 ）。 新能源汽车 ： 步入高增长、 自主 需求驱动时代，关注补贴扰动 新能源汽车市场：乘用车方面， 2018 年新能源乘用车在车市总体低迷的逆势中保持强势增长，前 11 月同比增长 87%。结构上， A00 级轿车、A 级轿车、 A0 级 SUV 成为纯电动支柱车型 （ 80%纯电份额） ，插混占-10%0%10%20%30%40%50%05001,0001,5002,0002,5003,0003,500行业中期年度报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 据 23 成稳定份额 ； 消费 区域上，较为 集中 ； 厂商上 ， 纯电厂商 集中度提升 ，插混厂商寡头格局。 从趋势上，新能源汽车历经三个阶段 补贴驱动拉动小车型、运营需求创造稳定 A 级车销量、自主需求利好 A0 级 SUV 及中高端车型，未来仍是与燃油车竞争，渗透率不断增大的过程，而电动车企之间的竞争主要集中在成本导向的单车盈利上，部分优势车型将脱颖而出。 预计新能源汽车仍将维持高速增长， 2018年乘用车全年销量达 93 万辆， 预计 2019 年 达 133 万辆，同比增长43%。 而 商用车 方面， 主要受补贴影响。 图表 2： 预计 2019 年电动车销量增长 43% 来源： 第三方数据，国金证券研究所 电动车 2019 年 演变：从运营转向自主消费，需求从低端向中端上探 。首先， 电动车 需求拆分为个人消费、出租和网约平台、分时租赁三个维度， 其中 个人消费呈性价比及品牌多元化 ，主要受 牌照和路权、一线城市续航及二、三线城市性价比 拉动 ；出租和网约平台追求续航及运营中的极致性价比；分时租赁由于重资产制约及用户的廉价短途代步需求，倾向中低端车型 。 其次， 未来主要有 5 个趋势，即 限牌限行城市新能源汽车加速渗透 、 电动车低端需求向中端上探 、 自主消费与运营 市场 或将逐渐分离、 18 万 30 万元价格区间为合资品牌密集投放区和 特斯拉及蔚来对 30 万以上豪华车型的挑战 。 图表 3：纯电动汽车销量 售价气泡图 来源：第三方数据，国金证券研究所 注：剔除特斯拉数据；补贴后售价为价格区间平均值； 气泡大小代表销量高低 0600120018002400300036004200480054006000660072000 5 10 15 20 25 30 35 40 45补贴后售价：万元2017 年月销量平均值 2018 年 1 6 月销量平均值 2018 年 6 1 1 月销量平均值销量：辆荣威 E i 5奇瑞 e Q 1 ： A 0 0 轿车北汽 EC ： A 0 0 轿车比亚迪 E5 ： A 级轿车吉利新帝豪三厢： A 级轿车江淮 i E V 6 E ：A 0 0 轿车比亚迪元： A0 级 S U V比亚迪 E6 ： C 级 M P V蔚来 E S 8 ： C 级 S UV注：剔除特斯拉数据；补贴后售价为价格区间平均值； 气泡大小代表销量高低北汽 EU北汽 EX广汽传祺 G E 3行业中期年度报告 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 新能源汽车政策端： 补贴政策调整 对高续航乘用车影响有限，双积分效果尚未显现 。 其一，补贴， 新能源汽车放量增大补贴车型基数 ， 预计 2018/2019 年国补为 401/461 亿元，同比上升 12%/15%。 2018 年乘用车 销售结构已向高续航转移，部分缓解退坡影响。 而 网传 方案中商 用车 单位电量 补贴 下调已被市场 反映 。 其二，双积分， 目前 受负积分比正积分 1:4 的供求关系 影响，交易价格低于 1000 元 ；未来 可能 随考核指标严格化 ， 供求关系回升 1:1.3-1.5，积分价格 将 有提升 。 图表 4： 2018 年 前 11 月纯电动 乘用车销量 向续航 300km 以上 车型 倾斜 来源：第三方 数据、 国金证券研究所 爆款车型：由燃油车推演，怎样的电动车将脱颖而出？从整体出发，续航里程 300450 公里、售价 810 万和 1315 万元两档、外观“合眼缘”、驱动 /高压系统 /智能配置等综合性能强、具几个区别于燃油车体验感亮点的电动车最有可能成为主流消费车型。 从单一车型 出 发，纯电动优势车型集中度高，将其分为 五 档 第一， A00 微型轿车 ，售价 47 万，主打价格优势。 第二， A0 级 SUV， 售价 812 万，在性价比优势基础上拓展外观、配置等 12 个亮点。 第三， A 级轿车， 售价 1216 万，以高续航及快充优势从运营车切入。 第四，中型车， 售价 1830 万，空间大，配置亮眼。目前车厂还是以补贴为导向，仅少数车厂布局中型车区间，未来与合资厂竞争 。 第五，以蔚来 ES8 为代表的从高端切入的车型， 售价高于 30 万。 而对于插混， 售价高于同级别燃油车 38 万，为未来合资品牌发力点 。 图表 5： 各档位车型以战略、设计、性价比 等 有效卖点迅速抢占市场 来源：公司公告，国金证券研究所 0%20%40%60%80%100%2017年 2018年前 11月 2018E 2019E 150 150-200 200-250 250-300 300-400 400-500 500 A00 级轿车4 - 8 万元A0 级 S U V8 - 12 万元A 级轿车12 - 16 万元高端车型> 3 0 万元 以北汽 EC / 奇瑞 e Q1为代表 主打价格优势，主攻二 / 三线城市 以 比亚迪元 为代表 在性价比优势、外观、配置等有 1 2 个亮点 以 吉利新帝豪、比亚迪 E5 为代表 以高续航及快充优势从运营车切入，后向自主需求渗透 以 蔚来 ES8 为代表 从高端切入 主要亮点： 牌照属性（以上海为代表）、续航增大以及部分电动车体验感的溢价 代表车型： 比亚迪唐、华晨宝马 5 系 Le纯电动汽车：热卖车型分为五档插电混动汽车：售价高于燃油车 3 8 万（除华晨宝马 5 系 Le 外），合资品牌发力点之一中型车18 - 30 万元 以 M a r v e l X 为代表 未来不合资厂竞争占比 55% 占比 58% 占比 81% 行业中期年度报告 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 重点关注比亚迪 ： 比亚迪连续 4 年位居全球新能源汽车销量 第一 ，2018 年来公司多款爆款产品（唐 DM、元 EV 等）投放市场 ， 产品竞争力（外观、配置、动力）边际提升明显，全新车型打开新的产品周期 。其存在 四大优势：第一，总销量向非限牌、非限行城市下沉；第二，纯电、插电市占率均居龙头地位； 第三，产品布局完善，兼顾纯电和插电；第四，技术实力领先，产品竞争力长期向上。 图表 6：比亚迪 产品布局完善 来源：公司公告，公司官网，国金证券研究所 零部件环节 ： 逐步分化，关注新兴增量市场及特斯拉产业链 传统汽车零部件承压， 汽车零部件板块估值处十年以来的低位 。 受传统汽车市场低迷拖累，传统汽车零部件企业出货承压。投资逻辑为 把握下游客户 +新能源 /智能驾驶布局两条投资主线 。零部件 与 优质客户的绑定和深化合作能够缓解行业下行带来的业绩下滑。此外，技术领先的公司有望在“ 三化 ”变革中提升议价能力，收获中长期的增长。如 华域汽车、精锻科技、福耀玻璃、敏实集团、星宇股份、拓普集团 。 新能源汽车零部件集中度提升， 关注热管理及高压线束行业 。 新能源汽车新增子行业供应链为投资重点。下游整车厂产销量进一步提升后，出于成本控制，零部件厂商存在毛利率下降风险，但部分企业能以大批量产销实现的规模优势冲抵。现阶段以热管理、高压零部件为代表的纯增量市场以及细分领域的龙头为投资重点 ， 市场格局将在 12 年内逐渐分化，建议关注行业龙头标的 ， 如 三花智控、银轮股份、中鼎股份、中航光电、立讯精密 。 2019 年投资重点： 特斯拉产业链 。 特斯拉将 快速 推 进 中国市场，于2019 年 在上海临港将建成部分 Model 3 产线，并打算启 用本地采销模式， 能够 盘活一大批国内本土零部件供应商 （特别是江浙沪汽车产业链集群） ；也将填补国内 2540 万元电动车价格区间产品线。 以目前已进入特斯拉的 12 家一级供应商看， 增量 EPS 最大者为 旭升股份 ，未来将受益于 Model 3 上量利好，同时也存在毛利率降低 及 特斯拉 开发二供的 风险。 对于潜在供应商， 特斯拉供应链的新进入者能获得纯增量业绩 ； 此外，进入特斯拉供应链意味着可能得到国际及国内新能源整车厂认可，带来增量新订单。 自动 驾驶： 自动 驾驶在部分领域的商业模式逐渐建立， L2L3 级自动驾驶贡献标配化需求 ， L4L5 级尚待成熟 ， 建议关注决策层、芯片和传感器、控制执行等关键子行业。 关注 德赛西威、拓普集团、四维图新 。 轿车 SU V M P V电动类别 插混 纯电 插混 纯电 插混 纯电车型类别 A 级 B 级 A 0 0 级 A0 级 A 级 B 级 A 级 B 级 A0 级 A 级 B 级比亚迪秦 DM e5 宋 DM 唐 DM 元 EV 宋 EV唐EV宋 M A X新能源e6秦 EV北汽EC 系列EU系列E H 3 0 0 E X 3 6 0E V 系列奇瑞eQ 1 艾瑞泽 5eeQ 瑞虎 3 x e江淮iE V 6 E iE V 4 iE V A 5 0iE V 7 iE V 7 S上汽名爵 6 新能源 荣威 ei5R X 5 混动版荣威e9 5 0E R X 5 E V 4 0 0M a r v el X荣威 ei6广汽传祺 G A 3 S P H E V传祺 G A 5新能源传祺GS4 新能源传祺 G E 3吉利 帝豪 P H E V博瑞 GE新能源帝豪 EV帝豪G se长城长城 C 3 0 新能源W E Y P 8行业中期年度报告 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 7：特斯拉现供应商与国产化潜在供应商 零部件 现供应商 潜在供应商 动力总成 系统 锂电池组 电池 松下 CATL 负极 日立化学 杉杉股份、贝瑞特 正极 住友 华友钴业、天齐锂业 电解液 三菱化学 长园集团、天赐材料、新宙邦 隔膜 住友 恩捷股份 电池铜牌 长盈精密 立讯精密 设备 先导智能 壳体 旭升股份 电池管理系统 集成电路 意法半导体（ sic 功能元器件） 接触器 泰科