1必战与避战 2.0对中美经贸纷争的再推演中泰宏观 李迅雷 杨 畅2018.5.162回顾 必战与避战 1.0 ：为什么不提“贸易战”而用“贸易纷争”？ 当前到战争阶段了吗？ 贴上“贸易战”的标签，是否人为增加了悲观预期？ 相互底牌看得见吗？ 压制中国“出口”是真实诉求吗？ 如雷的“必战”声是对你喊么？3 特朗普坚持打贸易平衡牌是国内政治的需要，不是贸易本身问题。 要从政治格局来看贸易格局！ 为了提振美国经济，抚慰生锈地带的失业老白人，需要替罪羊。 国际贸易是最引人关注的替罪羊，中国又是最合适的替罪羊。 中美贸易平衡本身是个伪命题 因为它不是贸易问题 已经演化成为服务美国国内政治 。 必战与避战 1.0 ：主要观点4 特朗普到底想干什么？ 明修栈道： 301法案限制中国出口？ 暗度陈仓：要求中国扩大对美进口！ 核心在于中国扩大对美进口 必战与避战 1.0 ：主要观点5短期“喊话 +协商” “贸易战”拼谁得调门高，为谈判谋求筹码形式 > 实质削减中国对美出口逼迫中国开放市场，推动中国相应体制改革实质 > 形式扩大中国对美进口长期“开放 +改革” 必战与避战 1.0 ：主要观点6来源： 中泰证券研究所协商方式 中国会以什么形式协商？ 预计两种方式，对应三种类别 数量型协商 VS 价格型协商 必战与避战 1.0 ：主要观点7 外资准入： 外商投资实行准入前国民待遇加负面清单的管理模式，放宽市场准入。 贸易规则： 加快区域全面经济伙伴关系（ RCEP）谈判进程，消除内部贸易壁垒、创造和完善投资环境、扩大服务贸易。 重启中美双边投资协定，构建中美经贸合作制度性安排。谋划和推动中美自贸区（ FTA）、亚太自贸区（ FTAAP）等制度性安排。 必战与避战 1.0 ：主要观点 服务业对外开放： 扩大金融、教育、医疗、文化、互联网、商贸物流等领域开放，面向社会资本加快开放电力、民航、铁路、石油、天然气、邮政、市政公用等行业的竞争性业务，开展服务业扩大开放综合试点，逐步实现高水平对内对外开放。 吸引跨国公司研发中心、地区总部落户，吸引具有品牌和国际影响力的生活性服务业企业进入。8 必战与避战 2.0 ：“必战”转向“避战”的再推演 复盘：如雷的“必战”声按照什么脉络在推进？ 当下：“必战”转向“避战”的一个核心、三大因素 展望：算结束了吗？不！才刚开始！9 复盘：如雷的“必战”声按照什么脉络在推进？10复盘：如雷的“必战”声按照什么脉络在推进来源：公开资料整理 , 中泰证券研究所阶段一：起势 3月 22日，特朗普签署备忘录，因知识产权问题对中国征收 500亿关税并实施投资限制。3月 22日 ， 美国 总统特朗普签署备忘录 ， 因知识产权问题 对中国征收 500亿关税并实施投资限制 。3月 22日 ， 中国 驻世贸组织大使 ： 针对美拟以中国知识产权政策为由对华采取征税等措施 ，中方有一系列应对手段 ， 将坚决反击 。3月 23日 ， 中国 商务部就美 301调查决定发表谈话 ， “ 中方坚决反对 。 美方此举不利于中方利益 ， 不利于美方利益 ， 不利于全球利益 ， 开了一个非常恶劣的先例 。 ”3月 23日 ， 中国 外交部表示 ， 希望美方认真严肃对待中方立场 ， 理性慎重决策 ， 不要捡了芝麻丢了西瓜 ， 既损人更害己 。3月 23日 ， 美国 在世贸组织争端解决机制项下向中方提出磋商请求 ， 指称中国政府有关技术许可条件的措施不符合 与贸易有关的知识产权协定 的有关规定 。3月 25日 -3月 28日 ， 朝鲜 最高领导人金正恩对我国进行非正式访问 。3月 26日 ， 李克强 回应中美贸易摩擦 ， 对别人关上门也就挡住了自己的路 。3月 25日 ， 中国 商务部发布针对钢铁和铝产品等 323项美国产品拟中止减让关税的清单 。