识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 投资策略 |电气设备 证券研究报告 Tabl e_Title 电力设备 &工控 5 月报 国网充电桩 招标量显著提升 ， 工控 高 景气持续 Table_Summary 核心观点： 国家电网配网设备招标总体平稳，充电桩招标量显著提升 国家电网本年计划有 4 个批次的配网设备协议库存招标， 3 月进行的第一次招标设备总量大体相当于去年的 1/4，预计今年总体招标量将保持平稳。在 3 月进行的本年第一批次充电桩招标中，招标总功率 74.20 万千瓦，达到 2017 年全年招标量的 87.09%，全年招标量超过去年是大概率事件。此外，国网还 进行了一次智能电表的招标，招标总量约占去年的 58%。国家电网智能电表覆盖率已超过 99%，未来智能电表的采购将以新增配电网建设和现有产品的更新换代需求为主。 4 月 PMI 指数 报 51.4%，制造业保持稳步增长，中小企业回暖明显 2018 年 4 月制造业 PMI 指数 51.4%， 高于 市场预期 0.1 个 pct， 较 3月回落 0.1 个 pct。 其中，生产指数 53.1%，新订单指数 52.9%， 二者差值继续位于近期低点，市场供需更趋平衡。制造业内部结构变化值得关注，2018 年 4 月高技术制造业 PMI53.8%，环比、同比分别上升 0.6 和 0.4 个pct。高技术制造业继续领跑，产业结构持续优化 。 4 月企业规模景气度差异回落至 1.7%， 继续位于均值以下 ， 且较上月水平 有所 收缩，中小企业回暖势头明显。 下游需求 方面 ， 新兴 产业稳步增长 ， 家电行业 分化 明显，汽车领域 小幅 下滑，工业机器人行业快速发展 。 根据 Wind， 2018 年 1-3 月 ， 机床 、智能 手机、微机 以及移动 通信基站设备累计 产量 同比增速分别为 3.1%、0.8%、 1.3%和 4.6%； 彩电、 空调累计同比增速分别为 15.3%、 13.6%。冰箱 、洗衣机 领域 增速微幅下滑 ； 汽车累计生产 713.1万辆，同比减少 2.6%；工业机器人累计产量达到 3.30 万台 /套， 同比 大幅增长 29.6%。 继续看好制造业景气带来的工控需求增长，预计 18 年 2 季度该趋势仍将持续，智能制造需求明确；此外，从制造业加杠杆、扩产能角度，工控发展具备中长期支撑；从长期来看，人口结构及人力成本变化背景下，自动化替代人工是必然发展方向，工控长期趋势向好，行业大有可为。 投资建议 国家电网今年 第一次充电桩的集中招标，直流和交流充电桩 招标总功率 74.20 万千瓦，达到 2017 年全年招标量的 87.09%，由于 去年第一次招标量较小 ， 本次招标总功率 同比 +264.2%， 相关企业的经营数据同比有望出现 较大改善。 建议 关注 国电南瑞 、许继电气、科士达 和 和顺电气。 工控自动化领域的需求向好和智能制造相关政策的推动，建议继续关注 汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器 等标的。 风险提示 制造业复苏不及预期、进口替代不及预期； 电网投资下滑；电力市场化改革推进不及预期。 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-05-16 Tabl e_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikungf 分析师： 华鹏伟 S0260517030001 010-59136752 huapengweigf Table_Report 相关研究： 电气设备行业 :新能源汽车板块 2017 年报与 2018 一季报总结 2018-05-07 电气设备行业 :风光发电迎政策利好，新能车推进补贴发放 2018-04-22 新能源汽车 4 月刊 :一季度产销两旺，新车型打开增量市场 2018-04-16 Table_Contacter 联系人： 李蒙 010-59136706 gflimenggf - 2 0 %- 6 %8%22%2 0 1 7 - 0 5 2 0 1 7 - 0 9 2 0 1 8 - 0 1 2 0 1 8 - 0 5电气设备 沪深300识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 投资策略 |电气设备 目录索引 电力设备 . 5 电力运行数据 . 5 电网重要招标情况 . 7 电改重要进展 . 14 公司重点公告 . 17 工控 . 19 宏观数据情况 . 19 下游重点数据情况 . 21 公司重点公告 . 24 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 25 投资策略 |电气设备 图表索引 图 1：最近一年月度全社会用电量及增长率 . 5 图 2：最近一年月度分产业用电量 . 5 图 3： 2018 年 1-3 月全国累计发电量占比 . 6 图 4：截至 3 月全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备容量 . 6 图 5：最近一年月度新增发电设备容量 . 6 图 6：最近一年全国发电设备月度平均利用小时数 . 7 图 7：最近一年全国电源工程月度投资额 . 7 图 8：最近一年全国电网工程月度投资额 . 7 图 9：箱式变电站的招标数量（台） . 11 图 10：一体化变台的招标数量（台） . 11 图 11：一二次融合成套柱上负荷开关招标数量（台） . 11 图 12：变压器的招标数量（台） . 11 图 13：柱上负荷开关招标数量（台） . 11 图 14：配电变台成套化设备的招标数量（台） . 11 图 15：柱上断路器的招标数量（台） . 12 图 16：三相交流隔离开关的招标数量（台） . 12 图 17：一二次融合成套环网箱的招标数量（台） . 12 图 18：环网箱的招标数量（台） . 12 图 19：环网柜的招标数量（台） . 12 图 20：交流避雷器的招标数量（台） . 12 图 21：高压开关柜的招标数量（台） . 13 图 22：高压熔断器的招标数量（台） . 13 图 23：配电自动化终端的招标数量（台） . 13 图 24：故障指示器的招标数量（台） . 13 图 25：国网直流充电桩招标总功率（ MW） . 14 图 26：国网交流充电桩招标总功率（ MW） . 14 图 27：国外电能表的招标数量（台） . 14 图 28： 2017-2018 年江苏月度集中竞价成交情况 . 17 图 29： 2017-2018 年广东月度集中竞价成交情况 . 17 图 30： PMI 指数（单位： %） . 19 图 31：生产指数（单位： %） . 19 图 32：在手订单指数（单位： %） . 19 图 33：新订单指数（单位： %） . 19 图 34：原材料库存指数（单位： %） . 20 图 35：生产经营活动预期指数（单位： %） . 20 图 36：供应商配送时间指数（单位： %） . 20 图 37：从业人员指数（单位： %） . 20 图 38： 18 年 4 月企业规模景气度（单位： %） . 21 图 39：制造业固定资产投资完成额累计同比 . 21 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 25 投资策略 |电气设备 图 40：通用和专用设备工业增加值累计同比增速 . 21 图 41：地产开发投资完成额累计同比增速 . 21 图 42：金属切削机床累计产量及同比增速 . 22 图 43：工业机器人累计产量及同比增速 . 22 图 44：包装设备累计产量及同比增速 . 22 图 45：金属冶炼设备累计产量及同比增速 . 22 图 46：汽车累计产量及同比增速 . 22 图 47：智能手机累计产量及同比增速 . 22 图 48：移动通信基站设备累计产量及同比增速 . 23 图 49：微型计算机累计产量及同比增速 . 23 图 50：彩电累计产量及同比增速 . 23 图 51：空调累计产量及同比增速 . 23 图 52：家用电冰箱累计产量及同比增速 . 23 图 53：家用洗衣机累计产量及同比增速 . 23 表 1：国网 3 月主要招标情况 . 7 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 25 投资策略 |电气设备 电力设备 电力运行数据 根据国家能源局统计数据， 2018年 3月全社会（全口径）用电量 5325亿千瓦时，同比增长 3.6%。其中第一产业用电量 75亿千瓦时，同比增长 5.9%；第二产业用电量3584亿千瓦时，同比减少 1.6%；第三产业用电量 777亿千瓦时，同比增长 12.5%；城镇居民生活用电量 890亿千瓦时，同比增长 21.1%。 1-3月我国累计全社会（全口径）用电量 15878亿千瓦时，同比增长 9.8%，保持了高增长势头。其中第一产业用电量 219亿千瓦时，同比增长 10.3%；第二产业用电量 10583亿千瓦时，同比增长 6.7%；第三产业用电量 1727亿千瓦时，同比增长 16.7%；城镇居民生活用电量 2572亿千瓦时，同比增长 17.2%。 图 1：最近一年月度全社会用电量及增长率 图 2：最近一年月度分产业用电量 数据来源：国家能源局 、 广发证券发展研究中心 数据来源：国家能源局、广发证券发展研究中心 在发电量方面，中电联统计范围内 2018年 3月我国发电量为 5283亿千瓦时，比去年同期增长 2.1%。其中，水电发电 665亿千瓦时，同比减少 5.3%；火电发电 4017亿千瓦时，同比增长 1.4%；核电发电 218亿千瓦时，同比增长 1.7%；风电发电 342亿千瓦时，同比增长 36.8%； 光伏发电 41亿千瓦时，同比增长 118.5%。 3月光伏发电产量同比继续大幅度提升，水电发电量有所下降。 中电联统计范围内 2018年 1-3月我国累计发电量 15763亿千瓦时，比去年同期增长 8.0%。其中，水电发电 1933亿千瓦时，同比增长 2.6%；火电发电 12148亿千瓦时，同比增长 6.9%；核电发电 611亿千瓦时，同比增长 11.6%；风电发电 978亿千瓦时，同比增长 39.1%； 光伏发电 93亿千瓦时 ，同比增长 126.8%。 在装机容量方面，截至 2018年 3月，全国 6000千瓦及以上发电厂发电设备容量17.07亿千瓦，比去年同期增长 6.1%。其中水电装机容量 3.0亿千瓦，比去年同期增长 3.0 %；火电装机容量 11.0亿千瓦，比去年同期增长 3.7%；核电装机容量 3694万千瓦，比去年同期增长 6.4%；风 电装机容量 1.67亿千瓦，比去年同期增长 10.2%；光伏装机容量 1.05亿千瓦，同比增长 44.4%。 -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%01000200030004000500060007000全社会用电量（亿千瓦时） 与上年同比 02000400060008000城镇居民生活用电量（亿千瓦时） 第三产业（亿千瓦时） 第二产业（亿千瓦时） 第一产业（亿千瓦时） 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 25 投资策略 |电气设备 图 3： 2018年 1-3月全国累计发电量占比 图 4：截至 3月全国 6000千瓦及以上电厂发电设备容量 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 新增发电设备方面， 1-3月我国累计新增（并网）发电设备容量 2491万千瓦，比去年同期增加 304万千瓦，增长比例 12.2%。在分项统计中， 光伏新增 1136万千瓦，比 去年同期增加 741千瓦；核电新增装机 113万千瓦，与去年同期持平；风电新增 526万千瓦，比去年同期增长 175万千瓦；水电新增 77万千瓦，比去年同期减少 117万千瓦，火电新增 639万千瓦，比去年同期减少 499万千瓦。受益于分散式光伏扶贫项目等政策支持，光伏新建项目于今年集中并网，光伏装机容量显著提升，预计该势头在上半年仍将持续。火电新增并网容量今年以来明显放缓。 图 5：最近一年月度新增发电设备容量 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 在发电设备利用时长方面， 1-3月全国发电设备累计平均利用小时数为 922小时，比去年同期增加 34小时。分项来看，全国火电设备累计平均利用小时数 1089小时，同比增加 52小时；核电设备累计平均利用小时数 1690小时，同比增加 59小时；风电设备平均利用小时数 592小时，同比增加 124小时；水电设备累计平均利用小时数为617小时，比去年同期减少 6小时。 受全社会用电量稳步提升的影响，全国主要发电设备利用时长呈现上升趋势。从分项数据来看，今年风电机累计组利用时间保持较高水平，延续了过去一年的持续增长态势。这一方面受益于国家和各地方能源主管部门的政策支持，一方面得益于电力市场化改革以及特高压输电对于新能源消纳的积极影响，随着风电的进一步推广，今年风电机组装机和利用时长有望继续实现双水电 , 12.26% 火电 , 77.07% 核电 , 3.88% 风电 , 6.20% 光伏 , 0.59% 水电 火电 核电 风电 光伏 水电 , 17.51% 火电 , 64.42% 核电 , 2.16% 风电 , 9.77% 光伏 , 6.13% 水电 火电 核电 风电 光伏 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05001000150020002500当月新增发电容量（万千瓦） 与上年同比 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 25 投资策略 |电气设备 提升。 图 6：最近一年全国发电设备月度平均利用小时数 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 在电源工程投资方面， 1-3月全国累计投资 424亿元，比去年同期增长 10.5%。其中主要投资增长来自核电。核电累计投资 127亿元，同比增长 61.1%，风电投资 66亿元，同比减少 1.7%。火电投资 113亿元，同比减少 5.7%；水电投资 105亿元，同比减少 14.1%。 在电网工程投资方面， 1-3月完成投资 657亿元，比去年同期减少 23.2%。其中 3月完成投资 389亿元，同比减少 4.66%，电网投资经历今年前两个月的低谷之后重新回暖。 图 7：最近 一年全国电源工程月度投资额 图 8：最近一年全国电网工程月度投资额 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 数据来源：中电联、广发证券发展研究中心 电网重要招标情况 国家电网 3月进行了三次大规模的集中招标活动，包括今年第一批次的配网设备协议库存招标、第一批次国家电网充电桩招标、第一次电能表招标等。此外，部分省份还进行了库存物资的少量招标。 表 1：国网 3 月主要招标情况 项目名称 涉及产品 国家电网有限公司 2018 年第一次电能表及用电信息采集设备招标活动 智能电能表、集中器、采集器等 国家电网有限公司 2018 年电源项目第二次物资招标采购 充电桩、安全检测设备等 -10-505101520050100150200250300350400当月利用小时数 同比增长小时数 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05001000150020002500当月新增发电容量（万千瓦） 与上年同比 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0100200300400500600700当月电网工程投资额（亿元） 与上年同比 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 25 投资策略 |电气设备 国家电网公司山西省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存货物招标 变压器 国网河南省电力公司 2018 年第一批协议库存招标采购 开关柜、电容器柜、电能量计量采集 系统、配变自动化控制装置 国网湖北省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆、绝缘子等 国网江苏省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆、绝缘子等 甘肃国家电网有限公司 2018 年第一次配网材料协议库存招标采购 电缆等 甘肃国家电网有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购 配电变台成套化设备、高压熔断器、箱式变电站、柱上断路器、高压开关柜、故障指示器、交流避雷器等 国家电网公司重庆电网 2018 年第一次配网设备协议库存招标 环网柜、箱式变电站、柱上变压器台 成套设备等 国网安徽省电力有限公司 2018 年第一批物资招标项目 箱式变电站、继电保护及自动装置等 国网北京市电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存货物招标项目 交流避雷器、柱上断路器、柱上变压器台成套设备、高压熔断器、箱式变电站 国网北京市电力公司 2018 年新增协议库存招标采购 电能计量箱、断路器、低压电流互感 器等 国网福建省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购 交流避雷器、箱式变电站、高压熔断 器等 国网福建省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标采购 绞线、电缆、保护管、绝缘子等 国网甘肃省电力公司 2018 年第二次物资招标采购 避雷器、电力电容器等 国网河北省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 变压器 国网河北省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆、保护管、绝缘子等 国网河北省电力有限公司 2018 年物资类第二批招标采购 组合互感器、电磁式电流互感器等 国网河南省电力公司 2018 年第二批物资招标采购 电容式电压互感器、配电箱、端子箱 等 国网河南省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购 变压器、箱式变电站等 国网黑龙江电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购 柱上变压器、台成套设备变压器、高压开关柜、高压熔断器、环网箱、交流避雷器、交流三相隔离开关、箱式变电站、柱上断路器 国网湖北省电力有限公司 2018 年第二批物资招标采购 箱式变电站等 国网湖北省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 变压器、柱上断路器等 国网湖北省电力有限公司 2018 年第一批物资协议库存招标采购 低压电流互感器、配电箱等 国网湖南省电力有限公司 2018 年第二次物资集中招标采购 互感器、小电阻接地成套装置等 国网湖南省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标项目 配柱上变压器台成套设备、变压器、 台箱式变电站等 国网湖南省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标项目 电缆、绝缘子等 国网吉林省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购 变压器、高压开关柜、箱式变电站配电终端、交流避雷器、柱上负荷开关、高压熔断器、柱上断路器、三相隔离开关、环网箱 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 25 投资策略 |电气设备 国网吉林省电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标采购 电缆、电缆附件、保护管等 国网冀北电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标采购 电缆、光缆、电缆保护管、绝缘子等 国网江苏省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 变压器、箱式变电站、环网器等 国网江苏省电力有限公司 2018 年第一批省招协议库存招标 干式变压器、电量计量箱等 国网江西省电力有限公司 2018 年第一次配网线路协议库存招标采购 电缆等 国网辽宁省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标项目 变压器、箱式变电站、柱上断路器、 高压开关柜、故障指示器等 国网蒙东电力 2018 年第一次配网设备协议库存招标 变压器、断路器、隔离开关、高压熔 断器、交流避雷器 国网宁夏电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 一体化柱上变压器、箱式变电站、隔离开关、高压熔断器、交流避雷器等 国网青海省电力公司 2017 年第二次物资类（ 281802）招标采购项目 电能计量仪等 国网青海省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购项目 变压器 国网青海省电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标采购项目 电缆、绝缘子等 国网青海省电力公司 2018 年第一次协议库存（ 281807）招标采购项目 配电箱、电能计量箱、智能故障录波装置、时间同步装置、电缆、拉紧绝缘子等 国网山东省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 箱式变电站、环网箱、柱上断路器、 故障指示器 国网山东省电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆附件、保护管 国网山西省电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆、绝缘子等 国网陕西省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购项目 箱式变电站 国网陕西省电力公司 2018 年第一批配网其它设备材料协议库存招标采购项目 电能计量箱、互感器 国网上海市电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标项目 电缆、电缆终端 国网上海市 电力公司 2018 年第一批协议库存招标采购 继电保护、高压熔断器、高压开关柜、 电缆等 国网上海市电力公司 2018 年 甪 曹、奉义输变电工程主变招标采购项目 油浸有载变压器 国网四川省电力公司 2018 年第一次配网设备协议库存货物招标 变压器、断路器、隔离开关、高压熔 断器、交流避雷器等 国网四川省电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存货物招标 电缆、绝缘子等 国网天津市电力公司 2018 年第二批物资招标采购项目 电容器及电抗器、互感器、配电箱等 国网天津市电力公司 2018 年第一批业扩物资协议库存招标采购项目 配电变压器、环网柜、自动调节装置、 电缆、电缆附件等 国网西藏电力有限公司 2018 年第二批 (311802)物资类招标采购项目 计量箱、并联电抗器等 国网西藏电力有限公司 2018年第一次 (3118AA)配网设备协议库存货物招标项目 配电终端、接地短路故障指示器等 国网新疆电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存货物招标活动 配电变台成套化设备、高压熔断器、环网器、箱式变电站、柱上断路器、高压开关柜、故障指示器、交流避雷器等 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 25 投资策略 |电气设备 国网新疆电力有限公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存货物招标活动 电缆、绝缘子等 国网新疆电力有限公司 2018 年第一次物资招标采购 变电在线监测装置、电能表标准装置、电能计量箱、直流绝缘监测装置等 国网浙江省电力有限公司 2018 年第一次配网设备协议库存招标 干式变压器、非晶合金变压器、油浸变压器、柱上断路器、高压开关柜等 国网重庆电力公司 2018 年第一次配网线路材料协议库存招标 电缆、绝缘线等 国网重庆市电力公司 2018 年第二批物资集中招标采购 变压器、电能表检测设备等 国网重庆市电力公司 2018 年第一批协议库存集中招标采购 低压电流互感器、低压配电箱等 徐州淮海大数据产业园 35kV 业扩配套工程物资公开招标采购 电力电缆等 中国电力科学研究院有限公司 2018 年第二批物资类招标项目 电容储能系统等 数据来源：国网电子商务平台、广发证券发展研究中心 国家电网 2018年计划进行四个批次的配网设备协议库存集中招标， 3月进行的第一次集中招标中，共有 25个省（市、自治区）参与招标。我们对本次集中招标的设备数量进行了统计，并与之前两年的全年招标数量进行比较，其中 2016、 2017年的招标总量中 除了国网集中招标之外，还包括部分省份自行招标的设备数量。 若以四个批次招标数量大体相当来计算，具体配电设备招标量相较去年有增有减，整体上稳中有升。变压器和开关类设备方面：箱式变电站本次招标 5946台，占2017年总量的 46.23%，一体化变压器台招标 1139台，占 2017年总量的 87.95%，一二次融合成套柱上负荷开关招标 3480台，占