<p>PPT模 板 下 载 ： 1 ppt/moban/ 资 管 产 品 增 值 税 相 关 情 况-在 客 户 维 护 中 的 应 用2017年 12月壹 、 缘 起贰 、 理 论 篇叁 、 应 用 篇缘 起营 改 增营 业 税 改 增 值 税 ， 简 称 营 改 增 ， 是 指 以 前 缴 纳 营 业 税 的 应 税 项 目 改 成缴 纳 增 值 税 。 营 改 增 的 最 大 特 点 是 减 少 重 复 征 税 ， 可 以 促 使 社 会 形 成更 好 的 良 性 循 环 ， 有 利 于 企 业 降 低 税 负 。营 改 增 在 全 国 的 推 开 ， 大 致 经 历 了 以 下 三 个 阶 段 ：一 、 2011年 &nbsp;试 点 上 海 。 2012年 8月 1日 起 至 年 底 ， 增 试 点 至 8省 市二 、 2013年 8月 1日 ， “ 营 改 增 ” 范 围 已 推 广 到 全 国 试 行三 、 自 2016年 5月 1日 起 ， 中 国 将 全 面 推 开 营 改 增 试 点 ， 将 建 筑 业 、 房地 产 业 、 金 融 业 、 生 活 服 务 业 全 部 纳 入 营 改 增 试 点金 融 业 “ 营 改 增 ” 以 来 ， 资 管 行 业 增 值 税 新 规 出 台 一 波 三 折 。 2016年 3月 23日 ， 财 政 部 和 国 税 总 局 发 布 关 于 全 面 推 开 营 业 税 改增 值 税 试 点 的 通 知 （ 36号 文 ） ， 明 确 了 金 融 行 业 征 收 增 值 税 的 框 架 ，要 求 从 5月 1日 起 金 融 业 营 改 增 方 案 开 始 全 面 试 点 。 36号 文 虽 对 资 管 产 品 的 增 值 税 纳 税 行 为 进 行 规 定 ， 但 由 于 纳 税 主体 不 明 晰 ， 因 此 资 管 产 品 并 没 有 缴 税 。 2016年 12月 21日 ， 财 政 部 、 国 税 局 发 布 关 于 明 确 金 融 、 房 地 产开 发 、 教 育 辅 助 服 务 等 增 值 税 政 策 的 通 知 （ 140号 文 ） ， 对 资 管 行 业增 值 税 缴 纳 范 围 等 予 以 补 充 通 知 ， 明 确 资 管 机 构 为 资 管 产 品 增 值 税 纳税 人 。 2017年 6月 30日 ， 财 政 部 、 国 税 局 关 于 资 管 产 品 增 值 税 有 关 问题 的 通 知 （ 56号 文 ） 的 发 布 ， 将 增 值 税 起 征 时 间 从 2017年 7月 1日 推迟 到 2018年 1月 1日 ， 明 确 采 用 简 易 计 算 法 ， 按 3%征 收 率 征 收 。理 论 篇一 、 资 管 增 值 税 是 什 么 ？财 政 部 今 年 6月 30日 发 布 通 知 ， 2018年 1月 1日 起 ，资 管 产 品 管 理 人 运 营 资 管 产 品 过 程 中 发 生 的 增 值税 应 税 行 为 ， 暂 按 3%的 征 收 率 缴 纳 增 值 税 。二 、 资 管 产 品 怎 么 征 税 ？管 理 人 为 纳 税 主 体 。投 资 者 角 度 ， 缴 纳 增 值 税 要 看 产 品 是 否 保 本 。如 果 是 保 本 型 资 管 产 品 ， 投 资 人 取 得 的 利 息 收 入 需 要 缴 纳增 值 税 ， 若 在 到 期 前 转 让 产 品 ， 还 需 要 按 买 卖 差 价 缴 纳 增值 税 ， 征 收 率 均 为 3%。如 果 是 非 保 本 型 产 品 ， 持 有 至 到 期 投 资 人 免 增 值 税 ， 由 产品 的 管 理 人 根 据 底 层 资 产 缴 纳 ;但 如 果 是 在 到 期 前 转 让 产品 ， 则 买 卖 价 差 还 是 需 要 缴 纳 3%增 值 税 。三 、 有 啥 影 响 ？或 令 中 国 资 管 行 业 格 局 出 现 变 化 ： &nbsp;私 募 证 券 投 资 基 金 受 到 的 影 响 可 能 大 于 银 行 、信 托 、 券 商 等 其 他 资 管 产 品 。 &nbsp;原 因 之 一 是 私 募 没 有 类 似 公 募 基 金 的 股 票 债 券买 卖 价 差 免 税 政 策 。三 、 有 啥 影 响 ？ 具 体 说 说 。 三 大 层 面 影 响（ 一 ） 不 同 产 品 间 ： 公 募 基 金 有 优 势 。1.银 行 、 券 商 、 保 险 自 营 机 构 的 投 资 不 属 资 管 产 品 ， 根 据底 层 资 产 缴 纳 6%的 增 值 税 ， 可 抵 扣 进 项 税 ;公 募 基 金 和 其他 资 管 产 品 按 简 易 计 税 方 法 ， 3%的 征 收 率 征 收 ;2.公 募 基 金 有 特 殊 的 税 收 优 惠 ， 买 卖 债 券 和 股 票 时 的 差 价可 以 免 征 增 值 税 ， 而 其 他 资 管 类 机 构 利 息 收 入 和 买 卖 价 差都 需 要 缴 纳 增 值 税 。三 、 有 啥 影 响 ？（ 二 ） 底 层 资 产 间 ： 信 用 债 和 非 标 影 响 更 大 。1.底 层 资 产 中 ， 股 票 属 于 非 保 本 产 品 ， 分 红 可 免增 值 税 ， 只 对 买 卖 价 差 收 税 ;2.国 债 、 地 方 债 、 政 金 债 、 同 存 等 的 利 息 收 入 暂免 增 值 税 ， 只 对 买 卖 价 差 征 税 ， 而 信 用 债 和 非 标资 产 一 般 会 被 认 定 为 保 本 产 品 ， 利 息 收 入 和 买 卖价 差 都 需 要 缴 纳 增 值 税 ， 相 比 利 率 债 受 影 响 更 大 。二 、 有 啥 影 响 ？（ 二 ） 对 资 管 行 业 和 债 市 的 影 响 。1.资 管 野 蛮 生 长 告 终 。过 去 几 年 ， 以 银 行 理 财 为 代 表 的 资 管 产 品 爆 发 式 发 展 ， 税收 、 监 管 等 制 度 建 设 则 相 对 较 慢 ， 一 方 面 加 速 了 行 业 的 扩大 ， 另 一 方 面 也 导 致 监 管 套 利 、 刚 兑 难 破 、 风 险 积 聚 。 资管 新 规 后 资 管 产 品 将 转 型 为 净 值 型 ， 而 增 值 税 的 开 征 将 提高 资 管 产 品 运 营 成 本 ， 收 益 率 趋 降 ， 整 体 而 言 ， 资 管 产 品对 于 公 众 的 吸 引 力 将 有 所 下 降 。三 、 有 啥 影 响 ？对 资 管 行 业 和 债 市 的 影 响 。2.资 管 产 品 收 益 趋 降 。资 管 产 品 运 营 过 程 中 发 生 的 增 值 税 应 税 行 为 以 管 理 人 为 纳税 人 ， 但 税 负 也 会 沿 着 资 产 管 理 产 品 的 投 资 链 条 向 上 、 向下 传 导 。 税 负 向 上 传 导 会 压 减 投 资 回 报 率 ， 税 负 具 体 转 嫁的 程 度 取 决 于 双 方 的 税 收 弹 性 和 议 价 能 力 。 假 设 银 行 理 财中 70%的 持 仓 配 置 信 用 债 等 需 缴 增 值 税 品 种 ， 平 均 票 息 5%，且 暂 时 都 处 理 为 非 保 本 类 产 品 ， 若 维 持 税 后 利 差 水 平 ， 仅利 息 收 入 上 的 缴 税 将 大 致 使 得 理 财 收 益 率 下 行 10BP左 右 。三 、 有 啥 影 响 ？对 资 管 行 业 和 债 市 的 影 响 。3.企 业 融 资 成 本 趋 升 。税 负 成 本 向 下 传 导 会 推 升 实 体 经 济 融 资 成 本 。 以 债 券 市 场为 例 ， 在 新 发 债 券 的 招 标 时 ， 资 管 机 构 会 考 虑 增 值 税 的 因素 ， 可 能 会 推 高 发 行 利 率 。 如 果 资 管 产 品 对 接 的 是 项 目 类资 产 ， 资 管 机 构 还 可 能 会 和 项 目 端 谈 判 ， 要 求 适 当 提 高 借款 利 率 。 当 然 ， 税 负 向 底 层 资 产 的 传 导 是 个 比 较 慢 的 过 程 ，具 体 的 传 导 程 度 也 要 看 投 资 者 、 产 品 管 理 者 和 底 层 融 资 主体 之 间 的 协 调 。三 、 有 啥 影 响 ？对 资 管 行 业 和 债 市 的 影 响 。4.信 用 利 差 趋 于 扩 大 。 &nbsp;资 管 产 品 各 类 底 层 资 产 中 ， 对 于 利 息 收 入 ， 国 债 、 地 方债 、 金 融 债 等 均 免 征 增 值 税 ， 而 信 用 品 (信 用 债 、 非 标 、保 本 理 财 产 品 等 )则 均 需 缴 纳 ， 信 用 债 相 对 于 利 率 债 的 税后 收 益 率 下 降 ， 若 要 保 持 原 来 的 税 后 利 差 水 平 ， 信 用 利 差有 走 扩 的 压 力 。四 、 不 清 晰 、 不 明 确 的 地 方 ， 咋 办 ？后 续 或 仍 有 “ 补 丁 ” 出 台 。 &nbsp;现 有 的 资 管 产 品 增 值 税 征 收 体 系 还 有 许 多 事 项 没 有 划 定清 楚 ， 争 议 点 集 中 在 是 否 保 本 的 界 定 (比 如 可 转 债 、 永 续债 、 ABS等 是 否 为 保 本 品 种 )、 持 有 至 到 期 的 界 定 (比 如 开放 式 公 募 基 金 难 以 界 定 持 有 到 期 )、 金 融 商 品 转 让 范 围 的界 定 (比 如 新 三 板 股 票 等 品 种 是 否 在 范 围 内 )以 及 保 本 资 管产 品 可 能 存 在 的 重 复 征 税 问 题 。 &nbsp;前 期 资 管 行 业 增 值 税 起 征 日 一 再 延 后 ， 也 反 映 出 市 场 争议 比 较 大 ， 对 于 未 明 确 的 问 题 以 及 实 际 操 作 中 出 现 的 新 问题 ， 后 续 可 能 还 有 政 策 “ 补 丁 ” 出 台 。补 充 知 识 ：保 本 VS非 保 本 &nbsp;资 管 产 品 中 金 融 商 品 持 有 到 期 的 非 保 本 收 益 不 用 征 税 ，可 否 明 面 上 写 不 保 本 ， 暗 地 里 干 些 保 本 勾 当 避 税 ？ 同 时 ，如 何 判 断 资 管 产 品 的 保 本 与 非 保 本 也 成 为 业 内 疑 虑 。 &nbsp;有 些 资 管 产 品 可 能 合 同 中 并 没 有 出 现 是 否 “ 保 本 ” 的 字样 ， 但 却 有 例 如 “ 回 购 、 赎 回 、 差 额 补 足 、 优 先 级 投 资 人取 得 固 定 回 报 等 条 款 ” ， 这 些 不 一 定 就 能 免 于 被 征 收 增 值税 。 “ 最 终 税 务 部 门 可 能 会 从 实 质 大 于 形 式 的 角 度 进行 认 定 。 ” &nbsp;很 多 资 管 产 品 在 合 同 条 款 里 没 有 写 明 保 本 或 非 保 本 ， 但在 他 们 的 行 规 里 面 ， 银 监 会 、 证 监 会 和 人 民 银 行 的 指 引 中 ，这 些 产 品 基 本 上 是 不 可 以 保 本 的 。税 务 部 门 最 终 可 能 会 从 实 际 出 发 ， 判 断 产 品 是 否 保 本 ， 向资 管 产 品 管 理 人 征 收 增 值 税 。应 用 篇客 户 问 之 一 ： 这 个 税 到 底 是 怎 么 回 事 ？ 跟 我 有 多 大 关 系 ？两 方 面 回 复 ：（ 一 ） 是 什 么 ？财 政 部 今 年 6月 30日 发 布 通 知 ， 2018年 1月 1日 起 ， 资 管 产品 管 理 人 运 营 资 管 产 品 过 程 中 发 生 的 增 值 税 应 税 行 为 ， 暂按 3%的 征 收 率 缴 纳 增 值 税 。（ 二 ） 为 什 么 ？营 业 税 改 增 值 税 ， 简 称 营 改 增 ， 是 指 以 前 缴 纳 营 业 税 的 应税 项 目 改 成 缴 纳 增 值 税 。 营 改 增 的 最 大 特 点 是 减 少 重 复 征税 ， 可 以 促 使 社 会 形 成 更 好 的 良 性 循 环 ， 有 利 于 企 业 降 低税 负 。客 户 问 之 一 ： 这 个 税 到 底 是 怎 么 回 事 ？ 跟 我 有 多 大 关 系 ？翻 译 ：第 一 ， 这 个 税 种 ， 就 是 我 们 一 直 说 的 营 改 增 的 增 值 税 ， 是向 资 管 行 业 征 收 的 增 值 税 ， 法 定 税 种 。 （ 解 疑 虑 ）第 二 ， 这 个 税 ， 其 实 反 应 的 是 国 家 对 于 资 管 行 业 的 监 管 更完 善 了 、 更 规 范 了 。 因 为 这 几 年 的 发 展 ， 整 个 行 业 有 一 些乱 象 存 在 ， 严 格 监 管 之 后 ， 会 慢 慢 解 决 ， 以 后 您 再 买 私 募产 品 也 可 以 多 一 层 保 护 ， 更 放 心 。（ 无 需 强 调 乱 象 ， 自 然 过 渡 到 “ 放 心 ” ）第 三 ， 要 看 您 买 产 品 的 机 构 和 哪 类 产 品 ， 与 税 务 部 门 的 沟通 情 况 。 如 果 机 构 发 行 这 款 产 品 自 行 吸 收 这 部 分 税 额 ， 那么 您 就 不 需 要 再 缴 纳 。 另 外 ，客 户 问 之 二 ： 这 个 税 是 不 是 我 要 缴 纳 ？两 方 面 回 复 ：（ 一 ） 缴 纳 增 值 税 要 看 产 品 是 否 保 本 。（ 二 ） 由 于 按 照 56号 文 ， 资 管 产 品 增 值 税 的 纳 税 人 为 产 品管 理 人 ， 但 是 由 于 产 品 管 理 人 并 没 有 享 受 产 品 的 投 资 收 益 ，后 续 可 能 会 通 过 合 同 的 相 关 条 款 转 嫁 给 投 资 者 或 融 资 方等 。客 户 问 之 二 ： 这 个 税 是 不 是 我 要 缴 纳 ？翻 译 ：第 一 ， 这 首 先 要 看 您 买 的 是 否 是 保 本 产 品 ， 保 本 就 要 交 ，不 保 本 就 不 交 。第 二 ， 其 次 要 看 您 买 产 品 的 机 构 和 哪 类 产 品 ， 与 税 务 部 门的 沟 通 情 况 。 如 果 机 构 发 行 这 款 产 品 自 行 吸 收 这 部 分 税 额 ，那 么 您 就 不 需 要 再 缴 纳 。 第 三 ， 无 论 最 终 您 买 的 什 么 产 品或 者 在 哪 里 买 的 ， 合 理 避 税 是 我 们 为 投 资 人 努 力 去 做 的 。同 时 ， 合 法 纳 税 其 实 都 是 作 为 公 民 的 义 务 。 （ 别 瞎 提 什 么“ 转 嫁 ” 如 果 客 户 不 提 的 话 .）课 程 讨 论 ：客 户 ： 既 然 股 票 不 收 这 项 税 ， 我 是 不 是 考虑 多 买 的 股 票 ？答 ： .Solomans Design · Enjoy the Pithiness</p>