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电子行业专题报告:CES2019落幕,电视面板创新势不可挡.pdf

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电子行业专题报告:CES2019落幕,电视面板创新势不可挡.pdf

电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 Table_MainInfo CES 2019 落幕,电视面板创新势不可挡 电子行业专题报告 专题研究小组成员 : 王洪磊 2019 年 1 月 18 日 Table_Summary 投资要点: 2019 年 1 月 9 日 -12 日,第 51 届 CES 在拉斯维加斯举行,总计将近 4500家厂商在 5G、机器人及机器智能、娱乐及内容、产品设计与 制造、智慧城市、AI、无人驾驶、可穿戴设备等领域进行了展示。 1) 家电巨头纷纷拥抱 8K。 8K 电视早在 2014 年的 CES 展会上就已经出现,但由于面板技术的不成熟导致其更多的停 留在概念阶段。经过这几年的不断发酵成熟,三星、夏普、 LG、群创光电、友达光电、京东方等面板厂商均已投产 8K 面板。 此外, 随着 5G 商用阶段的到来,高质量、高分辨率的 8K 视频将得以在线传输, 5G 网络将成为 8K 影像应用的关键性网络技术平台。我们认为, 2019 年将迎来 8K 面板的出货期,但考虑到配套芯片、低成品率、高生产成本、 8K 内容匮乏等因素,前期出货量将非常有限。后期随着 8K 面板出货量的提升以及 5G 的正式商用, 8K 电视的渗透率将会迅速提升。 2) Micro LED 显示技术未来可期。 Micro LED 是在一个芯片上集 成高密度、微小尺寸的 LED 阵列,每一个像素可定址、单独驱动点亮,可以将像素点距离从毫米级降至微米级。目前来看,虽然受到微缩制程技术和巨量转移技术的限制,还无法实现大规模商用,但其电光转换效率高、稳定性好、使用寿命长、无尺寸发展限制、超快速切换时间等优势被终端、芯片、屏幕等厂商认为是下一代全新显示技术。我们认为,国内外厂商的积极布局,将加速 Micro LED 产品的落地进度。 3)柔性屏爆发在即。 可折叠一直是电子产品重要的发展形态,是寻求大屏信息输出和终端产品轻量化之间平衡的一种解决方案。柔性屏不仅可以应用于电 视、手机,还可应用于相机、摄像头等方面。我们认为,柔性屏将是屏幕发展的下一个技术风口,在旺盛下游需求的推动下,柔性屏行业将实现跨越式增长,市场渗透率将快速提升。 综上,众多厂商在 CES 上展示了未来电视产品的创新趋势,可以看到, 8K、显示技术将是电视行业未来发展的重点。我们认为,显示面板作为电视产品的核心部件, 8K 电视、 Micro LED 电视、柔性屏电视等的创新将给面板厂商带来新的机会,有望刺激对新一代面板的需求,加速产业化进程。建议关注京东方 A( 000725)、深天马 A( 000050)、 TCL 集团( 000100)、瑞丰光电( 300241)。 风险提示:电子产品渗透率不及预期、 Micro LED 技术进展不及预期、 5G 商用进程不及预期等。 行业研究 证券研究报告 专题报告 Table_IndTeam 专题研究小组 王洪磊 SACNO:S1150516070001 022-28451975 wanghlbhzq Table_Contactor Table_IndInvest 子行业评级 设备与制造 中性 半导体 中性 光学光电子 中性 元件 中性 电光源 中性 Table_StkSuggest 重点品种推荐 京东方 A 增持深天马 A 增持 TCL 集团 增持 瑞丰光电 增持 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 24 目 录 1.CES 2019 精彩纷呈,电视创新仍是重要看点 . 4 1.1 家电巨头纷纷拥抱 8K . 5 1.2 Micro LED 显示技术未来可期 . 8 1.3 柔性屏爆发在即 . 10 2.大陆面板行业不断进步,产业链布局完整 . 11 2.1 上游关键材料国产替代空间广阔 . 12 2.2 中游面板制造已现领先优势 . 13 8K . 15 Micro LED . 16 柔性屏 . 18 3.投资建议 . 20 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 24 图 目 录 图 1:不同分辨率对比 . 6 图 2: CES 2019上索尼发布的 MASTER系列电视 . 7 图 3:启用 Backlight MasterDrive 技术 对比 . 8 图 4:显示技术发展历程 . 8 图 5:三星 75英寸 Micro LED面板电视 . 9 图 6:三星 146英寸模块化 Micro LED电视 “The Wall” . 9 图 7:柔性屏产品 . 10 图 8: LG SIGNATURE OLED TV R . 11 图 9: LG SIGNATURE OLED TV R不同状态对比 . 11 图 10:面板所需液晶材料均为混合液晶 . 12 图 11: 2014年全球 TFT混合液晶材料主要企业分布情况 . 13 图 12: 2017年全球电视面板厂商出货量占比 . 14 图 13:京东方合肥 10.5代线产品下线 . 15 图 14: 2019-2025年 Micro LED出货量预测 . 17 图 15:京东方与 Rohinni组建 Micro LED公司 . 18 图 16:全球 AMOLED营收预测 . 19 图 17:维信诺 (固安 )6代全柔 AMOLED线启动运行 . 19 图 18:维信诺(合肥)第 6代全柔 AMOLED生产线开工仪式 . 19 表 目 录 表 1: CES 2019各电视厂商参展产品及介绍 . 4 表 2:各显示技术不同指标对比情况 . 9 表 3:面板产业链代表公司 . 11 表 4:近几年大陆主要面板产线建设规划 . 14 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 24 1.CES 2019 精彩纷呈,电视创新仍是重要看点 2019 年 1 月 9 日 -12 日 ,一年一度的美国国际消费电子展( CES)在拉斯维加斯开幕。 作为全球消费电子风向标的国际级展会,各种新技术、新应用层出不穷。电视作为 CES 最重要的元素之一,今年仍是最具看点的一大品类。 在 CES 开幕前一天,三星、 LG、索尼、海信、创维、 TCL 等彩电品牌 集中发布了年度新品和 ,虽然 8K电视、 Micro LED 电视和可卷曲电视在去年 的 CES展会上 都有 展示 ,但今年 各大新品齐发, 还是让人 目不暇接。 整体来看,今年 8K 电视集中爆发,人工智能 也 成为 各类 新 产 品的标 配, Micro LED、 三色激光 等新显示技术也 受到 了各方 的 关注 。 表 1: CES 2019各电视厂商参展产品及介绍 显示技术 厂商 名称 尺寸(英寸) 分辨率 技术特点 OLED LG Z9 88 8K 采用第二代 9 处理器,并可通过深度学习算法对片源质量进行识别,将显示画面升级到最佳画质,并提升声音质量 ; 采用 HDMI 2.1 接口,支持 120 帧播放以及自动低延迟模式。通过智能算法可将双声道音频转换成虚拟 5.1 环绕声,并对声音进行优化,而且还支持杜比全景声技术。 Signature OLED TV R 65 4K 这是一款利用柔性 OLED 面板所实现的可卷曲的OLED 电视,同时也是全球首款可卷曲 OLED 电视。 索尼 A9G 55/65/77 4K 搭载了新一代图像处理芯片 X1 旗舰版以及索尼的屏幕自发声技术 银幕声场技术,实现了真正的 “音画合 一 ”。 松下 GZ2000 55/65 4K 内置 HCX Pro 芯片,能够快速优化 4K 视频内容中的色彩、对比度,同时具有更快的动态 LUT,可在亮度等级或对比度快速变化时准确地显示颜色, GZ2000 支持杜比 全景声,并设置了向上发声的扬声器,配合面板前方的扬声器可以提供更沉浸的环绕声效果。 创维 S10 88 8K CrystalSound OLED 电视告别了传统电视使用的喇叭或扬声器,整个 OLED 屏幕都是扬声器,声音从正面传出且任何一个点都可以发出声音,使得显示图像和声音能够完美融合,实现 “音画同位 ”。其弧度与屏幕实现了无缝衔接,整个屏幕吊装在类似 soundbar 设计的装置上,弧度与屏幕实现了无缝衔接。 QLED TCL X10 75 8K 支持杜比视界 ( Dolby Vision)等多项技术,并搭载了 TCL 研发的 2K 转 8K、 4K 转 8K 算法,能够应对影片内容的画质问题。搭载了 ONKYO 音响,支持杜比全景声( Dolby Atmos)音频技术。 三星 Q900 98 8K HDR10+以及 4000nits 的峰值亮度, 8K Quantum 处电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 24 理器。用 8K Quantum 处理器配合智能算法来进行区域逐帧扫描,通过抹除边缘锯齿以及减少噪点等操作,让 4K 及以下的画面也能呈现出更高的水准。 Micro LED 三星 “The Window“/“The Wall“ 75/219 4K 搭载先进的自发光和模块化技术,不 仅具备更高的亮度、解析度和色彩饱和度外,每个像素都能独立驱动,给用户带来更佳的观影体验。 LCD 索尼 Z9G 85/98 8K Z9G 8K液晶电视搭载 8K HDR图像处理芯片 X1旗舰版( Picture Processor X1 Ultimate )和 8K 迅锐图像处理引擎 PRO( 8K X-Reality PRO),能够对画面进行实时的锐化处理,并能运用索尼独家 8K 数据库将画质提升至接近真 8K 的水平。 激光显示 海信 L5/L9 70/100 4K 该产品完全去除荧光粉轮, RGB 三色完全依靠三个颜色的激 光发出,能够准确显示各种色调,几乎 100%达到 BT.2020 标准,让画面呈现出前所未有的逼真,堪称顶级画质体验。 ULED 海信 U9E 65 8K U9E搭载独有的双 cell低暗场以及高对比度 ULED XD技术,静态对比度能够达到 200000: 1,再结合海信自家的画质算法,显示效果也要由于传统的液晶电视。 资料来源:公开资料整理 渤海证券 1.1 家电巨头纷纷拥抱 8K 提升画质是显示产品一直以来的追求,近几年各电视厂商也在通过各种手段提升画质,特别是不断提升显示面板的分辨率。 分辨率一般是指屏幕显示的 物理分辨率,指的是屏幕横向像素和纵向像素的乘积,比如 CRT(显像管)电视的分辨率一般是 720× 576;平板电视标清屏幕的分辨率是 1366× 768;超高清的 4K 屏幕的分辨率是 3840× 2160。截止到目前,分辨率已从 HD 发展到 FHD、 4K,又到现在的 8K。 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 24 图 1:不同分辨率对比 资料来源:数字电视开发网 渤海证券 电视厂商在前几届 CES 展会上已经对 8K 电视进行了展示,但基本停留在概念阶段,主要传达了各厂商未来对 8K 技术的创新与布局。到 2019 年, 随着各厂商布局和商用进程的加快, 8K 已经成为整个电视行业的必争之地。根据 IHS 预测,8K 电视出货量将从 2018 年的 2 万台增至 2019 年的 43 万台,到 2020 年接近200 万台。尽管占整体市场比例相对较小,但增长速度很快,这意味着 8K 电视在 2019 年将要全面起势。 在内容资源相对匮乏,仅有少数厂商具备成熟驾驭能力的情况下, 8K 电视产品已经成为 CES 2019 的重要主题。国际品牌三星、索尼、 LG、夏普以及国内品牌TCL、长虹、创维等纷纷推出了自己的 8K 产品。 8K 产品不仅是本届展会上家电业的主角,同时也是整个展会的 最大亮点之一。 索尼公司一直积极投身于“从镜头到客厅”的全产业链的实践和创新,在专业级相机、摄像机与监视器研发方面拥有悠久的历史并积累了丰富的专业知识,其在8K 领域的技术探索和应用中也处于领先地位。 索尼在 CES 2019 上发布的产品涵盖家用影音、游戏、随身音频和专业影像等众多领域,但最重磅的硬件产品当属 8K HDR 液晶电视 Z9G,索尼充分利用其在整个 8K 产业链上的技术积累,针对图像处理芯片及 8K 面板显示特性进行了专门的技术优化。 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 24 图 2: CES 2019上索尼发 布的 MASTER系列电视 资料来源:腾讯数码 渤海证券 索尼 Z9G 蕴含了众多专为 8K 技术研发的核心科技, 搭载了 X1 Ultimate 图像处理器,配合 8K 的显示面板和 8K X-Reality PRO 技术,通过 8K 图像信息数据库,可以针对多种输入信号进行画质分析并提供出色的优化算法,针对当下流行的网络视频,实时分析图像中的细节丢失与多种噪点信息并进行优化提升,可以确保整机能够输出高清晰的画面。 从 CES 上 发布的宣传视频可以看到, Z9G 还用上了索尼新推出的 Backlight MasterDrive(动态 背光系统大师版技术)和 8K X-tended Dynamic Range PRO( 8K精锐光控 PRO技术)。其中 Backlight MasterDrive技术可以对高密度的 LED模块进行单独控制,让亮度更高、黑色更深,控光之后光线的表现会更集中,提升了画面中的黑场表现力。在对比中能够看到,打开了 Backlight MasterDrive 技术的机器显示时对比度、反差会控制得更好,从画面层次感到整个观感上都会有较为明显的提升。而 8K X-tended Dynamic Range PRO 技术能够通过先进的背光 算法,精确控制每一块背光区域,最大限度优化图像信号,将索尼液晶新旗舰上的 Backlight MasterDrive 技术的优势发挥到极致。 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 24 图 3:启用 Backlight MasterDrive 技术对比 资料来源: ifanr 渤海证券 另外, Z9G 还使用了广锐视角技术和明锐动态技术,确保在各个角度下的显示效果,以突出官方 VCR 中 Beautiful Images from any angle的表现。 其他厂商方面, LG 发布了 88 英寸 OLED 8K 电视 Z9 和全球首款可卷曲 OLED电视 OLED TV R,实现了卷曲电视的量产;三星发布了 98 英寸 QLED 8K 电视Q900、 75 英寸 4K MicroLED 电视;海信发布了三色 4K 激光电视; TCL 发布了OLED 8K 电视 X10;创维也首发了 88 英寸 OLED 8K 屏风造型的电视等。 1.2 Micro LED 显示技术未来可期 在最近几年的时间里,显示技术得到了飞速的发展,从 PDP、 CRT 到 LCD、再到 OLED、 QLED 和 Mico LED。 图 4:显示技术发展历程 资 料来源: Research 渤海证券 Micro LED 是继 OLED 之后新一代的显示技术,是指在一个芯片上集成的高密度微小尺寸的 LED 阵列,每一个像素可定址、单独由 TFT 驱动点亮,像素点距离在微米级。 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 24 Micro LED 相比于 LCD 有更高的亮度、色彩饱和度、 色彩还原力、响应速度等,而且是自发光,功率消耗量更低。相比于 OLED, Micro LED 的亮度要比 OLED 更高,寿命也会更长,性能更加稳定,亮度和色彩饱和度更高,响应速度也更快,此外, Micro LED 的体积约为目前主流 LED 大小的 1%,且应用范围非 常广阔,小至手环和手表等可穿戴设备,大至商用广告牌和公共显示屏,甚至 VR 或者 VR设备等都可应用。 Micro LED 使用无机红、绿、蓝三色微型 LED 显示芯片发光,没有背光模组,因此也可以做得非常轻薄,第一代 80 毫米,如今的第二代已经进化到了 30 毫米。 表 2:各显示技术不同指标对比情况 指标 液晶面板 OLED 面板 Micro LED 面板 技术类型 背光板 /LED 自发光 自发光 驱动电路 TFT 结构 TFT 结构 TFT 结构 发光效率 低 中等 高 发光材料 有机物分子 有机物分子 无机半导体芯片 发光材料组装 蒸镀、喷墨打印 喷墨打印、转印 转印 对 比 度 10,000:1 1,000,000:1 1,000,000:1 显 色 度 75%, NTSC 124%, NTSC 140%,NTSC 可 视 角 160° *90° 180° *180° 180° *180° 响应时间 ms,慢 m,中等 ns,快 产业链配套 非常成熟 逐步成熟 仅 LED 芯片有产业基础 资料来源: POPPUR、纳晶科技、 Research 渤海证券 目前,索尼、苹果、三 星等头部厂商都将 Micro LED 视为次世代显示技术,不断加强研发投入。在 CES 2019 上,三星电子在 CES Samsung First Look 体验会上推出了搭载模块化 Micro LED显示技术,全新 75英寸显示器和 219英寸 The Wall 电视。 图 5:三星 75英寸 Micro LED面板电视 图 6:三星 146英寸模块化 Micro LED电视“ The Wall” 资料来源:中关村在线 渤海证券 资料来源: 凤凰科技 渤海证券 在 2018 年 的 CES 上,三星就已经推出了 146 英寸 的 Micro LED 显示器 “ The 电子 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 24 Wall” ,向大众首次展示了 Micro LED 技术,而今年的超细间距半导体封装流程的技术进步使得微型 LED 芯片间的距离得到缩减。 也正是利用 这一 技术 , 三星75 英寸 4K Micro LED 显示器才得以 推出 ,其尺寸更小,也更适合家庭空间。 Micro LED 技术的模块化特性让屏幕尺寸更具灵活性,通过添加 Micro LED 模块,用户能够将显示器扩大到任何他们希望的尺寸。 Micro LED 的模块化功能将支持用户 打造具备未来感的显示器,甚至是诸如 9x3、 1x7 或 5x1 比例的非常规屏幕尺寸,以满足空间、审美和功能需求。 1.3 柔性屏爆发在即 柔性屏幕,指的是柔性的 OLED。从广义上来说,市场中已经出现的曲面屏也是柔性屏的一种,但面板行业认为真正的柔性屏可以随时改变屏幕弯曲的弧度,从而实现折叠、弯曲状态下特定的应用。相较于传统屏幕,柔性屏幕优势明显:首先在体积上更加轻薄,功耗上也低于原有器件,有助于提升设备的续航能力;其次基于其可弯曲、柔韧性佳的特性,其耐用程度也大大好于以往传统屏幕。 图 7:柔性屏 产品 资料来源:百度图片 渤海证券 LG 在今年的 CES 展会上推出了一款卷轴式柔性屏电视 Signature OLED TV R,这也是世界上第一款量产型卷轴式电视。 Signature OLED TV R 的最大特点就是当用户不观看时,按下按钮,电视的屏幕就会自动收到底座中。 硬件方面, Signature OLED TV R 配备一块 65 英寸的 4K OLED 屏幕,搭载最新款的 Alpha 9处理芯片。在底座中还隐藏着一个 100 W功率的杜比全景声扬声器,支持 4.2 声道的音频输出。 Signature OLED TV R 支持 Line Mode 模式,该模式下电视会把屏幕的大约 3/4 收起来,而用户可以通过留在外面的屏幕使用音乐控件以及控制智能家居等功能。

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